本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【12 月 18 日国内商品期货收盘多数上涨，钯主力合约涨停】12 月 18 日，国内商品期货收盘，多数品 种上涨。钯主力合约涨停，焦煤涨超 6%，焦炭、铂涨超 5%，沪银涨逾 3%，玻璃、烧碱等涨超 2%， PTA、尿素等涨超 1%，PVC、沪锌等小幅上涨。部分品种下跌，集运欧线跌超 3%，多晶硅跌逾 2%， 苹果、豆一等跌超 1%，白糖、塑料等小幅下跌。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月18日，国内商品期货收盘，多数上涨。钯主力合约涨停，焦煤涨超6%，焦炭、铂涨 超5%，沪银涨逾3%，玻璃、烧碱等涨超2%，PTA、尿素等涨超1%，PVC、沪锌等小幅上涨；集运欧 线跌超3%，多晶硅跌逾2%，苹果、豆一等跌超1%，白糖、塑料等小幅下跌。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上有色板块强势但波动增加，美降息预期兑现，我国重要会议公布下一年政策及经济方向，市场有获利了结意愿，科技股波动，日本加息可能性提升带来避险需求，随着利空消化和市场调整，基本面强势品种有逢低买盘，部分品种受利多消息提振回升；各品种因基本面不同强弱分化，需关注日本加息情况及本周多国重要数据和决议公布[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：美降息预期兑现，我国重要会议公布下一年政策及方向，市场有获利了结意愿，科技股、日本加息等因素带来波动，随着利空消化和市场调整，有色多现回升走势；中国房地产、消费、工业等数据有不同表现，日本制造业信心新高，LME计划实施持仓限额新规，美国就业和零售情况复杂；关注日本加息及本周多国重要数据和决议公布[11][12] - 各品种分析： - 铜：美就业和失业率数据及市场对日本央行加息预期影响，全球风险偏好回升使沪铜止跌回升，中长期上行逻辑未动摇；基本面美国总统启动人工智能计划打开需求想象空间，国内下游接受度提升，部分终端进入旺季，美国虹吸效应使全球库存结构矛盾难解，出口利润逆周期打开，11月产量环比增1.15万吨，12月预计继续增加，未来铜价中枢有望上移，建议逢低做多，上方压力94500 - 95000元/吨，下方支撑90000 - 91000元/吨[13][15] - 锌：美国降息、日本或加息及科技股调整使市场有阶段调整，锌基本面较好，国内部分检修，矿端利润改善，冶炼端利润转弱，11 - 12月减产供应收缩，下游需求偏淡，开工涨跌互现，进口窗口关闭，LME库存回升，现货升水转贴水，伦锌引导偏空，建议观望，上方压力23500 - 23800，下方支撑22800 - 23000[15] - 铝产业链：沪铝资金微幅流出，主力多头增仓，供应上山西复产、新疆投产，本周理论开工产能增加；氧化铝周运行产能环比增10万吨，整体供应过剩格局未改；需求上国内下游加工龙头企业开工率下降，各板块表现不同，库存上国内铝锭和伦铝库存均增加；建议铝观望或逢低做多，上方压力23000 - 24000，下方支撑21000 - 21300；氧化铝逢反弹适量沽空，上方压力2800 - 3000，下方支撑2000 - 2200；再生铝合金观望，上方压力21500 - 21800，下方支撑20000 - 20400[15] - 锡：基本面供给上国内冶炼厂加工费持平，云南江西开工率环比降0.41个百分点，江西再生原料供应不足，刚果金局势影响矿生产和运输，10月进口量环比降33.49%、同比降22.54%，1 - 10月累计同比降26.23%；需求上11月锡焊料企业开工率小幅增长，华南韧性强，华东受传统领域抑制明显，12月第2周铅蓄电池企业开工率上升，冬季电池更换需求向好；库存上上期所、LME和社会库存均增加；建议暂时观望，上方压力335000 - 340000，下方支撑290000 - 300000[15][16] - 