公司核心竞争力 - 品牌优势：连续10年（2014年起）获评“深圳老字号”、“深圳连锁经营50强”，拥有六大差异化品牌体系 [2] - 渠道优势：全国布局**500多家**门店，深耕一二线市场并拓展下沉加盟渠道，与知名商业地产及医疗机构合作 [2] - 产品优势：与卡尔蔡司、依视路等知名供应商稳定合作，规模化采购获得品牌推广、返点让利等支持 [2] - 服务优势：开展全员持证培训，升级数字化供应链与验配设备，优化交付及售后 [3] 智能眼镜业务现状与规划 - 合作品牌：已与阿里、雷鸟创新、星纪魅族、XREAL、界环、李未可、小米mijia、雷神科技等头部厂商合作 [4] - 门店覆盖：已在**150余家**零售门店内铺设智能眼镜专柜 [4] - 营收占比：智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比**极小**，短期对经营活动无重大影响 [4] - 未来规划：拓展更多合作品牌丰富产品矩阵，并通过门店升级、品牌推广提升销量 [4] 2026年可转债发行核心条款 - **发行与期限**：可转债发行结束日为2026年3月24日，转股期自2026年9月24日起至2032年3月17日止 [7][8] - **票面利率**：第一年**0.10%**、第二年**0.30%**、第三年**0.60%**、第四年**1.00%**、第五年**1.50%**、第六年**2.00%** [4][8] - **付息方式**：每年付息一次，到期归还本金及最后一年利息 [5][6] - **初始转股价格**：**30.43元/股** [8] - **转股价格修正条款**：连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格的**85%**时，董事会有权提出向下修正方案 [4][8] - **赎回条款**： - 到期赎回：期满后5个交易日内，按票面面值的**112%**（含末息）赎回 [8] - 有条件赎回：转股期内，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价格的**130%**，或未转股余额不足**3000万元**时 [8] - **回售条款**： - 有条件回售：最后两个计息年度内，公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格的**70%**时 [8] - 附加回售：募集资金用途发生重大变化且被监管认定改变时 [9] 公司经营业绩 - 营业收入：2022年**9.62亿元**、2023年**11.76亿元**、2024年**12.03亿元**，年均复合增长率**11.80%** [9] - 最新业绩：2025年前三季度营收**10.8亿元**，同比增长**18.05%** [9] 募集资金管理 - 公司已建立募集资金管理制度，资金将存放于专项账户，专款专用、专户存储 [4] - 由保荐人、开户银行监督使用，并定期披露使用情况，接受投资者及监管机构监督 [4]

消费 - 1-2月社会消费品零售总额同比增速回升至2.8%，但整体仍面临压力[4] - 1-2月限额以上汽车零售额同比下降7.3%，对消费形成显著拖累[4] - 1-2月限额以上商品零售额同比增速为0.2%，远低于限额以下商品的4.0%增速[4] - 受春节假期及价格改善影响，必选消费表现较好，如粮油食品类累计同比增10.2%，烟酒类增19.1%[4] 投资 - 1-2月基建、制造业、房地产开发投资实际增速分别为11.0%、4.3%和-9.9%，较去年全年均有所回暖[4] - 建筑安装工程投资在连续6个月负增长后转正，设备工器具购置投资增速保持在10%以上[4] 1-2月高技术产业增加值累计同比大幅增长13.1%，为近三年最大增幅[4] 生产与展望 - 1-2月工业增加值改善，制造业增加值同比增6.6%，其中3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量同比分别增长54.1%、42.6%和31.1%[4] - 外部地缘局势变化导致油价上涨和供应链不稳定性增加，“十五五”规划凸显中国经济的确定性[4] - 后续需关注PPI提前转正对成本的影响、能源安全诉求在投资生产端的体现，以及地方财政补贴负面清单管理机制的影响[4]

