报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价已出现涨幅并计价较高地缘溢价 短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑委内瑞拉增产及OPEC增产恢复预期 应逢高止盈并中期布局 [2] - 甲醇已计价相当部分利空因子 海外地缘短期有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [5] - 尿素内外价差打开进口窗口 叠加1月末开工回暖预期 基本面利空即将来临 应逢高空配 [7] - 临近春节 橡胶建议降低风险度 按盘面短线交易并设置止损 春节不留单边 对冲方面买NR主力空RU2609持仓过节 [12] - PVC基本面较差 国内供强需弱 需求偏差难扭转供给过剩格局 短期有电价、产能清退和抢出口情绪支撑 需关注后续产能和开工变化 [15] - 纯苯和苯乙烯方面 苯乙烯非一体化利润已大幅修复 可逐步止盈 [18] - 聚乙烯期货价格下跌 原油价格或已筑底 现货价格无变动 PE估值向下空间仍存 供应端煤制库存去化对价格有支撑 需求端处于季节性淡季 [21] - 聚丙烯期货价格下跌 供需双弱库存压力高 短期无突出矛盾 仓单数量处历史同期高位 待明年一季度供应过剩格局转变 盘面价格或将筑底 长期可逢低做多PP5 - 9价差 [24] - PX目前负荷维持高位 下游PTA检修多 预期检修季前维持累库格局 春节后与下游PTA供需结构偏强 中期格局较好 可关注跟随原油逢低做多机会 [27] - PTA供给端短期高检修 需求端聚酯化纤受淡季影响负荷下降 进入春节累库阶段 加工费预期高位持稳 春节后有估值上升空间 中期可逢低做多 [30] - 乙二醇产业基本面整体负荷偏高 进口2月预期小幅下降 下游淡季港口累库压力大 中期有压利润降负预期 估值同比中性偏低 短期受伊朗局势和煤炭反弹支撑 油化工低利润下有意外减产反弹风险 [32] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌1.50元/桶 跌幅0.32% 报464.20元/桶；相关成品油主力期货中 高硫燃料油收跌14.00元/吨 跌幅0.50% 报2794.00元/吨；低硫燃料油收跌40.00元/吨 跌幅1.22% 报3248.00元/吨；欧洲ARA周度数据显示 汽油、柴油、石脑油库存环比累库 燃料油、航空煤油库存环比去库 总体成品油环比去库0.05百万桶至46.78百万桶 环比去库0.12% [1] - 策略观点：当前油价已出现涨幅并计价较高地缘溢价 短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑委内瑞拉增产及OPEC增产恢复预期 应逢高止盈并中期布局 [2] 甲醇 - 行情资讯：区域现货方面 江苏变动3元/吨 鲁南变动 - 5元/吨 河南变动 - 5元/吨 河北变动0元/吨 内蒙变动7.5元/吨；主力期货方面 主力合约变动1.00元/吨 报2231元/吨 MTO利润变动 - 64元 [4] - 策略观点：甲醇已计价相当部分利空因子 海外地缘短期有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [5] 尿素 - 行情资讯：区域现货方面 山东、河南、河北、湖北、山西、东北变动0元/吨 江苏变动 - 10元/吨 总体基差报 - 28元/吨；主力期货方面 主力合约变动12元/吨 报1788元/吨 [6] - 策略观点：尿素内外价差打开进口窗口 叠加1月末开工回暖预期 基本面利空即将来临 应逢高空配 [7] 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期行情跟随商品大盘震荡整理 多空观点不一 多头因宏观、季节性、需求预期看多 空头因宏观预期不确定、供应增加、需求处于淡季看跌；截至2026年2月5日 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.94% 较上周走低1.47个百分点 较去年同期走高40.93个百分点 半钢胎开工负荷为73.42% 较上周走低1.93个百分点 较去年同期走高44.41个百分点；截至2026年2月1日 中国天然橡胶社会库存128.1万吨 环比增加0.9万吨 增幅0.7% 青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨 涨幅1.88%；现货方面 泰标混合胶15200（+150）元 STR20报1945（+20）美元 STR20混合1945（+20）美元 江浙丁二烯10100（0）元 华北顺丁12200（ - 100）元 [9][10][11] - 策略观点：临近春节 建议降低风险度 按盘面短线交易并设置止损 春节不留单边 对冲方面买NR主力空RU2609持仓过节 [12] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨11元 报4992元 常州SG - 5现货价4760（0）元/吨 基差 - 232（ - 12）元/吨 5 - 9价差 - 117（ - 4）元/吨；成本端电石乌海报价2550（0）元/吨 兰炭中料价格785（0）元/吨 乙烯695（ - 3）美元/吨 烧碱现货588（ - 1）元/吨；PVC整体开工率79.3% 环比上升0.3% 其中电石法80.9% 环比上升0.3% 乙烯法75.5% 环比上升0.5%；需求端整体下游开工41.4% 环比下降3.3%；厂内库存28.8万吨（ - 0.2） 社会库存122.7万吨（+2.1） [14] - 策略观点：基本面企业综合利润中性偏低 供给端减量少 产量处历史高位 下游内需步入淡季 需求端承压 出口退税取消催化短期抢出口成唯一支撑 成本端电石持稳 烧碱偏弱 国内供强需弱 需求偏差难扭转供给过剩格局 短期有电价、产能清退和抢出口情绪支撑 需关注后续产能和开工变化 [15] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯6060元/吨 下跌25元/吨 纯苯活跃合约收盘价6024元/吨 下跌25元/吨 纯苯基差36元/吨 扩大21元/吨；期现端苯乙烯现货7775元/吨 下跌25元/吨 苯乙烯活跃合约收盘价7438元/吨 下跌187元/吨 基差337元/吨 走强162元/吨；BZN价差164.37元/吨 下降7.38元/吨；EB非一体化装置利润 - 140.4元/吨 下降11.75元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨 缩小19元/吨；供应端上游开工率69.96% 上涨0.68% 江苏港口库存10.86万吨 累库0.80万吨；需求端三S加权开工率40.79% 上涨0.23% PS开工率55.20% 下降0.40% EPS开工率56.24% 上涨2.98% ABS开工率64.40% 下降1.70% [17] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌 基差扩大 苯乙烯现货和期货价格下跌 基差走强 苯乙烯非一体化利润已大幅修复 可逐步止盈 [18] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6721元/吨 