报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为转弱 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济正在越过顶部区域，开始转弱 [2] 相关目录总结 宏观与金融-全球经济重要资讯 - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息”，此前要求将利率降至1%的“危机水平”，认为主席应就利率设定与他磋商 [1] - 日本央行焦点转向后续政策路径，需在多重目标间谨慎权衡，包括保留政策空间、避免推高国债收益率或日元过度贬值以及协调政府 [1] - 特朗普账户计划为新生儿提供1000美元投资美股，基于标普指数年均10.5%增长率，孩子18岁时资金或增至约5800美元，退休时约60万美元，若家庭每年追加投资，18岁时账户价值或超30万美元 [1] - 负责运营覆盖13个州、服务近五分之一美国人口电网的PJM表示，最新保障电力供应拍卖将令消费者承担164亿美元成本，电力供应日均成本从此前每兆瓦329.17美元升至333.44美元 [1] - 2025年全球铂金市场将迎连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司，未来几年供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长空间有限 [1] - 对冲基金巨头Point72考虑进军大宗商品交易业务，地缘政治动荡等因素推动多策略基金向大宗商品市场投入数十亿美元 [1] - 比特币早期持有者正以近年来最快速度套现离场，过去30天是五年多来长期持有者抛售最猛烈时期之一，此前抛售被新ETF基金和机构需求吸收，现需求已消退 [1] - 美银称印度凭借低廉数据成本和庞大年轻互联网人口，成为全球LLM普及率最高、最活跃的AI消费市场，电信巨头免费AI订阅加速渗透，使其成为科技公司测试“代理AI”关键试验田，但本土初创企业面临更大竞争压力 [1] 全球经济逻辑 - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 债券期权市场仓位变化，部分交易员押注第一季度降息 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前早期预警信号高度相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭“勒紧裤腰带” [2] - 日本10年期国债收益率升至1.96%，为2007年7月以来最高水平 [2] - 大摩重申AI融资需求不减，驱动投资将推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额激增至2.25万亿美元 [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司须每6个月将AI算力翻倍，未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求上升 [2] - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利监管环境和更低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响 [2]

【周四美股盘前你需要了解的全球要闻】 通胀超预期放缓！美国11月核心CPI为2.6%，创2021年以来最 低涨幅。 美国上周首申人数回落至22.4万人，好于预期。 特朗普媒体集团盘前一度大涨逾30%，公司拟并购核聚变公司TAE，计划明年开始建设核聚变发电厂。 报道：OpenAI已商讨以约7500亿美元估值融资数百亿美元，最高1000亿美元。 豆包大模型1.8正式发布，拥有更强多模态Agent能力。 礼来：患者从Wegovy、Zepbound转用其口服药后能有效维持减重成果。 对冲基金巨头纷纷涌入，Steve Cohen旗下Point 72考虑开启大宗商品交易。 * 日经225收跌1%，沪指收涨0.16%；恒生指数收涨0.12%。 特朗普：将很快宣布新任美联储主席，是一个认同低利率的人选。 5比4惊险过关！英国央行"鹰派"降息25个基点，称进一步判断宽松将更艰难。 欧央行连续第四次按兵不动，重申通胀将在中期回归2%目标。 德国上调明年发债规模至5120亿欧元，为基建和国防输血。 美光科技美股盘前涨超14%，芯片需求旺盛，美光业绩与指引双双"爆表"。 ...

Steve Cohen旗下对冲基金巨头Point72 Asset Management正考虑进军大宗商品交易业务，以在多策略基 金竞相押注这一波动性资产的潮流中寻求新的收益增长点。 这一谨慎态度反映出大宗商品交易的高风险特性，该资产类别的剧烈波动对于不熟悉其周期性特征的机 构而言往往难以承受。 多策略基金竞相扩张版图 多策略对冲基金正积极增添新策略以配置其庞大资金规模，而大宗商品近年来因其波动性特征受到此类 机构青睐。Point72管理着415亿美元资产，其中约三分之二投资于股票，其余主要分布在宏观策略和旗 下量化交易部门Cubist。 该公司及其前身SAC Capital Advisors早年专注股票交易，但近年来开始加大宏观经济、量化策略、风 险投资和私人信贷等领域的投资力度。 在多策略基金中，Citadel是较早进入大宗商品领域的机构，目前拥有同业中规模最大的此类交易部门， 该资产类别在过去几年中贡献了其大部分收益。 据彭博社周四报道，这位亿万富翁创始人在上月的年度投资者日活动中表示，正开始将大宗商品视为 Point72下一步多元化布局的方向。知情人士透露，该基金已与潜在的大宗商品交易候选人进行初步接 ...