报告投资评级 - 行业评级：强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 2026年AWE（家电及消费电子博览会）显示，行业竞争主线正从单品功能参数升级，全面转向以空间体验与生态协同为核心的系统性竞争[2] - 展会逻辑从“产品陈列”转向“空间表达”，具备统一审美、智能联动与场景运营能力的品牌，将在“体验竞争”阶段构筑新护城河，获得更高品牌溢价与用户心智份额[2] - 跨界融合加速，消费电子与汽车、机器人、能源的边界快速模糊，“人-车-家-设备-机器人”统一生态正在加速形成[3] - AI新终端进入场景化落地阶段，智能眼镜正从“尝鲜硬件”向“贴身终端”演进，家庭机器人亦从工具向智能体跃迁[3] - 总体而言，家电与消费电子正从单一硬件竞争走向生态体验的系统竞争，围绕空间表达、跨界融合与AI新终端的布局，将成为下一阶段超额收益的重要来源[3] 根据目录总结 1 行情数据 - 本周（报告期）沪深300指数涨跌幅+0.2%，家电板块涨跌幅+0.6%，跑赢大盘[11] - 家电细分板块中，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为+1.2%/+0.7%/+0.7%/+2.0%[4][11] - 纺织服装板块本周涨跌幅-0.6%[4][11] - 新消费相关板块中，两轮车涨跌幅+0.8%，宠物经济涨跌幅-0.4%，AI眼镜涨跌幅-0.7%，美容护理涨跌幅-1.2%，露营经济涨跌幅-0.4%，IP经济（谷子经济）涨跌幅-1.5%[4][11] - 原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别变化-0.4%、+4.0%，长绒棉137现货价格为26,470元/吨，周环比+0.1%[4][11] 2 2026年AWE专题 一、Vibe：从产品陈列到空间表达，消费电子进入“体验竞争”阶段 - AWE 2026最直观的变化是展陈逻辑从“产品展示”转向“空间表达”，展会被组织成完整的可体验生活空间（如客厅、厨房、车家联动场景）[12][13] - 以小熊电器为例，其展厅通过统一的色调、材质、灯光和陈列，强化空间氛围的整体营造，呈现完整的生活场景而非单品堆叠[13] - 海尔智家以真实家庭场景承载套系产品，博世将展位打造为围绕“清晨—时膳—入夜”展开的别墅式生活空间，竞争重点转向生活动线、审美系统和交互体验的共同表达[15] - 这一趋势意味着家电正从“单品能力输出”走向“空间体验输出”，竞争差距体现在能否通过统一的产品调性、审美语言、智能联动与场景编排，组织成连贯的生活体验[19] - 建议关注两类机会：1）具备套系化输出、统一设计语言、场景运营能力与高端品牌势能的龙头企业；2）支撑空间体验落地的核心环节，如智能控制、显示交互、感知模组及相关场景化供应链[19] 二、跨界融合：产业边界外延，消费电子迈向生活科技生态 - AWE 2026内容明显外延至智慧出行、具身智能、机器人、能源管理等领域，观察维度扩展至完整的智慧生活科技生态[20] - 多家企业以“人—车—家—设备—机器人”的统一体系展示：华为展示鸿蒙生态下的车家互联；特斯拉同台展示Cybertruck、Model Y L、V4超级充电桩及人形机器人Optimus；海尔智家公开家庭服务机器人规划；石头科技展示全球首款轮足扫地机器人G-Rover；科沃斯展示多款管家及陪伴机器人；老板电器推出AI烹饪眼镜；方太展示烹饪机器人厨房；追觅的独立展馆覆盖智能汽车、手机、家电、能源与芯片算力[20][22][24] - 跨界融合的本质是竞争从单品扩张走向生态整合，核心是跨终端连接、跨场景数据流转、统一交互系统及多场景协同能力[24] - 