交易方案核心 - 东风集团股份子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份完成私有化退市 [1] - 交易采用股权分派与吸收合并的组合模式 两大环节互为前提且同步推进 [2] - 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 [8] 交易结构细节 - 第一环节为东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派 随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所 [5] - 第二环节为东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体 向控股股东支付股权对价 向其他小股东支付现金对价 实现100%控制 [5] 交易价值逻辑 - 现金对价提供确定性回报 股权分派激活价值实现 岚图汽车上市助力价值创造 [8] - 岚图汽车销量持续攀升 爆款车型频出 收入快速增长 毛利率处于行业领先水平 [8] - 交易通过腾笼换鸟使岚图汽车投资价值进一步锐化 打破东风集团股份过往港股低估值束缚 实现估值逻辑切换 [8] 行业背景 - 近3年港股央国企私有化屡见不鲜 包括国电科环、雅士利国际、安捷利实业、中集车辆、中粮包装等央国企相继完成港股私有化退市 [1] - 本次交易采用岚图介绍上市与东风集团股份私有化退市的创新性方案 有望强化东风战略布局 [1]