行业转型概述 - 面对金价高企，黄金零售行业正经历从规模扩张转向价值深耕的深刻转型 [1] - 品牌金店纷纷关闭低效门店，同时产品结构呈现两极分化，并加速数字化进程 [1] - 行业变革正重塑格局，未来三年可能成为分水岭，具备产品创新与数字化能力的企业将赢得优势 [17] 门店战略调整 - 消费低迷与金价飙涨导致市场冷清，品牌金店集体“瘦身”，鼓励以旧换新业务 [2] - 高金价环境下，加盟模式成为负担，单店库存占用资金可超千万元，导致周转率下降和资金链承压 [4] - 周大福在2025年3月至9月期间，内地门店数量从6501家锐减至5895家，日均关店3家，结束了连续多年的扩张 [4] - 周生生集团在2025年上半年，内地各品牌门店净减少74家 [5] - 周六福截至2025年6月底，其在内地加盟店相比年初减少278家 [5] - 实体店功能从销售主阵地转向品牌价值载体，例如关闭低效街边店，开设Rolex、HeartsOnFire等高端店态提升形象，或将部分门店改造为“非遗工坊”展示工艺 [4][5] 产品结构分化 - 产品策略呈现两极分化：轻量化IP产品与高端古法金饰并行 [6] - 轻量化产品（如重量不到1.5克，价格2000多元的转运珠）正成为吸引年轻客群的“入门首选” [6][8] - 成功的IP联名能构建情感共鸣，周大福与黑神联名系列零售值已突破1.5亿元，创下跨界合作新纪录 [8] - 高端古法工艺系列市场份额快速增长，中国黄金协会数据显示，其市场份额从2022年的12%升至2025年的22% [12] - 凭借古法工艺，老铺黄金逆势崛起，成为国内首个市值突破千亿的黄金上市品牌 [8] - 传统巨头纷纷跟进，周大福“传承”系列成现象级产品，老凤祥故宫文创系列古法金手镯溢价率超30% [12] 财务与运营表现 - 周大福2026财年上半年电子商务零售值同比增长27.6%，得益于热门IP合作吸引年轻群体 [8] - 老铺黄金净利润增长率从2021年的37.3%跃升至2024年的254.1%，远高于20%的高成长标准 [8] - 老铺黄金2024年ROE为54.20%，净利率为17.32%，显示出极佳的盈利能力和优秀的财务水平 [11] 渠道与数字化变革 - 电商销售占比显著提升，数字化成为关键驱动力 [1] - 消费者通过直播间折扣、信用卡优惠、黄金天降券、淘金币等多种线上优惠，能以远低于大盘金价的价格购买产品，例如大盘金价1310元/克时，实际支付克价可至910元 [13][15] - 线上渠道的优惠策略（如店铺优惠、支付优惠、购物券、红包等）能显著降低消费者实付金额，引发广泛关注和讨论 [13][15][16]