智通财经APP获悉，随着多策略对冲基金纷纷涌入波动剧烈的大宗商品市场以提升回报，Point72 Asset Management正考虑组建大宗商品业务部门。 据一位知情人士透露，在上月举办的年度投资者大会上，该公司创始人、亿万富豪Steve Cohen表示， 他开始将大宗商品视为Point72的下一个多元化发展方向。 需要注意的是，大宗商品交易向来伴随着高风险属性，其价格的大幅波动，对于不熟悉该资产类别周期 性特征的机构而言，往往难以承受。历史数据显示，在过往的大宗商品牛市周期中，对冲基金对该领域 的投资热情会急剧升温，但一旦市场行情逆转、价格暴跌，这些机构也会迅速撤离并关停相关业务。 近年来，地缘政治动荡、极端天气以及特朗普政府发动的贸易战导致能源、金属、咖啡和石油等资产价 格剧烈波动。在此背景下，手握巨额资金的多策略对冲基金正不断丰富投资策略矩阵，而大宗商品领域 也吸引了这类机构的广泛关注。 回顾发展历程，Point72及其前身SAC Capital Advisors早年专注于股票交易，但近年来开始加大在宏观 经济、量化策略、风险投资和私人信贷等领域的布局。截至目前，在其415亿美元的管理资产规模中， 约 ...

城堡证券（Citadel）首席执行官格里芬（Ken Griffin）呼吁美国总统特朗普要在美联储和白宫之间制 造"距离"，这凸显了投资者的焦虑，即担心总统会挑选一位亲密盟友来执掌美联储。 这位亿万富翁对冲基金经理周二在巴黎被问及白宫经济顾问凯文·哈塞特是否应该领导美联储时说 道，"总统和即将上任的美联储主席能做的最重要的举措……就是在白宫和美联储之间保持距离。" 格里芬发表上述评论之际，下届美联储主席之争已进入白热化阶段。曾在两届特朗普政府任职的哈塞特 一度成为继任者的热门人选，但最近几天他的胜率有所下降，因为有迹象表明，美国总统正在听取华尔 街资深人士的担忧，他们担心这位白宫经济学家对特朗普不够独立，并会迎合特朗普大幅降息的意愿。 哈塞特曾表示，美联储需要在不受政治压力的情况下设定利率，但他周二也表示，如果特朗普在经济政 策上有好主意，他会将其传达给央行的利率制定委员会。"总统是一位经验丰富的经济观察家，"哈塞特 说。 摩根大通首席执行官戴蒙上周暗示，他认为前美联储理事凯文·沃什将是一个强有力的人选。沃什曾在 2008年金融危机期间担任美联储与华尔街之间的联络人。 格里芬周二拒绝支持任何一位候选人，称他不认 ...

华尔街大佬集体发声，质疑哈塞特独立性 哈塞特曾在特朗普两届政府中任职，虽然他表示美联储需要在没有政治压力的情况下制定利率政策，但 他周二对CNBC表示，如果总统在经济政策方面有好的想法，他会将其传达给央行的利率制定委员 会。"总统是经济的资深观察者，"哈塞特说道。 摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）上周暗示，他认为前美联储理事沃什（Kevin Warsh）将是一 个强有力的人选。沃什曾在2008年金融危机期间担任美联储与华尔街之间的沟通桥梁。 据《金融时报》此前报道，债券投资者已向财政部表达了对哈塞特获得提名的担忧。博彩市场已重新调 整哈塞特的胜算，显示这位白宫经济顾问目前与沃什势均力敌。 对冲基金巨头Citadel创始人格里芬（Ken Griffin）警告称，白宫必须与美联储保持"距离"，这是华尔街 最新对特朗普可能任命亲信担任美联储主席的担忧。这一表态凸显了投资者对美联储独立性的焦虑。 据英国《金融时报》周二报道，格里芬在巴黎的一场活动中表示，"总统和即将上任的美联储主席能做 出的最重要举措……是在白宫和美联储之间创造距离"，他在被问及白宫经济顾问哈塞特是否应该领导 美联储时做出了上述表态。 ...