下跌91元/吨 现货6675元/吨 无变动 基差 - 46元/吨 走强91元/吨；上游开工87.03% 环比下降0.27%；周度库存方面 生产企业库存37.97万吨 环比累库5.67万吨 贸易商库存2.32万吨 环比去库0.23万吨；下游平均开工率33.73% 环比下降4.03%；LL5 - 9价差 - 56元/吨 环比缩小4元/吨 [20] - 策略观点：期货价格下跌 OPEC+宣布2026年第一季度暂停产量增长 原油价格或已筑底 聚乙烯现货价格无变动 PE估值向下空间仍存 仓单数量从历史同期高位回落 对盘面压制减轻 供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产 煤制库存去化对价格有支撑 需求端处于季节性淡季 农膜原料库存或将见顶 整体开工率震荡下行 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6630元/吨 下跌61元/吨 现货6700元/吨 下跌15元/吨 基差70元/吨 走强46元/吨；上游开工74.9% 环比下降0.01%；周度库存方面 生产企业库存41.58万吨 环比累库1.49万吨 贸易商库存18.32万吨 环比去库0.02万吨 港口库存6.37万吨 环比去库0.03万吨；下游平均开工率49.84% 环比下降2.24%；LL - PP价差91元/吨 环比缩小30元/吨；PP5 - 9价差 - 31元/吨 环比扩大1元/吨 [22][23] - 策略观点：期货价格下跌 成本端EIA月报预测全球石油库存将小幅去化 供应过剩幅度或缓解 供应端2026年上半年无产能投放计划 压力缓解 需求端下游开工率季节性震荡 供需双弱库存压力高 短期无突出矛盾 仓单数量处历史同期高位 待明年一季度供应过剩格局转变 盘面价格或将筑底 长期可逢低做多PP5 - 9价差 [24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX03合约上涨20元 报7192元 PX CFR上涨2美元 报900美元 按人民币中间价折算基差 - 78元（ - 19） 3 - 5价差 - 98元（ - 8）；PX负荷方面 中国负荷89.5% 环比上升0.3% 亚洲负荷82.4% 环比上升0.8%；装置方面 中化泉州重启中 浙石化提负 福建联合石化负荷波动；PTA负荷77.6% 环比上升1% 装置方面 四川能投重启 台湾一套70万吨装置检修；进口方面 1月韩国PX出口中国40.8万吨 同比下降2.5万吨；库存方面 12月底库存465万吨 月环比累库19万吨；估值成本方面 PXN为295美元（+7） 韩国PX - MX为141美元（+2） 石脑油裂差103美元（ - 8） [26] - 策略观点：PX目前负荷维持高位 下游PTA检修多 整体负荷中枢较低 预期检修季前维持累库格局 目前估值中枢抬升 短流程利润高企 春节后与下游PTA供需结构都偏强 中期格局较好 且PTA加工费修复使PXN空间进一步打开 后续估值上升需春节后下游聚酯开工及原料装置检修计划符合预期 中期可关注跟随原油逢低做多机会 [27] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨26元 报5192元 华东现货上涨30元 报5115元 基差 - 75元（ - 3） 5 - 9价差8元（0）；PTA负荷77.6% 环比上升1% 装置方面 四川能投重启 台湾一套70万吨装置检修；下游负荷78.2% 环比下降6% 装置方面 恒逸25万吨长丝重启 三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修；终端加弹负荷下降35%至17% 织机负荷下降24%至9%；库存方面 1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨 环比累库3.3万吨；估值和成本方面 PTA现货加工费上涨24元 至384元 盘面加工费上涨8元 至410元 [29] - 策略观点：供给端短期维持高检修 需求端聚酯化纤受淡季影响负荷下降 PTA进入春节累库阶段 估值方面 PTA加工费预期高位持稳 PXN回调至中性水平 春节后有估值上升空间 中期可逢低做多 [30] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG05合约下跌4元 报3739元 华东现货上涨5元 报3635元 基差 - 110元（+3） 5 - 9价差 - 110元（+4）；供给端乙二醇负荷76.2% 环比上升1.8% 其中合成气制76.8% 环比下降4.3% 乙烯制负荷75.9% 环比上升5.4%；合成气制装置方面 沃能停车预计短期重启 广汇停车重启待定 中化学因故降负；油化工方面 中科炼化、中化泉州重启；海外方面 中国台湾中纤停车 沙特Sharq2重启；下游负荷78.2% 环比下降6% 装置方面 恒逸25万吨长丝重启 三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修；终端加弹负荷下降35%至17% 织机负荷下降24%至9%；进口到港预报12.3万吨 华东出港2月6 - 8日1.05万吨；港口库存93.5万吨 环比累库3.8万吨；估值和成本上 石脑油制利润为 - 1252元 国内乙烯制利润 - 710元 煤制利润24元；成本端乙烯下跌至695美元 榆林坑口烟煤末价格下跌至580元 [31] - 策略观点：产业基本面国外装置检修量四季度偏高 国内检修量下降幅度不足 整体负荷仍偏高 进口2月预期小幅下降 下游淡季港口累库压力大 中期在累库和高开工压力下有压利润降负预期 供需格局需加大减产改善 估值同比中性偏低 短期受伊朗局势紧张、煤炭反弹支撑 油化工低利润下有意外减产反弹风险 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 路透数据显示原油处于库存压力显现、供应仍偏过剩格局下的地缘溢价摇摆阶段，海外因素主导的煤炭、天然气、原油阶段性强势对化工形成支撑，美伊关系动向支撑原油价格，化工应震荡思路对待[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，上周美国原油库存下降345.5万桶，汽油累库柴油去库，地缘局势扰动油价，基本面供应过剩但地缘溢价或摇摆，展望震荡[8] - 沥青：原料供应扰动有望缓解，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，当前市场聚焦委内瑞拉报价对地炼成本的带动，高利润或驱动地炼转向替代原料，沥青期价下行压力增大，且供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望震荡[9] - 高硫燃油：期价跟随原油走强，美国帮助委内瑞拉原油增产使重油供应激增预期较强，中长期施压高硫燃油，伊朗地缘局势紧张影响燃料油出口预期且伊拉克或恢复燃油发电，需关注美伊局势进展，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空，展望震荡[10] - 