行业周期判断 - 煤炭板块周期底部已确认在2025年第二季度 [1] - 行业供需格局已显现逆转拐点 [1] - 行业下行风险已充分释放 [1] 近期价格表现 - 自9月15日启动上涨以来 截至上周五煤价已超过770元/吨 [1] - 本轮煤价呈现超预期上涨态势 [1] - 煤价上涨由多重因素利好共同推动 [1] 短期价格展望 - 当前煤价已接近短期高点 [1] - 后续进入冬季后 煤价或出现小幅回落 但回落空间整体有限 [1] - 冬季煤价具体走势需持续跟踪天气状况 天气强度对短期价格波动有直接影响 [1] 长期价格驱动 - 本轮煤价上涨核心原因是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转 [1] - 基于供需格局根本性逆转 煤炭价格中期向上大趋势不会改变 [1]