文章核心观点 - 创造财富与守护财富是两种截然不同的能力体系，前者依赖胆识和机遇，后者则考验理性、纪律和对风险的理解[8] - 投资决策中，“买多少”远比“买什么”更重要，资金配置的合理性是决定投资成败的关键[15] - 期望效用最大化决策框架是科学管理财富、对抗情绪波动和认知偏见的强大工具[21][22] - 财富的消失往往源于个人认知成长速度未能跟上财富增长速度，导致决策失误[32][33] 财富传承的失败案例 - 范德比尔特家族在创始人去世后70年内，巨额财富迅速消融，其后代无人能将其亿万身家追溯至这位19世纪的首富[1][2][3] - 若其继承人将财富投入多元化美国股票组合并每年仅花费2%，每位在世继承人今天仍将拥有超过50亿美元财富[3] - 1900年美国约4000名百万富翁中，若四分之一家庭将至少500万美元投资于美国股市并以合理速率支出，其后代今天应产生近1.6万名亿万富翁，但现实是2022年《福布斯》统计美国亿万富翁仅700多名，且几乎无人财富可追溯至1900年的百万富翁祖先[5][7] - 从1900年到2022年，美国股市年回报率高达10%，但最富有的家庭因未能做出明智的投资和消费决策而未能守住财富[8] 投资决策的核心误区与教训 - 长期资本管理公司创始合伙人维克多·哈加尼因将家庭约80%的流动资产投入该基金，损失高达九位数的个人财富[12][15] - 作者詹姆斯·怀特在2008年金融危机中因投资自己工作的对冲基金而损失大部分个人财富[13] - 导致LTCM倒闭的交易在随后的几年里都成了赚钱的交易，证明好的投资若配上糟糕的资金配置同样会导致灾难性损失[14][15] - 超过30%的金融专业参与者在抛硬币投注实验中亏掉本金，超过25%的人彻底破产，仅20%达到250美元收益上限，而理论上应有超过90%的人能达到上限[18][19] 科学的财富管理框架 - 期望效用最大化决策框架追求的是幸福感增量的最大化，而非货币收益的最大化，它评估决策可能带来的所有结果及其概率，并将货币结果转换为“效用”[21] - “默顿比例公式”能根据投资的预期回报、风险及个人风险承受能力，计算出最优的投资规模[25][26] - 该框架应用于终身财富规划，包括退休后支出与投资、财富世代相传策略及长寿风险应对[27][28] - 框架还涵盖人力资本评估、无绝对安全资产世界下的投资、税收问题及期权策略等实际应用[29][30] - 风险是生活中不可避免的一部分，好的决策框架旨在科学管理风险，而非消灭风险[31]