制造业PMI表现 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平改善但仍低于临界点[1][3] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，表明生产扩张加快[5] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，市场需求景气水平略有改善[5] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，重返扩张区间[5] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，仍低于临界点[5] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，持续处于收缩区间[5] 行业分化特征 - 高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点，保持扩张态势[2] - 装备制造业PMI为50.5%，较上月上升0.2个百分点，支撑引领作用增强[2] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点，转为收缩[2] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升[2] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体水平[1] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料等行业产需指数均低于临界点[1] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点，连续三个月回升[1] - 出厂价格指数为49.1%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月回升但仍低于临界点[1] - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升[2] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上高位[2] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，继续保持扩张[10] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点[2][13] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，转为收缩[13] - 铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间[2][13] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱[2][13] 综合PMI与预期 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，企业生产经营活动总体扩张加快[1][21] - 非制造业业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.4个百分点，市场发展前景乐观[17] - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点[17] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，较上月上升0.1个百分点[17]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为2.95万户，较3月31日减少1583户，减幅5.09% [1] - 户均持股数量由2.39万股增至2.52万股，户均持股市值达31.53万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少1583户，减幅5.09% [1][2] 行业对比 - 通用设备行业平均股东户数为2.89万户，公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 通用设备行业户均持股市值为19.66万元，公司户均持股市值31.53万元显著高于行业 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日股价区间涨幅3.31% [1][2] - 同期主力资金净流出1.24亿元，游资资金净流入6885.44万元，散户资金净流入5501.86万元 [2] - 2024年9月30日至12月31日股价下跌4.95%，股东户数减少334户 [2] 历史数据对比 - 2025年第一季度股东户数增加779户至31091户，增幅2.57%，当期股价下跌4.5% [2] - 2024年第四季度户均持股市值31.11万元，较第三季度32.38万元下降3.92% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.6亿元，同比增长7.05%，其中第二季度营收5.9亿元，同比增长2.9% [1] - 归母净利润9066.74万元，同比下降5.5%，第二季度归母净利润5326.15万元，同比下降7.31% [1] - 扣非净利润8309.24万元，同比微增0.64% [1] - 毛利率21.54%，同比下降2.28个百分点，净利率8.48%，同比下降11.81% [1] - 三费总额7248.5万元，占营收比6.84%，同比上升3.05% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.92亿元，同比增长48.2%，有息负债5.33亿元，同比增长55.34% [1] - 应收账款7.82亿元，同比增长27.32%，占最新年报归母净利润比例达454.35% [1][2] - 每股经营性现金流0.03元，同比大幅下降92.46% [1] - 货币资金/流动负债仅为39.