作为2025年第二批IPO抽查企业之一，山东东岳未来氢能材料股份有限公司（以下简称"未来材料"）的IPO进程也一直走在聚光灯下。进入问询阶段逾三个 月后，未来材料科创板IPO再迎新进展，公司近日对外披露了首轮审核问询函回复。冲击上市背后，未来材料2024年营收、净利双双下滑。不过，未来材料 表示，今年1—6月，公司业绩下滑趋势已放缓。除了业绩波动之外，未来材料2024年的研发费用也在下降，研发费用率同步走低。与此同时，纵观未来材料 招股书，东岳集团出现次数较多，旗下子公司既是未来材料股东又是未来材料大客户、供应商，这种关联采购、关联销售情况也遭到了上交所重点追问。 | 公司全称 | 山东东岳未来氢能材料股份有限公司 | | --- | --- | | 公司简称 | 未来材料 | | 审核状态 | 已问询 | 上半年业绩下滑趋势放缓 数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，公司研发费用分别为6029.5万元、8864.13万元、6107.4万元、3100.66万元，占营业收入比例分别为11.51%、 12.29%、9.54%、8.89%。 不过值得一提的是，相较于同行业可比上市公司均值而言，公司报告 ...

格隆汇10月22日｜多氟多(002407.SZ)公告称，多氟多新材料股份有限公司发布2025年第三季度报告， 报告显示第三季度，公司营业收入为24亿元，同比增长5.18%；公司净利润为2672万元，同比扭亏为 盈。主要原因是报告期内主要产品出货量增加，以及债务重组收益。 ...

10月22日，永和股份盘中下跌2.00%，截至09:39，报27.39元/股，成交5994.98万元，换手率0.43%，总 市值139.90亿元。 永和股份所属申万行业为：基础化工-化学制品-氟化工。所属概念板块包括：氟化工、一带一路、 PVDF概念、增持回购、融资融券等。 截至9月30日，永和股份股东户数2.40万，较上期增加29.73%；人均流通股20908股，较上期增加 2.23%。2025年1月-9月，永和股份实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04%；归母净利润4.69亿元，同 比增长220.39%。 分红方面，永和股份A股上市后累计派现3.10亿元。近三年，累计派现2.42亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，永和股份十大流通股东中，信澳周期动力混合A（010963）位居 第七大流通股东，持股628.43万股，相比上期增加316.95万股。香港中央结算有限公司位居第八大流通 股东，持股624.77万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流入262.26万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出149.84万元，占比 2.50%；大单买入909.82万元 ...

投资评级 - 报告对永和股份的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为制冷剂涨价趋势不减，公司三季度业绩同环比保持增长 [1] - 公司受益于第二代氟制冷剂生产配额持续缩减和第三代氟制冷剂实行生产配额管理，行业供给端约束强化，同时下游空调、冷链等领域需求稳步增长，推动供需结构优化，产品价格持续上行 [6] - 公司通过优化生产基地产线运行效率，提升产品优等品率与产销规模，并依托全产业链布局，推动运营效率持续提升和盈利空间拓宽 [8] - 公司正积极推进高端含氟材料研产销一体化，拓展下游应用，包括第四代制冷剂研发、新能源材料项目以及电子浸没式冷却液等新兴产品产业化 [9] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04%；实现归母净利润4.69亿元，同比增长220.39%；毛利率为26.03%，同比提升9.24个百分点；净利率为12.43%，同比提升8.08个百分点 [4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入13.40亿元，同比增长11.42%，环比增长2.46%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长485.77%，环比增长13.74%；销售毛利率为27.38%，同比提升12.65个百分点，环比提升0.48个百分点；销售净利率为14.78%，同比提升11.98个百分点，环比提升1.44个百分点 [5] - 2025年第三季度经营活动现金流净额为1.65亿元，同比增加0.05亿元 [7] 制冷剂产品价格与毛利 - 第三代制冷剂主要品种R32、R125、R134a的2025年第三季度均价分别为57,701元/吨、45,500元/吨、50,828元/吨，同比分别增长59.58%、46.06%、58.95%，环比分别增长15.84%、0.51%、6.58% [6] - 上述品种2025年第三季度平均毛利分别为43,441元/吨、28,253元/吨、32,710元/吨，同比分别增长102.05%、110.27%、113.48%，环比分别增长26.79%、11.36%、16.17% [6] 期间费用率 - 2025年第三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为1.31%、7.89%、0.87%、2.25%，同比分别变化-0.17、+0.48、-1.29、+0.11个百分点，环比分别变化-0.08、+0.28、-0.14、+0.11个百分点 [7] 分产品经营数据 - 氟碳化学品：2025年第三季度销售均价为29,500.37元/吨，高于2024年同期的23,795.80元/吨和2025年第二季度的32,378.33元/吨 [12] - 含氟高分子材料：2025年第三季度销售均价为42,674.10元/吨，高于2024年同期的40,307.70元/吨和2025年第二季度的43,731.26元/吨 [12] - 公司整体毛利率从2024年第三季度的14.7%提升至2025年第三季度的27.4% [12] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为51.52亿元、56.71亿元、62.13亿元 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.33亿元、8.10亿元、9.50亿元 [9] - 对应2025-2027年的市盈率分别为23倍、18倍、15倍 [9] - 预计公司2025年销售净利率为12%，2026年为14%，2027年为15% [16]

