25Q3 销售/研发/行政费用率分别为6.0%/4.9/1.5%，同比分别+1.2/+0.3/-0.6pct，环比分 别-0.1/-0.2/-0.4pct。管理费用率通过品牌协同环比持续下降。销售费用率同比增加主因为Q3 新上市4 款 新车，营销费用较多。 机构：东吴证券 研究员：黄细里/孟璐 投资要点 公告要点： 公司2025Q3 单季度营收891.9 亿元， 同环比分别+26.5%/+14.7%（同比数据已经重列，下 同）；归母净利润38.2 亿元，同环比+59.3%/+5.6%。整体表现符合我们预期。 Q3 业绩符合预期。1）营收：公司Q3 实现总销量76.1 万台，同环比分别+42.5%/+7.9%；单车ASP 为 11.7 万元，同环比分别-11.2%/+6.3%，ASP 同比下滑主要原因为价格竞争影响&单价较低的吉利主品牌 销量占比同比+4.9pct。2）毛利率：2025Q3 毛利率为16.6%，同环比分别+1.5/-0.5pct，同比改善主要原 因为规模效应&产品结构改善（领克900 等高价车型占比提升）。环比下滑主因为降本工作完成进度影 响。3）费用率： 极氪9x 于9 月底正式上市，终端反馈 ...