低硫燃油：跟随原油震荡，天然气价格波动影响大，虽面临航运需求回落等利空但当前估值偏低，有望跟随原油变动，基本面上面临供应增加、需求回落趋势，展望震荡[11] - PX：价格止跌企稳，商谈回暖，短期震荡整理，国际油价震荡运行，商品市场回暖，PX在大幅调整后价格企稳，交易重心向4 - 6月靠拢，高供应压力缓解，预计维持区间内整理，关注PX05合约7100元/吨左右支撑及PXN【300，330】美元/吨整理情况[12] - PTA：强预期弱现实，价格区间整理，商品氛围回暖使PTA止跌企稳，虽当前供需格局偏弱、季节性累库幅度大，但市场对远期有偏强预期，预计短期跟随上游成本区间整理，关注TA05 - 09月差下方企稳及TA05合约5100元/吨左右支撑情况[12][13] - 纯苯：弱现实但改善预期仍存，震荡偏强，近期国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯供需偏紧与纯苯价差走阔、纯苯估值低成资金多配选择，虽现实压力大但Q1不会大规模累库，高库存限制涨幅但春检去库预期仍存，展望震荡偏强[14][15][16] - 苯乙烯：季节性累库或开启，但利润不易压缩，价格震荡偏强，因原油价格企稳、苯乙烯供需有转弱预期、季节性累库带来的利润压缩有限，出口拉动和装置停车多使2月季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望震荡偏强[18] - 乙二醇：近端到货偏多，价格承压运行，商品情绪回暖使价格跌幅放缓，但基本面偏弱、季节性累库幅度大于往年，供应压力压制价格，预计维持低位区间下沿震荡整理，关注EG05合约【3700 - 4050】元/吨及EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作[20][23][24] - 短纤：下游放假停车，需求清淡，商品情绪回暖使涤短跟随上游小幅上涨，但临近春节下游减停力度加大、物流减少、成交量下滑，需求清淡，价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[25][26] - 瓶片：库存结构优化，效益维持强势，上游聚酯原料价格止跌企稳，商品情绪回暖使瓶片小幅跟涨，成交重心抬升、氛围尚可，供应缩量使库存结构优化，聚酯工厂利润维持强势，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[27][28] - 甲醇：港口库存重回去库，海外局势偶有波折，区间震荡，2月4日甲醇震荡偏强，内地市场交投氛围改善，产区成交价格反弹，中国甲醇生产企业和港口库存均转为去库态势，到港量减量，虽沿海市场库存高、下游开工低，但海外局势摩擦使盘面反弹，伊朗局势不确定，甲醇低价促使MTO利润修复，部分装置或重启，给予盘面提振，展望震荡[29][30] - 尿素：收单好转情绪升温，震荡整理，2月4日供应端限气装置恢复，日产高位波动、供应充足，需求端农业择机备肥、工业刚需下降，库存延续去库态势，生产企业销售压力小，报价下调后收单跟进，带动市场情绪升温，盘面稳中偏强，临近春节生产企业或调价收单，下游拿货谨慎，市场僵持博弈，展望震荡[31] - 塑料：检修小幅回落，回落后震荡，2月4日主力震荡，因油价震荡、地缘局势扰动、宏观商品情绪转弱、各制法利润修复、临近春节成交收缩、需求淡季但有宏观消费政策提振预期[34] - PP：节前下游心态谨慎，回落后震荡，2月4日主力震荡，原因与塑料类似，包括油价震荡、地缘局势扰动、商品市场情绪减退、各制法利润修复、下游淡季、节前拿货谨慎但有宏观消费政策提振预期，展望短期震荡[35] - PL：现货压力不大，震荡，2月4日主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限、企业库存可控，下游刚性需求回升推动交投重心上移，短期粉料利润窄幅波动、下游需求淡季支撑有限，展望短期震荡[36] - PVC：煤炭进口扰动，反弹谨慎，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上短期“抢出口”支撑需求、库存去化，部分装置检修使产量下降、下游开工季节性走弱、出口延续放量、印尼煤炭出口扰动使煤价有上涨预期、烧碱需求改善使PVC动态成本上移，展望短期或先扬后抑、整体偏震荡[37] - 烧碱：需求阶段改善，暂观望，宏观上地缘扰动消退、国内政策有助于落后产能出清但落地周期长，微观上节前中下游低价拿货使烧碱偏去库，基本面表现为氧化铝减产兑现慢、魏桥收货量高但下调收货价、广西氧化铝投产提振需求、非铝开工转弱、上游开工变化不大、液氯价格震荡使烧碱动态成本可能上移，展望震荡[37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值[39] - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位[40] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种的价差及变化值[41] 化工基差及价差监测 未提及具体有效内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2421.45，涨1.99%；商品20指数2772.98，涨2.43%；工业品指数2322.73，涨1.42%[284] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 04为1138.20，今日涨1.99%，近5日跌4.82%，近1月涨7.00%，年初至今涨4.75%[286]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产恢复预期，当前油价应逢高止盈，以中期布局为主要操作思路[1] - 甲醇已计价近乎全部地缘溢价，当前价格对下游抑制较强，负反馈持续性或维持，对上方空间造成压力[1] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期来临，应逢高空配[1] - 橡胶商品整体反弹，预期大幅震荡整理，建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，买NR主力空RU2609可恢复建仓[4][7] - PVC基本面较差，国内供强需弱，短期电价预期、产能清退预期和抢出口情绪支撑，关注后续产能和开工变化[10] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈[14] - 聚乙烯期货价格上涨，OPEC+计划暂停产量增长，原油价格或已筑底，PE估值向下空间仍存，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶[17] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端上半年无产能投放计划，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱库存压力高，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或将筑底，可逢低做多PP5 - 