国信期货研究 Page 1 国信期货金融月报 市场回暖 股债双双上行 2026 年 4 月 26 日 金融 主要结论 股指：股市乐观 股指多单轻仓 市场层面，元旦之后，股市热点不断，市场成交额突破3万亿，芯片、AI、 商业航天、贵金属等为市场资金活跃性主流板块，券商金融板块在一定程度 上成为调节指数的重要权重。与市场热点的波动形成替补效应。证监会及时 进行逆周期调节措施，维持综合指数的稳定。成交额降低至2.1万亿水平。央 行下调结构性货币工具利率，市场流动性充足。春节之后，市场成交额逐步 回升股市显著回升，成交额回升至2.5万亿水平。资金情绪较为乐观。美伊战 争导致3月份大幅下挫，4月份国内股市量能恢复，价格重返前期高位，IH、 IF震荡，IC、IM多单轻仓。 股指期货部分 1、股指走势分析 2024年9月底，A股快速拉升，9月24日至国庆节前，国内股市连续上涨。国庆高开低走，市场快速回 落。11月份市场小幅反弹，12月份中旬股市出现回落，2025年元旦临近，股市走出三连阴线，市场缩量至 1万亿。春节之后，市场持续反弹，成交额放量至2万亿，情绪转为乐观，1、2月份股市连续上涨，2月28 日市场出现单日大幅回调 ...

传闻及"反内卷"情绪外溢带动盘 面反弹，仍提示注意交割压力 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 陈张滢（黑色建材组） 双焦周报 2026/04/25 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给及需求 02 期现市场 05 库存 03 持仓及品种比价 01 周度评估及策略推荐 行情回顾 图2： 焦炭加权指数价格走势（元/吨，日线） 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周，焦炭价格同样延续震荡反弹，周度涨幅82元/吨或+4.70%。驱动方面，仍是主要跟随成本端焦煤价格波动，其自身基本面表现亦相对 健康。技术形态角度，焦炭盘面价格短期内继续维持区间震荡，向上临界，关注上方前高1880元/吨附近压力，下方关注1600元/吨-1650元/ 吨附近支撑情况。 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周，焦煤盘面价格延续震荡反弹，周度涨幅60元/吨或+5.07%（针对加权指数，下同）。驱动方面，主要在于蒙古国能源吃紧影响蒙煤发 运的传闻以及由光伏行业"反内卷"预期升温向外的辐射。技术形态角度，焦煤盘面价格仍处于震荡整理 ...

资金面有望延续宽松 国债周报 2026/04/25 蒋文斌（宏观金融组） 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 程靖茹（联系人） chengjr@wkqh.cn 从业资格号：F03133937 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 流动性 02 期现市场 05 利率及汇率 03 主要经济数据 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 经济及政策：基本面而言，3月主要经济数据初步实现"开门红"。结构上，供需两端均好转，需求好转幅度大于供给，分项上看，一方面 春节假期错位和季节性因素对数据有一定影响；另一方面，外需好转下出口回升明显，内需在政策驱动和假期释放服务需求下也有所改善。 3月PPI同比转正，主要由外部输入性因素带动而非内需，经济回升动能的持续性仍有待观察，需关注后续输入性通胀因素对企业利润的传导。 海外方面，美伊冲突边际缓和但不确定性仍强，油价偏高位运行也进一步压制美联储的货币宽松预期。 1、国家能源局发布1-3月份全国电力统计数据。截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5 ...

值得注意的是，永安期货在规模端同样保持扩张态势。报告期末，公司资产总计达到959.41亿元，同比增长 15.58%。南华期货总资产则达到781.22亿元，同比增长19.32%。资产规模的稳步增长，为业务扩张与盈利释放 提供了重要支撑。 业务结构优化，市场活跃共振 随着A股上市期货公司2026年一季报陆续披露，行业的经营态势逐步揭晓。在市场交投活跃、风险管理需 求提升等多重因素驱动下，期货公司整体业绩迎来"开门红"。 截至目前，A股4家上市期货公司中，南华期货与永安期货已发布一季报，瑞达期货披露了一季度业绩预告， 仅剩弘业期货尚未公布。从三家已披露或预告的数据来看，一季度期货公司营收与净利润均实现大幅增长，展 现出较强的盈利弹性。 三家公司单季大赚2亿元 从业绩表现来看，瑞达期货率先释放增长信号。公司预计2026年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.91 亿元至2.15亿元，同比增长135.64%至165.25%；基本每股收益预计为0.4元至0.45元。 对于业绩大幅增长的原因，公司表示，一季度期货市场成交量与成交额再创历史新高，市场交投情绪高涨，交 易活跃度显著提升，公司积极把握市场机遇，资产管理与风险管 ...

