投资评级与核心观点 - **投资评级**：维持“买入”评级 [4] - **核心观点**：巨星科技作为工具行业出口龙头，在海外产能释放、关税影响边际减弱、AI基建新品拓展及电动工具加速的驱动下，业绩有望迎来修复上行 [3] 财务表现与盈利能力 - **2025年全年业绩**：实现营业收入146.66亿元，同比微降0.9%[1]；归母净利润25.10亿元，同比增长9%[1]；毛利率为32.72%，同比提升0.7个百分点，主要得益于电动工具占比提升 [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入37.72亿元，同比增长3.2%[1]；归母净利润5.15亿元，同比增长11.9%[1]；毛利率为31.41%，同比提升1.1个百分点 [1] - **费用率情况**：2025年全年期间费用率合计16.66%，同比上升2.3个百分点，主要系产能转移带来的一次性费用及加大新品研发投入[1]；2026年第一季度期间费用率合计18.05%，同比上升3.4个百分点，其中财务费用率上升主要系汇兑损失 [1] 分业务结构分析 - **手工具业务**：2025年收入95.19亿元，同比下降5.5%[1]；毛利率32.23%，同比微增0.1个百分点[1]；收入下滑主要受美国关税政策冲击及高利率抑制地产交易影响 [1] - **电动工具业务**：2025年收入17.62亿元，同比增长22.6%[1]；毛利率29.92%，同比大幅提升6.1个百分点[1]；该业务通过开发新品并成功打入欧洲市场，实现快速增长，成为公司第二成长曲线 [2][1] - **工业工具业务**：2025年收入32.25亿元，同比微降0.1%[1]；毛利率35.15%，同比略降0.4个百分点[1]；公司通过精准卡位美国AI算力中心建设，开发电力维修工具及存储箱柜产品，有效对冲了欧洲市场疲软 [1] 未来展望与增长动力 - **AI基建贡献新动能**：AI基建浪潮带动电力工具、数据中心存储箱柜等新品类需求释放，公司凭借产品创新和渠道优势加速布局，有望显著受益 [1] - **全球化制造网络优势**：公司已形成全球制造、全球分发的分布式产能网络，有助于应对外部风险并降低综合成本，提升竞争力 [1] - **关税与汇率风险**：报告认为关税影响边际减弱，汇率风险可控 [3] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为176.83亿元、212.41亿元、254.29亿元，同比增长20.6%、20.1%、19.7% [3][8] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为30.01亿元、36.20亿元、43.66亿元，同比增长19.6%、20.6%、20.6% [3][8] - **估值水平**：当前市值对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为14.1倍、11.7倍、9.7倍 [3][8]

报告投资评级 - 投资评级：买入 [1] - 评级变动：维持 [1] 核心观点与业绩摘要 - 报告核心观点：公司产能投放叠加产品提价，业绩持续高增长 [2] - 2025年业绩：实现营收14.57亿元，同比增长29.3%；归母净利润1.04亿元，同比增长80.8% [2] - 2025年第四季度业绩：单季度营收4.34亿元，同比增长86.9%，环比增长3.4%；单季度归母净利润0.52亿元，同比增长261.3%，环比增长4.2% [2] - 2026年第一季度业绩：实现开门红，营收6.44亿元，同比增长113.5%，环比增长48.4%；归母净利润2.04亿元，同比增长2561.7%，环比增长288.5% [2] 业务发展与产品结构 - 公司主营数控刀具产品和硬质合金制品，下游应用广泛，包括通用机械、汽车、模具、轨道交通、航空航天、能源、石油化工等领域 [2] - 2025年产品开发：新增整体硬质合金刀具3000余种，新增数控刀片及数控刀体品种5500余种，并聚焦高端刀具进口替代 [2] - 2025年销售情况：数控刀具产品销量10667万片，同比增长27.55%；硬质合金制品销量1572.4吨，同比增长2.55% [2] - 2025年收入构成：数控刀具产品主营业务收入8.04亿元，同比增长34.53%；硬质合金制品主营业务收入6.14亿元，同比增长22.45% [2] - 新业务拓展：棒材销售收入2.57亿元，同比增长55.97%；整体刀具销售收入1.12亿元，同比增长93.84% [2] 盈利能力与驱动因素 - 2025年盈利能力：毛利率为21.73%，同比下降0.93个百分点；净利率为6.69%，同比上升1.82个百分点 [2] - 2025年第四季度盈利能力：毛利率为26.84%，同比上升16.41个百分点，环比上升1.27个百分点；净利率为11.39%，同比上升26.26个百分点，环比下降0.34个百分点 [2] - 2026年第一季度盈利能力：毛利率大幅提升至44.51%，同比上升26.21个百分点，环比上升17.68个百分点；净利率提升至31.46%，同比上升29.26个百分点，环比上升20.07个百分点 [2][3] - 盈利能力提升驱动因素：1）主要原材料碳化钨及钴粉价格大幅上涨，公司作为头部企业具备资金和规模优势，实现产品提价和量价齐升；2）数控刀片项目完成结构升级，产能利用率大幅提升，同时数控刀具产业园项目产能逐步释放 [3] 财务与运营状况 - 现金流：2025年经营活动净现金流为-0.50亿元，同比下降229.2% [2] - 资本开支与在建工程：2025年购建长期资产现金支付1.95亿元，同比下降49.8%；报告期末在建工程金额为0.48亿元，同比减少1.03亿元，主要投向数控刀具产业园2期、钨材等项目，累计投入进度均超60% [5] - 存货与合同负债：2025Q4期末存货金额7.27亿元，同比增长15.2%，环比增长4.4%；合同负债0.16亿元，同比增长7.8%，环比增长105.4% [5]。2026Q1期末存货金额9.24亿元，同比增长47.4%，环比增长27.0%；合同负债0.25亿元，同比增长73.1%，环比增长60.7% [5] - 利润分配：2025年度拟分配现金红利0.39亿元（含税），占归母净利润的38.01% [2] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年营收分别为24.78亿元、30.97亿元、34.07亿元 [2][5] - 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为5.67亿元、5.75亿元、6.54亿元 [2][5] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益分别为3.57元、3.62元、4.12元 [2] - 估值与目标价：基于公司在棒材、刀具、应用的产业链一体化优势及PCB等新兴领域拓展空间，给予2026年25-30倍合理市盈率，对应合理股价区间为89.2元-107.1元/股 [5]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][13] 核心观点 - 2026年第一季度业绩实现同比和环比改善，公司经营拐点已现 [1][7][8] - 半导体真空泵业务国产替代加速，已进入批量交付阶段，成长空间广阔 [1][7][11] - 数据中心建设高景气，公司制冷压缩机产品线全面覆盖，竞争优势有望持续强化 [1][7][12] - 尽管2025年业绩因光伏业务承压而下滑，但公司两大成长主线（半导体与数据中心）动力明确 [7][8] 财务与业绩分析 - **2025年全年业绩**：实现营业总收入29.27亿元，同比下降20.35%；归母净利润4.69亿元，同比下降45.66% [7][8] - **2026年第一季度业绩**：单季营收6.89亿元，同比增长13.56%，环比增长4.12%；归母净利润1.22亿元，同比增长3.3%，环比大幅增长57.97% [7][8] - **分业务营收（2025年）**：压缩机业务营收21.49亿元，同比增长5.83%，占总营收73.42%；真空产品营收5.01亿元，同比大幅下降62.76%，占比17.12%；零配件及维修营收2.39亿元，同比下降7.32%，占比8.18% [7][8] - **盈利能力**：2025年毛利率为34.11%，同比下降4.20个百分点；2026年第一季度毛利率为33.02%，环比改善1.61个百分点；第一季度销售净利率为17.67%，环比提升6.07个百分点 [7][9] - **费用情况（2025年）**：期间费用率为16.70%，同比上升5.36个百分点，其中财务费用率上升2.16个百分点主要因汇兑损失增加 [7][9] - **营运指标（2026Q1末）**：存货为6.95亿元，同比下降16.88%；合同负债为1.45亿元，同比增长24.84%；第一季度经营性现金流为0.60亿元，同比下降21.30% [7][10] 业务进展与成长动力 - **半导体真空泵**：全球市场由海外龙头主导，国产化率不足15%；公司已完成PMF、PDM、iPH三大系列产品开发并获得SEMI安全认证，覆盖Load Lock、刻蚀、薄膜沉积等关键制程；产品已获部分国内芯片制造商认可并开始批量供货 [7][11] - **数据中心制冷**：受AI算力需求驱动，全球数据中心建设进入高景气周期；公司已形成永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式全系列产品布局，能满足高效节能制冷需求 [7][12] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：下调2026-2027年归母净利润预测至5.7亿元和7.0亿元（原预测为7.1亿元和8.4亿元），预计2028年归母净利润为8.0亿元 [7][13] - **营收预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为33.71亿元、36.89亿元、40.54亿元，同比增长15.18%、9.43%、9.91% [1][15] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为1.07元、1.32元、1.50元 [1][15] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别约为30倍、24倍、21倍 [1][7][13]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7][13] 核心观点 - 2026年第一季度业绩实现同比和环比改善，公司经营拐点显现 [7][8] - 半导体真空泵业务国产替代加速，已进入批量交付阶段，成长空间广阔 [7][11] - 数据中心建设高景气，公司制冷压缩机产品线全面覆盖，竞争优势有望强化 [7][12] - 考虑到半导体真空泵放量及订单确收节奏，下调2026-2027年盈利预测，但维持看好其长期增长潜力 [7][13] 财务与经营业绩分析 - **2025年全年业绩承压**：2025年公司实现营业总收入29.27亿元，同比下降20.35%；归母净利润4.69亿元，同比下降45.66%；扣非归母净利润4.31亿元，同比下降47.47%，主要系光伏业务承压 [7][8] - **2026年第一季度业绩改善**：2026Q1单季实现营收6.89亿元，同比增长13.56%，环比增长4.12%；归母净利润1.22亿元，同比增长3.3%，环比大幅增长57.97% [7][8] - **分业务营收结构**：2025年，压缩机业务营收21.49亿元，同比增长5.83%，占总营收73.42%；真空产品营收5.01亿元，同比下降62.76%，占比17.12%；零配件及维修营收2.39亿元，同比下降7.32%，占比8.18% [7][8] - **盈利能力变化**：2025年公司毛利率为34.11%，同比下降4.20个百分点；销售净利率为16.05%，同比下降7.48个百分点 [7][9] - 分业务看，2025年压缩机毛利率为34.07%，同比提升0.98个百分点；真空产品毛利率为33.57%，同比下降12.26个百分点；零配件及维修毛利率为38.32%，同比下降6.14个百分点 [7][9] - 2026Q1单季毛利率为33.02%，环比改善1.61个百分点；销售净利率为17.67%，环比大幅改善6.07个百分点 [7][9] - **费用率上升**：2025年期间费用率为16.70%，同比上升5.36个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比上升0.97、1.10、2.16、1.13个百分点，财务费用上升主要因汇兑损失增加 [7][9] - **营运与现金流**：截至2026Q1末，公司存货为6.95亿元，同比下降16.88%；合同负债为1.45亿元，同比增长24.84%；2026Q1经营性现金流净额为0.60亿元，同比下降21.30%，环比下降65.56% [7][10] 业务进展与成长驱动 - **半导体真空泵国产替代**：全球半导体真空泵市场国产化率不足15%，由海外龙头主导。公司已完成PMF、PDM、iPH三大系列产品开发，并取得SEMI安全基准认证，产品覆盖Load Lock、刻蚀、薄膜沉积等关键制程。目前产品已获部分国内芯片制造商认可并开始批量供货，随着下游晶圆厂扩产及新工艺验证推进，产品导入有望加速放量 [7][11] - **数据中心制冷需求**：AI驱动算力需求增长，全球数据中心建设进入高景气周期，对高效节能制冷设备要求提升。公司已形成永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式全系列产品布局，能够满足数据中心高端制冷需求，竞争优势有望持续强化 [7][12] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：基于半导体真空泵放量及订单确收节奏，报告下调公司盈利预测。预计2026-2028年归母净利润分别为5.71亿元、7.05亿元、8.00亿元（原2026-2027年预测值为7.1亿元、8.4亿元）[7][13] - **营收预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为33.71亿元、36.89亿元、40.54亿元，同比增长率分别为15.18%、9.43%、9.91% [1][15] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为1.07元、1.32元、1.50元 [1][15] - **估值水平**：以当前股价（31.97元）计算，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为30倍、24倍、21倍 [7][13][15]

