报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，肥猪抛压印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难以承托抛售，价格跌幅超预期致被动累库，正套结构或切换；1月合约受流动性影响增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套并注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 生猪现货价格方面，河南为14450元/吨，同比-150；四川为14150元/吨，同比-100；广东为15290元/吨，同比持平 [3] - 生猪期货价格方面，生猪2507为13240元/吨，同比-45；生猪2509为13580元/吨，同比-70；生猪2511为13290元/吨，同比-45 [3] - 生猪期货成交量和持仓量方面，生猪2507成交量7631手，较前日增2113手，持仓量27779手，较昨日增393手；生猪2509成交量27992手，较前日增12220手，持仓量80663手，较昨日增2101手；生猪2511成交量4962手，较前日增2014手，持仓量33213手，较昨日增637手 [3] - 生猪价差方面，生猪2507基差为1210元/吨，同比-105；生猪2509基差为870元/吨，同比-80；生猪2511基差为1160元/吨，同比-105；生猪7 - 9价差为-340元/吨，同比25；生猪9 - 11价差为290元/吨，同比-25 [3] 趋势强度 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场逻辑 现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难以承托抛售，价格跌幅超预期致被动累库，正套结构或切换；1月合约受流动性影响增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套，注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5]