PPI展望 - 中性情景下预计25年第三季度PPI同比为-2.9% [1] - 中性情景下预计25年第四季度PPI同比为-2.0% [1] CPI现状 - 9月CPI同比回升至-0.3%，回升幅度略低于市场预期 [1] - 核心CPI同比连续5个月回升，近19个月以来涨幅首次回到1% [1] - 价格结构呈现耐用消费品和金饰品价格亮眼，服务价格相对疲软的分化特征 [1] CPI展望 - 猪周期错位效应后续将渐次减弱 [1] - 25年第四季度CPI同比有望出现明显回升 [1] - 中性情景下预计年底CPI同比读数最高点或有望回升至1.0%附近 [1]