智能眼镜从“小众硬件”走向“生态入口”，在AWE 2026上围绕地图导航、生活服务、烹饪协同等真实场景展开应用，产业逻辑正从“硬件尝鲜”向“场景落地”切换[25][28] - 报告列举了XREAL、雷鸟创新、千问、部首、玄景MLVision、泉东方等品牌在AWE展示的智能眼镜产品及特点[29] - 建议重点关注具备操作系统、入口型平台与生态整合能力的龙头公司，以及处于渗透初期、具备场景化落地潜力的AI新终端[29] 3 本周大事记精选 - 消费级家庭机器人创业公司Sunday完成新一轮融资，估值达约11.5亿美元，目标打造家庭场景使用的消费级人形机器人[31] - The J.M. Smucker Company发布FY2026 Q3业绩：宠物食品销售额4.17亿美元，同比-1%；宠物食品利润1.22亿美元，同比+4%，利润端表现向好[31][33] 4 板块跟踪 - 广州朗然化妆品有限公司因抄袭、刷单造假败诉，被列为失信被执行人，执行总金额80.63万元，最终走向破产审查[36] - Meta内部讨论在AI眼镜中加入人脸识别功能（项目“Name Tag”），可能引发监管争议[36] - 美国美妆零售商Ulta Beauty计划开设TikTok Shop，强化社交电商销售[36] - 印度零售巨头Reliance Retail收购天然护肤品牌Pahadi Local，化妆品趋势向天然、有机靠拢[36] 5 上游跟踪 5.1 原材料价格走势 - 报告通过图表跟踪铜、铝、面板、长绒棉等原材料价格走势及美元对人民币汇率走势[8][34][40][42] 5.2 房地产跟踪数据 - 报告通过图表跟踪当月商品房销售面积及同比、房屋竣工面积及同比数据[8][45]

人工智能与科技行业动态 - **马斯克旗下xAI面临联合创始人离职潮**，自今年1月以来已有包括Toby Pohlen、Jimmy Ba、Tony Wu、Greg Yang在内的多位联合创始人离职，戴子航(ZiHang Dai)本周也已离开，张国栋计划在未来几天内离职，11名创始人将仅剩2人在岗 [3][4][5] - **微软与Meta推动数据中心租赁规模飙升**，两家公司在最近一个季度分别新增近500亿美元的数据中心租赁承诺，以支持AI发展，全球主要云计算公司对未来数据中心租赁的总承诺金额已突破7000亿美元，将在15-19年的期限内分期支付 [8] - **腾讯云混元模型Token价格大幅上涨**，其Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think服务从3月13日起涨价，输入价格涨幅超过460%，反映AI模型商业化加速和算力成本上升趋势 [29][30][31] - **原阿里大模型核心人才加入字节跳动**，原阿里巴巴通义实验室Qwen大模型后训练负责人郁博文已加入字节跳动，担任Seed团队视觉模型与多模态交互团队后训练负责人，其离职源于阿里通义实验室架构调整导致其管理范围缩小 [13][14][15] - **开源AI智能体“OpenClaw”（龙虾）引发高校安全禁令**，因被曝存在高危安全漏洞，珠海科技学院、安徽师范大学、江苏师范大学等多所高校紧急发布禁令，严禁在校内设备及网络安装运行该软件，并开展不定期安全扫描 [9][10][11][12] - **腾讯回应“抄袭”指责并阐述其AI生态策略**，针对OpenClaw创始人Peter Steinberger关于SkillHub平台抓取数据的指责，腾讯回应称SkillHub是面向中国用户的本地镜像站，标注了原始来源，上线首周为用户分发180GB（87万次下载）但仅从官方源拉取约1GB，并称团队成员是项目贡献者，希望继续支持生态 [22] - **周鸿祎回应OpenClaw安全问题**，360集团创始人周鸿祎表示对OpenClaw的看法非常正向，认为其绝非病毒，并称360有责任为智能体等新技术的发展打好安全底座 [26] - **特斯拉澄清人形机器人代际信息**，针对第三代人形机器人Optimus已在AWE 