超级人工智能愿景 - Meta首席执行官马克·扎克伯格认为超级智能的出现将帮助人类减少繁重劳动，使人们能够更多追求自己选择的事业 [2] - 扎克伯格对超级智能持乐观态度，认为其将加速人类进步，并应专注于个人需求而非消除有价值的工作 [2] - OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼指出某些类别的工作如客户支持可能首先被AI取代 [2] 个人化超级智能 - Meta计划通过智能眼镜等个人设备实现超级智能，使其能够看到、听到并响应用户的情境 [3] - 扎克伯格认为个人超级智能将是最有用的，因其能深入理解用户目标并帮助实现 [3] - 个人设备如眼镜将成为主要计算设备，因其能全天候与用户互动并理解情境 [3] 开源策略调整 - Meta表示超级智能的好处应广泛分享，但需谨慎选择开源内容以缓解安全风险 [3] - 公司此前承诺保持AI工作开源，但最新声明显示策略有所调整 [3] - Meta的Llama AI模型系列许可证存在限制，不符合开源定义 [4] Llama模型限制 - Llama模型禁止用于关键基础设施或受管制物质，且月活跃用户超过7亿时需获得许可 [5] - 开源倡议组织指出Llama许可证在多个方面不符合开源要求 [4] - 扎克伯格认为未来十年将是决定超级智能技术发展方向的关键时期 [5] 商业化交付 - 个人超级智能将通过Meta产品交付给数十亿客户 [5]

财务表现 - 2025财年第二季度营收475 16亿美元 同比增长22% 不计汇率影响同样增长22% [1] - 净利润183 37亿美元 同比增长36% [1] 人工智能战略 - 公司内部团队正尝试用Llama 4大模型打造自主AI智能体以改进Facebook算法和用户参与度 [2] - 超级智能被视为未来几年重塑所有系统和底层逻辑的关键 公司将持续投入资源 [2][5] - 人工智能技术发展速度超预期 公司需确保拥有顶尖人才团队和行业领先算力能力 [3] - 研发超级智能需小型人才密集型团队 与传统大规模团队模式不同 [6] 资本支出与预算 - 2026年基础设施预算将成为最大支出 包括服务器 数据中心和云服务扩容 [4][9] - 员工薪酬支出是第二大驱动因素 主要来自人工智能领域人才招聘 [4][9] - 2026年资本支出可能超1000亿美元 部分资金将通过合作伙伴关系解决 [10][12] 技术研发方向 - 超级智能研发重点在于"自我改进"能力 使技术具备自身迭代功能 [5] - 核心推荐引擎短期优化包括内容精准匹配 小创作者曝光和用户兴趣探索 [7] - 长期计划开发跨服务基础推荐模型 并将大语言模型深度整合至推荐系统 [7] 开源策略 - 公司坚持部分模型开源原则 不会将所有技术开源 [8][11] - 开源模型体积过大可能带来实用性和安全问题 需权衡利弊 [9][11] 产品发展 - Meta AI模型迭代将显著提升用户参与度 从Llama 4到4 1版本持续优化 [19] - 智能眼镜被视为AI技术理想物理形态 与雷朋合作产品取得积极进展 [20][21] - 智能眼镜可实现多模态AI交互 未来可能成为基础认知工具 [22][23] 投资回报 - 核心AI业务投资回报率强劲 生成式AI仍处早期阶段 [15] - 基础设施投资注重灵活性 服务器将成为最大资金支出项 [15] - 公司通过股票回购抵消股权稀释 维持股东回报 [24]

2025世界人工智能大会看点 - 大会展示AI算力领域最新进展 [1] - 机器人技术成为展会重要展示内容 [1] - 智能眼镜产品亮相大会 [1] - 自动驾驶技术是大会重磅看点之一 [1]