多位受访人士表示，此次放开国债期货投资权限，为外资提供了关键的对冲利率风险工具，将 切实增强人民币债券的吸引力。 长远来看，投资者结构日趋多元化，有利于更好发挥期货衍 生品的价格发现功能，促进国债及国债期货定价更趋合理。 新开发银行融资与资金管理局局长金中夏曾指出，我国债券市场规模位居全球第二，但债券衍 生品市场发展水平远低于发达国家。从人民币国际化、本币跨境融资及使用需求来看，完善债 券衍生品市场尤为迫切，因其是管控跨境资金流动引发的利率、汇率风险的重要手段。 如今国债期货正式向合格境外投资者开闸，我国债券衍生品市场发展迎来关键里程碑。光大期 货宏观金融研究总监朱金涛向记者分析，这将帮助境外机构建立从"现券配置"到"期货对冲"的 完整投资闭环，吸引更多长期配置型资金流入国内债市。中国人民银行上海总部数据显示，截 至2026年3月末，境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元，约占银行间债券市场总托管量的 1.8%，仍有广阔的增长空间。 中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆告诉记者，在全球地缘冲突加剧、外部不确定性 上升的背景下，中国国债的安全资产属性正受到海内外投资者的共同关注。此时向合格境外投 资者放开 ...

4月24日，证监会网站发布公告，经商中国人民银行、国家外汇管理局，将从即日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。在业内人 士看来，这是我国金融市场对外开放的又一重大举措，标志着中国金融衍生品市场进一步走向成熟。 当晚，中金所发布《关于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与国债期货交易有关事项的通知》，通知称自本通知发布之日起，中金所开始受理合 格境外投资者参与国债期货交易的业务办理申请。 证监会在公告中指出，允许合格境外投资者参与国债期货交易，是落实党中央、国务院关于"扩大高水平对外开放"决策部署的具体举措之一。此举旨在持续扩大合 格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发 展。下一步，中国证监会还将出台更多期货市场改革发展举措，进一步推进资本市场高水平制度型开放。 南华研究院金融期货衍生品组负责人高翔认为，允许合格境外投资者参与国债期货交易，是中国金融市场对外开放的重要一步，也是标志着中国金融衍生品市场走 向成熟的里程碑时刻。 当前地缘环境错综复杂，由于中国稳定的经济结构和积极 ...

南华期货成立于1996年5月28日，于2019年8月30日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于浙江 省杭州市。它是国内领先的期货公司，提供多元化金融服务，具备全牌照优势和丰富的风险管理经验。 南华期货所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 期货，涉及期货概念、区块链、H股等概念板块。其主 营业务包括期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务、境外金融服务业务及期货投资咨询业务等。 经营业绩：营收行业第二，净利润第三 2025年，南华期货营业收入为13.88亿元，行业排名2/4，高于行业平均数11.88亿元和中位数13.07亿元， 行业第一名永安期货为18.51亿元。主营业务构成中，境外金融服务业务7.58亿元占比54.59%，期货经 纪业务4.75亿元占比34.22%等。净利润为4.87亿元，行业排名3/4，高于行业平均数4.23亿元，低于行业 中位数5.18亿元，行业第一名永安期货为6.52亿元，第二名瑞达期货为5.49亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年资产负债率为91.44%，较去年同期的91.56%略有下降，但高于行业平均 86.44%。从盈利能力看，20 ...

★特朗普:对伊不想仓促行事，仍保留军事选项，不会对伊朗使用核式;以色列与黎巴嫩之间的停火将延长 三周。以色列方面消息称，卡利巴夫已经从伊朗谈判小组辞职;伊朗领导层集体否认内斗分裂，伊朗外交部 称，卡利巴夫深受各政治派别信任，谈判重心已从核问题转为彻底停战。伊朗消息人士：伊美谈判准备工 作"瞻或明天"或取得突破。美国务院要求美在伊朗公民立即离境。特朗普：已下令击沉任何在霍尔木兹海 峡布雷的船只；消息人士:伊朗本周布设了更多水雷。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 | 国反期货 11/1 | | | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | 2026年04月24日 | | 黄金 | ななな 白银 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | 文文文 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | 孙芳芳 高级分析师 | | | | | F ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | | 国贸期货研究院 金融衍生品中心 李泽矩 | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | 2026/4/24 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 数据来源:Wind,国贸期货研究院 | | | | | | 行情回顾 | | | | | | | 指数 | 軟盘价 | | 涨跌幅 (%) | | 成交额(亿元) | | 成交量(亿) | | | 上证50 | 2927.9307 | | -0.09 | | 1557.16 | | 53.65 | | | 沪深300 | 4786.3273 | | -0.28 | | 6938.54 | | 232.87 | | | 中证1000 | 8362.7402 | | -1.40 | | 6236.97 | | 319.79 | | | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | | | 指数 | 期权成交重 | 认购期权 | 认沽期权 | 日成交互 | 期权 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年04月24日16时34分 报告导读： 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.10%，沪银主力收跌4.30%，铂金主力收跌3.37%，钯金主力收跌4.92%。①核心逻辑，短 期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。②避险属性方面，特朗普宣布无限期延长 停火，伊朗表示暂停军事斗争，展示对霍尔木兹海峡控制力，表示战争仍未结束。③货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息， 他主张通过缩表优化资产负债表，同时谨慎推进降息。美联储褐皮书显示，面对伊朗战争不确定性，美企纷纷进入观望模式。美联 储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来 最高水平。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率维 持强势；④商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能 产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力 ...