报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -0.49%，振幅 1.77%，预计沪锌震荡偏弱，跌破 MA60 支撑，关注下方 2.37 位置 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -0.49%，振幅 1.77%，截止本周主力合约收盘报价 24140 元/吨 [7] - 行情展望：宏观面美国将对 16 个贸易伙伴发起 301 调查，中东局势升级；基本面上游锌矿进口量高位但国内年末减产，炼厂采购国产矿竞争加大，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加，沪伦比值回升出口窗口关闭；需求端下游处于淡季，地产拖累，基建、家电缓慢恢复，汽车等领域政策支持有亮点，下游逢低按需采购，锌价回落采购仍偏淡，国内社会库存增加，LME 锌库存小幅下降，现货升水维持低位；技术面持仓增量价格下跌，空头氛围增加 [7] 期现市场 - 期价：截至 2026 年 3 月 13 日，沪锌收盘价为 24140 元/吨，较 3 月 6 日下跌 120 元/吨，跌幅 0.49%；截至 3 月 12 日，伦锌收盘价为 3314.5 美元/吨，较 3 月 6 日上涨 84.5 美元/吨，涨幅 2.62% [12] - 净持仓与持仓量：截至 3 月 13 日，沪锌前 20 名净持仓为 4338 手，较 3 月 6 日增加 2130 手；持仓量为 183422 手，较 3 月 6 日减少 6259 手，降幅 3.3% [17] - 价差：截至 3 月 13 日，铝锌期货价差为 -820 元/吨，较 3 月 6 日减少 365 元/吨；铅锌期货价差为 7585 元/吨，较 3 月 6 日增加 100 元/吨 [20] - 升贴水：截至 3 月 13 日，0锌锭现货价为 24110 元/吨，较 3 月 6 日下跌 30 元/吨，跌幅 0.12%，现货贴水 165 元/吨，较上周下跌 40 元/吨；截至 3 月 12 日，LME 锌近月与 3 月价差报价为 -44.64 美元/吨，较 3 月 5 日减少 16.43 美元/吨 [24] - 库存：截至 3 月 12 日，LME 精炼锌库存为 98750 吨，较 3 月 5 日增加 3750 吨，增幅 3.95%；截至 3 月 13 日，上期所精炼锌库存为 147348 吨，较上周增加 12427 吨，增幅 9.21%；截至 3 月 12 日，国内精炼锌社会库存为 231300 吨，较 3 月 5 日增加 17900 吨，增幅 8.39% [28] 产业情况 - 上游：2025 年 12 月，全球锌矿产量为 107.99 万吨，环比增长 2.03%，同比下降 4.27%；当月进口锌矿砂及精矿 462599.36 吨，环比下降 10.44%，同比增加 1.15% [34] - 供应端 - 全球精炼锌供需：ILZSG 数据显示，2025 年 12 月，全球精炼锌产量为 119.77 万吨，较去年同期增加 5.71 万吨，增幅 5.01%；消费量为 123.98 万吨，较去年同期增加 6.51 万吨，增幅 5.54%；缺口 4.21 万吨，去年同期缺口 3.41 万吨；WBMS 报告显示，2025 年 11 月全球锌市供需平衡为 2.9 万吨 [38][39] - 供应端 - 精炼锌产量：2025 年 12 月，锌产量为 67.5 万吨，同比增加 11%；1 - 12 月，锌累计产出 752.8 万吨，同比增加 9.3% [42] - 供应端 - 精炼锌进出口：2025 年 12 月，精炼锌进口量 8760.85 吨，同比减少 73.4%；出口量 27266.66 吨，同比增加 524.21% [45] - 下游 - 镀锌板（带）：2026 年 1 - 1 月国内主要企业镀锌板(带)库存为 106.67 万吨，同比增加 61.59%；2025 年 12 月，镀锌板（带）进口量 3.18 万吨，同比减少 43.22%；出口量 40.4 万吨，同比增加 45.95% [48][49] - 下游 - 房屋：2025 年 1 - 12 月，房屋新开工面积为 58769.96 万平方米，同比减少 20.47%；房屋竣工面积为 60348.13 万平方米，同比减少 23.9%；房地产开发企业到位资金为 93117.16 亿元，同比减少 13.4%；其中，个人按揭贷款为 12851.96 亿元，同比减少 17.8% [54][55] - 下游 - 基建：2025 年 12 月，房地产开发景气指数为 91.45，较上月减少 0.44，较去年同期减少 1.1；2025 年 1 - 12 月，基础设施投资同比下降 -1.48% [60][61] - 下游 - 家电：2025 年 12 月，冰箱产量为 1001.15 万台，同比增加 5.7%；1 - 12 月，冰箱累计产量 10924.36 万台，同比增加 1.6%；2025 年 12 月，空调产量为 2162.89 万台，同比减少 9.6%；1 - 12 月，空调累计产量 26697.49 万台，同比增加 0.7% [63] - 下游 - 汽车：2026 年 2 月，中国汽车销售量为 1805000 辆，同比减少 15.2%；中国汽车产量为 1672000 辆，同比减少 20.49% [67]