行业周期与市场特征 - 白酒产业处于“五底阶段”，具体包括政策底、库存底、动销底、批价底、产销底 [1] - 资本市场呈现“三低一高”特征，即预期低、估值低、公募持仓低、高分红 [1] 核心观点与投资机会 - 结合近期市场策略落地及春节旺季来临，本轮白酒调整期拐点将至 [1] - 资本市场预期先行，白酒板块迎来周期底部配置机会 [1]