航运板块市场表现 - 早盘航运板块走强，油运方向领涨 [1] - 招商轮船股价触及涨停，中远海能、招商南油、中远海特、国航远洋等公司股价跟涨 [1] 超大型油轮运价指数 - 西非马隆格/杰诺至中国宁波（260000MT）超大型油轮运价指数于10月29日涨至98.88WS [1] - 该运价指数单日涨幅达6.51%，周涨幅为10.01%，月涨幅为6.68% [1]

运价表现 - VLCC即期运价全面突破10万美元/天，个别航次逼近20万美元/天 [1] - VLCC现货加权平均水平在9月中旬升至103,200美元/天，较前一日上涨8.3% [3] - 配备脱硫塔的环保型VLCC可实现100,600美元/天的收益 [3] - 仅9月16日当天就有11笔VLCC合同达成，其中4笔超过10万美元/天 [3] - 期租市场同样火爆，一艘环保型配备脱硫塔的VLCC一年期租约达55,000美元/天，自9月以来上涨4500美元 [3] - 具体航次方面，Zodiac Maritime的Azure Nova轮北海至中国航次收益高达150,014美元/天；HMM Universal Leader轮中东至日本航次日租金为130,667美元 [6] - 中东-远东航次Worldscale计价已升至W105 [14] 供需格局 - 油轮市场存在理论供给与实际运力的巨大落差 [1] - 表面上VLCC船队规模不小，但39%的VLCC船龄已超过15年，这些船只实际参与运输的比重极低，导致“真实可用性”大打折扣 [8] - 统计上的供给远大于实际的运力，市场面临的是隐性紧缩而非供给过剩 [12] - 未来的新船交付量不足以完全对冲老龄船退出，预计到2026年后拆解量将显著增加，市场紧张局面或长期存在 [12] - 中东地区9月放货量超过165单，较上月显著增加，10月预计更高，美湾-远东航线也保持活跃，但候选船极为有限，形成“船少货多”格局 [13] 行业观点与公司动向 - Frontline公司在即期市场的暴露率超过90%，其CEO认为在制裁和关税改变贸易格局的背景下，VLCC市场具备坚实支撑 [7] - 希腊油轮船东TEN公司看好VLCC市场，并已在韩华海洋下单3艘新VLCC以增加运力暴露 [8] - 全球最大VLCC联营池Tankers International认为现货市场的表现将持续跑赢定租合约，当前市场的强劲是一种可持续的状态 [8] - 地缘政治制裁压缩了合规运力，例如欧盟近期将超650艘船舶拉黑，大大缩减了市场有效合规运力 [17] - OPEC增产与美湾/南美出口扩张为市场带来了更多货源 [17]

霍尔木兹海峡局势对能源和航运市场的影响 - 霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一，连接多个石油核心国家，每月通过船只超过3000艘，出口原油超过5亿桶，承担全球约五分之一的原油运输业务 [1] - 近期霍尔木兹海峡及附近海域已有超过900艘船舶的导航信号出现严重异常，包括"笔直的不可能路线"、"Z字形"迂回和"显示在陆地上"等诡异现象 [1][7] - 两艘油轮在霍尔木兹海峡附近海域发生碰撞并起火，可能涉及第三艘油轮，进一步加剧了该地区的安全风险 [2][8] 石油市场反应 - 美国WTI原油2025年7月期货结算价大涨7.26%至每桶72.98美元，伦敦布伦特原油2025年8月期货结算价上涨7.02%至每桶74.23美元，均为近五个月来的高位 [5] - 历史上两伊战争时期，霍尔木兹海峡通航风险飙升导致油轮运费因战争保险溢价和绕行成本上升涨幅高达50%~100% [7] 航运市场动态 - 中东-中国（TD3C）超大型油轮（VLCC）全年平均收益（TCE）突破3万美金/天，环比涨47%，波罗的海干散货指数（BDI）大涨近10%，为八个月来新高 [3][9] - 多家航运公司开始评估绕行非洲好望角的替代路线，美国油轮公司Frontline已提高警戒级别并密切监测波斯湾船只的风险环境 [8] 红海航运危机与苏伊士运河恢复 - 2023年10月以来也门胡塞武装多次攻击商船，导致欧亚航线运价暴涨，亚洲至北欧的现货运价平均为每FEU 5067美元，是2023年全年平均运价的近四倍 [10][11] - 红海航运危机导致全球部署在亚欧贸易航线上的集装箱船比例从总吨位的五分之一跃升至四分之一，增加了226万TEU的额外运力 [12] - 2025年初集装箱运价持续下降，但一季度集装箱航运行业净利润比2024年第四季度下降36.4%，绕行好望角导致全球航运能力减少8% [12] - 法国航运巨头CMA CGM已从6月中旬开始恢复苏伊士运河航线，红海局势的缓和有望改善苏伊士运河附近海域通航条件 [13][14] 未来航运市场展望 - 航运公司曾预计将在2025年下半年重返红海，若实现绕道非洲造成的过剩运力可以立即回归航运市场，对运价形成下行压力 [16] - 以伊冲突加剧和胡塞武装加入可能导致中东海域局势再次升温，航运行业或将遭受新一轮冲击 [17]