报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对化工、农产品等多个期货品种在2026年9月8 - 9日的价格表现进行展示，并对各品种基本面进行分析，给出相应投资策略建议 [4] 根据相关目录分别总结 宏观要闻 - 中国8月外汇储备规模小幅上升至34383亿美元，升幅0.57%，黄金储备连续22个月增加至7673万盎司 [7] - 周一伦敦金属交易所铜期货创历史新高，今年累计上涨17%，过去12个月涨幅47%，受特朗普政府关税预期及全球矿山铜供应承压影响 [7] - 高盛大幅上调光模块市场预测，2026 - 2028年规模分别达约677亿、1314亿和1485亿美元，因AI服务器架构迁移及芯片所需光模块数量增加 [8] - 国务院总理李强会见卡塔尔首相，中方愿加强与卡方多领域合作，推动地区和平 [8] - 最高人民法院发布涉人工智能司法裁判规则文件，厘清相关行为边界和法律责任 [8] - 六部门部署完善乡村振兴投入机制，健全多元投入格局 [8] - 中美将在9月中旬就人工智能安全风险问题会谈 [9] - 广州、深圳个人经营性贷款抬价缩量，实际获批利率走高，授信审核收紧 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - **白糖**：9月8日白糖期货主力合约量仓齐升，供应端压力边际改善但上方仍受压制，需求平稳，短期受外盘带动突破5500，建议回调轻仓试多 [12] - **玉米**：9月8日期货走强现货续跌，基差收窄，供应充裕需求偏弱，2300为关键压力，建议观望 [13] - **花生**：9月8日期货价格突破预期，受种植面积下降和进口缩减带动，成本有支撑，可回调轻仓试多 [15] - **生猪**：9月8日低位企稳，供需拉锯，期货冲高承压，不宜追多 [15] - **鸡蛋**：9月8日现货强，盘面交易节后落价，近月抗跌，远月偏空 [15] - **红枣**：9月8日现货弱稳，期货震荡，天气裂果风险未证伪前反弹沽空 [15] - **棉花**：9月8日量仓齐升，维持震荡格局，供应端套保压力将增，建议区间操作 [15] - **原木**：9月8日期货微跌，期现分化，基本面多空交织，建议区间操作 [18] - **纸浆**：9月8日量价齐升，供应端进口下降但库存累库，需求刚需，短线偏强但警惕高库存压制 [19] - **双胶纸**：9月8日收阳但处低位，供应产量低但库存下降慢，需求未回暖，建议区间操作 [20] 能源化工 - **原油**：9月8日国内原油主力合约突破震荡区间，供应端不确定性上升，需求无亮点，不宜追高，可回调轻仓试多 [22] - **LPG**：9月8日强势收涨突破平台，受国际油价支撑，供应国产气增加但库存压力小，需求化工需求走强，建议回调做多 [23] - **烧碱**：供需面偏弱，近期能源价格带动反弹，建议逢高偏空 [25] - **双焦**：主产地供应趋紧，焦企利润改善，钢厂刚需补库，走势高位震荡 [25] - **尿素**：市场价格下调，企业检修日产下降，需求有改善预期，期价偏强整理 [25] - **铜铝**：铜库存减少，铝库存下降，铜价逼近历史新高，关注宏观指引 [25] - **氧化铝**：国内供应压力仍在，低位运行，关注煤炭市场波动影响 [27] - **金银**：受加息预期等因素影响波动，日线架构反弹，关注美联储货币政策 [27] - **螺纹热卷**：市场成交改善，产业库存压力不大，成本支撑上移，钢价震荡偏强 [27] - **铁合金**：双硅跟随煤焦反弹，供强需弱格局仍在，成本抬升，高位谨慎操作 [28] - **碳酸锂**：基本面多空交织，处于超跌修复与库存利空博弈期，建议观望，激进者可轻仓试多 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内油脂市场受高供应和弱需求制约，核心驱动在产地外盘 国际地缘冲突未缓和、厄尔尼诺带来减产预期支撑油脂价格 但产地库存压力未减或压制上行空间 油脂板块延续震荡偏强行情，中长线有向上空间 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 国内油脂核心驱动在产地外盘，核心矛盾包括地缘政治问题、棕榈油产地供需、油料端供应情况、厄尔尼诺是否带来产区减产、美国生物燃料政策调整 [2] - 地缘政治方面美伊冲突使能源市场走强，抬升植物油性价比，但油脂与地缘联动性稍有下降 [2] - 棕榈油产地7月累库，8月前20日马棕油出口环比降5.5%至13.2% 国内高库存与到港压力持续，豆棕价差倒挂抑制消费 [2] - 油料端大豆美豆优良率降至61%，引发单产担忧，抬升国内豆油进口成本，但国内供应宽松 菜籽加拿大产区受天气与病害扰动，俄罗斯严查转基因问题，国内菜油库存低，供应偏紧 [3] 价格及价差走势研判 - 价格走势P主力合约震荡区间【9900 - 10500】，Y主力合约区间【8700 - 9300】，OI主力合约区间【9500 - 11000】 短期震荡偏强，等待8月MPOB报告，中长线因厄尔尼诺预期有向上空间 [35] - 月差走势菜油1 - 5月差正套，棕榈油1 - 5反套 [38] - 基差走势现货交投一般，棕榈油基差为负，豆菜油基差为正但近期走弱 [38] - 利润走势棕榈油产地价格震荡偏强，下游需求一般，买船利润预计走弱 [38] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息印尼发生严重火灾，部分收割作业中断，烟雾和日照减少或影响油棕果实生长 超强厄尔尼诺为2027年棕榈油市场带来抗跌支撑 德国莱茵河水位下降，增加工业成本 [40][41] - 利空信息国内三大油脂商业库存上升 马来西亚9月1 - 5日棕榈油产量环比增35.88% 全国重点地区棕榈油商业库存增加 印度港口拥堵，预计缩减10 - 12月采购 [42][43] - 现货成交信息油脂成交分化，豆油成交最好，菜油成交同比尚可，棕榈油需求低迷 [44] 下周重要事件关注 关注国内高频周度库存数据、马棕高频产量与出口数据、产地天气及山火情况、印尼B50政策信息、美国EPA生柴政策调整 [52] 盘面解读 内盘 - 单边走势本周地缘和产地干旱影响，内盘油脂走强，供应担忧下维持偏强运行 [53] - 资金动向棕榈油部分席位减仓，部分散户与外资加多 豆油席位与外资、散户平多减仓 菜籽油部分席位与外资加多，散户平多离场 [54] - 月差结构油脂市场结构分化，菜油Back结构持续，棕榈油呈C型，豆油期限结构不明显 近月基差偏弱震荡，对应豆菜1 - 5月差正套，棕榈油1 - 5反套或走扩 [56] - 基差结构本周油脂主力基差底部震荡，下游提货一般，短期底部整理 [70] - 价差结构本周外盘缺乏驱动，国内油脂偏强 短期豆油≥棕榈油＞菜油，菜豆及菜棕价差回落，豆棕价差走强，后棕榈油强势或使豆棕价差回落 [87] - 外盘走势本周外盘震荡，马棕油反弹，美豆油回落，国际豆棕价差倒挂 [90] - 资金持仓管理基金净持仓占比下降，生产商/贸易商等商业持仓为净空头 [92] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 本周pogo价差回落，但仍处有利位置，印尼B50计划有推行动力 [97] 进出口利润跟踪 产地报价坚挺，国内需求刚需，棕榈油进口利润常为负，近期好转或提升买船积极性 [99] 供需及库存推演 产地供需平衡表推演 马来西亚7月棕榈油产量、出口、库存均高于预期，8月高频数据显示出口转弱，库存或升高，供应压力仍存 [102] 供应端及推演 - 棕榈油国内供需格局宽松压制盘面价格 [103] - 豆油巴西大豆丰产，到港后供应或增加，留意阶段性供应紧张 [104] - 菜油中加关系好转，加菜籽到港，但油厂开机有扰动，后续供应或增加 中长期关注新季作物单产和产地天气 [104] 需求端及推演 短期三大油脂库存同比高，下游需求低迷 双节备货或短期拉动需求，但整体终端需求疲弱 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，K型分化仍是主线，科创板块业绩景气但前期热度已退，内需板块仍偏弱，权益市场缺乏交易逻辑，近期房地产政策对需求拉动有限且可能影响二手房价格，下半年新增传统货币政策或财政政策概率偏低，市场可关注四季度存量地方债额度集中发行带来的新基建机会，海外流动性可能趋紧，权益市场可能重回杠铃走势，红利资产和小盘概念可能相对偏强 [1] - 国债期货收盘各主力合约均有下跌，当前债市底部扎实、顶部受限、震荡偏多、波段为主，短期依靠宽松资金面和偏弱基本面支撑修复行情，但受制于供给压力和海外约束，难有单边趋势行情，后续需重点跟踪资金面变化、8月核心经济数据和一级市场供给情绪，把握震荡市中的结构性机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，市场全天震荡分化，个股涨多跌少，成交1.98万亿，沪指涨0.2%，深成指跌0.52%，创业板指跌1.15%；科创板块业绩景气但前期热度已退，内需板块偏弱，权益市场缺乏交易逻辑；房地产政策对需求拉动有限且可能影响二手房价格；下半年新增传统货币政策或财政政策概率偏低，市场可关注四季度存量地方债额度集中发行带来的新基建机会；海外流动性可能趋紧，权益市场可能重回杠铃走势，红利资产和小盘概念可能相对偏强 [1] - 国债方面，国债期货收盘各主力合约均有下跌，央行开展10亿元7天期逆回购，实现净回笼40亿元；资金面DR001加权利率下行0.3bp，DR007加权利率上行0.4bp；当前债市底部扎实、顶部受限、震荡偏多、波段为主，短期依靠宽松资金面和偏弱基本面支撑修复行情，但受制于供给压力和海外约束，难有单边趋势行情，后续需重点跟踪资金面变化、8月核心经济数据和一级市场供给情绪，把握震荡市中的结构性机会 [1][2] 月度价格变动 |品种|2026-09-08|2026-09-07|涨跌|涨跌幅| |---|---|---|---|---| |IH|2,897.0|2,898.8|-1.8|-0.06%| |IF|4,547.0|4,555.6|-8.6|-0.19%| |IC|7,743.4|7,716.2|27.2|0.35%| |IM|7,633.4|7,604.0|29.4|0.39%| |上证50|2,908.8|2,911.7|-2.9|-0.10%| |沪深300|4,558.7|4,575.0|-16.3|-0.36%| |中证500|7,770.7|7,759.4|11.4|0.15%| |中证1000|7,659.6|7,639.4|20.2|0.27%| |TS|102.57|102.58|-0.008|-0.01%| |TF|106.44|106.47|-0.03|-0.03%| |T|109.42|109.43|-0.015|-0.01%| |TL|116.42|116.44|-0.02|-0.02%| [3] 市场消息 - 中国8月出口同比（按美元计）25%，前值23.9%；进口同比（按美元计）28.2%，前值27.5% [4] - 中国8月出口同比（按人民币计）18.6%，前值17.8%；进口同比（按人民币计）21.7%，前值21.2% [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各股指期货当月基差走势 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差走势，以及资金利率走势 [13][14][19] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日国债期货小幅调整 主要因8月进出口数据保持较高增速 外需韧性超预期使短期内全面降息紧迫性降低 对债市构成温和利空 同时央行公开市场延续净回笼操作 市场对后续流动性边际收敛及9月政府债券供给放量担忧升温 [4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面 中国CPI月度环比-0.10% 同比0.50% 中国PPI月度环比-0.70% 同比3.50% [9] - 经济指标月度更新显示 社会融资规模463.27万亿元 环比增加1.21万亿元 变化率+0.26% M2同比7.70% 环比变化-0.30% 变化率-3.75% 制造业PMI 49.80% 环比上升0.60% 变化率+1.22% [10] - 经济指标日度更新显示 美元指数98.84 环比变化-0.07 变化率-0.07% 美元兑人民币（离岸）6.7059 环比变化-0.003 变化率-0.05%等多项指标情况 [10] 二、国债期货市场表现 - 2.1国债期货价格与收益率情况 展示国债期货主力合约收盘价及隐含收益率相关图表 [11][12] - 2.2国债期货成交、持仓情况 展示国债期货持仓量及成交量相关图表 [14][15] 三、政策动态 - 3.1资金利率变动情况 展示Shibor利率走势及同业存单AAA到期收益率相关图表 2026-09-08 Shibor_O/N为1.92 环比-1.39 Shibor_1W为1.38 环比+0.00 Shibor_1M为1.42 环比+0.00 [16][19][20] - 3.2逆回购与MLF投放情况 展示逆回购金额及中期借贷便利(MLF)操作金额相关图表 [21][23] - 3.3债券发行情况 展示国债发行额及地方债发行情况相关图表 [24][27] 四、价差概况 展示国债期货跨期价差走势及多个期货跨品种价差相关图表 [27][28][38] 策略建议 - 套利方面 关注3T - TL回落 [5] - 套保方面 中期存在调整压力 空头可采用远月合约适度套保 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计L01今日走势偏强 [4] - PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 塑料（PE） - 基本面：8月制造业PMI为49.8%，较上月升0.6个百分点；美伊局势恶化，胡塞沙特冲突升级，油价走强；PE装置检修与重启并存，检修损失量处高位，开工率环比回落、同比偏低，短期国产供应收缩，后续部分装置计划重启，供应或小幅恢复；下游处淡旺季转换阶段，各细分领域开工率环比微升、同比偏弱，终端需求承压，农膜、包装膜、管材需求有不同表现，基本面中性；当前L交割品现货价9260（+30） [4] - 基差：L01合约基差766，升贴水比例+8.3%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存32.4万吨（-0.8），偏多 [4] - 盘面：L01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：L主力持仓净空，偏空 [4] 聚丙烯（PP） - 基本面：8月制造业PMI为49.8%，较上月升0.6个百分点；美伊局势恶化，胡塞沙特冲突升级，油价走强；开工率维持低位、环比微升、同比偏低，新装置陆续投放，供应压力回归；下游开工率同比偏低，各细分领域需求有不同表现，下游企业采购以刚需为主，缺乏大规模补库意愿，基本面中性；当前PP交割品现货价9650（+0） [5] - 基差：PP01合约基差865，升贴水比例+9.0%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存40.9万吨（+3.7），偏多 [5] - 