9价差[19] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[21] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤负荷下降，进入春节累库阶段，加工费大幅上升，短期谨防回调，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会[23] - 乙二醇产业基本面不佳，整体负荷偏高，进口预期高位，港口累库周期延续，中期需加大减产改善供需格局，估值同比中性偏低，存在反弹风险[26] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收涨12.60元/桶，涨幅2.80%，报462.40元/桶；高硫燃料油收涨107.00元/吨，涨幅3.98%，报2797.00元/吨；低硫燃料油收涨107.00元/吨，涨幅3.39%，报3268.00元/吨[1] 甲醇 - 区域现货涨跌：江苏变动 - 12元/吨，鲁南变动5元/吨，河南变动 - 10元/吨，河北变动55元/吨，内蒙变动 - 5元/吨；主力合约变动23.00元/吨，报2279元/吨，MTO利润变动6元[1] 尿素 - 区域现货涨跌：山东、河南、河北、湖北、东北变动0元/吨，江苏变动 - 10元/吨，山西变动10元/吨，总体基差报 - 17元/吨；主力合约变动17元/吨，报1787元/吨[1] 橡胶 - 多个商品大跌后反弹，短期行情由资金定价，与基本面关联度低；多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求淡季看跌；截至2026年1月29日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.41%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高54.41个百分点，全钢轮胎库存承压，半钢胎开工负荷为75.35%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高53.03个百分点；截至2026年1月25日，中国天然橡胶社会库存127.2万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.17%，深色胶社会总库存为84.7万吨，降0.4%，浅色胶社会总库存为42.5万吨，环比增0.3%；截至1月30日，青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88%；现货方面，泰标混合胶15150（ + 200）元，STR20报1930（ + 15）美元，STR20混合1920（10）美元，江浙丁二烯10400（ + 50）元，华北顺丁12400（0）元[4][5][6] PVC - PVC05合约上涨84元，报5155元，常州SG - 5现货价4900（ + 100）元/吨，基差 - 255（ + 16）元/吨，5 - 9价差 - 99（ + 13）元/吨；成本端电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯700（0）美元/吨，烧碱现货590（0）元/吨；PVC整体开工率78.9%，环比上升0.2%，其中电石法80.6%，环比上升0.6%，乙烯法75%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工44.8%，环比下降0.1%；厂内库存29万吨（ - 1.8），社会库存120.6万吨（ + 2.9）[9] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯6190元/吨，上涨110元/吨，纯苯活跃合约收盘价6210元/吨，上涨110元/吨，纯苯基差 - 20元/吨，缩小4元/吨；期现端苯乙烯现货7800元/吨，上涨100元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价7777元/吨，上涨116元/吨，基差23元/吨，走弱16元/吨，BZN价差185.25元/吨，上涨15.63元/吨，EB非一体化装置利润 - 46.6元/吨，上涨18.1元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率69.28%，下降0.35%，江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨；需求端三S加权开工率40.56%，下降1.84%，PS开工率55.60%，下降1.70%，EPS开工率53.26%，下降5.45%，ABS开工率66.10%，下降0.70%[13] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6918元/吨，上涨53元/吨，现货6850元/吨，上涨50元/吨，基差 - 68元/吨，走弱3元/吨；上游开工81.56%，环比上涨1.23%；周度库存方面，生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨，贸易商库存2.92万吨，环比去库0.00万吨；下游平均开工率41.1%，环比下降0.11%；LL5 - 9价差 - 57元/吨，环比缩小6元/吨[16] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6801元/吨，上涨71元/吨，现货6780元/吨，上涨50元/吨，基差 - 21元/吨，走弱21元/吨；上游开工76.61%，环比下降0.01%；周度库存方面，生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨，贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨，港口库存7.06万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率52.58%，环比下降0.02%；LL - PP价差117元/吨，环比缩小18元/吨；PP5 - 9价差 - 31元/吨，环比缩小4元/吨[18] PX - PX03合约上涨100元，报7180元，PX CFR上涨5美元，报902美元，按人民币中间价折算基差 - 67元（ - 58），3 - 5价差 - 116元（ + 10）；PX负荷上，中国负荷89.2%，环比上升0.3%，亚洲负荷81.6%，环比上升0.6%；装置方面，中化泉州重启中；PTA负荷76.6%，环比持平，装置方面，四川能投重启中；进口方面，1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨；库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨；估值成本方面，PXN为313美元（ + 3），韩国PX - MX为150美元（ - 1），石脑油裂差87美元（ - 8）[20] PTA - PTA05合约上涨68元，报5218元，华东现货上涨60元，报5140元，基差 - 62元（ + 6），5 - 9价差6元（ + 