上市概况 - 激光雷达龙头企业禾赛科技在港交所上市，成为年内首家“美股+H股”双重上市的中概股企业 [3] - 港股IPO发行价为每股212.8港元，发售1700万股，净募资40亿港元，开盘价为229.2港元，较发行价上涨近8% [3] - 基石投资者包括高瓴HHLR、泰康人寿等，一共认购1.48亿美元（约11.54亿港元） [3] - 公司此前于2023年初在美国纳斯达克上市，发行价19美元，募集近2亿美元，当前美股价格升至29.8美元，总市值近40亿美元 [21] 融资历程与股东结构 - 公司历经多轮融资，包括D+轮融资7000万美元（小米长江产业基金、高瓴创投等参与）、D轮融资过3亿美元（CPE源峰等参与）以及更早期的各轮融资 [4] - 近期重要股东博世集团已清仓股份，套现超20亿元，光速创投也进行了减持 [24] - 创始团队李一帆、孙恺和向少卿分别持股6%-7%，合计投票权超70%，保持了公司控制权 [24] 业务发展与市场地位 - 公司是全球最大的激光雷达供应商，在Robotaxi市场份额超过55%，客户包括百度、滴滴等 [13] - 2024年上半年公司出货量超50万台，超过去年全年总和，营收达12.3亿元，同比增长50.8%，并首次实现净利润2650万元，扭亏为盈 [17][19] - 乘用车客户包括理想、比亚迪、小米、零跑等，其中理想、小米和极氪已100%标配激光雷达 [14][19] - 公司与奔驰展开合作，预计2026年进入量产阶段，这是海外车企首次在海外销售车型上采用中国激光雷达 [19] - 机器人业务成为第二增长曲线，上半年收入占比超30%，出货量近10万台，同比暴增近700% [19] 技术路线与行业竞争 - 行业内存在激光雷达与纯视觉技术路线之争，特斯拉创始人马斯克认为激光雷达“愚蠢”，小鹏汽车也是纯视觉路线拥趸 [7][16] - 公司创始人李一帆反对纯视觉方案，强调激光雷达提供的安全冗余在极端情况下能救命 [16] - 激光雷达价格已从2020年的30万元一个降至千元级，性价比大幅提升 [17] - 业内观点认为，融合方案（激光雷达、毫米波雷达、摄像头等）将成为20万元以上车型标配，并有望进入17万以下车型 [20] - 国内竞争对手如速腾聚创在服务和商务方面有优势，而公司的竞争优势更体现在产品力上 [19] 地缘政治风险与回港上市考量 - 公司面临美国《外国公司问责法》的审计合规要求，未达标或面临退市风险 [5][21] - 公司被美国国防部列入“中国军事企业”名单，虽经上诉但仍存在不确定性 [5][22] - 公司曾遭做空机构Blue Orca Capital做空，导致股价一度暴跌10% [22] - 回港上市是对冲美股融资渠道恶化风险的必要选择，港交所“科企专线”为上市提供了便利 [24] - 在港股上市有利于扩大投资者基础（尤其是国内投资者），提升流动性溢价和市值，因为美国投资者可能因公司营收主要来自国内及技术路线分歧而低估其价值 [7][24][25]