盘面：PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空 [5] 塑料（PE）汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01★主力|8494|+192|中煤7042★最低交割品|9260|+30|仓车|4243|0| |L05|8121|+162|镇海7042|9450|0|厂内库存|38|-1| |LO9|8800|-200|浙石化7042|9350|+50|社会库存|27|-1| |主力基差|766|-162|/|/|/|/|/|/| [6] 聚丙烯（PP）汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PP01★主力|8785|+225|宝丰S1003★最低交割品|9650|0|仓车|27133|-660| |PP05|8216|+180|中景T30S|9680|+30|厂内库存|41|+4| |PP09|9600|+46|浙石化S1003|9750|0|社会库存|9|+1| |主力基差|865|-225|/|/|/|/|/|/| [7] 塑料（PE）产能、产量、消费等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|38.83|/|/| |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.48|3397.75|/| |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|56.75|3852.49|13.4%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|73.21|3752.92|-2.6%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.35|3822.27|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|94.07|4072.71|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|74.69|4075.03|0.1%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.73|27.1%|4550.99|93.37|4569.67|12.1%| |2026|4312.50|8.6%|2271.76|385.09|/|/|/|/|/| [9] 聚丙烯（PP）产能、产量、消费等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|296.79|13.2%|2253.60|26.47|/|/| |2019|2445.50|8.9%|2242.82|314.74|12.3%|2557.56|41.41|2572.50|/| |2020|2825.50|15.5%|2583.67|414.06|13.8%|2997.74|44.09|3000.42|16.6%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|190.60|6.1%|3124.64|44.85|3125.40|4.2%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|177.50|5.6%|3142.97|58.05|3156.17|1.0%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|280.72|8.1%|3474.31|56.49|3472.75|10.0%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|126.48|3.5%|3572.77|53.87|3570.15|2.8%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|26.65|0.7%|4049.00|72.05|4067.18|13.9%| |2026|4973.50|2.9%|2478.12|-116.27|/|/|/|/|/| [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胡塞武装打击沙特能源设施致油价大涨、美元回落 黄金和白银价格受此及其他因素影响震荡收跌 原油逼近100关口 后续关注美国CPI等数据 金银价格将大幅波动 美伊冲突、加息预期分歧、中期选举前美联储动作等因素影响市场走势[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：胡塞武装打击沙特能源设施 油价大涨 美元回落 金价震荡收跌；美国三大股指全线收跌 欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率集体上涨 10年期美债收益率涨0.6基点报4.7902% 