（1）经纪弹性充足。1Q26 经纪收入为 29 亿，同比+50%，环比+15%；涨乐 财富通用户规模和增长势头良好，一季度平均 MAU 为 1234 万人；1Q26 末， 公司代理买卖证券款为 2962 亿，较年初+23%。公司率先推出 AI 原生应用 "AI 涨乐"，期待数智化转型成果。 （2）投行回暖。1Q26 投行收入为 8.6 亿，同比+59%，环比-25%。按照发行 日计，1Q26公司境内再融资募集资金443亿，同比+411亿，市占率为22.46%， 同比+18.5pct，行业排名上升至第 3；境内债券承销金额为 3316 亿，同比 +14%，市占率为 9.81%，同比-0.1pct，行业排名维持第 3。 （3）净值回升支撑资管稳增。1Q26 资管收入为 4.8 亿，同比+13%，环比 +8%。25 年末，公司集合/单一/专项/公募资管 AUM 较年初分别增长 114%/5%/15%/31%，预计 1Q26 资管规模增长延续良好势头支撑收入。旗下 公募方面，1Q26 末南方基金/华泰柏瑞非货 AUM 为 7721/5189 亿，环比-956/- 2113 亿，其中非货 ETF 环比-1312/-21 ...