运价表现 - VLCC即期运价全面突破10万美元/天，个别航次逼近20万美元/天 [1] - VLCC现货加权平均水平在9月中旬升至103,200美元/天，较前一日上涨8.3% [3] - 配备脱硫塔的环保型VLCC可实现100,600美元/天的收益 [3] - 仅9月16日当天就有11笔VLCC合同达成，其中4笔超过10万美元/天 [3] - 期租市场同样火爆，一艘环保型配备脱硫塔的VLCC一年期租约达55,000美元/天，自9月以来上涨4500美元 [3] - 具体航次方面，Zodiac Maritime的Azure Nova轮北海至中国航次收益高达150,014美元/天；HMM Universal Leader轮中东至日本航次日租金为130,667美元 [6] - 中东-远东航次Worldscale计价已升至W105 [14] 供需格局 - 油轮市场存在理论供给与实际运力的巨大落差 [1] - 表面上VLCC船队规模不小，但39%的VLCC船龄已超过15年，这些船只实际参与运输的比重极低，导致“真实可用性”大打折扣 [8] - 统计上的供给远大于实际的运力，市场面临的是隐性紧缩而非供给过剩 [12] - 未来的新船交付量不足以完全对冲老龄船退出，预计到2026年后拆解量将显著增加，市场紧张局面或长期存在 [12] - 中东地区9月放货量超过165单，较上月显著增加，10月预计更高，美湾-远东航线也保持活跃，但候选船极为有限，形成“船少货多”格局 [13] 行业观点与公司动向 - Frontline公司在即期市场的暴露率超过90%，其CEO认为在制裁和关税改变贸易格局的背景下，VLCC市场具备坚实支撑 [7] - 希腊油轮船东TEN公司看好VLCC市场，并已在韩华海洋下单3艘新VLCC以增加运力暴露 [8] - 全球最大VLCC联营池Tankers International认为现货市场的表现将持续跑赢定租合约，当前市场的强劲是一种可持续的状态 [8] - 地缘政治制裁压缩了合规运力，例如欧盟近期将超650艘船舶拉黑，大大缩减了市场有效合规运力 [17] - OPEC增产与美湾/南美出口扩张为市场带来了更多货源 [17]