氟化工行业景气度 - 行业迎来业绩爆发期 多家企业2025年半年度归母净利润同比增长下限均超100% [1] - 巨化股份预计归母净利润19.7亿至21.3亿元 同比增长136%至155% [3] - 三美股份预计盈利9.48亿至10.42亿元 增幅达146.97%至171.67% [3] - 永和股份预计盈利2.55亿至2.8亿元 同比增长126.3%至148.49% [3] - 东阳光预计盈利5.83亿至6.63亿元 同比增长157.48%至192.81% [3] 氟制冷剂价格驱动因素 - 第二代制冷剂(HCFCs)生产配额削减 第三代制冷剂(HFCs)实施配额制后库存消化充分且需求旺盛 [3] - 三代制冷剂R32 R125 R134a出厂价较上月分别上涨3.92% 0% 2.06% [3] - HFCs作为"刚需消费品" 供给端受配额管控限制 叠加空调 汽车等下游需求增长 [3] 下游需求与政策支持 - 2025年1月至5月国内空调累计产量达1.35亿台 同比增长4.74% [4] - 存量空调维修需求释放及新能源汽车产量提升推动制冷剂需求走高 [4] - 生态环境部核发2025年度氢氟碳化物配额 进一步规范供给 [4] 东阳光业务亮点 - 依托三代制冷剂6万吨配额优势及完整氯氟化工产业链 [4] - 加速布局第四代制冷剂 形成"一代主导 一代储备"技术梯队 [4] - 电子元器件领域构建"电子光箔-腐蚀箔-化成箔-铝电解电容器"一体化产业链 [4] - 新一代积层箔电容器已与超50家客户建立合作 送样规格超200个 [4] 新兴业务布局 - 与中际旭创成立合资公司整合光模块与液冷材料优势 [5] - 参股芯寒科技补足浸没式液冷技术 [5] - 投资纵慧芯光协同研发光芯片与液冷技术 [5] - 联合智元机器人等成立光谷东智 首批订单达7000万元 计划5年内实现年产能超万台 [5] 行业前景 - 供需改善与政策支持推动行业进入高景气周期 [6] - 头部企业通过技术迭代与多元化布局持续扩大市场份额 [6]