以下文章来源于日经中文网 ，作者日经中文网 日经中文网 . 编制日经指数的《日本经济新闻》的中文版。提供日本、中国、欧美财经金融信息、商务、企业、高科技报道、评论和专栏。 "像我们公司这样同时投资5000只股票的情况，是人类无法做到的"，在Voleon的AI交易中，两成处于接近"黑箱"的状态，即便专业人士也 无法轻易解释投资决策的依据。研究金融与AI的美国麻省理工学院的罗闻全教授表示：5年内也许可以使用AI重现沃伦·巴菲特传奇…… 自2022年美国OpenAI的"ChatGPT"问世以来，大语言模型（LLM）的应用也越来越广泛。管理着280亿美元资产的对冲基金公司 Balyasny Asset Management也是其中之一。 将日本央行总裁植田和男在9月19日日本银行货币政策决策会议后的记者会上说的每一句话导入自主AI，大约60秒就生成了一份 分析报告。Balyasny的首席经济学家克里斯·普尔曼说："多亏了技术，我们才能够为所有投资团队配置专属的'日本银行观察 者'"。 来源｜ 日经中文网（ID：rijingzhongwenwang） 封面来源 ｜ IC photo Voleon每天买卖多达约5000只 ...

2025年黄金市场大涨大跌，有投资者一夜暴富，也有投资者交了"最痛的学费"。 "金价一直在飙升，现在买一克968元，买200克金条回家放着，等金价涨到1200元一克的时候再出手卖掉，这样或许就能赚到一笔钱。"小雪计划。 10月以来购买黄金产品消费者经历了坐"过山车"般的心路历程，连续20天累计超10%的国际金价涨幅，让不少"攒金人"躬身入局，高点入手金条、金饰、 积存金等黄金产品。本想通过一直上涨的金价赚一笔，却没想到事与愿违，经历了20天的上升期，国际金价开始回撤，跌幅一度超过5%，随后连续几日 均出现下跌。 与此同时，多家国内品牌金店足金饰品的挂牌价格也已从高点的1294元/克降至1200元/克以下，金条价格也一路走跌。 "9天亏了1.46万元，金价起起落落，真的不能跟风炒黄金。"消费者小雪（化名）说道。 这场"黄金热"的影响，也正顺着婚俗链条传导至备婚群体。作为传统婚俗中必备的"五金"，其成本随金价水涨船高，让新人陷入两难。有备婚青年为等金 价回落已将婚期推迟两年，"从500多等到1000元，越等越慌，双方家庭在买金预算上始终谈不拢"。 全球知名对冲基金——桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio， ...

格隆汇10月28日｜汇丰控股表示，鉴于最近几个月First Brands Group与Tricolor Holdings相继发生高调崩 盘使相关市场受到审视，该行正在评估其对于拥有大规模私人信贷业务的小型银行和对冲基金的风险敞 口。汇丰首席财务官Pam Kaur在该行公布业绩后的媒体电话会议上表示，汇丰对私人信贷的直接敞口 较小，为数十亿美元，且公司对所有放贷交易都遵循非常严格的信贷框架；所以就直接敞口而言，我很 放心，我们正在非常密切地监控形势。 ...

对冲基金Coatue研究了400年中市场30多次泡沫事件，得出结论：押注AI仍是正确的。Coatue认为当前AI热潮的普及速度、低杠杆和估值水平与历 史泡沫有本质区别。AI繁荣情景的概率为三分之二，长期基本面强劲，预计AI驱动的利润增长将在未来5到10年支撑巨额投资。 Coatue认为，AI的真正影响难以被完全量化，这也是其价值容易被低估的原因之一。部分影响是直接的，例如企业通过AI削减人力成本；但另一些 影响更难衡量，比如员工生产力的提升。该基金认为， 未来5到10年内，由AI驱动的利润增长将足以支撑当前的巨额投资。 报告还援引亚马逊和Shopify的财报电话会内容， 指出AI热潮正在显著推动电子商务和广告等领域的发展。 其影响已超出了科技行业本身，卡车运 输公司C.H. Robinson和金融科技公司Rocket Cos.等不同领域的企业也都在宣传AI带来的业务优势。 投资组合反映AI信念 据MarketWatch27日报道，在一份10月16日的一份演讲中，由Philippe Laffont领导的Coatue披露了其研究结论。该公司系统性地分析了400年里的 30多次泡沫事件，并从应用普及率、杠杆水平到市 ...

