报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 月底供应压力短暂放缓、需求回升，加之二育入场，支撑现价小幅上涨后企稳震荡，但价格上涨后二育入场谨慎，且终端需求承接力较差，市场情绪转弱，生猪价格疲弱，2601合约收跌2.3%，操作上偏空交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11880元/吨，环比-305；主力合约持仓量135813手，环比16025；仓单数量206手，环比0；期货前20名持仓净买单量-31311手，环比-1076 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价12600元/吨，环比0；吉林四平生猪价12500元/吨，环比-200；广东云浮生猪价13100元/吨，环比200；生猪主力基差720元/吨，环比305 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比716；能繁母猪存栏4038万头，环比-4；CPI当月同比-0.3%，环比0.1；张家港豆粕现货价2970元/吨，环比0；玉米现货价2242.16元/吨，环比-0.59；大商所猪饲料成本指数879.54，环比0.69；饲料当月产量31287000吨，环比2015000；二元能繁母猪价格1530元/头，环比0；外购仔猪养殖利润-289.07元/头，环比86.22；自繁自养生猪养殖利润-185.68元/头，环比59.02；猪肉当月进口数量8万吨，环比0；主产区白条鸡平均价14.1元/公斤，环比-0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，环比184；餐饮收入当月值4508.6亿元，环比12.9 [2] 行业消息 - 2025年10月30日重点养殖企业全国生猪日度出栏量284450头，较前一日下跌2.57%；月底月初集团场出栏节奏放缓，出栏均重小幅下降，供应压力减弱；中下旬二育补栏集中入场补栏，支持现货市场价格止跌反弹，但价格上涨后二育入场情绪降温 [2] 观点总结 - 南方气温下降，终端需求增加，部分屠宰企业主动入库操作，需求持续改善；月底供应压力短暂放缓、需求回升，加之二育入场，支撑现价小幅上涨后企稳震荡，但价格上涨后二育入场谨慎，终端需求承接力较差，市场情绪转弱，生猪价格疲弱，2601合约收跌2.3%，操作上偏空交易为主 [2]

生猪产业日报 2025-10-28 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 12160 | -170 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 117248 | 7747 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 206 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -30906 | 694 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 12600 | 300 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 12600 | 200 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 12300 | 200 生猪主力基差(日,元/吨) | 440 | 470 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 42447 | 716 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4038 | -4 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.3 | 0.1 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 2970 | 10 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 月底供应放缓、需求回升，加之二育入场，预计价格短期震荡运行；不过价格反弹制约二育持续性，加上二育将延后供应，叠加四季度预期供应压力仍将兑现，限制中期上方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12330元/吨，环比涨155；主力合约持仓量生猪为109501手，环比降2896 [2] - 仓单数量生猪为206手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -31600手，环比降1757 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价12300元/吨，吉林四平生猪价12400元/吨，广东云浮生猪价12100元/吨，均环比涨400 [2] - 生猪主力基差为 -30元/吨，环比涨245 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比增716；生猪存栏能繁母猪4038万头，环比降4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.3%，环比增0.1 [2] - 张家港豆粕现货价2960元/吨，环比持平；玉米现货价2242.55元/吨，环比降6.08 [2] - 大商所猪饲料成本指数为874.48，环比降6.26 [2] - 饲料当月产量31287000吨，环比增2015000；二元能繁母猪价格1530元/头，环比持平 [2] - 外购仔猪养殖利润 -289.07元/头，环比增86.22；自繁自养生猪养殖利润 -185.68元/头，环比增59.02 [2] - 猪肉当月进口量8万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价14.1元/公斤，环比降0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，环比增184 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4508.6亿元，环比增12.9 [2] 行业消息 - 10月27日重点省份样本屠宰企业生猪日度屠宰量147197头，环比减少0.41% [2] - 供应端月底集团场供应或放缓，出栏均重下降，供应压力减弱；二育补栏集中入场支持现货价格企稳，但入场持续性待观察 [2] - 需求端气温下降终端需求增加，部分屠宰企业主动入库，需求持续边际改善 [2] 技术分析 生猪2601合约高开，收涨1.69%，测试前期缺口压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策端扰动频出影响生猪远月供给，长周期可战略性看多，但中短期以基本面为主，政策底已现，市场底或需一轮生产周期磨底，当前基本面供大于求，双节集中出栏致猪价短期下行，随着旺季到来需求好转，大猪或结构性短缺支撑价格 [2] - 下跌动量延缓，阶段性存在反弹可能，主力合约上周低点或为阶段性低点，不排除临近交割二次探底，11000 - 13500或为底部反弹磨底区间 [10] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 政策端扰动影响生猪远月供给，当前基本面供大于求，双节集中出栏使猪价短期下行，近期集团场和二育群体出栏减少，部分二育补栏，盘面现底部迹象，旺季需求好转或使大猪短缺支撑价格 [2] - 近端交易逻辑为生猪存栏高、猪企出栏压力大，前期二育旺季出栏及部分省市疫病调运困难加剧压力，标猪价格低使投机性二育进场、集团场出栏减少 [5] - 远端交易逻辑为政策主导能繁母猪去产能、养殖利润弱抑制补栏积极性、四季度至春节有旺季销售预期 [8] 投机型策略建议 - 行情定位为下跌动量延缓，有阶段性反弹可能，主力合约上周低点或为阶段性低点，不排除临近交割二次探底，11000 - 13500为底部反弹磨底区间 [10] - 基差、月差及对冲套利策略方面，单边策略是前期空单止盈离场，观望或轻仓博弈旺季反弹；基差策略是大猪出栏减弱、现货反弹使基差短期走强，旺季预计以基差走强为主；月差策略是参考基差阶段性布局正套 [11][15] 产业客户策略建议 - 生猪价格区间预测为11000 - 13500，当前波动率23.99%，历史百分位75.43% [12] - 风险管理策略建议包括库存管理和采购管理，库存管理可做空期货、卖出看涨期权、买入虚值看跌期权；采购管理可买入远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [12] 第二章 市场信息 本周主要信息 - 利多信息有二育入场意愿提升，农业农村部预计四季度中后期猪价止跌回升、窄幅波动，10月中旬猪价或为全年低位，商务部将召开猪肉及猪副产品反倾销案听证会 [14][16] - 利空信息有大厂出栏报价持续下跌，各上市公司9月生猪出栏头数同比大幅增加 [16] 下周主要信息 关注大厂出栏报价 [16] 第三章 盘面解读 价量及资金解读 本周生猪主力合约阶段性企稳，周初开盘11800元/吨，周末收盘12175元/吨，上涨375点，涨幅4.33%，持仓量11.2万张，较上周增加5425张，多空博弈加剧 [16] 基差月差结构分析 - 月差结构整体呈contango结构，1 - 3月差虽呈back结构但为季节性规律，部分省市疫病和调运困难使近端价格承压 [18] - 基差结构因生猪出栏减少、现货价格企稳反弹、大猪或结构性短缺而走强 [22] 第四章 估值和利润分析 - 生猪养殖利润缩窄，外购仔猪利润亏损，自繁自养本周头均利润转负，仔猪毛利下降、价格下降、头均利润转负，二育标肥价差高位，屠宰毛利转好，终端消费前期不振、本周白毛价差反弹 [25] 第五章 本周供需情况 供应端情况 - 能繁母猪方面，8月统计局能繁母猪头数4038万头，环比降4万头，钢联数据拐头向下，能繁淘汰提升 [29] - 生猪方面，上半年规模企业出栏量和存栏量处近三年高位，本周出栏均重平稳 [31] - 仔猪方面，价格同比低且季节性下滑，毛利继续下滑 [33] - 二育方面，标肥价差本周快速走阔，二育栏舍利用率大幅下降 [35] - 饲料方面，玉米震荡下行，豆粕保持平稳 [37] 需求端情况 - 屠宰方面，上半年屠宰量高位，当前利润转正，冷库库存抬升，本周利润微跌，宰后均重缓慢抬升 [42] - 终端方面，消费情况弱势，屠企鲜销率季节性近五年最低，白毛价差同期最差 [44] 进出口情况 - 进口情况为近五年同期最低 [46] - 出口情况为近五年同期最高 [51] 成本利润情况 - 生猪养殖利润缩窄，猪粮比有变化，玉米、豆粕价格有走势，二育造肉成本有数据，玉米和豆粕饲料企业库存天数有季节性表现 [55][56]

合约震荡微跌，呈现调整走势，承压前期缺口。操作上建议等待反弹抛空机会。 研究员: 张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证书号Z0018457 免责声明 生猪产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 12200 | -20 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 107371 | 3801 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 111 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -30896 | 713 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 11900 | 0 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 12200 | -200 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 11700 | 200 生猪主力基差(日,元/吨) | -300 | 20 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 42447 | 716 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合新生仔猪和能繁母猪存栏数据，近月理论出栏压力犹存，规模场积极出栏，供应有压力；二育方面肥标价差扩大使二育集中入场补栏，支持现货市场价格企稳小涨，但入场持续性需观察；需求端随着气温下降终端需求预期向好；二育入场为价格带来短期支撑，生猪主力2601合约收涨0.83%且连续三个交易日反弹，但二育持续性待察，生猪供应压力不减限制反弹空间；操作上建议等待反弹抛空机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价:生猪为12220元/吨，环比-15；主力合约持仓量:生猪为103570手，环比408 [2] - 仓单数量:生猪为111手，环比0；期货前20名持仓:净买单量:生猪为-31609手，环比-1673 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11900元/吨，环比200；吉林四平生猪价为12400元/吨，环比600；广东云浮生猪价为11500元/吨，环比0 [2] - 生猪主力基差为-320元/吨，环比215 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏:能繁母猪为4038万头，环比-4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为-0.3%，环比0.1；张家港豆粕现货价为2900元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2258.24元/吨，环比-1.17；大商所猪饲料成本指数为876.59，环比-3.58 [2] - 饲料当月产量为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1530元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为-375.29元/头，环比-74.25；自繁自养生猪养殖利润为-244.7元/头，环比-92.55 [2] - 猪肉当月进口数量为8万吨，环比-1；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比-0.07 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3350万头，环比184；餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 2025年10月22日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为320910头，较前一日下跌1.72% [2]

