锚定高质量发展，书写中部崛起新篇章 新华社记者 中国版图上，覆盖山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省的中部地区，承东启西、连南接北，是坚 挺的脊梁。 党的二十届四中全会指出，"十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。 习近平总书记强调"要抓住这个时间窗口，巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项"。 记者近日在中部地区走访调研，高质量发展的新风扑面而来：培育壮大新兴产业，氢气进入精密高效 的"超级冰箱"快速液化，新研发的激光雷达对铁路道床开展高精度扫描；发展科技农业，无人驾驶收割 机在稻田中来回穿梭；直面急难愁盼，新增普惠性托位缓解"带娃难"，长期护理保险减轻失能家庭照护 和经济压力…… 从湘楚大地到中原沃土、从徽山皖水到三晋之地，中部各省深入贯彻落实四中全会精神，求真务实、乘 势而上，在中国式现代化建设中奋力谱写中部地区崛起新篇章。 提质：加快建设现代化产业体系 走进湖南申亿精密零部件股份有限公司的生产车间，作为原材料的精线不断进入一体化多工位冷镦成型 机，另一边直径24毫米的螺丝钉半成品则以每分钟65个的速度被吐出。 这些看似普通的零部件在工业领域被称为紧固件，是大国重器和超级 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 量子计算领域竞争加剧，NVIDIA与AMD分别通过构建开放架构和突破关键技术推动产业发展 [1][2] - AI基础设施竞争从单点技术突破转向生态系统构建，NVIDIA投资诺基亚以整合算力与网络资源 [3] - 消费电子与汽车行业智能化趋势显著，iPhone 17销售超预期，中国车厂及供应链在AI机器人和低成本激光雷达领域快速推进 [4][7][8] - 人工智能模型与应用持续创新，涵盖代码安全、架构优化、创意工具及脑机接口等多个前沿方向 [9][10][11][12] 量子计算与AI基础设施 - NVIDIA联合约17家量子处理器技术公司推出开放式互连架构NVQLink，旨在连接量子系统与经典CPU/GPU系统 [1][2][15][16] - AMD与IBM合作成功在FPGA芯片上运行量子纠错，标志着量子计算实用化的重要进展 [2][16] - NVIDIA对诺基亚进行战略投资，凸显在AI竞赛中网络与算力整合的重要性，竞争格局转向“生态战” [3][17][18] 消费电子与智能汽车 - Apple iPhone 17在2025财年第四季开售两周即贡献强劲营收，标准版供不应求，公司对2026财年第一季度中国市场需求表示乐观 [4][5][19][20] - 中国主要车厂（比亚迪、小鹏、蔚来、小米）正加速部署AI机器人于生产线，分为“未来战士”、“数字哨兵”和“后勤补给兵”三类，以提升生产速度与规模化效率 [7][21][22] - 中国激光雷达制造商禾赛科技推出售价仅200美元的新产品ATX，较过去超过1万美元的成本大幅下降，目前全球汽车激光雷达市占率约33%，已被24家车厂采用 [8][23][24][25] 人工智能模型与应用 - OpenAI发布由GPT-5驱动的白帽Agent Aardvark，能自动发现并修复代码库中92%的安全漏洞 [9][26] - 线性注意力机制受到关注，但MiniMax新模型M2因精度问题回归传统架构，Kimi Linear采用混合注意力策略实现75%的KV缓存缩减和最高6倍解码吞吐量提升 [10][28] - 估值420亿美元的Canva推出自训练基础模型，年化收入约30亿美元，月活超2.4亿，市场预期其2026年IPO [11][29] - Neuralink已有12名用户累计使用超2000天，公司启动“思维转文字”临床试验，目标到2031年实现年植入2万人，年营收突破10亿美元 [11][30][33] - OpenAI完成重组，非营利基金会持有价值约1300亿美元股份，与微软签订为期7年的AGI模型API独家部署协议及2500亿美元的Azure预购合同 [13][36]

