欧洲企业财报表现 - 第一季度欧洲多数行业实现销售额增长与利润率大幅提升 推动欧洲股市上市公司整体每股盈利(EPS)同比增长5% 远好于金融市场原先预测的1.5%下滑预期 [1] - 欧洲公司普遍强调贸易战对财务状况直接影响有限 因采取缓解策略及中美贸易出现积极进展 [1] - 斯托克600指数成分公司第一季度盈利超预期的比例和幅度处于历史典型水平 [4] 行业与市场情绪 - 能源和金融行业对特朗普关税政策转变最为担忧 这两个行业管理层整体情绪较2016至2019年均值降幅最显著 [6] - 业绩电话会议平均提及关税5次 整体语气弱于2016—2017年 但略高于2018—2019年管理层情绪最低点 [6] - 可选消费、医疗保健和工业板块中削减或撤回业绩指引的公司 在业绩公告首日股价净跌2.1% 五天后跌幅扩大至2.6% [9] 策略师观点与市场展望 - 花旗策略师团队指出欧洲市场已度过盈利不确定性最高峰 财报季支撑与经济增长相关的周期股继续跑赢大盘 [4] - 高盛将欧洲股市每股收益增速预期从2025年-7%大幅上调至0% 预计2026年实现4%增长 归因于良好首季财报及欧洲经济前景改善 [4] - 摩根大通预计斯托克600指数2025年表现将比标普500指数高出25个百分点 花旗预测为2005年以来最佳水平 [12] 估值与资金配置 - 斯托克600指数市盈率约14.6倍 远低于标普500指数近22倍的市盈率 [13] - 高盛预计投资者将继续将资金重新配置到欧洲地区 因相对估值较低且美国市场高度集中 [13] - 欧洲通胀进一步缓和 较低通胀与较高平均估值之间存在密切关系 [13]