煤炭板块市场表现 - 12月3日煤炭板块逆市走强，安泰集团、大有能源、新大洲A涨停，其中安泰集团录得两连板，云煤能源涨逾6%，郑州煤电涨超5%，陕西黑猫、华阳股份等跟涨 [1] - 本周三个交易日煤炭板块持续上涨，累计涨幅超3% [1] 驱动因素：基本面与事件 - 近期强寒潮来袭导致华北等地气温“断崖式”下跌，旺季临近煤炭需求有望改善，预计煤价逐步企稳回升 [1] - 12月3日2026年度全国煤炭交易会开幕，会议将敲定2026年煤炭长协价框架、供需对接方案，并聚焦煤炭清洁利用、煤化工升级，此举有助于稳定煤企全年盈利预期并带动产业链需求 [1] - 冬季是传统需求旺季，强寒潮有望进一步提振发热发电需求，机构预计12月旺季需求将进一步提升 [2] - 供给端“查超产”推动产量收缩，需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性 [2] - 广发证券指出，年末安监较严，部分完成年度生产目标的煤矿将逐步减产，而12月-1月季节性需求将进一步增长，预计煤价有望逐步企稳回升，且各环节库存仍低于去年同期，后续补库需求也将对煤价形成支撑 [2] 行业属性与投资逻辑 - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，反内卷重塑核心煤炭价值，行业周期与红利攻守兼备 [1] - 开源证券认为，在经济偏弱和市场整体收益率下行的背景下，煤炭作为高股息红利的代表，是市场最为认可的价值资产 [2] - 中泰证券看好2026年煤炭板块投资机会，建议把握三条主线：基于中长期资金持续入市，配置“高股息、低估值”红利属性较强的标的；基于企业自身产能增长逻辑和盈利弹性，关注α与β共振的标的；基于煤价见底、盈利改善，关注困境反转的炼焦煤标的 [3] 上市公司财务与估值数据 - 部分主要煤炭上市公司2025年一季报净利润及同比变化：中国神华469.22亿元（-8.17%）、陕西煤业199.32亿元（-28.04%）、中煤能源152.03亿元（-20.06%）、兖矿能源111.42亿元（-36.10%）、伊泰B股43.73亿元（-30.71%）、山西焦煤19.30亿元（-45.93%）[5] - 部分公司当年三季市盈率（PE）与股息率：中国神华PE 15.89，股息率2.35%；陕西煤业PE 12.94，股息率0.17%；中煤能源PE 10.98，股息率1.20%；兖矿能源PE 14.75，股息率1.29% [5] - 多家公司一季报净利润出现同比下滑，如潞安环能（-64.65%）、淮北矿业（-79.91%）、恒源煤电（-111.18%），部分公司录得亏损，如辽宁能源（-1.01亿元）、新大洲A（-1.22亿元）、郑州煤电（-2.81亿元）[5]