涉及的行业与公司 * 行业：高速公路信息化 智能交通 车路协同（V2X） 激光雷达 服务机器人 ETC（电子不停车收费系统）[2][3][6] * 公司：万集科技[1] 核心财务表现 * 2025年前三季度营业收入6.91亿元，较去年同期6.25亿元上升10%[3] * 第三季度营业收入2.7亿元，较去年同期2.47亿元上升9%[3] * 前三季度净利润为负1.16亿元，比去年同期负2.37亿元亏损收窄51%[2][3] * 第三季度毛利率同比提升约10个百分点[4][9] * 毛利率提升原因：路侧天线和系统解决方案收入占比上升 激光雷达业务出货量和收入增加 智能网联业务增长带动 ETC业务中OBU（车载标签）收入占比下降[4][9][10] 各业务板块进展 高速公路信息化与车路云一体化 * 公司构建数字时空底座和融合感知交通算法模型 聚焦路网运行监测 干线主动管控 智慧支点 数字隧道及服务区等应用场景[2][5] * 关键技术包括数据采集（激光雷达与毫米波雷达融合） 业务治理（交通流量与事件模型算法） 系统支撑（厘米级高精地图与3D建模）[5] * 本报告期内云项目订单增加约2000万元 新增约五六千万元订单 有望在四季度或2026年上半年转化为业绩[17] * 正在跟踪的标杆城市项目金额超过1.5亿元[17] * 技术底座已搭建完成 部分研发项目结项 报告期内研发费用相应减少[18] 激光雷达业务 * 业务覆盖高速公路 城市车路协同 工业及服务机器人等领域[2][6] * 去年激光雷达全年营收约9000-9500万元 今年前三季度营收已基本持平去年全年 预计四季度将显著增长[11] * 出货量最大的是机器人用激光雷达 应用于AGV叉车 AMR工业机器人以及商业配送 消杀清洁等服务机器人[6][12][13] * 成功导入港口无人机卡室外巡检项目 并推出全球最小3D安全激光雷达[6] * 未来将开拓智能割草机 低空经济及具身机器人等新兴市场[2][6] ETC业务 * 行业趋于稳定且持续上升 公司推出智能ETC和摩托车ETC等新产品[2][7] * 智能ETC融合行车记录仪 蓝牙 WiFi 4G上网功能 累计销量已超过30万台[2][8] * 摩托车ETC采用三段一体柔性设计 已在全国12个省份允许上路[2][8] * 新产品主要通过支付宝 抖音等线上渠道直销 车主自行安装[8] * 目前ETC业务后装比例占80%以上 前装比例维持在10%-20%左右 公司正努力推动前装从选配变为标配[14] 运营与战略重点 * 公司员工数量从去年约1700人优化至三季度约1450人 以匹配长期发展战略[15] * 人员配置调整 研发投入进入成果转化阶段 未来将更多关注市场端和销售团队扩展[15][16] * 经营模式从以产品为中心转变为以客户为中心[8] * 受益于交通部提出的“交通守望者”等车路协同政策 传统ETC面临升级替换需求[8]

01 欢创科技的掌舵人周琨，1979年出生。 你家里的扫地机器人，是否有一个像塔楼一样凸起、不断旋转的"小脑袋"？那是它观察世界的"眼 睛"——激光雷达（LiDAR）。 这种装置让机器人精准识别沙发的位置、桌腿的宽度，甚至能避开在角落打盹的小猫。 如今，为全球超过一半扫地机器人提供这只"眼睛"的公司——深圳市欢创科技股份有限公司（下称"欢 创科技"）——正冲刺港股IPO。 据灼识咨询数据显示，按收入计算，2024年欢创科技在全球扫地机器人空间感知解决方案市场排名第 一；在激光雷达产品领域，其出货量约800万台，占全球市场份额逾50%，继续保持领先。 成立以来，欢创科技已获得多家知名机构投资，包括东方富海、希扬资本、一村资本、晨晖创投、中航 国际、前海母基金和基石资本等。IPO前最新一轮融资后，估值达到30.4亿元。 2003年，他从清华大学自动化系研究生毕业，主攻计算机视觉与图像分析，师从中国工程院院士戴琼 海。那时，他已对视觉空间定位技术着迷。毕业后赴芝加哥贝尔实验室，积累了人机交互的实战经验。 回国后，他先后在中国移动卓望科技、泰山在线等企业任职，深耕视觉算法十余年，累计获得二十多项 国家发明专利。 那段 ...

