新品上市的同时，茅台低价单品停产消息也引起关注。 唯一"百元级"单品停产 8月5日，贵州茅台（600519）（600519.SH）宣布即将于8月8日在茅台官方直销平台i茅台App上发售新品"贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）"，每 一瓶均印刻专属身份编码（19540501—20240430），定价7000元/瓶，该品限量25568瓶，以此计算，今天售罄后销售额为1.79亿元。 有分析认为，随着时间推移，茅台五星商标上市70周年纪念酒的市场价估计会形成"一码一价"的情况，部分吉利编号，比如19880808、20090909、 20121212、20160606、20180808等，溢价空间较大。此前有"黄牛"对媒体表示，已经有客户提前要收这款酒，预计该产品具有一定利润空间。 今天（8月8日），7000元一瓶的茅台新品正式开卖，2.5万瓶上市2分钟内就被抢光！据悉，开售后仅一分钟，大量选项就已显示"无货"，而部分商品明明 系统显示仍可购买，但点击进入购买页面后却立即显示售罄。 茅台7000元新品上线 8月6日，茅台保健酒业公司下发通知称，为进一步优化产品结构，提升市场竞争力，经公司研究决定，台源酒（53°50 ...

今天（8月8日），7000元一瓶的茅台新品正式开卖，2.5万瓶上市2分钟内就被抢光！据悉，开 售后仅一分钟，大量选项就已显示"无货"，而部分商品明明系统显示仍可购买，但点击进入购 买页面后却立即显示售罄。 茅台7 0 0 0元新品上线 唯一"百元级"单品停产 8月5日，贵州茅台（600519.SH）宣布即将于8月8日在茅台官方直销平台i茅台App上发售新 品"贵州茅台酒（五星商标上市70周年纪念）"， 每一瓶均印刻专属身份编码（19540501— 20240430）， 定价7000元/瓶，该品限量25568瓶，以此计算， 今天售罄后销售额为1.79亿 元。 | MOUTAI | 茅台飞天 | | 2025年8月8日 (公众号: 今日酒价) | | --- | --- | --- | --- | | 品名 | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 2 25年飞天(原) | 53度/500ml | 1905 | 1910 t | | 2 25年飞天(散) | 53度/500ml | 1875 | 1875 | | 24年飞天(原) | 53度/500ml | 1930 | 1930 | | 24年飞天(散) ...

人物背景 - 宋书玉为教授级高级工程师 享受国务院特贴专家 中国酿酒大师 江南大学特聘教授兼博导 [1] - 现任中国酒业协会理事长 兼市场专业委员会理事长 白酒酒庄联盟主席 白酒技术创新联盟副主席兼秘书长等职 [1] - 在白酒行业深耕多年 成为行业权威人物 兼具学术成就与行业实践经验 [3] 行业贡献 - 推动白酒技术创新 组织技术交流研讨会 促进酿造技术进步 强调科技与传统工艺结合 推动生产现代化智能化 [4] - 提升行业标准化水平 参与制定修订多项国家标准和行业标准 规范生产流程 提升产品质量稳定性 增强国际竞争力 [4] - 促进白酒文化传播 组织品鉴会 酒庄参观等活动 普及白酒知识 提升消费者认知 [4] - 培养行业人才 作为江南大学博导 注重实践与创新思维培养 输送大量科研及管理人才 [4] 近期动态 - 组织多场行业峰会 邀请国内外专家探讨发展趋势与挑战 搭建交流合作平台 [5] - 推动白酒国际化 参与国际酒类展览会议 宣传中国白酒文化 提升国际知名度 [5] - 主导发布多份行业研究报告 提供数据支持与趋势分析 助力企业把握市场动态 [5] 智库业务 - 五洲名家智库拥有国际前政要 诺贝尔奖得主 驻华外交官 两院院士 经济学家等高端资源 [7][8] - 提供全球科学家背书 驻华大使合作 院士技术评价 品牌赋能 高端论坛等五大权威业务 [7] - 通过经贸交流 外交官文化行 论坛策划 商务考察 品牌出海 技术转化等方式促进经济科技融合 [9]

