(本文来自第一财经) 美联储古尔斯比暗示，他对在美联储在12月会议上再次降息仍然感到不安。古尔斯比周四称，通胀回 落"似乎陷入了停滞，甚至可以说发出了走错方向的警告。所以这让我有点不安。"越来越多的政策制定 者对在通胀仍高企的情况下降息过多表示担忧。上个月的会议纪要显示，尽管官员们进行了连续第二次 降息，但许多官员倾向于反对在12月再次降息。9月份的消费者价格指数上涨了3%，仍高于美联储2% 的目标。通胀在今年早些时候曾有所放缓，但在新的关税推出后价格再次上涨。古尔斯比说："经济相 当强劲，我觉得最终我们会回到'利率可以大幅下降'的境地。但在近期，我对提前大幅降息并指望'这将 是暂时性的，通胀会回落'感到有点不安。" ...

美联储政策分歧 - 美联储内部因特朗普关税政策出现分歧，官员们对是否维持高利率以应对潜在成本上涨存在不同意见 [2] - 鲍威尔暗示降息门槛降低，弱于预期的通胀或就业数据可能成为夏末降息的理由 [2] - 4月关税上调曾引发滞胀担忧，打乱美联储降息计划，需经济放缓信号才能确认通胀短暂性 [2] 关税政策动态 - 特朗普收敛部分极端关税上调，延长贸易谈判窗口期，推迟全球贸易战升级风险 [3] - 与关税相关的消费价格上涨尚未显现，6-7月通胀数据成关键考验 [3] - 若平均关税维持在10%-15%而非更高水平，企业吸收成本压力更易避免大幅提价 [3] 通胀与降息评估 - 鲍威尔将潜在降息视为恢复被关税风险中断的进程，暗示当前利率为临时性防御措施 [4] - 通胀风险显现时间或延长且冲击减弱，疲软劳动力市场或改善的通胀数据可能推动夏末降息 [5] - 6月会议纪要显示美联储分两大阵营：少数派反对降息因通胀持续超标，多数派等待更多数据但倾向年内降息 [6] 官员立场分化 - 卡普兰认为7月降息过早但准备9月评估，鲍威尔称降息可能有限且渐进 [6] - 沃勒与鲍曼（特朗普任命官员）主张尽早降息，认为关税仅导致一次性物价上涨 [6][7] - 其他官员如巴尔金认为企业转嫁成本需时，关税相关价格影响或于7-8月显现 [7] 鲍威尔的中间路线 - 鲍威尔采取中立立场，既不否定"暂时性通胀"观点也不急于接受，强调持续学习与开放态度 [7]