8）；PTA负荷76.6%，环比持平，装置方面，四川能投重启中；下游负荷84.2%，环比下降2.2%，装置方面，华宝12万吨长丝、兴邦20万吨短纤、立新10万吨长丝、富威尔55万吨短纤、恒力25万吨长丝、翔鹭38万吨化纤、腾龙25万吨甁片、森楷36万吨长丝检修，万凯20万吨甁片重启；终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%；库存方面，1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨，环比累库3.3万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨39元，至398元，盘面加工费上涨9元，至432元[22] 乙二醇 - EG05合约上涨21元，报3788元，华东现货上涨5元，报3675元，基差 - 105元（ - 5），5 - 9价差 - 111元（ - 5）；供给端，乙二醇负荷74.4%，环比上升1.4%，其中合成气制81.8%，环比上升2.4%，乙烯制负荷70.3%，环比上升0.8%；合成气制装置方面，上周变化不大，油化工方面，中科炼化重启，成都石化、富德重启，海外方面，伊朗Farsa、沙特Sharq2重启；下游负荷84.2%，环比下降2.2%，装置方面同PTA；终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%；进口到港预报12.3万吨，华东出港2月3日1.05万吨；港口库存89.7万吨，环比累库3.9万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 1093元，国内乙烯制利润 - 694元，煤制利润101元；成本端乙烯持平至700美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至620元[25]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注美伊谈判进展；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 因伊朗与美国计划谈判使地缘局势缓和，本周原油价格大幅回调，带动沥青等能化品价格下跌；在谈判出明确结果或信号前，市场可能受消息面反复扰动，且临近春节假期需谨慎 [1] - 目前沥青基本面供需两弱，成交量低；BU盘面大跌后，期现价格收敛，基差修复；抛开地缘与宏观扰动，沥青市场自身矛盾有限，原料切换带来的成本与收率变化3月后或明朗，盘面短期回调后或震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月3日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3309元/吨，较昨日结算价下跌58元/吨、跌幅1.72%，持仓110778手环比下跌16712手，成交167414手环比下跌129940手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3506 - 3600元/吨，山东3210 - 3270元/吨，华南3280 - 3320元/吨，华东3250 - 3280元/吨 [1] 图表信息（涉及价格、产量、消费、库存等） - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差、单边成交持仓量、主力合约成交持仓量图，国内及各地区沥青产量图，国内沥青不同用途消费量图，沥青炼厂及社会库存图 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青期价呈“阶梯式上涨”态势，短期或维持区间震荡，成本端原油价格与地缘局势是主要驱动，若美伊冲突升级或原油延续涨势，期价可能测试上方压力位；若库存持续累库或现货成交未见改善，基差扩大可能引发期货回调 [2][8] 根据相关目录分别总结 期货市场 本周沥青期价呈“阶梯式上涨”态势，周初受地缘情绪升温影响震荡上行，周三在原油大涨带动下突破3400元/吨，周四延续涨势，周五开盘冲高后回落；全周成交量显著放大，日均成交326,282手，显示资金做多情绪活跃 [2] 现货市场 现货端山东重交沥青市场价稳定在3130 - 3300元/吨，华东、华南现货价格小幅上调但成交清淡，贸易商冬储采购意愿低迷，需求端未能有效跟进期货涨幅 [6] 影响因素 1. 成本端：国际原油价格本周涨超3%，美国寒潮、哈萨克斯坦油田复产延迟及美伊局势紧张推升原油地缘溢价，沥青原料端委内瑞拉原油供应收紧预期持续，国内炼厂马瑞原油采购成本上升，稀释沥青远月贴水报价上涨，成本端支撑显著 [7] 2. 供应端：国内沥青装置开工率维持26.8%的低位，1月排产200万吨，环比降7.3%，供应收缩预期支撑价格；但库存端压力显现，截至1月30日，沥青库存小计38,930吨，较上周增加3,620吨，期货仓单总量42,060吨，厂库占比67.8%，显示现货流通资源充足，交割压力未减 [7] 行情展望 短期沥青期价或维持区间震荡，成本端原油价格与地缘局势是主要驱动，若美伊冲突升级或原油延续涨势，期价可能测试上方压力位；若库存持续累库或现货成交未见改善，基差扩大可能引发期货回调 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内油价已出现涨幅且计价较高地缘溢价，考虑委内瑞拉增产超预期及OPEC增产恢复预期，应逢高止盈并中期布局 [2] - 甲醇已计价近乎全部地缘溢价，当前价格对下游抑制强，负反馈或持续，上方空间有压力 [5] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配 [8] - 橡胶商品整体下跌波幅大，建议按盘面短线交易，设止损快进快出，买NR主力空RU2609可恢复建仓 [13] - PVC基本面企业综合利润中性偏低，供给端减量少、产量高，下游内需淡季、需求承压，出口退税取消催化短期抢出口是唯一支撑，成本端电石持稳、烧碱偏弱，国内供强需弱，关注产能和开工变化 [16] - 纯苯现货和期货价格上涨，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌、期货价格上涨，基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小，可逐步止盈 [19] - 聚乙烯期货价格下跌，OPEC+计划暂停产量增长，原油价格或筑底，PE估值向下空间仍存，仓单对盘面压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行 [22] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端全球石油库存或小幅去化，供应端上半年无产能投放计划，需求端下游开工率季节性震荡，整体库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高，待一季度供应过剩格局转变，可逢低做多PP5 - 9价差 [25] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多、负荷中枢低，预期检修季前累库，估值中枢抬升，春节后与下游PTA供需结构偏强，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会 [28] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤淡季负荷下降，进入春节累库阶段，加工费大幅上升，短期谨防回调风险，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会 [31] - 乙二醇产业基本面国外装置负荷检修量偏高但国内检修量下降不足，整体负荷仍高，进口2月预期高位，港口累库周期延续，中期需减产改善供需，估值同比中性偏高，短期伊朗局势支撑估值，中期若无减产需压缩估值 [33] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌23.30元/桶，跌幅4.93%，报449.40元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌107.00元/吨，跌幅3.81%，报2701.00元/吨；低硫燃料油收跌74.00元/吨，跌幅2.28%，报3168.00元/吨。中国原油周度数据显示，原油到港库存去库2.48百万桶至201.25百万桶，环比去库1.22%；汽油商业库存累库1.09百万桶至95.06百万桶，环比累库1.16%；柴油商业库存累库0.69百万桶至96.94百万桶，环比累库0.72%；总成品油商业库存累库1.78百万桶至192.00百万桶，环比累库0.94% [1] 甲醇 - 行情资讯：区域现货方面江苏变动 - 38元/吨，鲁南变动 - 7.5元/吨，河南变动 - 5元/吨，河北、内蒙变动0元/吨；主力期货主力合约变动(42.00)元/吨，报2247元/吨，MTO利润变动125元 [4] 尿素 - 行情资讯：区域现货方面山东变动 - 20元/吨，河南、河北、湖北、江苏、山西、东北变动0元/吨，总体基差报0元/吨；主力期货主力合约变动 - 17元/吨，报1770元/吨 [7] 橡胶 - 行情资讯：多个商品大幅下跌，波幅大，短期行情由资金定价，与基本面关联度低。多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季看跌。截至2026年1月29日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.41%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高54.41个百分点，全钢轮胎库存承压；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.35%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高53.03个百分点。截至2026年1月25日，中国天然橡胶社会库存127.2万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.17%；中国深色胶社会总库存为84.7万吨，降0.4%；中国浅色胶社会总库存为42.5万吨，环比增0.3%；截至1月30日，青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88%。现货方面，泰标混合胶14950（ - 300）元，STR20报1915（ - 30）美元，STR20混合1915（ - 30）美元，江浙丁二烯10350（ - 250）元，华北顺丁12400（ - 100）元 [10][11][12] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨57元，报5071元，常州SG - 5现货价4800（ + 20）元/吨，基差 - 271（ - 37）元/吨，5 - 9价差 - 112（ + 5）元/吨。成本端电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯700（0）美元/吨，烧碱现货590（ - 7）元/吨；PVC整体开工率78.9%，环比上升0.2%；其中电石法80.6%，环比上升0.6%；乙烯法75%，环比下降0.7%。需求端整体下游开工44.8%，环比下降0.1%。厂内库存29万吨（ - 1.8），社会库存120.6万吨（ + 2.9） [15] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯6115元/吨，上涨150元/吨；纯苯活跃合约收盘价6096元/吨，上涨150元/吨；纯苯基差19元/吨，缩小25元/吨。期现端苯乙烯现货7700元/吨，下跌325元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7661元/吨，上涨223元/吨；基差39元/吨，走弱548元/吨；BZN价差169.62元/吨，下降6.88元/吨；EB非一体化装置利润 - 209.35元/吨，上涨61.5元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨。供应端上游开工率69.28%，下降0.35 %；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨。需求端三S加权开工率40.56 %，下降1.84 %；PS开工率55.60 %，下降1.70 %，EPS开工率53.26 %，下降5.45 %，ABS开工率66.10 %，下降0.70 % [18] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6865元/吨，下跌13元/吨，现货6875元/吨，无变动0元/吨，基差10元/吨，走强13元/吨。上游开工81.56%，环比上涨1.23 %。周度库存方面，生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨，贸易商库存2.92万吨，环比去库0.00万吨。下游平均开工率41.1%，环比下降0.11 %。LL5 - 9价差 - 51元/吨，环比缩小10元/吨 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6730元/吨，上涨16元/吨，现货6740元/吨，无变动0元/吨，基差10元/吨，走弱16元/吨。上游开工76.61%，环比下降0.01%。周度库存方面，生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨，贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨，港口库存7.06万吨，环比去库0.05万吨。下游平均开工率52.58%，环比下降0.02%。LL - PP价差135元/吨，环比缩小29元/吨。PP5 - 9价差 - 27元/吨，环比缩小1元/吨 [23][24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX03合约上涨36元，报7080元，PX CFR上涨6美元，报897美元，按人民币中间价折算基差 - 9元（ - 16），3 - 5价差 - 126元（ - 20）。PX负荷上，中国负荷89.2%，环比上升0.3%；亚洲负荷81.6%，环比上升0.6%。