报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 报告核心观点 - 根据国家发改委预测，今年夏季全国大部分地区气温偏高，全国最高用电负荷预计将达到**16亿千瓦**左右，较去年增加**9000万千瓦**左右，空调降温用电需求将大幅增加，同时干旱天气可能影响水电发电能力，增加保供压力 [2][7] - 通过量化测算，在常规水电按径流式和蓄水式两种情景下，2026年夏季的电力供需系数分别为**0.89**和**0.78**，今夏供电紧张程度预计高于2022年和2024年，与2022、2024年水平相当 [2][13] - 夏季可能出现的供需紧张局面，有望加速电价提升与电力市场机制改革，具体体现在：利好火电电价提升与点火价差修复；加速推进容量电价提升以覆盖固定成本；有助于核电与外送沿海地区的水电电价改善 [2][13] 行业现状与趋势 - “十四五”时期，我国用电量稳定增长，最大用电负荷持续攀升，从2021年的**11.92亿千瓦**提升至2025年的**15.08亿千瓦** [13] - 2026年1-4月，全国新增发电装机容量约**1亿千瓦**，包含了部分具备稳定出力能力的电源 [13] 投资建议 - 报告建议关注“十五五”期间能源政策聚焦“低碳绿色”与“能源安全”带来的系统性投资机会 [13] - 推荐关注优质转型火电运营商：华能国际H、国电电力、华润电力H、建投能源、福能股份和华能蒙电 [13] - 推荐关注水电板块：长江电力、国投电力、川投能源和华能水电 [13] - 推荐关注β拐点临近的低估值绿电配置机会：龙源电力H、新天绿色能源H、中国电力H、中国核电和中闽能源 [13]