纪要涉及的行业或公司 * 教育行业，具体涉及上市公司：新东方、学大教育、中国东方教育、行动教育[1] 核心观点与论据 * **行业整体观点**：教育龙头业绩进入爆发期，利润有望超越或接近历史峰值[1] 政策风险趋稳，2024年“双减”三周年总结后未见新增不利政策，市场担忧正逐步消化[1] * **行业估值与担忧**：行业整体估值处于较低水平，普遍在十几倍左右[2] 市场主要担忧集中在政策风险[2] * **行业板块划分**：根据与考试关联度分为非考试类（如职业技能培训、企业培训）和考试类（如K-12辅导、公务员考试培训）[2][3] 非考试类公司基本不受相关政策影响，没有政策风险[2] 考试类公司可能面临一定的政策影响和市场担忧，但自2024年“双减”三周年回顾以来，并未出现新的政策威胁[3] 各公司关键信息 **中国东方教育** * **业绩与增速**：2025年利润增速约50%，2026年利润增速约30%以上[1][4] 2026年利润预计将达到10亿元人民币，超越历史峰值（约8亿多元）[2] 2025年营收增速预计为10%以上，2026年预计维持在10%以上[4] * **利润率**：净利率预计将恢复至18%左右（2019年上市初期为23%至24%）[1][4] * **估值与股息**：当前估值约为11倍[2][4] 若维持2025年70%以上的分红水平，2026年股息率预计能达到7%[1][4] * **其他**：2026年将是公司恢复正常的第一个年份，因2022年招生的影响（约半数为三年制学生）会持续到2025年才消化完毕[4] **行动教育** * **业绩与增速**：2026年收入增速目标预计在15%左右，利润增速目标为20%至30%，全年利润有望达到4亿元人民币[1][5] * **估值与股息**：当前市值约66亿元，对应2026年估值约为十七八倍[1][5] 分红率超过90%，股息率预计在5%以上[1][2][5] **新东方** * **业绩与增速**：2026财年（截至2026年5月31日）利润预计将达到约5亿美元，超越2021财年约4亿多美元的历史高点[1][2] 公司给出的业绩增速指引为百分之十几[5] * **估值**：当前估值约18倍[1][3] * **其他**：教育主业增长确定性高，其他业务（如东方甄选、文旅）可视为附加价值[5] **学大教育** * **业绩与增速**：利润增速预计保持在20%以上[1][3] 业绩已超过历史新高[2] 预计在2026、2027、2028年将分别实现3亿、4亿、5亿元级别的利润[5] * **估值**：对应2026年估值约为十二三倍[1][2][3] * **现金流**：现金流有5亿多元，优于净利润（3亿多元）[1][5] 其他重要内容 * 行业在经历洗牌出清后，龙头公司需求强劲，业绩表现突出[2]