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.47% [2] 每股指标与投资回报 - 每股收益0.49元，同比下降5.77%，每股净资产7.05元，同比增长7.98% [1] - 2024年ROIC为11.02%，净利率9.04%，历史中位数ROIC为11.36% [1] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.92亿元，每股收益均值1.03元 [2] 业务板块进展 - 机械风机板块完成内转子与外转子双技术平台布局，实现永磁无刷电机系统全链条技术突破，具备完整机电系统自主开发能力 [3] - 家用空调风叶板块实施多基地协同服务模式，提升自动化、智能化水平，巩固市场份额 [3] - 复合新材料板块聚焦汽车轻量化和免喷涂趋势，加强新产品研发与核心客户合作 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.58亿元，同比增长18.45%，归母净利润1.87亿元，同比增长8.1% [1] - 第二季度营业总收入4.47亿元，同比增长15.38%，归母净利润9312.93万元，同比增长2.85% [1] - 毛利率44.03%，同比下降6.6%，净利率21.89%，同比下降8.73% [1] - 三费占营收比14.66%，同比下降3.49%，每股收益0.91元，同比增长8.21% [1] - 每股经营性现金流0.22元，同比下降38.94%，货币资金1.74亿元，同比下降38.25% [1] 资产与负债结构 - 应收账款7.96亿元，同比增长15.89%，占最新年报归母净利润比例达202.46% [1][3] - 有息负债118.25万元，同比增长271.17%，每股净资产13.38元，同比增长9.09% [1] 投资回报与业务评价 - 公司去年ROIC为14.81%，资本回报率强，去年净利率25.1%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数14.44%，最差年份2016年ROIC为10.17%，投资回报较好 [3] 机构持仓动态 - 汇丰晋信价值先锋股票A持有11.89万股并减仓，该基金规模1.79亿元，近一年上涨57.15% [4] - 中泰ESG主题基金增仓1.8万股，国寿安保旗下两只基金持仓不变 [4] - 长盛中小盘精选混合减仓0.71万股，融通旗下两只基金持仓未变动 [4] 业务拓展与项目参与 - 子公司优泰科橡塑密封产品应用于白鹤滩水电站、乌东德水电站等水电项目 [5] - 优泰科是国内盾构机密封核心供应商，产品涉及水电行业大型机械液压气动机构 [5] - 新地佩尔阀门产品应用于金沙江四大水电站，核心产品包括轴流式止阀、强制密封球阀等 [5] - 公司关注雅鲁藏布江下游水电工程，但项目周期长且订单量存在不确定性，对总体业绩影响积极但有限 [5]

公司治理动态 - 第六届第一次董事会会议于2025年8月28日以现场方式召开 [1] - 会议审议关于聘任董事会秘书的议案 [1] 财务结构分析 - 2025年上半年风机业务收入占比55.53% [1] - 渣浆泵业务收入占比20.48% [1] - 水处理业务收入占比20.03% [1] - 电气设备业务收入占比2.58% [1] - 其他业务收入占比1.34% [1] 行业活动信息 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌和1600辆展车 [1] - 新能源领域被定位为市场格局变革的"第三极" [1]

董事会组成与职权 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名 [2] - 董事会行使职权包括召集股东会、执行股东会决议、决定经营计划和投资方案、制订利润分配方案、拟订重大收购或合并方案等18项具体职权 [2] - 董事会审议批准与关联自然人交易金额30万元人民币以上、与关联法人交易金额300万元人民币以上且占最近一期审计净资产0.5%以上的关联交易 [2] 董事长与董事会秘书 - 董事长由董事会以全体董事过半数选举产生，主持股东会和董事会会议并督促决议执行 [4] - 董事会秘书负责股东会和董事会会议筹备、文件保管、信息披露等事宜，可由董事、副总经理或财务负责人担任 [4][5] - 董事会秘书需具备财务、税收、法律、金融等专业知识，主要职责包括信息披露管理、投资者关系协调、董事会会议记录等10项职能 [5] 董事会会议召集与通知 - 董事会会议分为定期会议和临时会议，定期会议每年至少召开两次 [11] - 代表十分之一以上表决权股东、三分之一以上董事、审计委员会等七类情形可提议召开临时会议 [11] - 定期会议需提前10日通知，临时会议提前3日通知，紧急情况下可口头通知但需说明原因 [13] 会议提案与表决机制 - 董事、总经理等可提出议案，临时提案需在会议前10日提交董事长决定是否列入议程 [8][9] - 