一级市场基金结构演变趋势 - 纯粹的盲池基金正在消失，市场上募资的基金多为带有绑定拟投项目的“半明池”或“纯明池”基金 [1] - 募资时，无论是国资、市场化LP还是高净值个人，对底层项目的确定性要求越来越高 [1] - 专项基金正在崛起，成为投资人口中热议的话题，尤其受到希望参与科技创新企业成长的个人LP和产业方的青睐 [2][3][5] 引导基金与GP能力要求变化 - 引导基金出现“返投前置化”现象，在最新政策中加重了确保返投完成的责任 [1] - 申请引导基金出资需提前调研当地产业、储备优质项目，引导基金更偏好拥有产业资源、服务能力及垂直领域深耕能力的GP [2] - 国资LP看重GP结合自身优势打造生态赋能体系的能力，为LP创造独特价值 [2] 专项基金的特点与驱动因素 - 专项基金基于项目储备融资，规模较盲池基金更小，具备认缴要求低、确定性高、底层资产明晰等优点 [4] - 专项基金的诱人之处在于着重确定性、给予LP更多项目选择权、快速启动、管理费用低以及认缴金额低 [6] - 专项基金的崛起得益于退出端信心的恢复，2025年1-11月A股与港股IPO数量共191家，IPO日IRR均值高达47.14%（平均3.50年） [5] 专项基金的运作模式与挑战 - 专项基金通常投资较晚，甚至包括Pre-IPO项目，缺乏陪伴企业成长的过程 [7] - 专项基金必须封闭运作，无法扩募或追加投资，若想参与后续融资需另设基金，增加成本 [8] - 募集专项基金的前提是优质储备项目，但热门赛道交割时间短，GP有时来不及完成行研和尽调 [9] 专项基金与盲池基金的比较 - 专项基金不能完全规避盲池基金所面临的风险，当特定产业受冲击时，其风险可能更大，而盲池基金可通过组合分散风险 [9] - 盲池基金具备现金优势，在争夺优质项目份额时比需要现募的专项基金更有底气 [10] - 两者各有优劣，互相补足，GP需顺应市场趋势调整策略，LP应关注GP可持续证明的投资能力 [10]

文章核心观点 - 2024年8月中国私募股权市场募资动态活跃，共录得17起募资事件[3] - 市场呈现多元化趋势，国际巨头、大型央企、地方国资、产业资本及科技公司等各类主体积极参与设立新基金[4][6][13][22][24][32] - 投资方向高度集中于硬科技、高端制造、新能源、医疗健康及数字经济等新经济领域[12][14][19][20][30][33][39] 国际资本动态 - 中东财团阿布扎比投资局向普洛斯集团进行15亿美元（超100亿元人民币）战略投资，支持其供应链、大数据及新能源业务增长[4][5] - 普洛斯在华资产管理规模约790亿美元，持续深耕新经济基础设施生态体系[5] - KKR旗下境内私募实体在上海完成基金备案，正式落地临港新片区试水人民币基金募集[6][7] - 启明创投QFLP基金启舜项目在昆山落地，认缴规模2亿美元，重点投向科技、医疗创新早期和成长期企业，并已完成首笔近2亿元投资[17][18][19] 人民币基金募资 - 信宸资本完成总规模超45亿元的新一期人民币并购基金募集，管理资产总额达95.9亿美元，延续控股型并购投资策略[8][9][10] - 丰年资本高端制造三期基金完成10亿元首次关闭，预计最终规模25亿元，市场化投资人出资比例超50%[11][12] - 中国国新在杭州设立规模100亿元的国新创投基金，存续期15年，重点投早、投小、投硬科技[13][14] - 长江创投庚智基金完成备案，规模30亿元，重点聚焦新材料、高端装备等领域投资[28][29] - 丽水市创投基金完成备案，总规模20亿元，秉持投早、投小、投硬科技战略，支持五大主导产业[30][31] 产业资本与跨界投资 - 阿里出资无限启航海河创业投资基金，该基金与清华大学关系密切，主要投资清华系早期项目[15][16] - 腾讯新增出资美团龙珠股权投资基金，该基金近年频繁投资宇树科技、星海图等机器人及科技公司[22][23] - 腾讯联手阳光人寿、中英人寿等多家险资设立苏州宽遇股权基金，注册资本约224.3亿元，腾讯关联公司合计出资占比超44%[24][25] - 腾讯系关联公司参与设立深圳智薯投资合伙企业，注册规模约160.76亿元[26][27] - 五粮液集团设立宜宾智创数字经济产业发展基金，出资额10.1亿元，重点关注酒业供应链、现代制造、新能源、新材料等赛道[32][33] 专项与创新基金 - 海川资本完成规模超3亿元的首支盲池基金首关，基石LP为苏州基金，战略布局智能汽车与能源电力行业[34][35] - 安徽省首只AIC盲池纯股权投资基金安徽华安建源股权投资基金正式成立[36][37] - 湖南首支综合类AIC科创基金长沙湘江交融高创燕远创业投资基金成立，总规模3亿元，重点关注数字经济、人工智能等领域[38][39]