IPO基本信息 - 公司于6月递交招股书，计划在深交所创业板IPO，目前已进入审核问询阶段 [1] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，为新能源汽车提供数字控制与电力电子产品及解决方案 [1] - 本次IPO拟募资9.3亿元，其中7000万元用于补充流动资金 [6] 业务与产品 - 核心产品为新能源汽车热管理高压控制器，营收占比超过99%，另一产品为轨道交通热管理控制器 [1] - 公司是“国内最大的新能源汽车热管理高压控制器第三方供应商” [2] - 公司属于产业链中的Tier2供应商，客户均为电动压缩机及PTC一级供应商，已切入吉利、理想、奇瑞等车企的供应链 [4][5] 财务表现 - 报告期内（2022年至2024年），营收从2.15亿元增至4.42亿元，净利润从5737万元升至1.06亿元 [1][4] - 报告期内，核心产品销售单价从255.48元/套降至208.74元/套 [1][5] - 截至2024年末，公司账上货币资金达4.12亿元，资产负债率从76.25%下降至29.62% [7] 财务数据问题 - 财政部处罚书显示，公司2022年财务数据存在多处虚假记载，虚增或虚减幅度从25%到111%不等 [4] - 招股书披露的2022年部分财务数据与财政部版本存在差异，公司未解释差异原因 [4] - 公司已将审计机构更换为信永中和 [4] 股权结构与历史 - 创始人梁向辉曾为华为工程师，创业初期存在由韩光代持95%股权的安排，且未签订书面协议 [2] - 因引进外部投资者，通过仲裁厘清股权关系，韩光未享受IPO资本盛宴 [2][3] - IPO前，梁向辉直接持有47.89%股份，合计控制56.09%表决权，是公司实际控制人 [3] - 公司进行了四次增资及股权转让，吸引了小米智造、长江车百产业、蔚来投资等机构 [3] 客户与市场风险 - 客户集中度高，报告期内向前五大客户的销售收入占比分别为97.85%、93.31%、84.52% [5] - Tier2供应商的核心风险在于议价能力弱与替代成本低 [5] - 产品降价受新能源汽车价格竞争影响，整车厂向上游供应链传导了降价压力 [1][5] IPO前分红 - 公司在IPO前进行了三次分红，合计金额为5888万元 [6] - 2022年12月首次分红3800万元，占2022年净利润的66.2%，偏离当年A股行业约25%的平均分红率 [6] - 该分红金额与财政部披露的“虚减应付股利3800万元”吻合 [6] 行业前景 - 新能源汽车热管理市场前景广阔，预计2025年国内市场规模将突破800亿元 [7] - 根据产业在线数据，2024年新能源汽车电动压缩机市场前八名品牌的合计市场占比为83% [5]