装置方面，中化泉州重启中。PTA负荷76.6%，环比持平，装置方面，四川能投重启中。进口方面，1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨。库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨。估值成本方面，PXN为310美元（ - 7），韩国PX - MX为151美元（ - 11），石脑油裂差95美元（ + 10） [27] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨58元，报5150元，华东现货下跌15元，报5080元，基差 - 68元（ + 3），5 - 9价差 - 2元（ + 6）。PTA负荷76.6%，环比持平，装置方面，四川能投重启中。下游负荷84.2%，环比下降2.2%，装置方面，华宝12万吨长丝、兴邦20万吨短纤、立新10万吨长丝、富威尔55万吨短纤、恒力25万吨长丝、翔鹭38万吨化纤、腾龙25万吨甁片、森楷36万吨长丝检修，万凯20万吨甁片重启。终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%。库存方面，1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨，环比累库3.3万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费下跌41元，至359元，盘面加工费上涨21元，至423元 [30] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG05合约持平，报3767元，华东现货下跌52元，报3670元，基差 - 100元（ - 2），5 - 9价差 - 106元（ - 2）。供给端，乙二醇负荷74.4%，环比上升1.4%，其中合成气制81.8%，环比上升2.4%；乙烯制负荷70.3%，环比上升0.8%。合成气制装置方面，上周变化不大；油化工方面，中科炼化重启，成都石化、富德重启；海外方面，伊朗Farsa重启。下游负荷84.2%，环比下降2.2%，装置方面，华宝12万吨长丝、兴邦20万吨短纤、立新10万吨长丝、富威尔55万吨短纤、恒力25万吨长丝、翔鹭38万吨化纤、腾龙25万吨甁片、森楷36万吨长丝检修，万凯20万吨甁片重启。终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%。进口到港预报12.3万吨，华东出港2月2日1.1万吨。港口库存89.7万吨，环比累库3.9万吨。估值和成本上，石脑油制利润为 - 1032元，国内乙烯制利润 - 647元，煤制利润101元。成本端乙烯持平至700美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至620元 [32]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 报告的核心观点 - 近期能源板块上涨受宏观、地缘、资金面等因素驱动，上周五特朗普提名新美联储主席致美元指数反弹、宏观情绪转弱，大宗商品流动性阶段性退潮；上周伊朗局势紧张使油市地缘溢价攀升，周末局势有缓和迹象，地缘溢价回落，前期推涨因素退潮后能源板块及外盘丙丁烷与PG期货盘面下跌 [1] - LPG海外供应边际收紧、沙特2月CP上调、地缘与宏观情绪升温，但PG盘面走势偏弱，一是高原料成本压制下游装置利润造成需求负反馈，二是醚后碳四与民用气价格倒挂形成额外压制，且仓单与交割博弈带来扰动；需关注伊朗局势，冲突升级或供应断供会使国内货源收紧推动盘面上涨，局势缓和或可控且美国寒潮影响结束后LPG基本面预期供过于求，市场有阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月2日各地区价格：山东市场4450 - 4520元/吨，东北市场3840 - 4100元/吨，华北市场4200 - 4530元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4840 - 5130元/吨，西北市场4300 - 4470元/吨，华南市场4800 - 4900元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷610美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4680元/吨，跌196元/吨；丁烷605美元/吨，跌20美元/吨，折合人民币4642元/吨，跌196元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷602美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4619元/吨，跌196元/吨；丁烷597美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4581元/吨，跌196元/吨 [1] 图表信息 - 包括山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [4]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展 [2] - 低硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：关注逢低多FU2603/2605价差机会（正套） [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌7.01%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌5.92%，报3128元/吨 [1] - 近期能源板块上涨受宏观、地缘、资金面等因素驱动，上周五特朗普提名新美联储主席致美元反弹、宏观情绪转弱、大宗商品流动性退潮；上周伊朗局势紧张，油市地缘溢价攀升，周末局势有缓和迹象，地缘溢价回落，前期推涨因素退潮致能源板块昨日大跌，高硫燃料油回撤幅度大于低硫 [1] - 高硫燃料油呈“东强西弱”格局，亚太现货收紧，新加坡库存下滑，国内注册仓单减少，排除宏观与地缘扰动自身市场结构有支撑；低硫燃料油市场矛盾有限，科威特与尼日利亚出口回升，但RFCC装置检修量下滑消化部分低硫油组分 [1] 相关目录总结 图表信息 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及近月合约月差，燃料油FU期货主力合约、总成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力、指数、近月合约价格及近月月差，低硫燃料油LU期货主力、总成交持仓量等图表及对应单位 [3] 资料来源 - 资料来源于同花顺、钢联、华泰期货研究院 [5] 分析研究员 - 潘翔从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188；康远宁从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油气价格回落，化工成本支撑减弱，美伊局势缓和带动原油地缘溢价回落，美国气温趋缓使天然气价格高位回落，原油供应压力仍在，化工预计震荡，需关注成本端指引 