铅：宏观情绪多变使铅价波动，供应上原生铅冶炼厂检修未恢复，再生铅原料紧缺预期减产或停产；需求上12月铅蓄电池企业尤其是汽车用生产好转有采购需求；进出口上进口窗口打开，LME铅库存波动，国内现货库存修复；建议双卖策略，上方压力17200 - 17300，下方支撑16500 - 16600[16] - 镍：宏观情绪影响市场，印尼可能缩减RKAB配额带来提振，供应上矿端强，镍生铁利润下滑，印尼镍矿基准价下调；需求端镍生铁价格下行后成交价暂稳，硫酸镍成本高，供应有改善预期，价格下行；库存上国外精炼镍库存波动，国内期货库存回升；建议短线回升，上方压力120000 - 122000，下方支撑110000 - 112000[16] - 不锈钢：旺季已过，供需偏淡，出口转淡，负反馈延续；供应上12月粗排产328.57万吨，月环比减5.02%，同比减4.55%，中印镍生铁预计12月减产；需求端平淡；期货库存波动回落至6万吨附近；建议暂观望，上方压力12700 - 12800，下方支撑12200 - 12300[16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价92820，涨0.98%；锌收盘价22970，跌0.26%；铝收盘价21915，涨0.32%；氧化铝收盘价2558，涨0.67%；锡收盘价328600，涨2.49%；铅收盘价16735，跌0.53%；镍收盘价113800，涨1.34%；不锈钢收盘价12380，涨0.49%；铸造铝合金收盘价21045，涨0.45%[17][18] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：碳酸锂主力强空头，净多空持仓差值 - 82303，空头主力减仓；沪银主力强多头，净多空持仓差值23105，多头主力增仓；多晶硅主力空头较强，净多空持仓差值 - 4941，受非主力资金影响；沪锡主力强空头，净多空持仓差值 - 1983，受非主力资金影响；工业硅主力强空头，净多空持仓差值 - 19891，受非主力资金影响；沪镍主力强空头，净多空持仓差值 - 8463，受非主力资金影响；氧化铝主力强空头，净多空持仓差值 - 17875，受非主力资金影响；铝合金主力强多头，净多空持仓差值329，受非主力资金影响；沪铝主力多头较强，净多空持仓差值6347，空头主力减仓；沪金主强多头，净多空持仓差值86153，多头主力增仓；沪铜主力强空头，净多空持仓差值 - 14921，多头主力增仓；沪锌主力强多头，净多空持仓差值2063，多头主力减仓；沪铅主力空头较强，净多空持仓差值 - 1008，受非主力资金影响[21] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格：铜长江有色现货价92340元/吨，涨0.34%；物贸1均价92125元/吨，涨0.32%；中原有色1铜市场价92340元/吨，涨0.34%；锌长江有色0锌现货均价23020元/吨，跌0.65%；长江有色1锌现货均价22920元/吨，跌0.65%；南储佛山0锌锭平均价22780元/吨，跌0.70%；铝长江有色铝现货均价21750元/吨，涨0.51%；南储佛山A00铝锭均价21640元/吨，涨0.56%；LME铝现货收盘价2833美元/吨，涨0.41%；氧化铝安泰科氧化铝全国平均价2771元/吨，跌0.18%；一水铝土矿河南到厂价535元/吨，持平；氧化铝澳大利亚FOB中间价309美元/吨，跌0.32%；镍俄镍上海112840元/吨，涨0.21%，升贴水850元/吨，持平；不锈钢现货价12650元/吨，持平，废不锈钢无锡9050元/吨，持平；锡1锡长江有色现货平均价325900元/吨，涨1.72%，60%锡精矿平均价广西318500元/吨，涨1.76%；铅铅锭（1）17066元/吨，涨0.51%，废铅9900元/吨，跌0.25%；铸造铝合金铝合金ADC12（上海）21650元/吨，涨0.46%，废铝破碎生铝（上海）10350元/吨，跌0.48%[22][23] 第五部分 有色金属产业链 - 