评级与目标价调整 - 维持福耀玻璃H股与A股“跑赢大市”评级 [1] - 将福耀玻璃H股目标价由82港元下调至74港元 [1] - 将福耀玻璃A股目标价由75元人民币下调至66元人民币 [1] 公司面临的压力与风险 - 公司或面临利润率压力 [1] - 利润率压力源于向汽车代工厂提供较高回赠 [1] - 地缘政治紧张局势亦构成压力 [1] 公司的竞争优势与增长预期 - 公司有望在行业下行周期中展现增长韧性并扩张市场份额 [1] - 公司受益于产能扩张及平均售价上升 [1] - 预期2025年公司表现将优于汽车行业整体 [1] - 尽管2024年中国及美国乘用车销售放缓可能令增长减速 [1] - 仍预期平均售价将进一步上调 [1] - 平均售价上调的驱动力是汽车领域持续的智能化趋势 [1]