行业政策与市场表现 - 国资委节前会议要求稳定电价煤价并防止内卷式恶性竞争 电力行业首次提出反内卷 [1] - 节后首周电力板块表现良好 华能国际和华电国际股价涨幅均超过3% [1] - 国庆期间山东电力现货市场最低电价仅1天为负值 显著优于去年国庆期间5天为负值的情况 服务业用电负荷攀升弥补了工业负荷下降 [2] 火电业务展望 - 临近第三季度财报 火电公司普遍预计第三季度业绩增速在30%至80%之间 传统火电龙头业绩增速预计良好 [1] - 灵活高效煤电机组相较于常规煤电机组的单位投资预计增加约100元/千瓦 [3] - 远期煤电通过掺烧等技术降碳约50%后 总成本预计仍不高于气电 煤电掺氨已实现25%至35%的掺烧比例 [3] 水电业绩表现 - 黔源电力前三季度预计实现净利润4.5亿至5.3亿元 同比增长70%至100% 因来水偏多23.6% 发电量达79亿度同比增长50% [4] - 桂冠电力2025年前三季度发电量318亿度 同比增长14.9% 其中水电发电量282亿度 同比增长21.9% [4] - 三峡集团10月1日至8日总发电量129.8亿度 同比增长71.4% 其中水电发电111亿度 同比增长114% 湖北能源部分电站节日期间发电2.17亿度 同比增长299% [4]