2026亮相的传闻，特斯拉方面澄清展品为第二代机器人，第三代尚未正式发布，马斯克透露Optimus 3已接近完成开发，计划今年夏天启动生产 [26] - **XREAL CEO提出智能眼镜硬件新观点**，XREAL创始人兼CEO徐驰指出，智能眼镜行业的发展类似于2005-2006年的智能手机前夜，硬件是AI智能体的最佳形态，智能眼镜或将成为最后一代核心智能终端 [32] 汽车与制造业 - **本田汽车发布巨额亏损预警并调整电动化战略**，预计2025财年经营亏损2700亿至5700亿日元（约合人民币116亿至247亿元），此前预计盈利5500亿日元；预计净亏损4200亿至6900亿日元（约合人民币182亿至299亿元），此前预计盈利3000亿日元，这是公司上市以来首次年度亏损，同时因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元），并取消了部分美国制造电动汽车的研发和上市计划 [19][20] 消费电子与创业动态 - **小米前高管王腾创立新科技公司**，王腾宣布创立品牌名为“ISHO”（宜休）的新公司，其关联公司北京今日宜休科技有限责任公司已于今年1月成立，注册资本100万人民币，经营范围含软件开发、集成电路设计等 [21] 宏观经济与市场事件 - **上海举行2026年首轮土地拍卖**，将于3月13日上午推出3宗涉宅用地，总起拍价66亿元，此次土拍将反映上海房地产市场趋势和房企投资意愿 [27] - **财政部发行大额国债**，将于3月13日招标发行2026年记账式附息(六期)国债，期限2年，竞争性招标面值总额1550亿元，这是影响债券市场流动性的重要发行活动 [28]

文章核心观点 - 中国眼镜消费市场正经历从“基础功能”向“全域美学”的范式转变，消费者需求从单一的视力矫正工具，升级为融合“产品、科技、功能、服务”四维一体的复合型美学体验，追求个性表达、自信提升与生活方式适配 [3][4][18] - “全域美学”新范式下，行业竞争核心从参数竞争转向以“舒适体验”和“场景适配”为核心的体验竞争，品牌需具备体系化整合四大维度的能力 [4][18][49] - 典型品牌BOLON眼镜通过其“全品类矩阵”和“全链路触达”的“双全基因”，以及覆盖全链路的供应链闭环，成为“全域美学”的卓越实践者 [1][20][43] 新范式：“全域美学”的定义与构成 - 眼镜消费进入由“产品、科技、功能、服务”四维一体构成的“全域美学”新范式阶段，消费者决策是基于综合价值图谱的复合过程 [18] - “产品美学”以设计为核心，驱动眼镜向“面部珠宝”属性升级 [4][22] - “科技美学”以技术为核心，将复杂参数转化为“润物细无声”的舒适、清晰、安心佩戴体验 [4][26] - “功能美学”以场景为核心，使眼镜成为适配办公、户外、休闲等多元生活方式的“功能性装备” [4][31] - “服务美学”以专业和信任为核心，构建覆盖售前、售中、售后的长期关系，是赢得用户终身价值的关键 [4][35] 眼镜消费趋势洞察 消费属性与心智转变 - 眼镜消费正从“基础功能向产品价值”属性升维，89.1%的消费者有视力矫正需求，但消费观念发生根本转变：仅62.5%的消费者视眼镜为“医疗”工具，而52.3%的人视其为“能提升自信与魅力的日常必需品”，44.2%的人视其为“彰显个人品味的标志性物品” [3] - 眼镜消费预算更多归类为“品质生活、个人兴趣投资预算（二者超40%）” [3] - 近75%的用户有明确的购买或更换节奏，平均周期为13-14个月，快于行业平均的15-18个月，约24.7%的用户“看需求情况”更换，显示“主动升级”的隐性体验升级需求在萌芽 [6] 消费决策过程 - 眼镜消费是“体验优先”的复合决策过程，“佩戴舒适”（48.2%）已超越“视力矫正精准度与清晰度”（45.9%）成为镜片选择首要考量，也是镜架关注首位（40.2%） [8][12] - “功能实用”与“品牌可靠”是决策的双重保障，“服务专业”与“好看百搭”的权重已与“价格合适”相当 [8] 