昊华科技（600378.SH）10月21日在投资者互动平台表示，公司所属中化蓝天全资子公司中昊晨光2.6万 吨/年高性能有机氟材料项目主体装置投产并已产出合格PTFE产品。公司PTFE产品有应用在PCB基板 上，并有计划加大在PCB方面的投入和研究。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司是否已具备PTFE基材PCB的技术能力，1、贵 公司1.8万吨PTFE项目是否已经建设完成？2、相关产品是否已经与一些公司合作？ ...

（文章来源：每日经济新闻） 昊华科技（600378.SH）10月21日在投资者互动平台表示，公司所属中化蓝天全资子公司中昊晨光2.6万 吨/年高性能有机氟材料项目主体装置投产并已产出合格PTFE产品。目前中昊晨光PTFE产能4.8万吨/ 年。公司PTFE产品有应用在PCB基板上，并有计划加大在PCB方面的投入和研究。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司生产的特种材料PTFE在PCB基板上应用 吗？贵公司下一步有计划加大在PCB方面的投入与研究吗？ ...

格隆汇10月21日丨昊华科技(600378.SH)在互动平台表示，公司所属中化蓝天主要氟聚合物产品之一聚 偏氟乙烯树脂（PVDF），广泛应用于锂电、制品、涂料、水膜等核心领域，近年公司PVDF产品应用 聚焦锂电池行业，全面覆盖锂电池生产制造的关键应用领域。中化蓝天自主研发了高压密LFP用、高镍 NCM用等多牌号高性能PVDF粘结剂，产品具有高粘结性、强耐碱性等特征，能有效提升锂电池的电化 学性能，目前在全球多家锂电池头部企业稳定交付。目前，公司PVDF产能达2.25万吨/年，随着新增产 能逐步释放，公司在市场中的份额将持续攀升，行业地位日益显著。目前本产品已经供应储能、动力及 3C类锂电多家头部客户。按照锂电出货榜单，已稳定供应全球头部10家企业中的8家客户。 ...