PCB业务多点开花，高端产能升级与汽车智驾+AI算力新兴领域布局望驱动新成长。 分业务看，公 司在汽车电子领域维持全球领先优势，据Prismark统计已蝉联全球第一大汽车PCB供应商，在智驾 算法突破及AI车端渗透趋势下，公司正加速导入七代毫米波雷达板、线控底盘、电机驱动埋功率器 件产品等匹配更高智能驾驶级别配套产品，并在激光雷达、域控制器等量产项目上建立先发优势， 软硬结合板、埋嵌铜基板等创新工艺前瞻布局，客户定点项目持续拓展，全球化布局的产能释放有 望打开长期空间；AI硬件侧加速突破，AI服务器/光模块/高速交换机等高附加值产品进入订单转化 期，公司在N客户下一代Rubin平台中各类高价值新料号的测试认证中，公司已取得多个料号的供应 资格，同时积极跟进CSP厂商在ASIC领域的开发与合作机会，配合泰国基地高端HDI产能建设以及 国内珠海金湾50亿元扩产项目，提升AI服务器、交换机、光模块所需的高阶HDI、HLC、SLP等产 品技术及关键工序产能，产品结构加速向AI算力全场景延伸；消费电子受益AIGC终端创新周期，公 司在多层高密度软板、软硬结合板、HDI等领域具备较大的技术和品质优势、良好的客户基础，有 ...

公司基本情况 - 公司是全球最大的安防镜头生产商，市占率连续十年排名第一，具备光学镜头规模化量产能力 [1] - 公司主要从事光学镜头等相关产品的设计、研发、生产和销售 [1] - 公司于2019年9月20日在深圳证券交易所上市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为23.62亿元，在行业26家公司中排名第4，行业平均数为40.35亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.88亿元，行业排名第6，行业平均数为5.82亿元 [2] - 公司2025年前三季度营收和净利润实现双增，单季度收入创历史新高 [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为55.99%，高于行业平均的31.60% [3] - 2025年三季度公司毛利率为24.57%，低于行业平均的38.30% [3] - 盈利能力有所提升，毛利率从去年同期的22.87%增长至24.57% [3] 业务发展亮点 - 大力推进车载光学产品，与多家车企合作，车载镜头业务增速快，激光雷达和HUD业务也有进展 [5] - 发力新消费市场业务，模造玻璃业务因产品优势和下游应用拓展，有望成为新增长点 [5] - 无人机等新消费市场模造玻璃需求旺盛，公司布局早且能规模化量产 [6] - 安防主业稳固，智能家居海外客户进展良好 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.07万，较上期减少40.84% [5] - 户均持有流通A股数量为1.06万，较上期增加69.03% [5] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1353.62万股，相比上期增加923.62万股 [5] 管理层薪酬 - 董事长张品光2024年薪酬为94.32万元，较2023年的70.01万元增加24.31万元 [4] - 总经理金永红2024年薪酬为100.83万元，较2023年的75.05万元增加25.78万元 [4] 机构预测与评级 - 华创证券预计公司2025-2027年归母净利润为2.98/4.98/6.13亿元，给予2026年33倍市盈率，目标价43.89元，评级为“强推” [5] - 国盛证券预计公司2025-2027年营业收入为33.5/44.1/57.0亿元，归母净利为3.0/5.0/7.0亿元，维持“买入”评级 [6]

