投资评级 - 维持"增持"评级，当前股价4.63元对应2025年PB 0.56倍、PE 5.1倍 [1][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营收24亿元（YoY+10.5%），归母净利润8.5亿元（YoY+16.6%），ROAE 8.98%（同比+0.5pct）[4] - 非息收入增速达30.3%（较1Q提升9.4pct），占营收比重提升至41% [5][9] - 净息差逆势走阔3bp至1.54%，负债成本下行24bp至1.65% [8] 资产负债结构 - 贷款总额同比增长7%，对公贷款新增83亿元（同比多增30亿），普惠小微贷款增幅达9.6%-11.6% [6] - 存款定期化趋势放缓，2Q末定期存款占比66%（较1Q下降0.8pct） [7] - 生息资产收益率3.02%（较2024年下行42bp），贷款收益率3.62%（下行28bp） [8] 资产质量与资本 - 不良率0.86%保持低位，拨备覆盖率381.2%（较1Q提升31pct） [10] - 核心一级资本充足率13.7%，风险加权资产增速11.4% [11][23] - 2024年分红比例24.2%（较2023年降0.6pct） [11] 业务亮点与战略 - 专注"普惠+小微+零售"战略，普惠农户贷款新增33亿元 [6] - 2016年起布局周边市场，设立常州/无锡/苏州分行复制小微模式 [12] - 投资收益8.8亿元（YoY+81%）成为非息收入主要贡献项 [9] 盈利预测 - 上调2025-2027年EPS预测至0.91/0.98/1.05元（幅度+5.5%/10.6%/15.2%） [12] - 预计2025年营收42.7亿元（YoY+7.8%），净利润22.34亿元（YoY+9.7%） [13][24]