抛空操作。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 12235 | 80 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 103162 | 607 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 111 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -29936 | -1420 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 11700 | 400 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 11800 | 300 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 11500 | 0 生猪主力基差(日,元/吨) | -535 | 320 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 42447 | 716 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4038 | -4 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.3 | 0.1 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 2900 | 0 | | | 玉米现货价 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 考虑对应养殖周期的新生仔猪和能繁母猪存栏数据，以及部分规模场出栏计划推迟至10月出栏，近月出栏压力犹存；节后需求惯性下降，终端采购意愿减弱，屠宰企业开工减少，随着气温下降，需求将逐渐改善，但当前提升幅度有限；价格连续下跌使得部分养殖企业挺价情绪升温以及部分二育入场，现货价格暂时止跌企稳，但是生猪供需维持偏松格局短期难以扭转，预计后市弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价为11400元/吨，环比 -50；主力合约持仓量为44805手，环比 -3846 [2] - 仓单数量为111手，环比21；期货前20名持仓净买单量为 -30361手，环比1006 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11200元/吨，环比100；吉林四平生猪价为11400元/吨，环比400；广东云浮生猪价为11300元/吨，环比200 [2] - 生猪主力基差为 -200元/吨，环比150 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；能繁母猪存栏为4038万头，环比 -4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.3%，环比0.1；张家港豆粕现货价为2930元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价为2273.33元/吨，环比 -4.71；大商所猪饲料成本指数为873，环比5.65 [2] - 饲料当月产量为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1530元/头，环比 -3 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -301.04元/头，环比 -64.47；自繁自养生猪养殖利润为 -152.15元/头，环比 -78.04 [2] - 猪肉当月进口数量为8万吨，环比 -1；主产区白条鸡平均价为14.37元/公斤，环比 -0.03 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3350万头，环比184；餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 行业消息 2025年10月14日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为327610头，较前一日上涨0.93% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 格局短期难以扭转，压制生猪价格反弹空间有限，预计后市弱势震荡。 研究员: 张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证书号Z0018457 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 生猪产业日报 2025-10-14 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 11450 | 325 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 48651 | -8606 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 90 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 养殖端惜售挺价，加上双节备货带来需求好转预期，供需偏松格局得到短暂缓解，生猪价格下跌节奏放缓，但年内供应压力犹存，价格上方受限，后市将继续在底部震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12685元/吨，环比-45；主力合约持仓量生猪为89538手，环比-1281 [2] - 仓单数量生猪为328手，环比-40；期货前20名持仓净买单量生猪为-24074手，环比-1605 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12800元/吨，环比0；吉林四平生猪价为12600元/吨，环比0 [2] - 广东云浮生猪价为13400元/吨，环比-200；生猪主力基差为115元/吨，环比45 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪为4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为-0.4%，环比-0.4；张家港豆粕现货价为2940元/吨，环比40 [2] - 玉米现货价为2364.9元/吨，环比7.65；大商所猪饲料成本指数为893.09，环比3.5 [2] - 饲料当月产量值为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，环比-37.38；自繁自养生猪养殖利润为-24.44元/头，环比-41.28 [2] - 猪肉当月进口数量为8万吨，环比-1；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比160；餐饮收入当月社会消费品零售总额为4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为289420头，较前一日上涨4.56% [2] - 周四生猪2511合约收跌0.12%，近月供应存在压力，9月中上旬养殖端积极出栏，压制价格下跌 [2] 观点总结 近日养殖端有惜售挺价迹象，需求端虽随着气温转凉和价格下跌需求逐渐转暖，但整体增长幅度有限 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]