投资评级 - 维持“增持-A”评级 [2][11] 核心观点 - 公司盈利质量持续提升，2026年第一季度盈利能力全面向好，毛利率和净利率同比环比均显著增长 [7][8] - 能源发电与石化业务是2025年高增长的主要驱动力，同时核电领域实现重大突破 [8] - AI数据中心电力需求爆发，为公司开辟第二增长曲线，公司在燃气轮机轴承领域已获得国内头部企业订单并实现重型燃机轴承出口 [9] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入6.19亿元，同比增长19.54%；归母净利润1.35亿元，同比增长16.55%；扣非净利润1.19亿元，同比增长23.71% [7] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入1.62亿元，同比增长34.57%；归母净利润0.39亿元，同比增长40.56%；扣非净利润0.36亿元，同比增长60.45% [7] - **盈利能力**：2026年第一季度毛利率为40.93%，同比提升4.47个百分点，环比提升3.13个百分点；净利率为24.43%，同比提升1.41个百分点，环比提升5.71个百分点 [8] - **未来三年预测**：预计2026-2028年营业收入分别为7.40亿元、8.69亿元、9.88亿元；归母净利润分别为1.61亿元、1.92亿元、2.23亿元；每股收益（EPS）分别为1.86元、2.20元、2.56元 [11][13] - **估值水平**：以2026年5月7日收盘价85.19元计算，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为46倍、39倍、33倍 [11][13] 业务进展与增长动力 - **分业务增长**：2025年能源发电业务收入1.98亿元，同比增长64.02%；石油化工业务收入0.74亿元，同比增长69.59% [8] - **核电突破**：核主泵轴承配套的三澳项目成功并网发电，并承接了36台主泵轴承及2套在运核主泵轴承国产化替代研发项目，核电汽轮机轴承实现一次性合格交付 [8] - **AI电力能源机遇**：AI数据中心电力需求拉动了燃气轮机等发电装备需求，公司凭借在燃机轴承等领域的技术积累和国际客户基础切入该赛道 [9] - **燃机轴承进展**：获得国内某燃机头部企业的多个燃机轴承订单，为G15、G50、F型、J型等多种型号燃机提供配套；同时为国际燃机头部企业打样，实现了重型燃机轴承的出口 [9] - **经营态势**：2026年第一季度末，应收款项融资较年初增长40.44%，其他应收款增长159.61%，显示积极经营态势 [9] 财务数据摘要 - **市场数据**：截至2026年5月7日，收盘价85.19元/股，总市值74.12亿元，流通市值22.35亿元 [3] - **基础数据**：截至2026年第一季度末，基本每股收益0.45元，每股净资产18.19元，净资产收益率（ROE）2.50% [4] - **历史及预测财务比率**：预计毛利率将从2025年的37.4%提升至2028年的39.6%；净利率预计稳定在22%左右；ROE预计从2025年的8.7%持续提升至2028年的10.8% [13]

研究所： 2026 年 05 月 08 日 晨会纪要 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 74 期 观点精粹: 最新报告摘要 2026Q1 业绩高速增长，消费电子+算力业务共振--大族激光/自动化设备(002008/216407) 公司动态研究 2026Q1 归母净利润实现同环比增长，看好新增产能投放利润步入新台阶--通用股份/汽车零部件 (601500/212802) 公司动态研究 基本盘相对稳健，分红持续提升--新华文轩/出版(601811/217209) 公司动态研究 核心产品景气回升，与拜耳签订长期供货合同--利民股份/农化制品(002734/212208) 公司动态研究 基本盘稳固，每股分红稳健提升--中原传媒/出版(000719/217209) 公司动态研究 多场景 X 线设备渗透+射线源放量+并购协同，三轮驱动打开增量空间--日联科技/专用设备(688531/216402) 科创板公司动态研究 "收长放短"对债市影响几何？--债券研究周报 2026Q1 归母净利润继续翻倍以上增长，半导体等 ...