包含各品种产业链相关图表：交易所铜库存变化、LME铜库存、铜精矿粗炼费、美元指数与铜价；锌库存变化、锌精矿加工费变化、锌现货市场价格、镀锌板产量季节性；沪铝库存与铝价走势、LME铝库存与LME铝价走势、LME现货升贴水走势、上海有色铝升贴水走势；氧化铝现货价格走势、氧化铝港口库存变化；沪锡价格和现货升贴水走势、LME锡价和现货升贴水走势、沪锡库存与LME锡库存走势、锡精矿加工费走势；铅精矿50%加工费到厂均价、国内外交易所铅期货库存、LME铅0 - 3升贴水、铅现货价；上期所镍期货库存、LME镍库存、精炼镍现货升贴水、LME镍0 - 3升贴水；仓单数量不锈钢、不锈钢现货价等[26][29][32] 第六部分 有色金属套利 - 包含各品种套利相关图表：铜沪伦比变化、沪铜与伦铜升贴水；锌沪伦比变化、LME锌现货升贴水；铝基差与期现价格走势、铝沪伦比走势、沪铝连一 - 连三走势、氧化铝连二 - 连一走势；沪锡基差走势、沪锡连三 - 连续价格走势、锡沪伦比走势；沪锌与沪铅价差、铅沪伦比；镍沪伦比、镍/不锈钢、沪镍跨期、镍 - 镍生铁[59][60][63] 第七部分 有色金属期权 - 包含各品种期权相关图表：铜期权历史波动率、铜期权加权隐含波动率、铜期权成交持仓变化、铜期权持仓量认购认沽比；锌历史波动率、锌期权加权隐含波动率、锌期权成交持仓变化、锌期权持仓量认购认沽比；铝期权持仓成交走势、铝期权认购认沽比走势、铝历史波动率、铝隐含波动率[78][80][83]

来源：上海证券报·中国证券网 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 据Choice数据，12月17日，国内商品期市早盘收盘主力合约多数上涨，截至 11:30，碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%，多晶硅、铂、丁二烯橡胶涨超3%，工业硅、沥青涨超2%， 沪锡、橡胶、生猪等涨超1%。 跌幅方面，原油、低硫燃料油、菜油等跌超1%，棕榈油、沪锌、沪铅、红枣、塑料等微跌。 上证报中国证券网讯 据Choice数据，12月17日，国内商品期市早盘收盘主力合约多数上涨，截至 11:30，碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%，多晶硅、铂、丁二烯橡胶涨超3%，工业硅、沥青涨超2%， 沪锡、橡胶、生猪等涨超1%。 跌幅方面，原油、低硫燃料油、菜油等跌超1%，棕榈油、沪锌、沪铅、红枣、塑料等微跌。 ...

每经AI快讯，12月17日，国内商品期货早盘开盘，LU燃油跌逾2%，沪锌、豆二等跌超1%，SS、短纤 等小幅下跌；乙二醇、焦炭涨超1%，棉纱、玻璃等小幅上涨。 ...

每经AI快讯，12月17日，国际铜夜盘收跌0.64%，沪铜收跌0.67%，沪铝收涨0.14%，沪锌收跌1.23%， 沪铅收跌0.30%，沪镍收跌0.66%，沪锡收涨0.07%。氧化铝夜盘收涨0.75%，铝合金收涨0.05%。不锈钢 夜盘收跌0.32%。 ...

周内（12月8日至12月12日），能化和黑色系板块领跌，基本金属和贵金属板块领涨，农产品板块涨跌 不一。 具体来看，能源化工板块，燃油周下跌3.54%、原油下跌3.55%；黑色系板块，焦煤周下跌10.83%、铁 矿石下跌1.11%、焦炭周下跌6.94%；基本金属板块，碳酸锂周上涨6.03%、沪铜上涨1.40%、沪锌上涨 1.29%；贵金属板块，沪金周上涨1.00%、沪银上涨8.80%；农产品板块，鸡蛋周下跌1.28%、生猪上涨 2.17%、豆粕下跌1.81%。 交易行情热点 热点一：需求疲软、蒙煤增量，双焦期货弱势难改 本周双焦期货延续弱势震荡，焦煤主力合约周跌10.83%，焦炭主力合约周跌6.94%，截至12月12日，焦 煤主力报1016.5元/吨，焦炭主力报1475元/吨。核心驱动源于蒙古国煤炭出口增量预期落地、焦炭第二 轮提降执行，叠加铁水产量回落，供需失衡下市场情绪偏弱。 供给上，焦煤供给宽松态势加剧。国内焦煤矿产能利用率85.31%，周环比微降0.28%，年底部分煤矿减 产但被进口煤完全补充。蒙煤通关持续高位，甘其毛都口岸日均通关1458车，环比增67车，11月以来维 持高位。蒙古国12月10日明确 ...

