公司评级与目标价调整 - 中国中铁H股评级从增持降至与大市同步 目标价从56港元下调至46港元[1] - 中国中铁A股维持与大市同步评级 目标价从7元人民币下调至58元人民币[1] - 中国建筑评级从增持降至减持 目标价从65元人民币下调至47元人民币[1] 财务预测变化 - 中国中铁及中国建筑2025至2026年净利润预测下调18%至30%[1] - 下调主因建筑活动低于预期[1] 行业表现与趋势 - 中国八大工程建设国企新订单第一季度同比下降4% 第二季度同比增长1%[1] - 第二季度现场项目执行疲软 水泥出货量及挖掘机利用率数据下降[1] - 基础设施建设资金同比未见明显复苏 尽管上半年地方政府专项债券发行加速且进行债务置换[1] 业绩展望 - 主要工程建设企业预计录得较差第二季度业绩[1] - 疲弱趋势可能持续至下半年[2] - 企业转向现金流纪律的策略执行效果因地方政府财政压力而低于预期[2] 公司相对前景 - 中国中铁H股较中国建筑更受看好 因基础设施领域敞口较高[2] - 若刺激政策出台 中国中铁H股预计更显著受益[2]