公司上市表现 - Ambiq Micro在纽约证券交易所首日上市后股价暴涨超过60%，最终收于38.53美元，公司市值达6.57亿美元 [1] - IPO发行价为每股24美元，上市首日盘中最高飙升至近102% [1] - 通过首次公开募股（IPO）成功筹资9600万美元 [1] 主营业务与技术优势 - 主营业务为研发超低功耗计算芯片，尤其适用于智能穿戴设备如智能手表、健身追踪器等 [1] - 最新一代芯片聚焦于智能眼镜等设备，能够在极小的能源预算下运行语音识别与图像识别算法 [2] - 超低功耗芯片技术是其核心竞争力，有望抢占下一代可穿戴智能设备市场 [2] 客户结构与市场认可 - 主要客户包括Alphabet（Google母公司）、Garmin和华为，三者合计占其年度营收的85%以上 [1] - 客户集中度高，反映其技术产品在高端应用领域获得核心客户高度信赖 [1] - 金融机构如BofA证券和瑞银牵头IPO承销，体现对Ambiq未来增长的看好 [6] 行业趋势与市场定位 - 公司处于AI潜力与硬件创新能力的交叉点，市场对此类公司需求旺盛 [6] - 低功耗芯片与智能硬件需求共振，AI功能在各类设备中持续落地将推动对能源效率优势芯片厂商的需求 [7] - 上市表现为其发展注入资本动力，为半导体与智能硬件领域投资者提供新的布局方向 [7]

一场人工智能大会（"2025世界人工智能大会"）掀起了科技领域的狂欢，背后却是新兴产业和产品的最 新排位。 在这场卡位战中，年初还以"百镜大战"之势席卷科技圈的智能眼镜却并未迎来井喷，迭代节奏和入局企 业数量都很克制，不少厂家还在观望用户反馈，期待小米、阿里这类玩家先行"教育"市场。而这些重量 级选手的到来和表现，让产业再次确认了此路可行。 消费方面，刚需用户和科技爱好者还是主力军。今年6月，明星刘宇宁就在出国拍摄时戴上了主打实时 翻译的智能眼镜。 而为了激发用户的购买意愿，厂商也玩出了不少"花活"，如Meta联名奢侈品牌Prada；老凤祥推出了适 老化AI（人工智能）眼镜；仁和药业旗下品牌推出了脑机智能眼镜等。 近日，北京智源人工智能研究院研究员、北京大学访问学者赵仲夏接受了《每日经济新闻》记者的电话 采访。他认为，智能眼镜是企业接入AI的重要端口，已经避无可避，其核心竞争要素是大模型能力， 同时需要围绕超级应用、AI入口等搭建完整的生态。玩家方面，赵仲夏认为未来三类公司有望挣得先 机：有大模型的公司，有AI应用入口的公司和有硬件生态的公司。在市场完全培育好之前，智能眼镜 无妨以首饰、潮玩等形态出现，吸引更 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 36.25 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.60 | / 1.60 | | 总市值/流通市值（亿元）58 | / 58 | | 52 周内最高/最低价 | 36.25 / 15.80 | | 资产负债率(%) | 40.7% | | 市盈率 | 77.13 | | 第一大股东 | 杨虎 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 股票投资评级 统联精密(688210) 买入 |首次覆盖 个股表现 2024-07 2024-10 2024-12 2025-03 2025-05 2025-07 -15% -4% 7% 18% 29% 40% 51% 62% 73% 84% 95% 统联精密 电子 统合精工，联动智造 l 投资要点 生成式 AI 技术快速演进，新一轮 AI 硬件创新浪潮掀起。随着 AI 技术的快速发展，消费电子与智能硬件正迎来全面革新。在这一硬件 创新浪潮中，折叠屏手机、AIPC ...

从守护视线的盾牌（军用战术眼镜）到穿透黑夜的灯塔（夜视仪），再到承载数据的屏幕（智能眼 镜），士兵眼镜上的每一次迭代，都是科技对战场感知的重塑。如今，士兵的双眼正被科技重新定义。 本期让我们共同解码士兵装备里的视觉密码。 ...

港股市场表现 - 恒生指数涨0 40%至25490点 恒生科技指数跌0 59% 早盘成交1497亿港元 [1] - 中资券商股延续涨势 国泰海通涨3% 光大证券涨0 54% 中信证券涨1% [1] - 博彩股全线走高 澳博控股涨7 79% 新濠国际发展涨3 89% 金沙中国涨1 62% [1] 公司动态 - 九方智投控股再涨超6% 上半年表现超预期 全年业绩有望进一步兑现 [1] - 云锋金融涨5 68% 拟进军Web 3领域 将扩大稳定币等数字货币投资 [1] - OSL集团涨2 68% 完成3亿美元股权融资 资金用于牌照申领等核心方向 [1] - 归创通桥再涨近6% 预计上半年纯利同比增67% 多款创新产品有望获批 [1] - 中烟香港涨超13% 独家卷烟出口业务不受法规草案影响 [1] - 康耐特光学涨超6% 智能眼镜趋势向上 XR业务蓄势待发 [2] - 老铺黄金盈喜后倒跌近4% 较高点回撤三成 上半年净利最高预增288% [3] 行业及商品动态 - 瑞银称澳门7月赌收超预期 泰国撤回赌场合法化法案 [1] - 双焦主力合约重挫 煤炭股早盘回落 蒙古焦煤跌5% 兖煤澳大利亚跌3 39% [3]