四大美学维度需求分析 - **产品美学需求**：超50%的消费者将眼镜视作提升自信与魅力的日常必需品，44.2%视作彰显个人品味的标志，34.5%的消费者关注时尚/美观度，47.1%的用户愿为更轻/坚韧/高级的材料支付溢价，30.0%愿为独家设计/更高级造型支付溢价 [10] - **科技美学需求**：消费者需求从“度数精准”向“佩戴舒适”升级，追求全天候舒适呵护的综合体验 [12] - **功能美学需求**：超40%的用户已拥有多副眼镜，核心动机是满足多元化生活场景需求，驱动购买第二副及以上眼镜的关键是“满足多场景使用需求（46.5%）”与“眼部防护（45.9%）” [14] - **服务美学需求**：84.1%的用户重视“专业无推销的购物体验”，86.3%的用户重视“完善的售后服务体系”，近三成用户体验过“镜片镜架一体化”定制服务 [16] 行业实践与创新方向 产品美学实践 - 行业通过外观风格创新、材质与颜色革新、联名与个性化定制等举措应对产品美学需求 [22] - BOLON眼镜以钛金属精密加工为基础，将钛架优势与先锋设计融合，并通过镜片镜架一体化研发构建全龄段、全场景产品矩阵 [1][24] 科技美学路径 - 科技美学通过工艺、材料与智能的深度耦合，让技术“隐形”，让舒适感“显性化”，实现从参数竞赛到体验交付的转变 [26] - BOLON眼镜深耕钛架尖端工艺，以领先的钛架精工定义行业新标准，将科技升华为舒适美学 [29] 功能美学举措 - 行业通过横向拓展佩戴场景（如通勤、运动、办公、娱乐）和纵向延展使用用户（覆盖儿童青少年、中青年、中老年全龄人群）来构建多元化产品矩阵 [31][32] - BOLON眼镜全线布局日常与职场生活场景，以“近视防控与驾驶”镜片的卓越优势深化功能美学实践 [33] 服务美学体系 - 行业通过构建体系化的专业能力、个性化的精准匹配与持续的情感连接，将单次交易转化为长期用户关系的起点 [35] - BOLON眼镜以数字化与标准化赋能全链路，凭借专业验配、视光档案与家庭验光服务，构建终身信赖闭环 [37] 供应链生态支撑 - 实现“全域美学”需要供应链具备四大支柱能力：持续研发与创新力、智能制造与品质可控、敏捷协同与响应、可持续与绿色发展 [40] - BOLON眼镜通过一体化智能制造能力，构建了支撑“极速交付与卓越体验”的供应链闭环，保障了产品品质、快速交付及专业功能解决方案的可靠性 [2][43] 行业未来核心趋势 - **趋势一：价值属性时尚化**：供给侧（奢侈品集团、先锋品牌、时尚品牌）通过设计、工艺、材料升级引领产业价值提升，需求侧社交平台风格关键词（如“高级感”、“氛围感”）热度飙升，供需共振推动眼镜从矫正工具转变为时尚配饰与文化符号 [47][48] - **趋势二：竞争核心体验化**：行业从参数竞争转向以“舒适体验”和“场景适配”为核心的深度体验竞争，需要以用户场景为中心进行价值重塑 [4][49] - **趋势三：智能升级**：消费心智从“科技潮玩”转向“生活刚需”，驱动“眼镜品牌+科技巨头”跨界协同，构建覆盖“全场景效率提升+健康管理+社交赋能”的智能互联体验 [52] - **趋势四：用户关系终身化**：消费模式从“交易场”转向“服务场”，通过构建以专业信任为起点、全周期体验为过程、数字化为纽带的深度用户关系体系，经营用户终身价值 [4][55]

市场策略与资金面 - 2026年03月10日，A股市场普涨反弹，万得全A指数上涨1.58%，收于6832.57点，全市场成交额24168.3亿元，较前一交易日减少2537.52亿元，共有4531家公司上涨[8][9] - 市场风险偏好回升，科创方向领涨，科创50指数上涨2.16%，创业板指数上涨3.04%，北证50指数上涨1.94%，而代表蓝筹的上证指数上涨0.65%，风格上创新成长及小微盘股表现居前[8][9] - 分行业看，通信、电子、机械设备表现居前，综合、煤炭、石油石化表现靠后[9] - 市场回暖主要受海外宏观扰动消退影响，美国总统特朗普关于战事基本结束的言论缓解了市场恐慌情绪，带动风险资产全线回暖[9] - 