[Table_Page] 跟踪分析|多元金融 证券研究报告 [Table_Title] 多元金融行业 期货行业成熟化更近一步 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 背景： 4 月 17 日，证监会发布《期货公司监督管理办法（征求意见 稿）》，及配套实施规定《关于实施＜期货公司监督管理办法＞有关事 项的公告（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。 本次《期货公司监督管理办法（2026 征求意见稿）》是衔接《期货和 衍生品法》、深化行业供给侧改革的核心政策，相较 2023 年征求稿， 呈现资本门槛翻倍、业务权限上收、监管颗粒度细化、去通道化加速 四大升级，量化约束显著强化，直接重塑行业竞争格局，加速"头部集 中、中小出清"。 ⚫ 从核心条款量化对比看： （1）新规门槛全面抬升：注册资本方面，2023 稿未设统一阶梯，仅 对单项业务设净资本要求；2026 稿明确注册资本要求，经纪 1 亿元、 基础类 2 亿元、单项交易类 5 亿元、综合类 10 亿元，当前仅头部期货 公司达标。 （2）业务权限上，2023 稿允许风险管理子公司开展做市/衍生品交易 （协会备案）；2026 稿将此类业务全部收归母公司持牌经营， ...