每经AI快讯，12月13日，国际铜夜盘收跌2.46%，沪铜收跌2.13%，沪铝收跌1.74%，沪锌收跌0.89%， 沪铅收跌0.53%，沪镍收跌0.80%，沪锡收跌0.30%。氧化铝夜盘收涨3.61%，铝合金收跌1.21%。不锈钢 夜盘收跌0.08%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场震荡趋强，中证商品期货价格指数收报1513.74点，较前一交易日上涨7.88点，涨幅0.52% [1] - 中证商品期货指数收报2091.93点，较前一交易日上涨9.91点，涨幅0.48% [1] 金属板块表现强劲 - 金属板块全面活跃，大多数金属收盘强势走高 [2] - 沪锡单日收涨4.54%，收盘站上每吨33万元关口，盘中一度涨超6%，刷新2022年4月下旬以来新高 [2] - 锡价上涨受美联储降息及重启购债的利多驱动，以及锡矿供应题材发酵加速 [2] - 刚果（金）局势、尼日利亚进入紧急状态以及缅甸锡矿复产缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大 [2] - AI和传统需求共同发力，锡需求端展望乐观，锡价或有望重返35万元/吨关口 [2] - 沪银再度冲高，日盘一度刷新历史新高至15000元/千克上方，受海外银价突破每盎司64美元关口带动 [3] - 白银强劲涨势屡创新高，并正带动黄金、铂金与钯金同步走高，呈现群体联动效应 [3] - COMEX白银期货交割将持续至月底，12月作为传统交割大月，在现货紧张的背景下，高波动性可能在年底前延续 [3] - 多晶硅、沪锌、国际铜主力合约涨超2%，沪铜、铂、工业硅、沪金和钯主力合约涨超1% [3] 能源化工板块集体走弱 - 能化板块延续集体弱势 [4] - 液化石油气（LPG）单日跌4.55%，成为当天领跌品种，盘中主力合约刷新逾一个半月新低 [4] - LPG单日减仓超6100手，多头离场迹象明显 [4] - 截至12月11日当周，中国液化气港口样本库存量环比增加8.84万吨至283.44万吨，增幅达3.22% [4] - LPG下游工业需求淡季显现，供应端面临进口充足和主营炼厂产量稳增的压力，供强需弱，港口累库趋势明显 [4] - 国际能源署预计石油市场将维持较大规模的供应过剩，隔夜国际油价盘中跳水 [5] - 国内SC原油低开后刷新10月下旬以来新低 [5] - 美国最新一周商业原油库存同比高出0.89%，中东产油国下调1月售价等消息抵消了美国扣押委内瑞拉油轮的利多 [5] - 原油市场利多乏力，油价弱势不改，拖累日内塑料、PVC、丙烯等主要化工品普跌超1% [5] 其他品种市场动态 - 焦煤继续大跌超4% [4] - 红枣主力合约收盘一举跌破9000元/吨关口，出现大幅增仓下跌 [5] - 红枣下跌主因减产影响有限，且主产区成品率好于去年，在下游消费淡季背景下，供应宽松是主要利空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月12日收盘，国内期货主力合约跌多涨少 ，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨 ，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6][7] - 各品种走势分化 ，沪铜中长期供需紧平衡逻辑下偏强 ；碳酸锂短期供需偏强 ，临近下游旺季尾声需谨慎追涨 ；原油供应过剩 ，价格预计偏弱震荡 ；沥青期价预计震荡运行 ；PP、塑料预计偏弱震荡 ，L - PP价差预计回落 ；PVC、焦煤近期偏弱震荡 ；尿素盘面抗跌性转弱 ，短期难大幅反弹 [9][11][12] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月12日收盘 ，国内期货主力合约中沪锡涨超4% ，沪银涨超3%等 ，液化气、焦煤跌超4%等 [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.68%、0.71%、1.27%、0.68% ，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别跌0.01%、0.08%、0.13%、0.70% [7] 