市场对日美汇率干预的预期与分歧 - 纽约联储上周五进行的汇率核查是迄今为止最明确的信号，表明日美当局正在密切合作以遏制日元贬值，使市场对干预保持高度警惕[1] - 然而，直接的协调干预未必会像预期的那样迅速发生，从联合汇率核查到真正的协调干预之间仍存在相当大的距离[1] 美国参与协调干预的意愿与潜在制约 - 美国可能并不愿意买入一种已经连续五年贬值的货币，或许会配合一次小规模干预，但不太可能采取能在根本上扭转日元下行趋势的行动[1] - 在担忧全球去美元化的背景下，美国不太可能直接参与抛售美元的干预行动[1] - 如果日本持续干预，就需要出售部分美债持仓，这可能推高美债收益率，而在市场本已波动的情况下，这是美国未必愿意看到的结果[1] - 美元进一步下跌可能会为上周再度升温的“卖出美国”交易火上浇油[1] 历史经验与干预发生的条件 - 过去的协调干预只发生在极为罕见的情形下[1]