报告行业投资评级 - 行业指数评级为标配 [1] 报告的核心观点 - 日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强，相关产品或承接其退出市场，扩大国际市场占有率 [10][11] - 氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升，行业或加速洗牌，头部农化企业有望受益 [12][13] - 看好目前估值处于低位、产业链全、具有一体化成本优势的石化标的，制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，有望角逐国际竞争的龙头胎企，国产替代新材料领域细分龙头企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 - 日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强，建议关注南大光电、中船特气等企业 [10][11] - 氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升，建议关注扬农化工、广信股份等企业 [12][13] - 重点子行业投资建议关注炼油 - PX - PTA 产业链一体化标的、制冷剂行业龙头等企业 [14] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 板块表现：上周申万石油石化指数上涨 0.40%，跑赢大盘 1.48pct，申万基础化工指数下跌 0.66%，跑赢大盘 0.42pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第 13 位、第 23 位 [15] - 子版块涨幅前五为农药 5.71%、涤纶 3.10%等，跌幅前五为炭黑 -5.64%、其他化学原料 -4.36%等 [18] - 个股涨跌幅：基础化工板块涨幅居前的个股有联化科技 38.97%等，跌幅居前的个股有天安新材 -14.74%等；石油石化板块涨幅居前的个股有恒通股份 9.82%等，跌幅居前的个股有广聚能源 -15.95%等 [21][23] 重点产品价格价差周表现 - 重点产品价格涨跌幅：上周价格涨幅居前的品种有氯化钾（青海 60%）5.66%等，跌幅居前的品种有盐酸 -28.00%等 [27] - 重点产品价差涨跌幅：上周价差涨幅居前的品种有炭黑 31.13%等，跌幅居前的品种有 PET 瓶片 -32.82%等 [28][29] - 变动分析：对二甲苯供应有回归但现货流通紧张，需求稍有提升；TDI 产量小幅上行，供应端缩量预期强化，需求低迷；顺丁橡胶成本下降，需求淡季，推涨动力不足；苯胺成本支撑弱，供需双弱；丙烯成本支撑放缓，供应增加预期施压，需求增加有限 [32][33] 本周重点公告 - 六国化工向特定对象发行股票证券募集不超过 8 亿元，用于“28 万吨/年电池级精制磷酸项目” [34] - 史丹利 2024 年年度权益分派以总股本 11.52 亿股为基数，每 10 股派 2.60 元现金 [35][36] - 三元生物 2024 年年度权益分派以总股本 2.00 亿股为基数，每 10 股派 10.00 元现金 [37] - 芭田股份向 166 名激励对象授予 2000 万份股票期权，向 9 名激励对象授予 300 万股限制性股票 [38] - 巨化股份 2024 年年度权益分派以总股本 27.00 亿股为基数，每股派发现金红利 0.23 元 [39] - 红宝丽第二期员工持股计划锁定期届满 [40] - 彤程新材全资子公司收购北京科华微电子材料有限公司股权，持股比例变更为 96.3295% [41] - 浙江龙盛收购德司达 37.57%股份，交易完成后德司达将成其全资子公司 [42] - 泛亚微透 2024 年年度权益分派以总股本 7000 万股为基数，每股派发现金红利 0.1 元，转增 0.3 股 [43] - 江山股份 2024 年年度权益分派以总股本 4.31 亿股为基数，每股派发现金红利 0.10 元 [44] 重点产品价格价差走势跟踪 - 报告展示了原油、天然气等多种重点产品价格价差走势图表 [46][47]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强，相关上市代表企业或受益 [4][10][11] - 氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升，头部农化企业或受益 [4][12][13] - 油价下跌时下游石化企业有库存跌价损失，上涨时下游价差扩大，看好低估值、产业链全、具一体化成本优势的标的 [4] - 看好制冷剂行业龙头、有完善产业链的氟化工生产企业及氟化工原料相关企业 [4] - 看好有望依靠成本控制和品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企 [4] - 看好国产替代新材料领域细分龙头企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 - 日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强，建议关注南大光电等企业 [10][11] - 氯虫事件带来供给扰动，农药及中间体景气度有望提升，建议关注扬农化工等企业 [12][13] - 重点子行业投资建议关注炼油 - PX - PTA 产业链一体化标的、制冷剂及氟化工企业、龙头胎企、国产替代新材料领域细分龙头企业 [14] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 板块表现：上周沪深 300 指数下跌 1.08%，申万石油石化指数上涨 0.40%，跑赢大盘 1.48pct，申万基础化工指数下跌 0.66%，跑赢大盘 0.42pct，涨幅在申万一级行业中分别位列第 13 位、第 23 位；子版块涨幅前五为农药、涤纶等，跌幅前五为炭黑、其他化学原料等 [15][18] - 个股涨跌幅：上周基础化工板块涨幅居前个股有联化科技等，跌幅居前个股有天安新材等；石油石化板块涨幅居前个股有恒通股份等，跌幅居前个股有广聚能源等 [21][23] 重点产品价格价差周表现 - 重点产品价格涨跌幅：上周价格涨幅居前品种为氯化钾等，跌幅居前品种为盐酸等 [27] - 重点产品价差涨跌幅：上周价差涨幅居前品种为炭黑等，跌幅居前品种为 PET 瓶片等 [28][29] - 变动分析：对二甲苯供应有回归但现货流通紧张，需求稍有提升；TDI 供应端缩量预期强化，需求端低迷；顺丁橡胶成本下降、需求淡季，市场推涨动力不足；苯胺成本支撑弱、供需双弱，市场暂稳观望；丙烯成本支撑放缓、供应增加、需求支撑有限 [32][33] 本周重点公告 - 六国化工向特定对象发行股票募集不超过 8 亿元用于 28 万吨/年电池级精制磷酸项目 [34] - 史丹利 2024 年年度权益分派以总股本 11.52 亿股为基数，每 10 股派 2.60 元现金 [35][36] - 三元生物 2024 年年度权益分派以总股本 2.00 亿股为基数，每 10 股派 10.00 元现金 [37] - 芭田股份向 166 名激励对象授予 2000 万份股票期权，向 9 名激励对象授予 300 万股限制性股票 [38] - 巨化股份 2024 年年度权益分派以总股本 27.00 亿股为基数，每股派 0.23 元现金 [39] - 红宝丽第二期员工持股计划锁定期届满，将择机出售股票 [40] - 彤程新材全资子公司收购北京科华微电子材料有限公司股权，持股比例增至 96.3295% [41] - 浙江龙盛收购德司达 37.57%股份，交易完成后德司达将成其全资子公司 [42] - 泛亚微透 2024 年年度权益分派以总股本 7000 万股为基数，每股派 0.1 元现金，转增 0.3 股 [43] - 江山股份 2024 年年度权益分派以总股本 4.31 亿股为基数，每股派 0.10 元现金 [44] 重点产品价格价差走势跟踪 - 报告展示原油、天然气等多种产品价格价差走势图表 [46][47][48]

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 发布日期： 2025-04-10 查看完整报告 免责声明 公司发布2024年年报。2024年，公司实现营收13.95亿元，同比减少7.02%；实现归母净利润1.85亿元，同 比增长7.99%；实现扣非后归母净利润1.74亿元，同比增长8.65%。2024Q4，公司单季度实现营收3.37亿 元，同比减少9.32%，环比减少1.17%；实现归母净利润5211万元，同比增长5.27%，环比增长42.67%。 点评： 氢化物气体营收下滑，原材料价格降低毛利率提升 2024年，公司特种气体业务实现营收9.31亿元，同比减少8.9%。其中，公司氟碳类气体、光刻及其他混合 气体等产品营收仍保持稳步增长，对应营收同比分别增长14.9%和9.2%。然而，受下 ...

宏观 - 2月美国零售环比增速转正至0.2%，低于预期的0.6%，1月零售环比增速由-0.9%修正至-1.2%，显示实际消费动能疲弱 [4] - 数据疲弱符合2025年有两到三次降息空间的预期 [4] 基础化工 - 工业气体行业市场规模持续扩容，看好营收规模大且现金流稳健的企业 [5] - 电子特气国产化浪潮下，关注企业产品研发、导入进度及新增产能落地 [5] 房地产 - 2月光大核心30城新房成交面积821万㎡，同比+22.5%，1-2月累计成交面积同比+5.7%，均价同比+7.3% [6] - 2月光大核心15城二手房成交面积999万㎡，同比+75.2%，1-2月累计成交面积同比+23.1%，10城均价同比+0.9% [6] - 部分高能级城市房地产市场逐步止跌回稳 [6] 有色 - Alphamin Resources暂停Bisie锡矿采矿作业，该矿占2025年全球锡矿预期增量的5.3% [7] - 缅甸复产时间未定，沪锡、伦锡库存处于2024年以来低位，半导体和光伏需求双景气 [7][8] 建筑建材 - 2025年1-2月广义基建投资同比+9.95%，狭义基建投资（不含电力等）同比+5.6% [9] 电新 - 比亚迪发布超级e平台，首搭车型汉L EV预售27万-35万元，唐L EV预售28万-36万元，4月正式上市 [10] 中自科技 - 2024年营业收入15.62亿元，同比+1.18%，净利润-2686万元，主因主业需求减弱及新业务投入加大 [11] - 高端复材结构件产能年底有望投产，或拓展至人形机器人领域 [11]