具体板块上，算力硬件板块因前期错杀在市场风险偏好回暖后走强，培育钻石概念因Akash Systems推出采用金刚石冷却技术的AI服务器而活跃[9][10] - 短期投资方向建议关注OpenClaw概念、两会利好方向、基本面较好的科技方向以及能源方向的超跌反弹机会[11] 基金与债券市场 - 2026年03月10日，万得LOF基金价格指数上涨0.88%，万得ETF基金价格指数上涨1.44%，工程机械类ETF品种表现相对突出，两市ETF总成交额约5490.38亿元[13] - 国内首单港口REIT——建信天津临港发展集团港口封闭式基础设施证券投资基金申报获受理，底层资产为天津临港粮油码头及物流中心工程，收入主要来自港口作业包干费和库场使用费，且挂钩CPI有调增预期[14] - 2026年03月10日，债券市场收益率窄幅波动，1年期国债收益率下行0.50bp至1.28%，10年期国债收益率上行0.01bp至1.81%，10年期国债期货主力合约收平[16] 宏观经济与财经要闻 - 2026年1-2月，中国以美元计价的出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，贸易顺差2136.2亿美元[18] - 2026年03月10日，中国人民银行开展395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有343亿元逆回购到期，实现单日净投放52亿元[20] - 江苏省印发脑机接口产业创新发展行动方案，鼓励开发非侵入式脑机接口产品，加快在康养保健、智能家居等领域的应用探索[23] - 全国38省市房地产经纪行业协会联合发布倡议书，要求规范线上涉房信息发布，严禁编造虚假房源和利用AI技术造假[25] - 沙特、阿联酋、伊拉克、科威特将合计减产石油至多670万桶/日，其中沙特减产200-250万桶/日，伊拉克减产约290万桶/日[27] 行业动态 - **房地产**：成都拟出台公积金新政，将单缴存人最高贷款额度由60万元提高至80万元，双缴存人由100万元提高至120万元，并拟在2026年底前阶段性取消公积金贷款次数限制[29] - **有色金属**：2026年1-2月，中国稀土出口量为10468.3吨，同比增长23.0%；铜矿砂及其精矿进口量493.4万吨，同比增长4.9%；未锻轧铜及铜材进口量70万吨，同比下降16.1%[31][33][35] - **消费电子与AI**：2025年下半年全球智能眼镜出货量同比增长139%，其中AI智能眼镜占比升至88%，Meta市场份额扩大至82%[36][38] - **人工智能**：深圳龙岗、无锡高新区、苏州常熟、合肥高新区等多地政府陆续出台支持OpenClaw（养龙虾）发展的补贴政策，单项支持最高达1000万元[41][42][43] - **两轮电动车**：2025年中国两轮电动车总销量达到6370万辆，同比增长29.47%，行业锂电化、智能化成为主流[45] - **电视**：2026年2月中国电视市场品牌整机出货量189.5万台，同比增长2.4%，为连续七个月下滑后首次转正，但1-2月累计出货量580.5万台，仍同比下降7.4%[47] - **智能手机**：2026年第一季度，智能手机DRAM价格环比上涨超50%，NAND价格环比上涨超90%，存储成本占手机BOM比重显著提升，低端机型存储成本占比可达43%[49][50] 公司跟踪 - **新城控股**：其境外子公司成功发行总额3.55亿美元、年息11.8%、2029年到期的境外美元债券，募集资金主要用于偿还境外中长期债务[53] - **天赐材料**：2025年实现营业收入166.50亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；核心产品电解液销量超72万吨，同比增长约44%[55] - **山西证券**：获得证监会同意，公司自营业务可在境内合法交易场所参与碳排放权交易[56] - **益生股份**：2026年2月销售白羽肉鸡苗5290.77万只，同比增长1.15%，销售收入约1.83亿元，同比增长48.24%；销售种猪4989头，同比下滑12.44%[57] - **大北农**：2026年2月销售生猪39.29万头，同比增长39.38%，生猪销售收入4.75亿元，同比增长10.72%[60] - **巨星农牧**：2026年2月销售商品猪29.74万头，同比增长24.06%，销售收入4.25亿元[62] - **新五丰**：2026年2月销售生猪33.95万头，同比增长8.19%[64] - **可孚医疗**：2025年实现营业收入33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20%；公司业务已拓展至全球60多个国家和地区[66] 地方经济动态 - 湖南省召开内陆地区改革开放高地建设工作推进会，强调要持续用力打造内陆地区改革开放高地，聚焦扩大消费、稳外贸、招商引资等重点工作[68][69][70]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [3] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告提出了更加积极有为的政策组合，通过财政金融协同，精准降低消费成本，发挥乘数效应，商品消费有望在政策支持下持续复苏 [3] 政策分析总结 - 政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，促进商品消费扩容升级 [1][2] - 2026年“国补”资金规模为2500亿元，较2025年的3000亿元有所下滑，但仍明显高于2024年的1500亿元 [2] - 2026年以旧换新政策将加大对线下实体零售的支持力度，聚焦补贴汽车、冰箱、洗衣机、电视机等重点消费品，并新增智能眼镜等新产品 [2] - 政策主要着力于有效巩固前期成果，并侧重置换周期较短的消费品领域，以精准提升财政资金使用效率，引导绿色消费和产业升级 [2] - 政府工作报告创新性设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等多种工具，形成覆盖消费全链条的制度化支持体系 [3] - 专项资金将扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限，以提振居民消费信心，降低即时消费决策门槛 [1][3] - 政府工作报告明确提出实施好一次性信用修复政策，作为扩内需、促消费的重要配套举措，有望降低信贷门槛，帮助潜在消费者恢复消费能力，促进形成2026年消费市场的新增量 [3] 投资建议总结 - 建议把握消费分级时代下，潮玩、古法金、美护香氛等情绪消费赛道的机会 [6] - 建议关注具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头企业 [6] - 建议关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业 [6] - 建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头 [6] - 地产政策优化、消费品以旧换新国补落地等将驱动国内家居、家电需求复苏，同时出口链受益于海外需求回暖 [6] - 建议关注低估值、高股息、具备规模优势的家电、家居龙头企业 [6]