公司市场地位与表现 - 速腾聚创股价为36.10，当日下跌0.54（-1.47%）[2] - 市场研究机构Yole Group报告显示，公司在2024年乘用车激光雷达系统市场占据全球份额第一[3] 技术路线观点 - 公司创始人认为多传感器系统比纯视觉系统更优、更安全，纯视觉路线的厂商将会转向[4] - 仅靠视觉的系统无法达到三级或四级驾驶自动化能力，需要加入包括激光雷达在内的其他传感器[4] - 纯视觉系统在极端情况下存在不足，例如难以判断前方停放的白色车辆与白云，或隧道口行驶的黑色车辆[5][6] 行业成本与技术发展 - 激光雷达系统成本大幅下降，从每辆车约7万美元降至几百美元左右，同时性能有所提升[8] - 现代AI驱动的系统解决了多传感器数据融合的技术障碍，使激光雷达能更好地融入多传感器体系[9] - 行业观点认为，在感知端应做好硬件安全冗余，采用“摄像头+毫米波雷达+激光雷达”的方式可大大提高可视性[10] 行业主要参与者立场 - 特斯拉首席执行官马斯克长期批评激光雷达，认为其在汽车上“既昂贵又没必要”[7][8] - 福特首席执行官吉姆·法利认为激光雷达“至关重要”，能在摄像头失灵时提供清晰视野[8] - Rivian首席执行官RJ Scaringe认为激光雷达“绝对有益”，是构建自动驾驶基础模型的核心[9] - 理想汽车首席执行官李想认为中美交通状况不同，激光雷达在中国夜间行车等场景下价值显著[9]

招股书显示，欢创科技成立于2013年，是一家提供高精度空间感知解决方案的公司，凭借AI技术构建 智能空间感知体系，为智能机器人提供高精度算法及相关硬件。 招股书显示，欢创科技提供覆盖传统三角测距激光雷达、dTOF激光雷达、3D TOF激光雷达及线激光传 感器等多元化产品矩阵，能够满足智能机器人、XR、工业检测等多个领域的差异化需求。 从客户来看，招股书显示，欢创科技与智能机器人领域的主要客户建立了平均超过五年的长期关系，为 前五大扫地机器人公司中四家的核心供货商。 欢创科技官网显示，公司已与360、美的、小米、石头科技、追觅、爱奇艺、高通等国内外知名品牌展 开了长期合作。 根据灼识咨询的资料，按2024年收入计算，欢创科技是全球扫地机器人空间感知解决方案领域的翘楚公 司。2024年收入及出货量方面在扫地机器人激光雷达产品领域维持领先地位，出货量约为800万台。 从业绩来看，招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，欢创科技分别实现收入1.46亿 元、3.32亿元、4.33亿元、2.92亿元；净利润分别为-2869.5万元、-88.3万元、-3137.5万元、-415.7万 元；毛利率分 ...

涉及的行业与公司 * 公司为水晶光电[1] * 行业涉及消费电子光学、汽车电子（HUD、激光雷达）、AR/VR（元宇宙）光学、AI光学、泛机器人视觉等[2][4][6][7][27][32] 核心观点与论据 2025年第三季度及全年业绩表现 * 2025年第三季度单季度营业收入为21.03亿元，同比增长2.33%[3] * 2025年第三季度净利润为4.83亿元，同比增长11.02%[3] * 前三季度实现净利润接近10亿元，接近2024年全年业绩水平[3] * 净利润增速大于收入增速[3] * 对达成2025年全年业绩目标非常有信心[28] 各业务板块表现与展望 **消费电子业务（核心支撑）** * 薄膜光学面板业务因大客户新机型出货量较二季度接近翻倍[2][4] * 薄膜光学面板业务从9月份开始到年底有一两千万的加单[4] * 涂布滤片业务已进入稳定量产状态，预计四季度出货量进一步提升，有望完成今年挑战10%份额目标[2][5] * 微棱镜业务预计全年维持60%左右的主力供应商地位，四季度有客户加单[5] * 在手持影像设备（如大疆、GoPro、影石等品牌）和无人机市场保持较高市场份额[5] **车载业务（显著增长）** * 车载HUD业务装车同比增长约百分之十几，主要装车品牌包括长安和东风岚图[2][5] * 