核心观点 - 4家A股上市期货公司半年报显示行业营收因会计政策调整普遍下降但净利润表现分化创新业务成为盈利关键驱动力 [1][2] - 期货市场交易量及成交额同比显著增长但传统经纪业务竞争激烈导致手续费收入增长乏力 [4] - 期货公司通过资管业务和国际化业务等创新方向寻求新增长点部分公司已取得显著成效 [6][7] 行业营收与净利润表现 - 永安期货南华期货弘业期货营收同比分别下降54.12% 58.27% 68.64% 主因贸易类业务收入确认方法调整为净额法 [2] - 瑞达期货营收逆势增长4.49% 至10.47亿元 [2] - 瑞达期货归母净利润同比大增66.49% 至2.28亿元南华期货微增0.46% 至2.31亿元永安期货下降44.69% 至1.7亿元弘业期货亏损361万元同比下降128.17% [2] - 行业整体盈利水平增长但公司表现分化少数公司资管业务收益丰厚拉动行业整体水平 [2] 期货经纪业务竞争状况 - 全国期货市场1-6月累计成交量40.76亿手同比增长17.82% 累计成交额339.73万亿元同比增长20.68% [4] - 瑞达期货手续费及佣金净收入同比增长24.33% 至2.13亿元经纪业务手续费净收入1.71亿元同比增长7.77% [4] - 永安期货手续费及佣金净收入2.39亿元同比增长4.48% 南华期货下降13.88% 至2.35亿元弘业期货下降18.08% 至0.75亿元 [4] - 利息净收入普遍下降弘业期货南华期货永安期货瑞达期货同比降幅分别为45.68% 27.8% 13.46% 8.42% [5] - 客户权益规模分化南华期货期末客户权益273.47亿元同比增长6.1% 瑞达期货147.25亿元同比增长28.51% 永安期货397.75亿元同比下降15.47% 弘业期货日均客户权益73.06亿元同比下降18.71% [5] 创新业务发展 - 瑞达期货资管业务营业收入1.21亿元同比增长223.83% 资管权益规模32.01亿元较2024年末增长36.5% [6] - 南华期货境外经纪业务客户权益177.68亿港元同比增长32.25% 境外资管业务规模33.76亿港元同比增长30.10% [6] - 子公司横华国际营业收入3.27亿元净利润2.21亿元同比分别增长1.83% 和10.4% 并获欧洲洲际交易所清算会员资格 [6] - 行业传统业务同质化严重需通过创新业务打造差异化竞争力中期协已发布新规以改善经纪业务竞争环境 [7]