以太坊网络基本面分析 - 摩根大通分析师指出，以太坊的Fusaka升级计划于2025年12月上线，该升级旨在提升数据容量并降低手续费 [1] - 升级在短期内推高了以太坊网络的交易量和活跃地址数 [1] - 但报告认为，这种活跃度的提升难以长期维持 [1] 以太坊面临的竞争与分流压力 - 以太坊主网的使用持续向Base、Arbitrum、Optimism等Layer 2网络迁移 [1] - Solana等替代公链以其更低的成本和更高的效率，分流了以太坊的用户 [1] - 此外，Uniswap、dYdX等主要去中心化应用转向专用链，进一步削弱了以太坊主网的吸引力 [1] 市场需求与代币经济变化 - 2021年至2022年牛市中，由ICO、NFT和memecoin驱动的投机需求已明显退潮 [1] - 上述因素共同削弱了以太坊主网的费用生成与销毁机制 [1] - 这导致了ETH的供应量上升，并对ETH价格形成了压力 [1]