行业动态 - 6月中旬全国白酒环比价格总指数微跌0.11%至99.89，其中名酒下跌0.14%至99.86，地方酒下跌0.11%至99.89，基酒保持稳定为100.00 [3] - 一季度电商平台贵州白酒专区GMV约达200亿元，120多个品牌入驻云展会平台，上线近1000个SKU [3] - 仁怀市市场监督管理局针对"年份酒造假"事件调查12家主体，抽检46样次涉事企业产品和66样次成品酒 [5] - 仁怀市发布告诫书规范酒类广告营销秩序，严禁制售"特供酒"等虚假宣传行为 [5] - 邛崃发布8项酒类投资机会清单，涵盖酒类全产业链、国际化烈酒、酒旅融合等领域 [5] 企业动态 - 贵州茅台1-5月市场整体稳定增长，电商渠道销售表现良好，"618"期间飞天茅台产品受青睐 [6] - 五粮液新一届董事会选举曾从钦为董事长，华涛任总经理，杨韵霞任总工程师 [7] - 杨卫国卸任江苏洋河集团、双沟集团董事长职务 [7] - 百威啤酒上海销售公司注册资本由166万美元增至6.4亿美元，增幅约38494% [7] - 古越龙山累计回购股份488.88万股，占总股本0.54%，支付总金额5024.57万元 [8] - 四特酒"618"期间电商销售额超1000万元，同比增长14.35%，直播电商增长243.96% [8]

公司动态 - 趵突泉酒业举办2025年夏季销售公司全员培训大会 近300名一线业务人员参与 [1] - 培训围绕强化组织执行、市场秩序稳定、销售价格稳定、终端利润稳定四大准则展开 [1] - 课程设计涵盖品牌文化、行为管理、行业现状三大维度 旨在提升团队综合素质与实战能力 [1] 销售能力建设 - 销售副总经理乔建主讲核心课程 聚焦客户拜访、沟通技巧、客情关系维护等基础能力 [3] - 课程结合大量实际案例 剖析市场常见问题并提出解决方案 优化业务人员工作逻辑 [3] 品牌文化传承 - 行业专家专题讲述趵突泉酒业发展历程 从创业艰辛到品牌确立的关键节点 [5] - 重点介绍泉香系列研发历程 耗时近十年完成工艺、品类、产品内核的全方位创新 [5] - 通过企业历史诠释"专心、专业、专注"的精神内核 [5] 行业趋势分析 - 白酒行业专家解析当前市场环境 探讨变化对一线销售的实际影响 [6] - 培训强调在市场动荡中坚守品质 关注新兴渠道和消费场景 灵活调整销售策略 [6] 培训成果 - 销售团队统一思想并提升能力 获得面向未来的关键能力储备与行动指南 [6] - 通过实战技能强化、品牌认同深化及趋势把握 团队信心显著增强 [6][7] - 培训后销售团队以更专业姿态整装待发 准备迎接市场挑战 [7]

行业趋势与战略 - 白酒行业呈波浪式前进和螺旋式上升，文化、情感、精神属性不变，应坚持长线思维和长期主义发展 [1] - 面对白酒消费变革，五粮液聚焦“五个一流”穿越行业周期，包括战略管理、价值创造、文化品牌、经营人才和现代治理体系 [2] 公司目标 - 2025 年定位“营销执行提升年”，以提升品牌价值为核心，推动品牌价值和市场份额双提升 [2] - 精细化运作拓展市场份额，从产品、渠道、品牌、市场培育构建营销政策 [2] - 以年轻化、时尚化等提升市场份额，产品规划从消费者出发，满足多元化需求 [2] - 坚持量价平衡和及时反应机制，把握产品投放量和节奏 [2] 产品策略 五粮液产品 - 上半年宴席市场规模和开瓶率良好增长，八代五粮液直配 20 个重点城市终端，调整投放销售计划 [3] - 1618、低度五粮液以高质量发展为导向，细化策略，加大投入和消费者培育 [4] 浓香系列酒 - 有品牌、品质和性价比优势，契合消费趋势和代际更迭机遇 [4] - 深耕渠道，扩展电商、商超和新零售渠道 [4] - 抓好品牌文化建设，开展差异化文化传播活动 [4] - 抓好关键人物运营，推动会员体系精细化运营 [4] 市场拓展 国际化 - 产品层面在欧洲推鸡尾酒、韩国推气泡酒，市场反馈好 [4] - 品牌宣传创新“中国菜 + 中国酒”模式，与米其林餐厅合作提升国际影响力 [4] 年轻化 - 从组织、产品、渠道、传播和营销五方面推动年轻化布局 [5] - 2023 年推低度五粮液·紫气东来，今年下半年将推 29 度五粮液·一见倾心 [5] - 营销上举办和美婚典，上线新潮体验店，精准匹配年轻消费场景 [6] 投资者回报 - 2024 年分红率达 70%，同比提升 10 个百分点，未来适时提升分红率 [6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 整体观感是稳中求进、修炼内功，管理层认为白酒需求端有压力，但看好行业中长期韧性，酒企应修炼内功保障现金流健康，通过动态调节经营与投资节奏保障韧性 [6] - 2025 年战略清晰，目标稳中有进，持续加强执行推进，产品端坚持“水井坊 + 第一坊”双品牌落地，完善产品矩阵搭建；渠道端提升门店覆盖与单店产出，布局新零售增量；市场端北方、西南市场增长表现较好，扶持一级经销商提升市场份额 [6] - 注重提升经营精细度与人效，关注后续成效兑现，公司在资金使用、方案制定、动作配合等方面做了优化，期待后续效率提升成效兑现 [6] - 投资建议为战略清晰，关注后续执行落地成效，维持“强推”评级，公司库存/渠道利润等渠道指标处同业较优水平，调整期做好培育，后续需求好转有望率先实现增长 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|5,217|5,349|5,696|6,308| |同比增速(%)|5.3%|2.5%|6.5%|10.8%| |归母净利润(百万)|1,341|1,365|1,449|1,658| |同比增速(%)|5.7%|1.8%|6.1%|14.5%| |每股盈利(元)|2.75|2.80|2.97|3.40| |市盈率(倍)|15|15|14|12| |市净率(倍)|3.9|3.2|2.8|2.4|[2] 公司基本数据 - 总股本 48,750.32 万股，已上市流通股 48,750.32 万股，总市值 199.97 亿元，流通市值 199.97 亿元，资产负债率 39.95%，每股净资产 11.01 元，12 个月内最高/最低价 61.16/30.73 元 [3] 产品端策略 - 坚持“水井坊 + 第一坊”双品牌落地，完善产品矩阵搭建，聚焦“第一坊”高端品牌上市与水井坊产品矩阵搭建，重点推进臻酿八号，下半年计划推出井台系列产品，主要选择团购商、核心门店进行布局 [6] - 在部分区域推出 38 度以下低度白酒进行产品创新，同时结合端午、春节等 IP 进行场景化营销，强化“喝美酒庆美事”的品牌定位 [6] 渠道端策略 - 提升门店覆盖与单店产出，布局新零售增量，加强渠道拓展与门店覆盖，推进“25 年倍增计划”和“金牌经销商”计划，2025 年计划重点城市新增拓店同比双位数增长，部分城市团购业务在销售额占比超双位数 [6] - 通过 BC 联动、开瓶返利、宴席定制服务等帮助终端动销，提升单店产出，2025 年标杆门店单店销售额目标同比实现双位数提升 [6] - 加强 O2O、外卖配送等新零售渠道的布局 [6] 市场端策略 - 北方、西南市场增长表现较好，扶持一级经销商提升市场份额，2024 财年传统优势市场如湖南、河南、江苏等因基数偏大、增速略慢，山东、河北、内蒙古、四川等省份增长表现亮眼 [6] - 认为成长欠佳的省份是未来增长机会，着重提升一级经销商能力、进而提升市场份额，可通过优化市场通路、一城一策等方式实现增长 [6] 财务预测表 |报表|指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表|货币资金(百万)|2,124|3,722|4,703|5,552| | |应收账款(百万)|118|5|6|6| | |预付账款(百万)|15|28|29|32| | |存货(百万)|3,216|2,730|2,899|3,116| | |流动资产合计(百万)|5,564|6,535|7,695|8,782| | |固定资产(百万)|2,701|2,665|2,812|3,138| | |在建工程(百万)|293|393|393|493| | |无形资产(百万)|157|170|173|176| | |非流动资产合计(百万)|3,609|3,684|3,831|4,258| | |资产合计(百万)|9,173|10,219|11,526|13,040| | |应付票据(百万)|34|32|147|264| | |应付账款(百万)|1,306|1,313|1,405|1,465| | |合同负债(百万)|949|973|1,036|1,148| | |流动负债合计(百万)|3,955|4,002|4,338|4,701| | |非流动负债合计(百万)|30|30|30|30| | |负债合计(百万)|3,985|4,032|4,368|4,731| | |归属母公司所有者权益(百万)|5,188|6,187|7,158|8,309| | |所有者权益合计(百万)|5,188|6,187|7,158|8,309| |利润表|营业总收入(百万)|5,217|5,349|5,696|6,308| | |营业成本(百万)|900