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应压力仍在，地缘主导节奏，美伊局势缓和使原油地缘溢价回落，美国气温和库存因素也有影响，基本面供应过剩但地缘局势有潜在扰动，展望为震荡 [7] - **沥青**：原油重挫致沥青期价大跌，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，沥青供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望为震荡 [8] - **高硫燃油**：地缘局势降温使燃油期价大跌，美国帮助委内瑞拉增产使重油供应激增预期强，中长期施压高硫燃油，中东燃油发电需求被替代构成利空，展望为震荡 [8] - **低硫燃油**：跟随原油大跌，天然气价格波动有影响，面临航运需求回落等利空但估值偏低，基本面供应增加、需求回落，展望为震荡 [10] - **PX**：成本支撑坍塌，叠加现货供需趋弱，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，供应高位、下游负荷回落，短期价格在情绪指引下震荡，关注支撑情况和PXN区间，展望为震荡 [11] - **PTA**：成本和情绪共振，近端累库压力尽显，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，西南装置重启、下游开工率回落，供需趋累，预计短期震荡整理，关注合约支撑情况，展望为震荡 [11] - **纯苯**：原油价格下跌，纯苯跟随偏弱，国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯装置回归和纯苯估值低等因素影响，高库存需消化但基本面环比改善、有去库预期，展望为震荡偏强 [11][12] - **苯乙烯**：原油价格回落，苯乙烯跟随下跌，SC原油跌停、供需有转弱预期，但出口利好使季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望为震荡偏强 [13][14] - **乙二醇**：成本支撑不足，叠加港口到港压力，价格承压运行，国际油价下挫、商品情绪不佳，港口到港多、库存累库，基本面结构欠佳，预计短期区间下沿调整，展望为震荡 [15][16][17] - **短纤**：成本坍塌，供需双减，上游聚酯原料价格下移，短纤跟跌，工厂减停产增加但下游需求走弱，加工费下方支撑增强，价格跟随上游运行，展望为震荡 [18] - **瓶片**：跟随成本下挫，利润下方支撑增强，上游原料成本下跌，成交氛围好转，价格受商品情绪和成本影响大，加工费暂看扩张，绝对价格跟随原料波动，关注头寸，展望为震荡 [20] - **甲醇**：海外扰动暂缓，甲醇下行后区间震荡，2月2日甲醇偏弱下行，内地市场相对坚稳，沿海库存高位但扰动暂缓，外盘价格预计回落，伊朗局势有不确定性，后续MTO利润预计修复，展望为震荡 [22][23][24] - **尿素**：新单跟进乏力，尿素震荡整理，供应端限气装置恢复、供应充足，需求端以刚需采购为主，企业有出货压力，临近春节买卖双方博弈，短期震荡整理，关注下游拿货等情况，展望为震荡 [24][25] - **LLDPE**：商品情绪转向，塑料回落，2月2日塑料主力回落，受油价走低、商品情绪转弱、制法利润修复、需求淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [27] - **PP**：油价回落，市场情绪转向，PP震荡走低，2月2日PP主力回落，受油价回落、商品市场情绪退潮、制法利润修复、下游淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [28] - **PL**：跟随商品情绪波动，PL震荡走低，2月2日PL主力震荡走低，PDH检修有提振但下游观望升温，粉料利润窄幅波动、需求淡季支撑有限，短期震荡，展望为震荡 [29] - **PVC**：强预期低估值，节前反弹谨慎，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上“抢出口”支撑需求、库存去化，但下游开工走弱、补库意愿不佳，盘面或先扬后抑，整体偏震荡，展望为震荡 [30] - **烧碱**：上游亏损扩大，烧碱暂观望，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上液氯价格走低、氯碱亏损扩大，观察上游是否降负，基本面表现为氧化铝减产慢、需求有边际提振但中下游补库意愿不高、产量维持高位，上游库存高但利润走弱、减产风险增大，展望为震荡 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据及变化值 [36] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、仓单数据及变化值 [37] - 展示了1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差数据及变化值 [38] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [39][52][65] 中信期货商品指数 - 2026 - 02 - 02综合指数2420.95，跌3.75%；商品20指数2773.66，跌4.55%；工业品指数2312.70，跌2.62% [279] - 能源指数2026 - 02 - 02值为1161.40，今日涨跌幅 - 2.32%，近5日涨跌幅 + 2.00%，近1月涨跌幅 + 6.89%，年初至今涨跌幅 + 6.89% [281]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月2日原油期货主力合约下跌7.02%，原因是伊朗官员表示无演习计划且正与美国对话，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价消退 [2][3] - 当前原油市场基本面难言乐观，全球原油库存大幅回升，哈萨克斯坦供应回升，炼厂高开工下成品油库存压力偏大，中东原油现货贴水趋弱，基本面偏弱限制油价上方空间 [4] - 基本面仍处供应过剩，伊朗地缘局势对供应预期潜在扰动频繁，关注美伊谈判进展，若局势持续缓和，油价有望延续回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 下跌原因 - 2月1日伊朗官员表示伊斯兰革命卫队无在霍尔木兹海峡演习计划，且正与美国对话，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价消退 [3] 基本情况 - 原油市场基本面难言乐观，2月1日当周全球原油库存大幅回升，哈萨克斯坦供应回升，炼厂高开工下成品油库存压力偏大，中东原油现货贴水趋弱，基本面偏弱限制油价上方空间 [4] 后续展望 - 基本面供应过剩，伊朗地缘局势对供应预期潜在扰动频繁，关注美伊谈判进展，若局势持续缓和，油价有望延续回落 [5]