东风岚图交付数量较二季度翻倍，理想汽车开始小批量交付，预计四季度进入生产旺季[2][5] * 公司在中国乘用车前装AR HUD市场保持22.95%的市场份额[5] * 激光雷达出货量同比增长显著，全年度预计突破百万以上[2][5] * 通过激光雷达客户渠道为国内机器人终端品牌送样[2][5] **AR/元宇宙光学（未来重点）** * 在AR领域反射和衍射技术均取得进展，反射技术已打通产线实现量产路径[8] * CWG技术领先并已量产，市场反响积极，未来双目产品预计市场反应更好[9] * 当前最大挑战在于GWG量产性问题，即如何实现年产千万级别的规模，公司正加大资源投入解决[9][18] * 公司与肖特并非竞争关系，而是共同满足市场需求[2][10] * 公司为Meta提供基础材料，并与肖特组建合资公司[25] * 预估其他北美客户可能会晚一到两年发布AI眼镜，乐观认为2029年或2030年AR眼镜将迎来爆发期[12][13] 战略方向与资本开支 * 2025年是战略调整重要一年，启动外循环建设，在越南建设大型工厂[26][29] * 公司在建工程扩张较快，第三季度末在建工程达到10亿元[26] * 资本支出主要用于基建、经营性设备以及新项目储备[4][26] * 2026年资本支出预计维持在营业收入的10-15%左右，重点投入AR相关产线及与大客户合作项目[4][26] * 未来战略方向是从消费电子迈向AR光学，并朝AI光学发展，重点发展车载光学、元宇宙光学和AI光学三大赛道[27] * 未来五年目标是从元器件迈向解决方案，实现双循环，成为AR元宇宙和大客户的重要合作伙伴[33] 其他重要合作与创新 * 与北美大客户合作全面立体，从面板到微棱镜、滤光片等，可变光圈新项目预计2026年量产[22][30] * 重视内循环体系建设，加大国内市场布局和创新力度，增强技术实力[4][14][15] * 在AI、泛机器人视觉、半导体光学等项目上稳步推进[7][32] * 三季度投资收入显著增长主要来自于一家子公司X公司的贡献[16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司位于东莞的体全息生产线已经启动量产，但目前产量不大[18] * 公司具备碳化硅衬底相关的平面加工和镀膜能力，未来可为SRG技术配套服务[20][21] * 国家出台反内卷政策使HUD等产品价格趋于理性[23] * 公司在AR业务上的布局验证了过去几年的估计是正确的[29] * 公司认为GWG技术将成为长期佩戴眼镜的最佳选择[31]

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨0.02%，涨4点，报26437点；恒生科技指数涨0.02%。港股早盘成交 1270亿港元。 四只新股上市挂牌，其中，剑桥科技(06166)早盘涨44.6%；三一重工(06031)涨2.54%；滴普科技(01384) 大涨121%；八马茶业(06980)涨超63.6%。 哔哩哔哩-W(09626)涨5.9%，自研新游《逃离鸭科夫》，全球销量正式破百万。 天津创业环保股份(01065)涨超2%，机构看好污水处理量价提升潜力，H股股息率具备吸引力。 禾赛-W(02525)盘中涨超4%，公司主激光雷达装机量稳定增长，全年规划年产能超200万台。 三花智控(02050)涨超4%，公司A股创新高，积极布局机器人及液冷业务。 同源康医药-B(02410)午前涨6.5%，公司在ESMO年会公布多项CDK抑制剂临床积极数据。 南方航空(01055)涨3.4%，三季度归母净利同比增两成至38.4亿元。 中国铝业(02600)绩后涨3.16%，前三季度归母净利同比超两成，三家附属拟向云南铝箔增资。 ASMPT(00522)绩前跌5.7%，大摩料其第三季或因一次性重组开支取得亏损。 中国建筑国际( ...