|924|981|1,055| | |销售费用(百万)|1,307|1,364|1,464|1,596| | |管理费用(百万)|428|417|450|479| | |研发费用(百万)|38|39|41|45| | |财务费用(百万)| -20| -28| -29| -27| | |营业利润(百万)|1,822|1,856|1,959|2,236| | |利润总额(百万)|1,797|1,829|1,942|2,223| | |净利润(百万)|1,341|1,365|1,449|1,658| | |归属母公司净利润(百万)|1,341|1,365|1,449|1,658| | |EPS(摊薄)（元）|2.75|2.80|2.97|3.40| |现金流量表|经营活动现金流(百万)|744|2,291|1,973|2,175| | |投资活动现金流(百万)| -509| -354| -544| -846| | |融资活动现金流(百万)| -460| -339| -448| -480|[11]

茅台集团与中粮集团合作 - 茅台集团与中粮集团座谈 双方将以资源共享为核心 探索更广泛领域的创新合作模式 实现互利共赢 [2] - 中粮集团期待通过优势互补 推动双方事业高质量发展 茅台集团强调质量坚守与工艺传承的重要性 [2] - 1499元飞天茅台在美团618大促上开售 上万瓶产品迅速售罄 [2] 洋河端午新品发布 - 洋河推出三款端午主题新品 包括梦之蓝·歼20、梦之蓝·中国火箭和梦之蓝端午礼盒-单支装 [2] - 新品设计融合传统文化与现代美学 如歼-20战机元素与端午龙舟意象 [2] 泸州老窖人事变动 - 泸州老窖董事钱旭因个人原因辞职 不再担任公司及控股子公司任何职务 [3] 酒企专利授权动态 - 贵州茅台新增四项专利 涵盖切泥机、酿酒蒸馏水回收系统、自动润粮机和酒盒设计 [4] - 郎酒获得酒瓶喷码夹持装置专利 可精准控制酒瓶位置 提升喷码质量 [4] - 宋河酒业新增三项专利 包括人工窖泥培养装置和包装盒设计 [4] 李渡高粱1965上市 - 李渡高粱1965上市发布会举行 活动以"致敬奋斗者"为主题 回顾公司从亏损到港股上市的逆袭历程 [4][5] 复星打造世界名酒中心 - 复星计划与中国酒业协会合作 在上海大豫园商业综合体打造"世界名酒上海中心" 作为品牌展示与文化交流平台 [5] 酒鬼酒2024年业绩 - 酒鬼酒2024年分销率和动销率均超100% 社会库存持续下降 公司聚焦高质量销售 [5][6] - 产品策略调整为"2+2+2"体系 淘汰低效SKU 压减50% 优化产品结构 [6] 泸州白酒项目投资 - 泸州发布13个白酒项目 总投资352.8亿元 涵盖酱酒等产业 [7] 啤酒行业数据 - 1-4月广东省规模以上企业啤酒产量143.79万千升 同比增长1.3% 4月单月产量增长13.1% [7] 日本清酒原料危机 - 日本清酒面临原料短缺 烹饪用大米价格飙升 酿造用米供应不足 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司发展战略稳中求进，在行业承压期积极进取自我突破，结合自身不同产品、区域发展阶段，拉长板补短板，匹配组织架构优化，提升执行效率 [7] - 100 - 500元价格带竞争优势延续，省内份额持续提升；V系和省外市场是增量亮点，有望打开长期发展空间 [7] - 五一宴席及价格表现好于预期，实际经营保持稳健，二季度行业淡季公司坚持稳价，主品批价坚挺，库销比可控，回款及经营节奏稳健 [7] - 公司经营稳健，省内份额提升趋势延续，面对竞争环境思路清晰、保持进取，优先夯实基本盘、拓展省外，有望穿越周期，目前股价对应估值16倍，具备性价比，维持25 - 27年EPS预测值为2.93/3.15/3.40元，维持目标价75元，维持“强推”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为115.46亿、125.78亿、136.41亿、146.95亿元，同比增速分别为14.3%、8.9%、8.5%、7.7% [3] - 归母净利润分别为34.12亿、36.47亿、39.30亿、42.35亿元，同比增速分别为8.8%、6.9%、7.8%、7.8% [3] - 每股盈利分别为2.74、2.93、3.15、3.40元，市盈率分别为17、16、15、14倍，市净率分别为3.7、3.2、2.8、2.5倍 [3] 公司基本数据 - 总股本124,680.00万股，已上市流通股124,680.00万股，总市值573.78亿元，流通市值573.78亿元 [4] - 资产负债率31.95%，每股净资产13.71元，12个月内最高/最低价为56.37/35.59元 [4] 公司战略与业务发展 - 发展战略保持稳中求进，匹配组织架构优化，成立客户关系管理部，划分战略研究部，队伍稳步扩增 [7] - 100 - 500元价格带竞争优势延续，省内100 - 300元大众消费有升级扩容，300 - 500元基本盘有支撑，500 - 800元有压力但可拓展；国缘品牌规模达百亿，主品四开带动其他产品增长，挖掘下沉和细分市场机会 [7] - 以V3为主力加速放量，拉升省内品牌势能，V3在部分地区发展成熟，对标竞品有发展空间，同时培育V6、V9；省外聚焦300 - 500元对开、四开两大核心单品，重点突破长三角及周边区域，目前安徽、山东规模领先，增速有望高于省内 [7] 经营表现 - 二季度行业淡季动销趋缓，公司坚持稳价，主品批价坚挺、部分单品批价有小幅提升，库销比可控，回款及经营节奏稳健 [7] - 五一期间宴席场次同增60% + ，开瓶量增速弱于订单量，商务宴请表现较弱，大众消费有刚性；省内主流产品价格实现个位数增长 [7] 财务预测表 - 资产负债表方面，2024 - 2027年货币资金分别为61.58亿、60.61亿、73.44亿、104.96亿元，应收账款分别为3500万、6500万、6900万、7100万元等 [11] - 利润表方面，营业总收入、营业成本、税金及附加等指标呈现逐年增长趋势 [11] - 现金流量表方面，经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流各有变化 [11] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应表现 [11]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司发展战略稳中求进，在行业承压期积极进取自我突破，结合自身不同产品、区域发展阶段，拉长板补短板，匹配组织架构优化，提升执行效率 [7] - 100 - 500 元价格带竞争优势延续，省内份额持续提升，国缘品牌规模达百亿，主品四开带动其他产品增长，仍有下沉和细分市场机会 [7] - V 系和省外市场是增量亮点，V3 加速放量拉升省内品牌势能，V6 低基数下快速增长，省外聚焦 300 - 500 元核心单品，重点突破长三角及周边区域 [7] - 五一宴席及价格表现好于预期，二季度行业淡季公司坚持稳价，主品批价坚挺，库销比可控，回款及经营节奏稳健 [7] - 公司经营稳健，省内份额提升趋势延续，面对竞争环境思路清晰、保持进取，优先夯实基本盘、拓展省外，有望穿越周期，当前股价对应估值 16 倍，具备性价比，维持 25 - 27 年 EPS 预测值为 2.93/3.15/3.40 元，维持目标价 75 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 115.46 亿、125.78 亿、136.41 亿、146.95 亿元，同比增速分别为 14.3%、8.9%、8.5%、7.7% [3] - 归母净利润分别为 34.12 亿、36.47 亿、39.3 亿、42.35 亿元，同比增速分别为 8.8%、6.9%、7.8%、7.8% [3] - 每股盈利分别为 2.74 元、2.93 元、3.15 元、3.40 元，市盈率分别为 17 倍、16 倍、15 倍、14 倍，市净率分别为 3.7 倍、3.2 倍、2.8 倍、2.5 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 124680 万股，已上市流通股 124680 万股，总市值 573.78 亿元，流通市值 573.78 亿元 [4] - 资产负债率 31.95%，每股净资产 13.71 元，12 个月内最高/最低价 56.37/35.59 元 [4] 今世缘分季度拆分表 - 展示了 2023Q1 - 2025Q1 各季度营业总收入、营业总成本等多项财务指标及相关比率 [8] 财务预测表 - 包含 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [11]