表决实行一人一票记名方式，董事需明确选择同意、反对或弃权，未选择视为弃权 [18] - 关联交易审议时非关联董事不得委托关联董事代为出席，独立董事不得委托非独立董事 [16] 决议形成与记录保存 - 决议需全体董事过半数通过，担保事项需出席会议三分之二以上董事同意 [20] - 会议记录需包括会议议程、董事发言要点、表决结果等，由与会董事签字确认保存十年 [22] - 董事会秘书负责保存会议通知、材料、授权委托书、录音资料等档案，保存期限十年 [22] 专门委员会与组织机构 - 董事会设立战略、提名、审计、薪酬与考核四个专门委员会，成员不少于3名董事 [8] - 审计委员会召集人需为会计专业人士，各专门委员会提案提交董事会审议决定 [8] - 董事会下设董事会办公室处理日常事务，董事会秘书兼任负责人并保管印章 [7]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日跌停 日跌幅偏离值达-10.51% [2] - 全天换手率28.24% 成交额19.60亿元 振幅8.70% [2] - 近半年累计上榜龙虎榜16次 上榜次日股价平均涨1.47% 上榜后5日平均涨3.46% [2] 资金流向分析 - 主力资金净流出3.14亿元 其中特大单净流出1.90亿元 大单资金净流出1.24亿元 [2] - 近5日主力资金净流出12.08亿元 [2] - 龙虎榜合计净卖出1.30亿元 其中买入成交额9520.33万元 卖出成交额2.26亿元 [2] 机构交易动向 - 机构专用席位净卖出8666.63万元 [2] - 两家机构现身买二卖一卖三席位 合计买入2376.29万元 卖出1.10亿元 [2] - 卖一机构席位卖出8921.13万元 卖三机构席位卖出2121.79万元 [2] 营业部交易明细 - 东方财富证券旗下四家营业部包揽买入前四席位 合计买入7140.58万元 [2] - 中信建投西安雁展路营业部卖出2288.08万元 东吴证券海宁营业部卖出1975.20万元 [2] - 东方财富证券金融城南环路营业部同时位列买一和卖四 买入2455.91万元并卖出2064.35万元 [2]

有色金属行业 - 海亮股份上半年营业收入444.76亿元同比增长1.17% 净利润7.11亿元同比增长15.03% 拟每10股派发现金红利1元[1] - 中金岭南向特定对象发行A股股票申请获深交所受理[31][32] 工业金属细分 - 海亮股份主营业务为铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售[1] - 中金岭南主营业务为铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工[32] 仓储物流行业 - 音飞储存上半年营业收入5.43亿元同比下降18.97% 净利润6234.71万元同比下降20.05%[1] 汽车零部件行业 - 华懋科技上半年营业收入11.08亿元同比增长14.42% 净利润1.37亿元同比增长3.21%[2][3] - 泉峰汽车上半年营业收入12.18亿元同比增长18.90% 净亏损1.67亿元[29][30] 车身附件及饰件细分 - 华懋科技主营业务为汽车被动安全部件的研发、生产、销售[3] - 泉峰汽车主营业务为汽车关键零部件的研发、生产、销售[30] 银行业 - 邮储银行上半年营业收入1794.46亿元同比增长1.5% 净利润492.28亿元同比增长0.85% 拟每10股派发1.23元[4][5] - 苏州银行上半年营业收入65.04亿元同比增长1.81% 净利润31.34亿元同比增长6.15%[40][41] - 无锡银行上半年营业收入26.45亿元同比增长3.44% 净利润13.79亿元同比增长3.52%[50] 国有大型银行细分 - 邮储银行主营业务为提供银行及相关金融服务[5] 城商行细分 - 苏州银行主营业务为公司业务、个人业务、资金业务及其他业务[41] 农商行细分 - 无锡银行主营业务为公司存款业务、公司贷款业务、公司结算业务、其他公司业务[50] 乳品行业 - 光明乳业上半年营业收入124.72亿元同比下降1.9% 净利润2.17亿元同比下降22.53%[6] 中药行业 - 片仔癀上半年营业收入53.79亿元同比下降4.81% 净利润14.42亿元同比下降16.22% 拟每10股派发现金红利14元[7][8] - 千金药业上半年营业收入18.18亿元同比下降5.52% 净利润1.28亿元同比增长8.5%[28] 医药制造业细分 - 片仔癀主营业务为医药制造业、医药流通业及化妆品业等[8] - 千金药业主营业务为中成药、化学药、女性卫生用品的研发、生产和销售，以及药品的批发和零售业务[28] 乘用车行业 - 长城汽车上半年营业收入923.35亿元同比增长0.99% 净利润63.37亿元同比下降10.21%[9] 综合乘用车细分 - 长城汽车主营业务为设计、研发、生产销售及分销SUV、轿车、皮卡车和汽车相关的汽车零部件产品[9] 半导体行业 - 豪威集团上半年营业收入139.56亿元同比增长15.42% 净利润20.28亿元同比增长48.34%[10][11] - 通富微电上半年营业收入130.38亿元同比增长17.67% 净利润4.12亿元同比增长27.72%[43] - 微导纳米上半年营业收入10.50亿元同比增长33.42% 净利润1.92亿元同比增长348.95%[43][44] - 宏微科技上半年营业收入6.80亿元同比增长6.86% 净利润297.80万元同比增长18.45%[54][55] 数字芯片设计细分 - 豪威集团主营业务为芯片设计业务[11] 集成电路封测细分 - 通富微电主营业务为集成电路封装测试服务[43] 