（原标题：迪拜国际金融中心跻身全球五大对冲基金中心之列） 阿联酋通讯社12月15日报道，迪拜国际金融中心（DIFC）已成功注册第100只对冲基金，成功跻身 全球五大对冲基金中心之列，标志着其在全球对冲基金领域的领先地位进一步巩固。数据显示，DIFC 对冲基金管理人数量较2024年初的50家实现翻番增长，其中81家管理资产规模超过10亿美元。DIFC方 面表示，对冲基金持续以创纪录速度入驻，主要得益于其可同时覆盖亚洲、欧洲和美洲市场的交易优 势，以及区域内最具深度的人才储备和资本来源，包括超高净值个人、家族办公室和主权财富基金。此 外，DIFC完善的银行与专业服务生态体系也为机构发展提供了重要支撑。 ...

"这就像是一场信息淘金热，"专注于能源和工业领域的对冲基金Gallo Partners的首席投资官迈克尔·阿尔 法罗（Michael Alfaro）表示，"从事实物大宗商品交易时，你能接触到大量信息，还能在官方数据发布 前，通过经济变化趋势预判实际市场动态。" 多元管理人对冲基金巴利亚斯尼从Centrica、Norlys等公用事业公司挖人，扩充了欧洲地区的电力交易 团队与研究人员，同时新增了天然气交易业务人员。 多元策略对冲基金耆那环球今年收购了专注于天然气服务的Anahau Energy，并现已积极开展该大宗商 品的交易业务。 量化对冲基金Qube通过旗下关联公司Volta进军欧洲实物电力市场，该关联公司近期还申请加入 NEPOOL——这一咨询机构负责协助制定美国六个州的实物电力市场规则。领英资料分析显示，2024年 以来至少已有九名天然气与电力交易员加入Qube。 对冲基金纷纷入局，部分原因是受到托克、维多等交易公司丰厚利润的启发。2022年，天然气价格剧烈 波动让顶尖交易员赚得盆满钵满，尤其是在欧洲市场，城堡投资集团（Citadel）也借此斩获巨额回报。 城堡投资集团长期以来一直通过投资能源资产助力自身 ...

"信息淘金热"：实物交易的独特优势 对冲基金进军实物商品领域，其首要目标是信息。对冲基金Gallo Partners的首席投资官Michael Alfaro将 此形容为一场"信息淘金热"。他指出："当你交易实物商品时，你会接触到大量信息，在实际经济数据 公布之前，你就能感觉到经济转变的真实情况。" 为了在日益复杂的市场中寻找新的回报来源，对冲基金正将触角从金融衍生品伸向大宗商品的实物世 界。 据英国《金融时报》报道，包括Balyasny、Jain Global和Qube在内的多家对冲基金，以及知名交易公司 Jane Street，正在积极扩张其业务版图，直接涉足电力、天然气和原油等实物商品的交易。他们试图通 过掌握一手供需信息，以复制传统大宗商品贸易商的成功模式。 此举的背景是，这些公司受到了托克（Trafigura）和维多（Vitol）等传统贸易巨头以及对冲基金巨头 Citadel在2022年能源价格剧烈波动中获取巨额利润的启发。 而通过购买天然气管道的运输权、租赁原油存储设施，或利用电池存储电力并在需求高峰时出售，这些 基金能够捕捉到金融市场之外的真实供需信号。 历史也提供了警示。本世纪头十年中期，对冲基 ...

来源：雪球 全球顶尖的对冲基金 AQR 最新发了一篇文章《Hold the Dip》，从标题就能看出，对是投资者常见的 "抄底 (Buy the Dip)" 行为的一个化用，兼反 对。在 AQR 看来，在下跌后加仓，无助于夏普比率的改善 —— 这一点 2021 年跌跌不休中买入中概股的投资者，应该是甚有同感。在 AQR 看 来，抄底，本质是在动量向下市场中做价值投资，注定生不逢时。相比之下，直接采用趋势跟踪来降低组合波动，效果更好。我让大模型对这篇文 章做了一个综述，与诸位分享。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 张翼轸 在华尔街的民间传说中，有一种古老而诱人的冲动，就像塞壬女妖的歌声一样，引诱着一代又一代的投资者。这种冲动在 2020 年新冠疫情引发的 市场剧震中达到了顶峰，随后在社交媒体的推波助澜下成为了一种近乎宗教般的信条。这就是 ——"抄底"（Buy the Dip，简称 BTD）。 想象一下：当你在屏幕前看到那根令人心惊肉跳的红色 K 线下坠时，你的大脑边缘系统会发出一声呐喊："打折了！快买！" 这种直 ...