对话石化：油气能源变化对化工带来哪些影响？ 20260824 2026 油气市场展望：气强油弱格局确立，关注炼化与煤化工反转 摘要 油价中枢预期 70-80 美元，下行受需求恢复与补库支撑，上行受地缘溢 价（5-10 美元）驱动但空间有限。 天然气供需格局优于原油，库存处于 16 年低位且需求刚性，2026 年 预计复制 2022 年独立上涨行情。 霍尔木兹海峡封锁为短期核心变量，若持续 2-3 个月将引发油气非线性 上涨，解封回调则是买入时机。 高油价利好煤化工，华鲁恒升等企业受益于煤油价差扩张；气价上涨推 高欧洲 MDI 成本，万华化学竞争力增强。 炼化行业因海外成品油紧缺及产能受损面临反转，恒逸石化、荣盛石化 等具备出口能力的公司受益。 油服板块（海油工程等）因地缘导致订单延后而非消失，预计 2027 年 迎来行业反转，具备绝对收益价值。 Q&A 石化能源价格的波动，特别是原油和天然气价格的变动，是如何传导至下游化 工品市场的？其传导机制和效率受哪些关键因素影响？ 能源价格向化工品的传导主要通过原油和天然气两条路径。油价上涨会直接抬 高石脑油等原料成本，进而带动乙烯、丙烯、PX 等基础原料价格上行，并最 ...