光伏设备细分 - 微导纳米主营业务为先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售[44] 分立器件细分 - 宏微科技主营业务为功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售[54] 复合肥行业 - 芭田股份上半年营业收入25.43亿元同比增长63.93% 净利润4.56亿元同比增长203.71% 拟每10股派发现金红利1.6元[12][13] 农化制品细分 - 芭田股份主营业务为复合肥研发、生产和销售[13] IT服务行业 - 宇信科技上半年营业收入14.15亿元同比下降5.01% 净利润2.2亿元同比增长35.26%[14] 银行科技解决方案细分 - 宇信科技主营业务为银行科技解决方案，非银科技解决方案和创新运营服务[14] 体育行业 - 中体产业上半年营业收入7.87亿元同比下降25.24% 净亏损2439.55万元[15] 体育细分 - 中体产业主营业务为体育赛事、体育传播、体育彩票、标准认证、赛教融合、体旅文化、体育空间、数字体育、体育国际交流、地产等细分板块[15] 医疗器械行业 - 科美诊断上半年营业收入1.65亿元同比下降27.03% 净利润2434.08万元同比下降68.24%[16] 体外诊断细分 - 科美诊断主营业务为临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售[16] 造纸行业 - 华泰股份上半年营业收入64.09亿元同比下降1.86% 净利润6763.82万元同比下降63.13%[17][18] 大宗用纸细分 - 华泰股份主营业务为造纸和化工[18] 化学制药行业 - 复旦复华上半年营业收入3.26亿元同比增长2.20% 净亏损711.58万元[19][20] 化学制剂细分 - 复旦复华主营业务为化学药品制剂、中成药的研发、生产和销售[20] 家电零部件行业 - 海立股份上半年营业收入124.26亿元同比增长13.16% 净利润3335.46万元同比增长693.76%[21] 冷暖关联解决方案细分 - 海立股份主营业务为冷暖关联解决方案及核心零部件业务和汽车零部件业务[21] 军工电子行业 - 兴图新科上半年营业收入6185.21万元同比增长8.49% 净亏损3039.30万元[22][23] 智能系统解决方案细分 - 兴图新科主营业务为以网络和视频为核心的智能系统综合解决方案提供和产品供应[22] 软件开发行业 - 新致软件上半年营业收入8.97亿元同比下降3.40% 净利润3035.31万元同比增长42.84%[24] 垂直应用软件细分 - 新致软件主营业务为咨询规划、设计、开发、运维等软件开发服务及基础算力服务[24] 光学光电子行业 - 茂莱光学上半年营业收入3.19亿元同比增长32.26% 净利润3275.55万元同比增长110.36% 拟每10股派发现金红利1.30元[25] - 伟时电子上半年营业收入9.77亿元同比增长9.81% 净利润1948.08万元同比增长0.87%[45] 光学元件细分 - 茂莱光学主营业务为精密光学器件，高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售[25] 面板细分 - 伟时电子主营业务为背光显示模组、液晶显示模组、智能显示组件等产品研发、生产、销售[45] 塑料行业 - 至正股份上半年营业收入1.04亿元同比增长6.03% 净亏损2264.80万元[26][27] 其他塑料制品细分 - 至正股份主营业务为线缆用高分子材料业务及半导体专用设备业务[27] 电力行业 - 中绿电上半年营业收入23.33亿元同比增长29.30% 净利润6.18亿元同比增长33.06% 拟每10股派发现金红利0.45元[33][34] 风力发电细分 - 中绿电主营业务为风能、太阳能投资、开发、运营[34] 电子元件行业 - 三环集团上半年营业收入41.49亿元同比增长21.05% 净利润12.37亿元同比增长20.63%[35][36] 被动元件细分 - 三环集团主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售[36] 基础建设行业 - 中国能建上半年营业收入2120.91亿元同比增长9.18% 净利润28.02亿元同比增长0.72%[37] 基建市政工程细分 - 中国能建主营业务为勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营[37] 通用设备行业 - 利欧股份上半年营业收入96.35亿元同比下降9.62% 净利润4.78亿元[38][39] 金属制品细分 - 利欧股份主营业务为机械制造业务和数字营销业务[39] 白酒行业 - 顺鑫农业上半年营业收入45.93亿元同比下降19.24% 净利润1.73亿元同比下降59.09%[43] 白酒细分 - 顺鑫农业主营业务为白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工[43] 通信设备行业 - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元同比增长14.51% 净利润50.58亿元同比下降11.77%[45] - 长芯博创上半年营业收入11.99亿元同比增长59.54% 净利润1.68亿元同比增长1121.21%[51][52] 通信网络设备及器件细分 - 中兴通讯主营业务为ICT产品及解决方案[45] - 长芯博创主营业务为光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售[52] 