美元指数跌0.05%报98.8656 人民币升值报6.7068；COMEX黄金期货跌1.72%报4400美元/盎司[4] - 白银：报道称日本抛售美债为护汇融资 美元回落 银价小幅回升；美国三大股指全线收跌 欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率集体上涨 10年期美债收益率涨0.6基点报4.7902% 美元指数跌0.05%报98.8656 人民币升值报6.7068；COMEX白银期货跌0.67%报66.375美元/盎司[5] 每日提示 - 黄金：基差-2.16 现货贴水期货 中性；沪金期货仓单114858千克 不变 偏空；盘面20日均线向上 k线在20日均线下方 中性；主力净持仓多 主力多减 偏多；沪金溢价扩大至1.89元/克[4] - 白银：基差-39 现货贴水期货 中性；沪银期货仓单1404909千克 减少1031千克 偏多；盘面20日均线向上 k线在20日均线下方 中性；主力净持仓空 主力空增 偏空；沪银溢价小幅收敛1800元/千克左右[5] 今日关注 07:40新西兰联储助理主席Karen Silk讲话；09:30中国8月CPI和PPI；可能发布中国1至8月社会融资规模增量、新增人民币贷款 8月M2等货币供应；时间待定美国财政部长债回购翻倍料将生效 美国共和党首届中期选举大会（特朗普将发表演讲）；次日01:00欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话[16] 基本面数据 - 黄金：美伊冲突影响依旧 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作；近期美债收益率高涨 金价受此压制 但仍有可能美元担忧[9] - 白银：美伊冲突仍占主要影响 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作；AI股近期持续震荡 银价整体跟随金价[13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年9月8日多单量195513 较前一日减少1421 减幅0.72%；空单量46807 较前一日减少1734 减幅3.57%；净持仓148706 较前一日增加313 增幅0.21%[37] - 沪银前二十持仓：2026年9月8日多单量257046 较前一日减少562 减幅0.22%；空单量216387 较前一日减少3473 减幅1.58%；净持仓40659 较前一日增加2911 增幅7.71%[40] - SPDR黄金ETF持仓：ETF持仓转为小幅减少 为近5年同期最高[42] - 白银ETF持仓：ETF持仓小幅增加[44] - COMEX金仓单：小幅增加 依旧处于中位水平[46] - 沪金仓单：小幅增加[46] - 沪银仓单：小幅减少 高于去年同期[48] - COMEX银仓：小幅增加[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白银期权方面，ag2610合约价格上涨，隐含波动率在均值上方波动，持仓量PCR处于低位，期权标的有压力和支撑位，方向性策略无，波动性策略观望 [6][7] - 黄金期权方面，au2610合约价格下跌，隐含波动率在均值上方波动，持仓量PCR处于低位，期权标的压力位和支撑位均为1000，方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的偏多卖出宽跨式策略 [21][22] 各目录总结 标的期货市场数据 - 白银期权ag2610合约最新价16125元，涨100元，涨幅0.62%，成交量358437手，较前日减少155278手，持仓量199339手，较前日减少175手 [3] - 黄金期权au2610合约最新价953.12元，跌1.4元，跌幅0.14%，成交量174632手，较前日减少133225手，持仓量151058手，较前日减少3491手 [18] 期权因子 - 量仓PCR - 白银看涨期权成交量224744，量变化 -15319，持仓量123556，仓变化1481，成交量PCR0.5，量PCR变化 -0.28，持仓量PCR0.69；白银看跌期权成交量111415，量变化 -74981，持仓量85593，仓变化1605 [4] - 黄金看涨期权成交量99693，量变化 -55131，持仓量89405，仓变化 -566，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.01；黄金看跌期权成交量53816，量变化 -47035，持仓量49747，仓变化471 [19] 期权因子 - 压力支撑 - 白银期权标的合约ag2610，平值行权价16100，压力位17000，支撑位15000，加权隐波率48.75%，加权隐波率变化0.36%，年平均隐波率60.73%，HISV20为41.08% [5] - 黄金期权标的合约au2610，平值行权价952，压力位1000，支撑位1000，加权隐波率30.09%，加权隐波率变化0.25%，年平均隐波率30.19%，HISV20为24.18% [20] 