核心观点 - 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节，其信息具备披露及时、信息多维且深入等优势，是对基本面信息的重要补充 [2][9] - 报告推出“机构调研周跟踪”系列，旨在从海量信息中梳理有效增量，涵盖行业和个股两个维度，跟踪调研热度及信息变化 [2][9] 行业视角调研情况 - **周度调研热度大幅回升**：上周（4月26日-5月3日）全A被调研总次数达1050次，环比大幅上升，但低于2025年同期的1182次 [12] - **周度热门行业**：按被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业依次为电子（121次）、医药生物（103次）、机械设备、基础化工（87次）和电力设备（86次） [12] - **周度边际变化**：相较前一周，电子、医药生物、机械设备、基础化工、电力设备、计算机、汽车等行业的调研总次数均有所上升 [12][17] - **月度调研环比回升**：2026年4月，全A月度被调研总次数达2589次，环比回升，但仍低于2025年同期的3260次 [18] - **月度热门行业**：最近一个月（4月3日-5月3日），关注度最高的前五个一级行业依次为电子、医药生物、机械设备、电力设备和基础化工 [18] - **月度边际变化**：最近一个月，仅非银金融、石油石化与综合行业的关注度同比上升 [19] 个股视角调研情况 - **周度受关注个股**：上周，被调研总次数较高的公司包括乔锋智能（6次）、伟星股份（3次）、三鑫医疗（3次）、上海沿浦（3次）、威力传动（3次）、隆达股份（3次）、大族激光（3次）等 [26][27] - **月度受关注个股**：最近一个月，被调研总次数较高的公司包括云南白药、中国重汽、大族激光、恒逸石化、伟星新材、国机精工、乔锋智能、潍柴动力、太力科技、广博股份等 [31] - **重点公司调研细节（紫光股份）**：公司较早深入布局超节点，积极参与算力集群建设，有望受益于国产算力替代和AI需求增长 [30] - 公司与多家头部互联网厂商推进大规模算力集群与超节点研发合作 [30] - 公司运维经验丰富，能有效处理超节点故障 [30] - 公司即将发布全系列自研超节点，涵盖从32卡至1024卡，其中32卡和64卡已进入POC测试或早期订单阶段 [30]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告核心观点 - 减值计提短期影响2025年第四季度业绩，但看好公司北美增强型地热系统（EGS）市场的长期发展空间 [1] - 美国地热空间广阔，公司通过与Power Planet合作推动EGS技术商业化，并计划加大投资和本土化布局，以服务北美可能巨量增长的EGS能源市场 [1][9] - 2026年第一季度毛利率水平整体稳定，公司盈利结构有望随着海外地热发电等项目规模化运营而持续优化 [2][9] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入47.24亿元，同比增长11.55%；实现归母净利润3.64亿元，同比增长13.65% [1] - **2025年第四季度业绩**：单季度营收12.83亿元，同比增长14.06%；归母净利润0.6亿元，同比下降40.00%，主要因计提资产减值0.68亿元（上年同期约0.16亿元） [1] - **2026年第一季度业绩**：实现营收11.7亿元，同比增长6.75%，环比下降8.80%；归母净利润0.8亿元，同比下降9.80%，环比增长32.55% [1] 业务分项与地区分析 - **分产品收入（2025年）**： - 压缩机系列产品收入31.04亿元，同比增长6.97%，毛利率32.43%，同比提升2.04个百分点 [9] - 地热发电业务收入10.12亿元，同比增长26.85%，毛利率52.94%，同比提升3.50个百分点 [9] - 其他产品收入6.08亿元，同比增长13.58%，毛利率22.49%，同比下降4.98个百分点 [9] - **分地区收入（2025年）**： - 境内收入25.01亿元，同比增长7.27%，毛利率29.85%，同比持平 [9] - 境外收入22.23亿元，同比增长16.79%，毛利率41.96%，同比提升3.75个百分点，境外市场成为主要盈利增长点 [9] 盈利能力与费用分析 - **毛利率**： - 2025年全年毛利率35.55%，同比提升1.94个百分点 [9] - 2025年第四季度毛利率34.25%，同比下降1.27个百分点，环比下降2.06个百分点 [9] - 2026年第一季度毛利率33.94%，同比下降1.11个百分点，环比下降0.31个百分点 [9] - **费用率（2026年第一季度）**： - 销售费用率4.45%，同比+0.01个百分点 [9] - 管理费用率8.8%，同比-0.54个百分点 [9] - 研发费用率2.26%，同比-0.12个百分点 [9] - 财务费用率8.16%，同比+0.52个百分点 [9] - **净利率**： - 2025年全年净利率16.76%，同比提升9.1个百分点 [9] - 2025年第四季度净利率4.66%，同比下降4.55个百分点，环比下降4.76个百分点 [9] - 2026年第一季度净利率6.8%，同比下降1.36个百分点，环比提升2.14个百分点 [9] 财务预测与估值 - **盈利预测**： - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.02亿元、8.92亿元、11.80亿元 [3] - 同比增长率分别为65.4%、48.1%、32.2% [3] - **营业收入预测**： - 预计2026-2028年营业收入分别为59.85亿元、74.39亿元、90.06亿元 [5] - 同比增长率分别为26.7%、24.3%、21.1% [5] - **每股收益预测**： - 预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为0.61元、0.90元、1.19元 [5] - **估值指标（基于2026年4月30日收盘价30.77元）**： - 预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为50.7倍、34.3倍、25.9倍 [5] - 预计2026-2028年市净率（P/B）分别为4.4倍、4.0倍、3.6倍 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告的核心观点 - 机械设备行业细分板块表现分化，建议关注周期复苏、产品出海、科技发展三大投资主线[3][34] - 工程机械行业景气度将稳步上行，产品出海是核心增长引擎，预计2026年上半年业绩有望稳健修复[3][34] - 机器人产业临近规模化量产拐点，核心零部件将放量[3][34] - 油服设备行业受海上油气开发提速、高油价等因素驱动，存在结构性机遇[3][34] - 机床行业自2025年下半年起订单逐步复苏，2026年第一季度呈现温和复苏态势，AI相关领域（如液冷）成为核心增量市场[3][34] - 激光设备受益于AI行业发展，PCB设备需求激增，行业利润端有所修复[3][34] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - **整体市场表现**：截至2026年5月5日，申万机械设备行业双周上涨1.25%，跑输沪深300指数0.41个百分点，在31个行业中排名第15位[1][13] - **月度与年初至今表现**：4月板块上涨10.87%，跑赢沪深300指数2.85个百分点，排名第4位；年初至今上涨10.14%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，排名第11位[1][13] - **子板块双周表现**：自动化设备板块涨幅最大，为3.61%，工程机械板块上涨1.41%，专用设备板块上涨0.60%，通用设备板块上涨0.23%，轨交设备Ⅱ板块下跌0.45%[1][17] - **子板块月度与年初表现**：4月自动化设备板块涨幅最大，为18.23%；年初至今自动化设备板块涨幅最大，为23.05%，工程机械板块年初至今下跌4.76%[18] - **个股表现**：双周涨幅前三的个股为联讯仪器（1162.01%）、鸿仕达（426.25%）、海昌智能（131.68%）；双周跌幅前三的个股为卓然股份（-40.11%）、ST朗进（-39.14%）、科捷智能（-28.93%）[2][19][20][21] 二、板块估值情况 - **整体估值**：截至2026年5月5日，申万机械设备板块PE TTM为37.90倍，高于近一年平均值31.48倍约20.42%[2][23] - **子板块估值**：自动化设备板块PE TTM最高，为64.84倍；轨交设备Ⅱ板块PE TTM最低，为16.55倍[2][23] - **估值分位数**：机械设备板块当前估值接近近一年最大值（37.96倍），差距为-0.16%；专用设备和自动化设备板块估值已达到近一年最大值[23] 三、数据更新 - **中国制造业PMI**：报告包含中国制造业PMI数据图表[31] 四、产业新闻 - **国际并购受阻**：日本政府以国家安全为由，阻止韩国私募股权集团以2740亿日元（约合17亿美元）收购日本机床制造商Makino Milling[29] - **高端机床发展**：2025年中国高端机床产值突破800亿元，其中五轴联动机床等高精产品占比提升至35%，较2020年提升12个百分点[33] - **地方产业政策**：重庆出台政策，对培育“工业母机+”等未来产业应用场景的企业给予最高50万元支持[33] - **机器人产业发展**：杭州已集聚700余家机器人相关企业，2025年具身智能产业集群产值达1068亿元[33] - **机器人应用**：日本航空公司自5月起在东京羽田机场试用GMO AI机器人公司的人形机器人从事地面服务工作[33] 五、公司公告 - **中联重科**：2026年第一季度营收129.52亿元，同比增长6.89%；归母净利润8.84亿元，同比下降37.30%[33] - **三一重工**：2026年第一季度营收241.47亿元，同比增长14.22%；归母净利润24.81亿元，同比增长0.46%[33] - **埃斯顿**：2026年第一季度营收12.17亿元，同比下降2.22%；归母净利润0.98亿元，同比增长674.64%[33] - **山推股份**：2026年第一季度营收39.64亿元，同比增长20.11%；归母净利润3.36亿元，同比增长23.06%[33] - **海目星**：2026年第一季度营收13.17亿元，同比增长144.36%；归母净利润0.25亿元，同比增长113.35%[33] 六、本周观点 - **投资主线与建议**：报告重申关注周期复苏、产品出海、科技发展三大主线，并建议关注汇川技术、绿的谐波、三一重工、恒立液压四家公司[34][35]