政府工作提振消费核心方向 - 政府工作报告连续两年将扩大内需置于工作任务首位，并突出“实施提振消费专项行动” [2] - 将通过激发居民消费内生动力与促消费政策并举，推动消费持续增长，以从根本上解决“供强需弱”问题 [2] “加、减、乘、除”具体措施解读 加法（增加收入与优质供给） - 需求侧：首次提出实施城乡居民增收计划，通过促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等措施提升消费能力 [3] - 供给侧：着力培育消费新增长点，实施服务消费提质惠民行动，推进消费新业态新模式新场景试点 [3] - 重点培育文旅、汽车后市场、体育赛事、演艺经济、情绪式体验式服务等消费场景 [3] - 分类施策支持下沉市场消费渠道升级和场景创新，推动品牌连锁加快布局，激活下沉市场消费潜力 [3] 减法（减轻后顾之忧） - 加大医疗、养老、生育养育等方面保障力度，提高医保补助标准，发展普惠托育服务，以释放消费潜力 [3] 乘法（财政金融协同联动） - 去年消费品以旧换新带动相关商品销售2.61万亿元，惠及3.66亿人次 [4] - 今年将加大对线下实体零售支持力度，集中支持汽车、冰箱、洗衣机、电视机等重点消费品以旧换新，并新增智能眼镜等产品 [4] - 新创设1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [4] - 优化服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息政策，扩大支持领域并提高贴息上限 [4] 除法（破除壁垒与障碍） - 进一步清理各类消费限制性措施，例如简化促销活动审批流程 [4] - 在一些城市进一步放宽车辆购买限制、增发购车指标，支持符合条件的临街商铺进行外摆经营 [4] 当前消费市场表现与展望 - 今年前两个月，特别是春节假期期间，全国消费市场表现火热，相关行业日均销售收入较去年春节假期增长13.7% [5] - 商品零售保持增长，旅游及文化等服务消费需求旺盛，居民生活类消费保持活跃 [5] - 这侧面印证今年消费市场有望展现出强劲的内生动力 [5]

2026年政府工作报告促消费政策要点 - 政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [3] 以旧换新“国补”政策预期与影响 - 2026年国家以旧换新补贴资金规模超市场预期，预计可避免去年年底多地补贴断档的情况，将有序推进至年底 [3] - 补贴范围精简为汽车、家电、数码智能三大领域，补贴品类更精准，但补贴力度有所调减 [3] - 随着补贴资金兑付要求落地，企业代垫资金压力有望缓解 [3] - 国补政策通过提升“精准度”和“撬动效应”，让财政资金发挥更大效能，促进消费升级和产业转型 [4] - 尽管进入实施第三年，国补仍将是2026年消费市场的最强催化剂 [4] 行业发展趋势与机遇 - 家电消费市场提质扩容潜力有望进一步释放，内需市场将推动家电产业智能化升级 [3] - 家电绿色化、智能化成为发展主线 [4] - 数码行业将迎来中低端和存量换机的显著回暖，以智能眼镜为代表的智能穿戴品类及下沉市场成为新增长点 [4] - 家电、数码行业将在国补推动下，从规模扩张转向高质量发展 [4] 企业应对策略与市场挑战 - 2026年是国补聚焦行业提质的一年，国补依然是企业激活需求的重要抓手 [4] - 企业需做好长期内在转型，以用户为中心，拥抱AI不断进化 [4] - 家电行业进入存量周期后消费疲软的本质未变，当前市场核心矛盾是供需错配 [4] - 实现供需匹配需依靠精细化运营激活用户，创造更多用户价值 [4]

文章核心观点 - 智能眼镜作为广货智造的代表产品 正从广东出发并引领全球市场 展现了广东在智能穿戴领域的强大制造实力与产业活力 [1][10][18][21] 产品功能与应用 - 智能眼镜具备拍照功能 是让世界看见广东的媒介 [1] - 产品功能多样 可作为随身翻译官使用 [5] - 产品功能多样 可作为移动播放器使用 [8] - 智能眼镜被描述为藏着无限可能的产品 [10] 产业供应链与制造能力 - 广东深圳华强北展现出极强的电子产业配套能力 一副眼镜的所有零件在一公里范围内即可找齐 [12] - 深圳是全国智能眼镜制造中心 产量占据全国半壁江山 全国每两副智能眼镜中就有一副产自深圳 [15] 市场表现与全球化 - 广东产智能眼镜市场表现强劲 产品月销量突破一万副 [15] - 广东智能眼镜积极开拓海外市场 出口比例达到四成 [15] - 广东智能穿戴产业以强劲势头走向全球 让广货闪耀世界 [21]