10月21日，三美股份盘中上涨2.21%，截至13:34，报55.59元/股，成交1.98亿元，换手率0.59%，总市值 339.37亿元。 资金流向方面，主力资金净流入674.52万元，特大单买入928.32万元，占比4.68%，卖出546.16万元，占 比2.75%；大单买入3153.46万元，占比15.89%，卖出2861.11万元，占比14.42%。 三美股份今年以来股价涨47.81%，近5个交易日涨1.39%，近20日跌1.37%，近60日涨22.20%。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，三美股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流 通股东，持股486.64万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 三美股份所属申万行业为：基础化工-化学制品-氟化工。所属概念板块包括：PVDF概念、中盘、融资 融券、养老金概念、氟化工等。 截至6月30日，三美股份股东户数1.79万，较上期增加24.52%；人均流通股34162股，较上期减少 19.69%。2025年1月-6月，三美股份实现营业收入28.28亿元，同比增长38.58%；归母净利润9.95亿元， 同比增长159.22%。 分红方面，三美 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“收集”评级 [3] - 基于2025年39倍市盈率，目标价为58.50元 [3] 核心观点 - 氟化液产能释放为下游客户提供稳定供应，并计划进一步扩产以应对替代和增量需求 [1] - 多项在建项目预计于2025至2027年间陆续投产，为公司未来发展奠定基础 [1] - 波兰电解液工厂运营良好，产能利用率稳定在50%-70%，有效匹配海外订单并降低供应链成本 [2] - 预计公司2025至2027年归母净利润将持续增长，分别为11.21亿元、13.44亿元和16.03亿元 [3][5] 最新动态与产能布局 - 已完成氢氟醚3000吨年产能和全氟聚醚2500吨年产能的建设 [1] - 计划通过技术改造和“年产3万吨高端氟精细化学品项目”系统性扩大氟化液产能 [1] - 石磊氟材料的六氟磷酸锂产品满产满销，2025年上半年单月出货量达1800-2000吨，预计年底通过技改进一步提升产能 [1] - 海德福高性能氟材料项目（5000吨）和海斯福高端氟精细化学品项目（3万吨）预计分别于2026年底和2027年底投产 [1] 财务数据与预测 - 预计营业总收入将从2024年的78.47亿元增长至2027年的135.88亿元，年均复合增长率显著 [5] - 预计归母净利润将从2024年的9.42亿元增长至2027年的16.03亿元，2025年预计同比增长19.0% [5] - 预计每股收益将从2024年的1.26元持续增长至2027年的2.14元 [5] - 预计净资产收益率将从2024年的9.7%提升至2027年的13.0% [5] - 当前市盈率（基于2025年10月20日股价）为30.60倍（2025年预测） [5] 海外运营与战略 - 波兰工厂已完成核心客户认证，其区位优势有助于降低对欧美客户的物流成本与关税影响 [2] - 公司与韩国、台湾地区知名大厂的合作已具备供货条件，海外市场进程顺利 [1]

投资评级与目标 - 首次覆盖给予“收集”评级 [3][12] - 基于2026年19倍市盈率，给予目标价41.04元 [3][12] 核心观点与盈利预测 - 公司是制冷剂行业龙头企业，氟制冷剂配额总量绝对领先，主流品种齐全 [1][14] - 受益于制冷剂长景气周期，并布局高端氟材料产品 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为45.11亿元、58.21亿元、61.96亿元，同比增长130.2%、29.1%、6.4% [3][5] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.67元、2.16元、2.29元 [5] 行业趋势与需求 - 氟制冷剂市场保持良好增长趋势，主要消费市场家用空调和汽车产量持续增长 [2][11] - 2022年至2025年1-7月，中国房间空气调节器产量从22247.3万台增至18345.5万台（2025年1-7月），保持稳定增长 [2][11] 公司产能与布局 - 公司R32总产能19万吨（本部13万吨、山东飞源3万吨、阿联酋3万吨），另有3万吨在建 [1] - 加快研发第四代制冷剂，HFO-1234yf今年产能达1万吨/年，预计满产；甘肃巨化计划建设年产3.5万吨HFO-1234yf [4][14] - 布局液冷及数据中心等高端应用领域产品，涉及多种含氟树脂、氟橡胶、冷却液等 [4][14] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入244.62亿元，同比增长18.4%；预测2025-2027年收入分别为273.20亿元、314.02亿元、317.22亿元 [5] - 盈利能力显著提升，预测销售毛利率从2024年的17.5%升至2027年的32.9% [8] - 预测净资产收益率从2024年的11.0%提升至2026年的23.4% [5] - 预测市盈率从2024年的49.63倍降至2027年的15.70倍 [5]