利奥波德·阿申布伦纳曾是OpenAI的一名研究员，他发表过一篇关于AI未来的宣言式文章并在网络爆红，随后他将这 份文件的核心观点转化为一家对冲基金的投资理念，目前该基金的资产管理规模超过15亿美元。图片来源：Josh Edelson courtesy of Situational Awareness 在当下这场席卷全球的AI热潮中，鲜有故事比利奥波德·阿申布伦纳的经历更引人注目。 这位23岁年轻人的职业生涯开局并不顺利：他曾在萨姆·班克曼-弗里德现已破产的FTX加密货币交易所 的慈善部门工作，之后在AI领域最具影响力的公司之一OpenAI度过了颇具争议的一年，并最终被解 雇。然而，在被该公司辞退仅两个月后，阿申布伦纳撰写了一份AI宣言，引发网络热议，美国总统唐 纳德·特朗普的女儿伊万卡甚至都在社交媒体上为其点赞。随后，他以这份宣言作为跳板，创立了一家 对冲基金，如今该基金的资产管理规模超过15亿美元。按照对冲基金的标准，这家基金规模一般，但对 于一个刚刚大学毕业的年轻人而言却堪称传奇。从哥伦比亚大学（Columbia）毕业仅四年，阿申布伦纳 就已经能与科技公司CEO、投资者和政策制定者私下里侃侃而谈，被他们视 ...

在D1 Capital创始人丹·桑德海姆（Dan Sundheim）的投资世界里，严谨的基本面分析与基于数十年经验的"艺术感"缺一不可。他将投资视为一门艺 术，既依赖于深度研究构建的长期信念，也取决于在瞬息万变的市场中进行风险回报权衡的直觉，最终通过一套独特的识人、用人及投组管理哲 学，驾驭着这家管理约250亿美元资产的知名"老虎系"基金。 在2024年对冲基金业绩榜中， D1 Capital 作为老虎家族第二代代表备受关注，以高达52%的收益率拔得头筹。Sundheim 出身自维京基金（Viking Global），是典型的"虎仔再传弟子"。D1以公私募并行著称，曾在AI与消费股行情中大放异彩，也经历过2022年的重创后快速复苏，成为"虎崽 2.0时代"跨界投资的代表人物。 | Fund | Strategy | 2024 Return (%) | | --- | --- | --- | | Discovery | Macro | 52 | | PointState | Macro | 47.9 | | Contour | Equities | 47.8 | | DE Shaw Oculus | Multi ...

对冲基金业绩概览 - 彭博对冲基金指数显示2025年9月整体上涨2.2% 创5月以来最佳单月表现 [4] - 2025年初至今对冲基金累计回报达9.8% 其中股票型基金涨幅最高为15% [4] - 彭博宏观对冲基金指数引领上月涨势 单月回报为3.41% 年初至今回报为6.05% [4][5] - 彭博股票型对冲基金指数年初至今回报达14.79% 为各策略中表现最佳 [5] 外汇市场动态 - 宏观对冲基金于10月6日结清日元看涨押注 推动美元兑日元汇率一度上涨达2% [4] - 市场预期日本新首相政策将导致财政扩张及央行放缓加息 引发基金平仓美元空头头寸 [4] - 对冲基金押注日元走弱与资产管理公司看涨日元形成对立 头寸分歧接近2007年以来最高水平 [4] 私募股权交易亮点 - 贝恩资本同意以约40亿美元估值将其在中国的多个数据中心出售给深圳市东阳光实业发展有限公司 [4] - 深圳东阳光牵头由保险公司及地方政府基金等组成的财团 意在收购WinTrix DC集团在中国资产 [4] 行业公司动态 - 凯雷集团前首席执行官李揆晟对美国足球联赛进行战略投资 [6] - CVC资本参与印度金融公司Avendus的股权竞购 [6]

