纪要涉及的行业与公司 * 行业：光学镜片制造行业、智能眼镜（AI/AR眼镜）行业 [2] * 公司：康耐特光学 [1] 核心观点与论据 **公司财务表现与业务结构** * 2024年上半年营收10.84亿元，同比增长双位数，归母净利润2.73亿元，同比增长约30% [2][5] * 过去五年收入复合增长率约17%，利润复合增长率约35% [2][6] * 业务结构持续优化，自主品牌业务占比超过50%，代工业务降至40%多 [2][6] * 产品毛利率分化：代工业务约30%，功能性产品约45%，定制镜片达60% [2][6] **公司核心竞争力** * 核心优势在于制造能力和定制化服务，擅长小单快返及高折射率镜片（如1.74）工艺 [2][5] * 国内市场：以1.74折射率高性价比树脂镜片为拳头产品，占据该细分市场50%-60%份额，通过差异化产品矩阵（SKU超700万个）攻克零售终端 [4][15][16] * 海外市场：采用C to M模式，为眼镜店承担割边装配，实现从下单到收货不超过72小时的快速交付，提升效率并节省成本 [4][17] **行业现状与公司市场地位** * 全球镜片行业零售额约500亿美元，过去五年复合增长率5% [2][8] * 中国镜片行业2024年零售额382亿人民币，增速约5% [2][8] * 高折射率产品（如1.74）渗透率仅约0.5%，提升空间大 [2][8] * 公司市场地位：以销量计，国内市场占有率10%排名第一；全球销量排名第二，仅次于依视路（公司年产销约1.8亿片，依视路近4亿片） [2][3][9] * 以销售额计，公司在全球市场排名第五，为国内企业中的全球龙头 [10] **智能眼镜行业机遇与影响** * 行业进入新周期，标志性产品Rayban Meta AI眼镜2024年年中销量已突破100万台，预计2025年达数百万台，2026年可能达千万台 [2][11] * 2025年前三季度全球AI眼镜销量达312万台，维深数据预测全年销量有望达700万台，供应链备货或超1,000万台 [2][12] * 智能眼镜近视解决方案分为外挂式（技术难度低）和贴合式（技术难度高，由Meta牵头） [13][14] * 若贴合式方案成为主流，将显著提升供应份额和产品平均售价 [4][14] * 公司在AR带显技术领先，自2021年起与智能眼镜大厂合作研发一体化贴合技术，有望在未来技术方案渗透中实现份额及平均售价大幅增长 [18] 其他重要内容 **股权结构** * 董事长费增祥持有40%以上股份，为实际控制人及创始人 [7] * 歌尔泰克公司持有20%股份，两者合计持股超60%，股份有锁定期 [7] **未来增长预期** * 预计2026年智能眼镜业务为公司增加2亿元利润贡献 [4][19] * 预计公司主业收入增速在10-15%之间，利润增速可能达20-25% [4][19] * 主业中，功能性镜片增速约15%，C to M业务增速约12% [4][19] * 2025-2027年主业归母净利润预期分别为5.6亿元、6.8亿元、8.2亿元人民币 [19] * 叠加智能眼镜业务利润，2026年总利润预期可达9亿元人民币 [19]