行情分析 沪铜 - 12月有4家冶炼厂检修 ，预计影响量0.5万吨 ，1月产量数据体现 ，12月产量因前期复产预计增加 [9] - 钢联样本企业铜板带产量1.49万吨 ，周度产能利用率65.65% ，生产节奏放缓 ，精铜杆企业开工下滑 ，出货不佳 ，库存累积 [9] - 铜价上涨冲击下游需求 ，市场活跃度冷清 ，库存有累积迹象 ，中长期供需紧平衡逻辑下偏强 [9] 碳酸锂 - 11月产量增长 ，盐湖提锂季节性淡季到来 ，增速放缓 ，12月预计产量增长3%左右 ，本周产能利用率75.34% ，同比偏高 [10] - 供应潜在增量未兑现 ，下游排产增速放缓 ，终端新能源汽车产销增速进入放缓阶段 ，库存有增长预期 ，短期供需偏强 ，临近下游旺季尾声需谨慎追涨 [10][11] 原油 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变 ，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [12] - 需求旺季结束 ，美国原油库存去库不及预期 ，产量小幅增加 ，俄乌和谈近期难达成 ，地缘局势引发供应中断担忧 [12] - 欧美成品油裂解价差回落 ，市场仍担忧原油需求 ，全球原油浮库增加 ，供应过剩格局 ，预计价格偏弱震荡 [12] 沥青 - 本周开工率环比回落0.1个百分点至27.8% ，处于近年同期最低水平 ，12月预计排产215.8万吨 ，环比减3.1% ，同比减13.8% [14] - 下游各行业开工率多数下跌 ，全国出货量环比减9.69%至25.34万吨 ，炼厂库存存货比环比上升 ，处于近年同期最低位附近 [14] - 原油价格偏弱震荡 ，市场担忧委内瑞拉重质原油出口 ，后续需求转弱 ，预计期价震荡运行 [14] PP - 截至12月12日当周 ，下游开工率环比涨0.06个百分点至53.99% ，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.04个百分点至44.06% ，订单下降 [15] - 12月12日检修装置重启 ，企业开工率涨至85%左右 ，标品拉丝生产比例涨至28%左右 ，石化去库缓慢 ，库存处于近年同期偏高水平 [15] - 成本端原油价格下跌 ，供应新增产能 ，下游进入旺季尾声 ，订单下降 ，预计偏弱震荡 ，L - PP价差回落 [15][16] 塑料 - 12月12日检修装置变动不大 ，开工率维持在90%左右 ，截至12月12日当周 ，PE下游开工率环比降0.76个百分点至43.00% ，农膜订单下降 [17] - 石化去库缓慢 ，库存处于近年同期偏高水平 ，成本端原油价格下跌 ，供应新增产能 ，开工率略有上涨 [17] - 农膜进入旺季尾声 ，下游开工率预计下降 ，下游采购意愿不足 ，预计偏弱震荡 ，L - PP价差回落 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 ，供应端开工率环比减0.46个百分点至79.43% ，下游开工率略有下降 ，制品订单不佳 [18] - 印度相关政策对出口担忧缓解 ，但中国台湾台塑12月报价下跌 ，出口签单回落 ，社会库存增加 ，压力较大 [18] - 房地产仍在调整 ，新增产能投产 ，氯碱综合毛利下降 ，12月是传统需求淡季 ，预计偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开低走 ，日内下跌超4% ，现货价格下跌 ，供应端进口煤炭涌入 ，国内部分工厂预计减产 ，矿山开工下滑 [20] - 下游拿货不足 ，终端需求疲软 ，矿山库存增加 ，总库存环比增43.78万吨 ，供应宽松 ，焦炭二轮提降预计落地 [20] - 钢厂进入季节性淡季 ，开工预计下调 ，后续止跌看降雪结束后补库情况 [20] 尿素 - 尿素盘面低开低走 ，日内下跌超1% ，现货价格稳定 ，下游观望情绪浓厚 ，日产约19.5万吨 ，后续气头装置检修产量有下降区间 [21] - 下游以经销商及复合肥厂拿货为主 ，复合肥成品价格高 ，终端畏高 ，工厂开工负荷增速大幅下降 ，库存继续去化 [21][22] - 天气影响市场需求 ，周末收单预计下滑 ，盘面抗跌性转弱 ，短期难大幅反弹 [22]