财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入达6300万美元，FLNG关税达7300万美元，过去十二个月截至第一季度的总FLNG关税达3.36亿美元 [36][37] - 第一季度EBITDA达4100万美元，主要受布伦特和TTF价格走低影响，过去十二个月截至第一季度的总EBITDA为2.18亿美元 [37] - 第一季度净收入为1300万美元，与上一季度持平，包含3200万美元非现金项目 [38] - 季度末手头现金约6.8亿美元，流动性保持强劲，本季度宣布每股股息0.25美元，按运行率计算约为每年1.05亿美元 [38] - 第一季度末调整后总债务接近15亿美元，预计完成Mark II剩余资本支出后净债务将增至约23亿美元，2028年Mark II全面运营时，预计运营EBITDA将达8.35亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率为2.8倍 [39][45] 各条业务线数据和关键指标变化 FLNG Hilli - 自2018年合同开始已交付132批货物，生产超920万吨LNG，5月2日完成阿根廷20年重新部署的所有条件，确保57亿美元EBITDA积压 [6] FLNG Gimi - 处于调试最后阶段，已成功卸载两批LNG货物，预计本季度达到商业运营日期（COD），基于90%产能利用率，公司合同EBITDA份额为1.51亿美元，已从GTA上游合作伙伴处开具1.96亿美元预COD付款发票 [7][8] Mark II FLNG - LNG运输船Fuji改造为年产能350万吨Mark II FLNG的工作进展顺利，预计2027年底交付，5月2日签订20年租约，CapEx与EBITDA比率约为5.5倍，有五年续租选择权 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初LNG市场规模约4.3亿吨，美国是最大生产国，市场份额23%，未来几年增长主要由美国产量推动 [21] - 美国出口项目交付价格超过每百万英热单位10美元，公司阿根廷合同的EBITDA关税约为2.45美元，高于美国的约2美元，Mark II的每吨资本支出为6亿美元，低于美国的10亿美元 [22][23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成为专注的FLNG公司，拥有三个单元，已完全退出LNG航运业务，目标是转型为具有吸引力商品上行空间的领先基础设施公司 [4] - 公司有三种FLNG设计用于增长，目前正与承包商合作确认价格和时间表，完成潜在捐赠船只检查，与设备供应商讨论预订或预购，目标今年至少授予一个FLNG EPC合同 [32][33][35] - 行业中美国是LNG最大生产国且未来有显著增长，公司阿根廷项目在EBITDA关税、资本支出、通胀调整和商品上行空间等方面优于美国液化项目，具有更高资本回报率和通胀保护 [21][23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 董事长认为公司过去25年发展成果显著，目前有170亿美元积压订单，天然气业务有巨大增长空间，公司团队优秀，未来有望创造独特价值，但需时间让市场认可 [67][68][69] - 若股价长期低估，董事会将采取行动释放价值，可能包括出售公司、调整资本结构等 [89][90][94] 其他重要信息 - 阿根廷项目中，Southern Energy负责固定价格天然气销售协议和管道建设，CESA负责租赁、运营FLNG及营销，公司将获得每百万英热单位8美元以上LNG价格的25%，同时作为Southern Energy 10%股东有额外商品敞口 [11][12][16] - 公司FLNG租约有多种风险缓解措施，包括采用英国法律、美元支付、获得阿根廷政府支持和RIGI保护等 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿根廷项目的整体商业销售策略及是否有目标的现货和合约销售比例 - 由Southern Energy主导，目标是采用布伦特、JKM和TTF挂钩的组合销售，留部分现货销售，该地区无LNG出口，附近高支付国家可增加收益 [76] 问题: 阿根廷合同是否有类似Gimi合同的超额生产额外收益 - 租约为全产能租赁，公司通过在Southern Energy的股份获取90%以上产能的超额收益 [78] 问题: 若今年订购新船，长周期设备订购时间和交付时间 - Mark one和Mark two基于改造，改造时间约三年，Mark three需额外一年，约四年，目前提升船厂活动以保障三年建设时间 [79] 问题: Southern Energy合资企业的商品盈亏平衡价格及公司是否有陆上基础设施资本支出义务 - 未披露确切盈亏平衡价格，但可合理假设下行参与从7.5美元开始，上行从8美元开始，公司需承担CESA所需投资的10%，主要是港口基础设施、短管道连接和系泊系统 [80][81] 问题: 若股价维持当前水平，公司是否考虑战略替代方案及是否公开 - 管理层专注日常运营，对外部投资者开放但无主动投标，战略替代方案由董事会决定，若股价长期低估，董事会将讨论行动 [87][88][89] 问题: Gimi在第一、二季度的剩余资本支出及今年是否有CESA相关资本支出 - 第二季度Gimi无重大资本支出，预COD收入已计入资产负债表，接近COD，运营开始后将在损益表体现收入 [95] 问题: Mark one、Mark two和Mark three在适用领域和合同机会上的差异 - 三种设计基于通用设计，可重新部署，较小尺寸有更多商业机会，但部分大型机会需较大尺寸，公司正就三种设计进行谈判，可能今年推进多艘船 [99][100] 问题: 是否仍坚持仅一艘无合同的投机性订单立场 - 只要有租约可见性，仍坚持最多一艘无合同船只的策略，Mark two很可能在阿根廷确定，即使今年订购两艘船，也会确保最多一艘无合同 [102][103] 问题: CPI调整是否适用于基础EBITDA、8美元以上上限、7.5美元和6美元的下行潜力 - CPI调整适用于上述各项 [107] 问题: 董事会认为公司目前和未来增长机会下的公平估值是多少 - 董事会不适合推测估值，但认为应显著高于37，若长期低估将采取措施释放价值 [108][109][110] 问题: Hilli和其他资产所需天然气是否已处理及处理能力是否足够 - Vaca Muerta天然气为贫气，所需处理极少，现有处理设施基本到位，增加产量需上游钻井投资 [115][116] 问题: 处理能力建设时间是否会影响租约开始 - 管道和基础设施建设周期不到两年，已进行一年多规划，进展顺利 [118] 问题: 是否会很快有债券评级和基准债券，资产层面5倍杠杆能否用于公司层面 - 已完成评级机构评级工作，结果保密，可能在公司或资产层面进行交易，认为5倍杠杆是基于20年协议的保守假设 [123][124]