贵金属市场近期表现 - 10月21日下午，贵金属期货集体跳水，现货黄金一度失守4250美元/盎司，截至19时许跌2.36%，COMEX黄金期货价格短线下挫，现跌1.92% [1] - 现货白银跌破50美元/盎司，为10月10日以来首次，盘内最高跌幅超6%，截至发稿仍跌4.5%，COMEX白银期货盘中一度失守49美元/盎司，截至发稿跌4.27% [3] - 伦敦银现价格数据显示，盘中最低价为49.152，当日下跌2.356，跌幅为4.50% [4] 黄金的战略资产配置观点 - 配置黄金应出于战略资产配置考虑，而非对价格进行战术性押注，不建议进行战术性押注 [6] - 对个人或家庭而言，配置约15%的黄金最为适宜，这一比例能使投资组合的风险收益比达到最佳水平 [10] - 黄金与其他资产（主要是股票和债券）呈负相关性，尤其是在股票和债券实际回报率不佳的时期，这种负相关性更为显著 [10] - 对于大多数投资者来说，合理的黄金配置比例可能在10%至15%之间 [11] 黄金的货币属性与核心价值 - 黄金是最成熟的货币形式，而法定货币本质上是一种债务，当出现债务可能违约时，各国通常会通过多印法定货币的方式来避免违约 [13] - 黄金和现金一样都属于货币，但黄金无法被印制，也不会出现贬值，在泡沫破裂或特殊时期（如战争）是股票和债券的优质分散投资标的 [14] - 黄金并非一种金属，而是最稳健的核心投资品，能直接完成交易结算而不会额外产生债务 [14] - 债务货币和黄金货币之间的相对供需关系正在发生变化，导致债务货币相对于黄金货币的价值变得更弱势 [15] 黄金与其他资产的比较 - 黄金是全球范围内公认度最高的非法定货币，能作为交换媒介和价值储藏手段，在投资组合中能很好地分散其他资产和货币带来的风险 [17] - 与白银、铂金相比，黄金作为价值储藏手段具备更深厚的历史和文化意义，价格波动性更低，全球普遍认可度和稳定性更高 [18] - 与通胀保值债券相比，黄金在系统性金融危机或严重经济困境时期能提供更优的风险分散作用和安全保障，因通胀保值债券本质是债务凭证并与政府信用相关 [18] - 与人工智能等高增长领域股票相比，黄金的抗通胀特性更优，在经济形势极差时期，整体经济和企业经营陷入困境会影响股票表现 [19] 黄金作为无风险资产的定位 - 黄金已经开始取代美国国债成为无风险资产，具备长期历史视角的投资者会认同黄金是比以法定货币计价的债务更安全的资产 [20] - 各国央行和大型机构的投资组合正相对降低美国国债的持仓比例，同时提高黄金的持仓比例 [20] - 美国国债等债务资产面临的最大风险是违约或贬值，而黄金作为货币和价值储藏手段具有内在价值，持有者无需依赖任何人的承诺 [21] - 自1750年以来，全球大约80%的货币已彻底消失，剩下的20%也都经历过大幅贬值，凸显了黄金的稳定性 [21]