行情解读与策略建议 标的行情解析及期权因子研究 - 白银期权ag2610合约价格、成交量、持仓量变化情况，隐含波动率在均值上方波动，持仓量PCR处于近一年来18.78%水位，期权标的压力位17000，支撑位15000 [6] - 黄金期权au2610合约价格、成交量、持仓量变化情况，隐含波动率在均值上方波动，持仓量PCR处于近一年来12.24%水位，期权标的压力位和支撑位均为1000 [21] 期权策略建议 - 白银期权方向性策略无，波动性策略观望 [7] - 黄金期权方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的偏多卖出宽跨式策略，如S_AU2610C1000，S_AU2610P920 [22]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 目前多空因素对黄金的影响反复博弈，关注本周美国CPI通胀数据，数据预测误差较大建议等待右侧信号确认，若价格下探但稳定在4300美元（940元）上方则行情仍有支撑，建议逢高卖出虚值看跌期权 [1] - 白银价格区间在64 - 70美元（15500 - 17000元），工业属性提振相对抗跌，建议逢高构建卖出宽跨式期权组合 [1] - 铂钯在50日均线上方震荡，俄乌冲突升级对俄罗斯钯金供应带来负面影响或驱动价格相对更强，震荡走势下建议逢高做空铂钯比 [1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2610合约9月8日收盘价953.12元/克，较9月7日涨2.34元，涨幅0.25% [1] - AG2610合约9月8日收盘价16125元/千克，较9月7日涨135元，涨幅0.84% [1] - PT2610合约9月8日收盘价446.05元/克，较9月7日涨3.75元，涨幅0.85% [1] - PD2610合约9月8日收盘价321.80元/克，较9月7日跌0.80元，跌幅0.25% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约9月8日收盘价4400.00美元/盎司，较9月7日跌77.20美元，跌幅1.72% [1] - COMEX白银主力合约9月8日收盘价66.38美元/盎司，较9月7日跌0.44美元，跌幅0.67% [1] - NYMEX铂金主力合约9月8日收盘价1822.90美元/盎司，较9月7日跌5.60美元，跌幅0.31% [1] - NYMEX钯金主力合约9月8日收盘价1362.50美元/盎司，较9月7日跌37.50美元，跌幅2.68% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4355.08美元/盎司，较前日跌50.47美元，跌幅1.15% [1] - 伦敦银现值65.73美元/盎司，较前日跌0.39美元，跌幅0.59% [1] - 现货铂金现值1848.65美元/盎司，较前日涨33.35美元，涨幅1.84% [1] - 现货钯金现值1378.05美元/盎司，较前日跌11.90美元，跌幅0.86% [1] - 上金所黄金T + D 现值950.96元/克，较前日涨2.08元，涨幅0.22% [1] - 上金所白银T + D 现值16086元/千克，较前日涨121元，涨幅0.76% [1] - 上金所铂金9995现值452元/克，较前日涨6元，涨幅1.40% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力为 - 2.16，较前年跌0.26，历史1年分位数61.60% [1] - 白银TD - 沪银主力为 - 39，较前年跌14，历史1年分位数45.20% [1] - 伦敦金 - COMEX金为 - 44.92，较前年涨26.73，历史1年分位数13.60% [1] - 伦敦银 - COMEX银为 - 0.64，较前年涨0.06，历史1年分位数5.10% [1] 比价 - COMEX金/银为66.29，较前值跌0.74，跌幅1.07% [1] - 上期所金/银为59.11，较前值跌0.35，跌幅0.59% [1] - NYMEX铂/钯为1.34，较前值涨0.03，涨幅2.44% [1] - 广期所铂/钯为1.39，较前值涨0.02，涨幅1.10% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.80%，较前值涨0.01%，涨幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值4.39%，较前值持平，涨幅0.0% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值2.43%，较前值跌0.02%，跌幅0.8% [1] - 美元指数现值98.87，较前值跌0.05，跌幅0.05% [1] - 