1 报告行业投资评级 本次调研内容未涉及相关行业投资评级信息 2 报告核心观点 本次为冰轮环境2026年9月22日的机构调研会议纪要 披露了冰轮环境全业务布局 数据中心冷却领域的技术积累 市场布局 海外市场壁垒 最新技术路线变化 产能扩产规划等核心经营相关信息[1][17][23] 3 各目录内容总结 3.1 调研基本情况 - 调研对象为冰轮环境 所属行业为通用设备 接待时间为2026年9月22日 上市公司接待人员为董事会秘书孙秀欣[17] 3.2 详细调研机构 - 参与调研的机构共两家 分别为保险资产管理公司类型的平安资产 参与人员为马继愈 孙琳 史俊奇 蒋正山 证券公司类型的中信建投证券 参与人员为乔磊[18] 3.3 调研机构占比 - 保险资产管理公司类调研机构占比为50% 证券公司类调研机构占比为50%[19] 3.4 主要内容资料 - 冰轮环境致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务 主要产品形式为压缩机和换热装置 集成为机组 实施温控 增压等冷热能管理功能 覆盖-271℃至200℃温度区间[23] - 冰轮环境的具体产品包括螺杆式压缩机 离心式压缩机 吸收式制冷机 活塞式压缩机 涡旋式压缩机 工业热泵 储能蓄能装置 真空冻干设备 速冻装置 换热设备 船用制冷设备 多联机等[23] - 冰轮环境产品从客户行业维度看 广泛应用于五大领域 第一类是商业制冷系统 覆盖食品/农副产品冷冻冷藏及深加工 冷链物流基地建设 食品/药品真空冻干 冰雪运动场馆 加工预处理产线等场景[23] - 第二类是工业冷冻系统 覆盖能源/化工生产工艺冷却 航天风洞/超导科研等人工特殊环境 建筑骨料冷却 隧道矿井探凿冻结等场景[23] - 第三类是商用舒适空调 覆盖轨道交通 商业地产 公共场馆 科研文教等场景[23] - 第四类是工业特种空调 覆盖数据中心 核电站 冶金石化 洁净空间 电子厂房 制药 矿井热害 节能改造等场景[23] - 第五类是余热余能利用 气体压缩及液化 储能系统 新能源装备 洁净排放 黑色金属铸造 有色金属铸造 铸件精密加工 3D智能成型 工业智控 智能产线 智慧物流等相关领域[23] - 冰轮环境旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备[24] - 顿汉布什公司跻身欧美系暖通空调一线梯队 已有130年以上历史 1965年出产第一台离心式压缩机 2010年出产高效双级离心式压缩机 2014年出产磁悬浮压缩机[25] - 顿汉布什以核级水准进军数据中心冷却市场 旗下"变频离心式冷水机组""集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组"两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 其中"变频离心式冷水机组"包含"高压变频离心式冷水机组"和"磁悬浮变频式冷水机组"[25] - 顿汉布什2024年推出上市的适应当地工况的IDC专版磁悬浮系列产品和FanWall风墙顺利通过UL/ETL认证并开始大批量供货[26] - 顿汉布什国内已成功服务国家超级计算广州中心(天河二号) 中国移动(贵州)大数据中心 中国联通西安数据中心 北京四季青数据中心 上海交通银行数据处理中心 恒丰银行总部数据中心 北京中信银行数据中心 杭钢集团云计算数据中心 淮海大数据产业园 深圳梅林数据中心 数字福州云计算中心 武汉大数据产业中心 浙江之江国家实验室等诸多项目[26] - 顿汉布什在海外与多家本土专业集成商合作 服务了北美 澳洲 东南亚 中东众多项目[26] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器 闭式冷却塔 干冷器 等焓加湿空冷器 干湿联合式冷却器 板翅式密封通道热交换器 风液混冷换热器等产品[27] - 冰轮换热技术公司的"低碳节能闭式冷却技术"获评国家节能降碳示范技术推荐 "液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》[27] - 冰轮换热技术公司参与起草《数据中心蒸发冷却空调技术规范》(T/DZJN 10-2020) 《预制化数据中心技术规范》T/CIEP 0205—2026[27] - 北美数据中心液冷冷源装备市场的进入壁垒主要来自三个层面 一是UL/ETL认证 该认证耗费时间长且对产品功耗等要求很高 二是北美客户在大中型精密机械方面偏好本土历史悠久且有丰富案例的知名品牌 三是中国产品出口至美国需承担高额关税[27] - 北美数据中心暖通空调供应链核心格局集中且基本固化[27] - 数据中心冷却一次侧设备配置要兼顾数据中心内部产生的热能和外部气候环境 属于非标订制化产品 前期需要供需双方长达数月的深度协同研发 测试 供方的灵活技术适配能力和系统解决方案水平很重要[28] - 顿汉布什是全球核岛制冷机服务商 拥有20余年核电服务经验 是国家能源局《核空气和气体处理规范 通风 空调与空气净化 第18部分 制冷设备》标准的主要起草单位[28] - 核电站对制冷系统的要求为抗震 失电后快速重启 极端工况下持续运行 零故障容忍 这些标准远高于普通商业建筑或工业场景[28] - 顿汉布什将"核岛级"的工程能力迁移到AIDC项目[29] - 冰轮环境承接的订单中 IDC冷水机组中螺杆式的比例在下降 离心式(尤其是磁悬浮)的比例提升并占多数[29] - 近几个月 顿汉布什协同海外客户 研发出"一体化冷却"方案 打破传统的液冷系统一次侧与二次侧系统之间的物理隔阂 由特殊设计的一次侧系统直接接触并冷却机房冷却液 变两个闭环为一个闭环 提升了冷却效率和一次侧装备的价值量[29] - 冰轮环境在订单交付重压下 已启动"中国烟台+马来西亚+北美"三地产能协同的系统性扩产布局 在北美采用租赁厂房租赁模式 在马来西亚采取新建工厂模式[29]