报告行业投资评级 - 报告对市场整体持"审慎看涨"态度，特别是对第四季度采取"负责任的看涨"策略 [1][19] 报告核心观点 - 市场刚刚消化了一轮严重的战术性去风险操作，但技术面预计将随着时间推移而改善 [1][16][22] - 当前做空市场需要 impeccable 的时机或基本面格局改变，否则将同时对抗美联储宽松政策、财政刺激和美国大型科技股三大力量 [17] - 美联储正在放松金融环境，经济进入周期性加速，同时人工智能资本支出持续增长 [16] 市场表现与波动 - 本周市场波动剧烈，标普500指数经受住了50日均线考验，全周上涨1.7% [10] - 股票隐含波动率间歇性走强，超过其现货贝塔值，并与债券波动率显著脱钩 [3][5] - 日内波动范围明显扩大，几乎是近期趋势的3倍 [6] - 波动率指数（VIX）回落，但隐含波动率和偏度昨日遭受重挫 [12] 资金流向与持仓情况 - 交易界上周五大举削减风险，高盛私人银行报告出现自4月以来最大规模的美国和全球股票抛售 [20] - 散户投资者保持冷静，本周股票基金有280亿美元资金流入 [21] - 市场失去了部分支撑点，快钱迅速减持仓位，但各种市场参与者仍持有大量头寸 [20][22] 地缘政治影响 - 美中贸易紧张局势重新抬头，成为市场压力点之一 [15] - 市场对关税变量此前已相当放松，重新出现的角力令人意外 [23] - 虽然紧张局势有所降温，但在APEC峰会前怨恨情绪可能加剧，不过会议似乎仍将举行 [25] 科技行业动态 - 人工智能相关股票表现强劲：AVGO因OpenAI公告上涨10%，ASML因稳健收益表现良好，台积电强调AI需求持续强劲且比三个月前预期更强劲 [27] - 微软、亚马逊和Meta即将公布财报，市场对其要求相比第二季度财报时有所降低 [28] 区域市场表现 - 韩国KOSPI指数今年以来累计上涨59%，并处于历史新高水平 [30] - 韩国股市具备股东改革、偏向科技和国防的产业结构，且估值较新兴市场和发达市场同行有显著折让 [30][31] 全球资产配置趋势 - 全球可投资资产规模约为270万亿美元，相当于全球GDP的200%，这一比例是1950-1990年期间水平的两倍 [34][35] - 自全球金融危机以来，股票相对于债券的权重显著上升，但仍低于1990年代水平 [37] - 美国在股票和债券市场中均占据主导地位，私人市场、黄金和加密货币等替代方案相对于公开股票和债券有所增长 [37][40] 人工智能投资分析 - 人工智能投资在美国GDP中的占比不到1%，低于之前大型技术周期2-5%的水平 [46] - 过去12个月美国在人工智能方面的投资仍低于GDP的1%，以历史标准看是较大但并非过大的推动 [49] - 人工智能生产力提升所释放资本收入的现值折现值估计为8万亿美元，合理范围在5万亿至19万亿美元之间 [49] 对冲基金行业动态 - 多元经理综合体资产规模达到4300亿美元的历史新高，雇佣对冲基金行业三分之一员工，占对冲基金股票交易量的近40% [53] - 多策略多元经理基金因能获得更多正交回报流，相比专注于股票和宏观策略的同业产生更强劲回报 [57][58] - 2024年该领域资产创下历史新高，经理们创造了纪录的美元回报，2023-2024年撤出的资金几乎全部重新投入 [60][62]

论坛概况 - 2025指数与量化投资发展论坛于10月18日在上海北外滩来福士举办 [1] - 论坛是"上海全球资产管理中心上海国际活动周2025"专场活动之一 [1] - 论坛主题为"证券投资的科技思想、方法原理" [1] - 活动汇聚政府部门、金融监管部门、证券交易所及各类资管机构约200位专业技术人员参与 [1] 机构动态 - 上海对冲基金园区一期在论坛上举行迁址仪式，从虹口区中信广场迁至北外滩来福士 [2] - 该园区是国内首个专注于对冲基金行业的功能性专业型金融机构集聚地 [2] - 园区成立至今共有两期，累计入驻量化私募机构近50家，已成为全国量化对冲私募企业的集中地 [2] - 上海资产管理协会指数与量化投资专业委员会在论坛上成立揭牌 [2] 发展规划 - 指数与量化投资专业委员会将围绕专业新技术学习应用、强化受托责任、合规自律、生态建设等重点方向推动行业发展 [2] - 园区一期迁址后将进一步发挥产业集聚、人才服务、环境建设的功能 [2]