离岸人民币汇率现值6.7068，较前值跌0.0025，跌幅0.04% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值114858千克，较即值持平，涨幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值1404909千克，较即值跌1031千克，跌幅0.07% [1] - COMEX黄金库存现值27377681千克，较即值涨64千克，涨幅0.00% [1] - COMEX白银库存现值338068733千克，较即值跌630072千克，跌幅0.19% [1] - COMEX黄金注册仓单现值15110183千克，较即值持平，涨幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值99386946千克，较即值持平，涨幅0.00% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1051吨，较即值跌1.43吨，跌幅0.14% [1] - SLV白银ETF持仓现值15339吨，较即值持平，涨幅0.00% [1]

| 可安期货 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 金银早报 | | | | | | | | | | | 研究中心贵金属团队 2026/09/09 | | | 价格表现 | | | | | | | | | | | | 腊曾随州 | | 图层层片 | | | | 品种 | 伦敦金 | | 伦敦银 | WTI原油 | LME铜 | | | | 最新 | 4399.10 | | 65.92 | 88.90 | 14584.00 | | | | 变化点资讯 | -3.45 | | 0.35 | 0.00 | 166.00 | | | | 品种 | 美元指数 | | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | | 美国10年期TIPS | | 最新 | 98.92 | | 1.16 | 1.35 | 154.35 | | 2.43 | | · 变化品员IH | 0.00 | | 0.00 11 | 0.00 | 泥息 0.00 | | 0.00 | | 交易 数 据 | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性，预计近期价格以震荡格局为主，Au2610合约震荡区间在940 - 960元/克；白银投资评级为中性，价格预计维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间在15800 - 17000元/千克；套利和期权投资建议均为暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 地缘紧张局势升级，贵金属偏弱震荡，市场风险情绪滋生，黄金投资需求或略有减弱 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 地缘方面，也门胡塞武装对沙特实施大规模军事行动并将继续开展；利率方面，日本央行准备加息，市场已完全定价加息 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 09 - 08，沪金主力合约开于951元/克，收于953.12元/克，变动0.25%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘收于949.24元/克，下跌0.41%；沪银主力合约开于16020元/千克，收于16125元/千克，变动0.84%，成交量358437手，持仓量199339手；夜盘收于16157元/千克，上涨0.20% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 09 - 08，美国10年期国债利率收于4.78%，变化0.01%，10年期与2年期利差为0.41%，变化 - 0.02% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 09 - 08，Au2610合约多头变化3手，空头变化 - 3手，沪金总成交量234389手，变化 - 43.26%；Ag2610合约多头变动 - 44手，空头变动2手，白银总成交量633997手，变化 - 29.37% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1050.63吨，下降1.426吨；白银ETF持仓为15339.36吨，持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 09 - 08，黄金国内溢价为 - 0.56元/克，白银国内溢价为 - 44.32元/千克；上期所金银主力合约价格比约为59.11，变动 - 0.59%，外盘金银比价为67.17，变化 - 1.07% [6] 基本面 - 2026 - 09 - 08，上金所黄金成交量为29198千克，变化 - 34.07%，白银成交量为323488千克，变化 - 5.79%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为13500千克 [7]