保险行业 - 中国太保上半年营业收入2004.96亿元同比增长3.0% 净利润278.85亿元同比增长11.0%[46][47] 保险细分 - 中国太保主营业务为提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务[47] 休闲食品行业 - 万辰集团上半年营业收入225.83亿元同比增长106.89% 净利润4.72亿元同比增长50358.80%[48][49] 零食细分 - 万辰集团主营业务为量贩零食业务和食用菌业务[49] 光伏设备行业 - 固德威上半年营业收入40.86亿元同比增长29.80% 净亏损1659.80万元[53] 逆变器细分 - 固德威主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备的研发、生产和销售[53] 钾肥行业 - 东方铁塔上半年营业收入21.48亿元同比增长8.51% 净利润4.93亿元同比增长79.18%[56] 钾肥细分 - 东方铁塔主营业务为钢结构与钾肥业务[56] 证券行业 - 首创证券上半年营业收入12.84亿元同比增长2.33% 净利润4.90亿元同比增长2.80%[56] 化学制品行业 - 金禾实业上半年营业收入24.44亿元同比下降3.73% 净利润3.34亿元同比增长35.29%[56][57] 食品及饲料添加剂细分 - 金禾实业主营业务为食品添加剂、日化香料、大宗化学品、功能性化工品及中间体的研发、生产和销售[57]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][6] 核心观点 - 公司2025H1营收同比增长14.6%至9.6亿元，但归母净利润同比下降28.0%至1.0亿元，主要受新厂房折旧费用增加及去年厂房处置收益高基数影响[1] - 家用屏蔽泵收入恢复增长（+5.8%至3.6亿元），外销需求修复；节能泵收入增长超20%至1.5亿元，热泵配套产品收入大增55%至0.43亿元[1] - 液冷温控领域收入同比增长105%至0.7亿元，其中新能源汽车、储能等传统液冷业务收入增长58.6%至0.33亿元[2] - 农泵收入止跌回升（+17.6%至3.4亿元），工业泵收入增长超20%至1.8亿元，商泵收入增长超80%[2] - 毛利率承压，H1同口径毛利率同比下降3.5个百分点至27.0%，主要受新业务投入及折旧费用增加影响[3] - 预计2025-2027年归母净利润为2.6亿/3.2亿/3.8亿元，对应PE为33x/27x/23x[3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润0.9亿元（-10.7%），Q2单季扣非归母净利润0.6亿元（-12.3%）[1] - Q2费用率提升：销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.5/+0.1/+0.5/+1.1个百分点[3] - 2025E营收预计21.92亿元（+14.8%），2026E/2027E营收增速分别为14.6%/14.9%[4] - 2025E每股收益1.56元，2026E/2027E分别为1.92元/2.30元[4] - ROE预计从2025E的14.4%升至2027E的17.8%[4] 业务进展 - 液冷泵业务与英维克、维谛技术、中兴通讯等头部客户合作深化，完成7.5kw电子屏蔽泵批量供货[2] - 外销结构持续优化，海外热泵去库存进入尾声，屏蔽泵外销有望持续较快增长[1] - 工业泵扩展海外及后服务市场，商泵业务快速起量[2] 估值与预测 - 当前总市值94.33亿元，收盘价57.26元[6] - 2025-2027年归母净利润增速预计为1%/23%/19%[3] - 可比公司中，盾安环境2025E PE为12.4x，凌霄泵业为16.1x[22]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 数据中心热管理及新能源车底盘控制系统有望成为新增长点 [1][7] - 2025年上半年公司实现营业收入7.0亿元，同比增长6.3%，归母净利润1.0亿元，同比增长10.8% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.70亿元、3.89亿元、5.45亿元，对应EPS分别为2.86元、4.12元、5.78元/股 [6] 业务表现 - HVAC/R领域上半年营收4.2亿元，同比下降3.98%，毛利率26.61%，同比提升5.08个百分点 [7] - 新能源汽车热管理系统领域营收2.6亿元，同比增长28.18%，毛利率28.32%，同比提升3.29个百分点 [7] - 伺服驱动及控制系统覆盖工业机器人、半导体、光伏等高精度需求行业，正加大研发投入培育新增长点 [7] 财务预测 - 预计2025年营业收入21.50亿元，同比增长65.7%，2026年29.80亿元，同比增长38.6%，2027年38.67亿元，同比增长29.8% [9] - 预计2025年毛利率24.3%，2026年24.4%，2027年24.8% [9] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为33.1倍、23.0倍、16.4倍 [6][9] 市场表现 - 当前股价94.71元，总市值89.32亿元，流通市值46.79亿元 [2] - 近3个月换手率225.29% [2] - 股价表现显著优于沪深300指数，2024年8月至2025年4月期间累计涨幅超150% [4]