老龄化社会与数字鸿沟挑战 - 中国60岁以上人口超过2.8亿，老年人面临因不会使用智能手机而错失医疗服务、社交机会等问题，养老质量受严峻挑战 [1][9] - 深圳高中生通过AI技术创新设计适老化解决方案，旨在帮助老年人跨越数字鸿沟，提升自主融入数字社会的能力 [1][6][10] 青少年创新项目与AI技术应用 - "智龄书院"AI辅助学习平台：专为老年人打造数字生活小助手，整合语音识别、自然语言处理等技术，计划与社区、AI公司合作优化功能 [6][7] - "极微传感指套"：硬件创新解决手抖操作难题，通过微电流辅助触控、语音指令跳转及AI视觉防误触 [6][7] - 智能眼镜项目：集成导航、打车、跌倒监测、用药提醒等功能，采用全语音交互简化操作 [8] - 轮椅马桶一体化设计：结合助力升降与安全防护装置，解决失能老人如厕转移难题 [8] 创新特点与社会价值 - 项目注重实际效用而非技术炫技，结合字体放大、语音增强等基础适老设计与AI多模态交互 [8][10] - 通过真实场景调研（如老年人扫码支付、网上挂号等痛点）驱动解决方案设计 [6][8] - 青少年将"银发经济"视为提升生活品质与尊严感的途径，强调技术需服务于人的真实需求 [9][10] 合作与落地规划 - 项目团队计划与社区老年活动中心、AI技术公司、高校实验室及公益基金合作，推动原型迭代与功能优化 [7][10] - 零一学院与鲲鹏少年院提供支持，推动项目从原型走向实际应用 [9][10]

行业现状与挑战 - 智能眼镜市场呈现高度热闹与分裂状态，WAIC 2025展会上XREAL与Rokid展台人流量极大，体验需求旺盛[1] - 行业面临"虚火"问题，除补贴产品Ray-Ban Meta外无单品突破百万销量，小米1999元产品也未能打开市场[3] - 产品交付困难、用户体验参差不齐、退货率高企等问题普遍存在[3] - 当前AI眼镜体验和产业链成熟度不足，需要长期投入芯片、光学、算法等核心技术[3][8] 技术瓶颈与发展路径 - AI眼镜当前智能水平相当于5岁儿童，预计2027-2028年才能达到成熟度超过20岁的超级智能AI Agent水平[8][9] - 3D交互效率低下是核心痛点，AI将成为补完XR体验的最后关键拼图[15] - 摄像头技术路线可能需要创新，从"为人眼服务"转向"为AI服务"的设计理念[7][9] - 行业存在两条发展路线：全天候佩戴但功能有限的轻量化设备 vs 功能强大但佩戴时间有限的高性能设备[13][14] 市场竞争格局 - 行业仍处于上半场的早期阶段，尚未进入价格战时期[7] - 真正的"百镜大战"需等待雷军等巨头将70%-80%精力投入该领域[4][10] - 过去十年仅有高通在该领域实现盈利，说明行业门槛高、前期投入大[12] - 全球科技巨头均已下场布局，包括苹果、Meta、Google、微软和OpenAI[11] 公司战略与产品规划 - XREAL选择先打造AR眼镜爆款而非直接做AI眼镜，目标是通过便携大屏产品线实现百万级单品突破[5][17] - 公司采取"仰望星空+脚踏实地"双轨策略：与谷歌、高通合作Project Aura，同时聚焦单一功能硬件开发[17] - 提前布局芯片和光学技术，形成与竞争对手的代际差异[18] - 主动放弃自建生态，选择与全球顶尖企业合作[17] 市场规模与预期 - 目前智能眼镜单品最高销量仅为200万（Ray-Ban Meta），且依赖补贴[11] - 行业需要先实现单款产品百万销量，再向千万级目标迈进[11] - 预计2027-2028年将迎来行业的"iPhone时刻"，即AI与AR眼镜的成熟结合[5][9] - 替代手机需要解决有效使用时长和全天候佩戴等基础问题[13]