报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期以区间震荡为主，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿自身基本面较为宽松，预计短期震荡为主，需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡为主 [4] - 焦煤大概率偏弱震荡为主 [6] - 硅锰关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [7] - 硅铁关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，本周螺纹表需回升，产量回落，累库节奏放缓；热卷需求好转，产量回升，库存下降但压力仍待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落；下游行业内需整体偏弱，12月钢材出口再创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比季节性回落，国内到港量短期维持高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡；钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦炭首轮提涨已提，预计下周落地，焦化利润一般，日产下降，库存增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面升水，受焦煤库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1440车，炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交改善，成交价抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存抬升，产端库存下降，体现冬储动作；碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，受总库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，对半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格抬升；需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性；硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]

硅铁期货价格变动 - 硅铁期货主力合约价格跌幅扩大至超过4% [1]

现货价格 - 内蒙硅铁现货价格5300元/吨 较前日上涨50元/吨 [1] - 宁夏硅铁现货价格5280元/吨 较前日上涨100元/吨 [1] - 青海硅铁现货价格5250元/吨 较前日上涨50元/吨 [1] - 6月4日硅铁07期货合约上涨1.19%（+62点） 收于5258元/吨 [1] 成本及利润 - 兰炭神木小料价格575-630元/吨 全国135家兰炭企业产能利用率37.32% 环比下降0.38个百分点 [2] - 兰炭日均产量13.96万吨 环比减少0.14万吨 库存41.12万吨 环比减少1.36万吨 [2] - 内蒙即期生产成本5476元/吨 青海5520元/吨（下降104元） 宁夏5427元/吨 [2] - 内蒙即期利润-226元/吨（改善50元） 宁夏即期利润-147元/吨（改善100元） [2] 供给情况 - 全国136家独立硅铁企业开工率30.44% 环比微增0.02% [3] - 硅铁日均产量12140吨 环比下降560吨 周产量8.49万吨 [3] 需求情况 - 五大钢种硅铁周需求20574.5吨 环比下降0.61% [4] - 五大材总产量880.85万吨 环比增加8.41万吨 总库存1365.6万吨 环比下降32.94万吨 [4] - 金属镁价格维持弱势 陕西主流出厂价17000-17100元/吨 山西闻喜17200-17300元/吨 [4] 市场观点 - 硅铁期货反弹主要受煤炭成本端上涨驱动 [5] - 供应端日产环比回落 但宁夏中卫数家大厂开始复产 [5] - 炼钢需求方面铁水产量高位回落 钢厂检修量增加 [5] - 金属镁需求维持弱势 国内外订单均较少 [5] - 兰炭价格弱稳 宁夏电价有下调预期 [5]

现货价格 - 内蒙硅铁现货价格5450元/吨，环比下降100元/吨 [1] - 宁夏硅铁现货价格5450元/吨，环比下降50元/吨 [1] - 青海硅铁现货价格5550元/吨，环比持平 [1] 期货市场 - 5月6日硅铁06合约收盘5398元/吨，较昨收下跌192元/吨，跌幅3.43% [1] - 主力合约持仓增加8269手 [1] 成本及利润 - 兰炭府谷小料价格620-650元/吨，整体持稳 [2] - 全国兰炭企业产能利用率37.7%，环比下降0.04个百分点 [2] - 兰炭日均产量14.1万吨，环比减少0.02万吨 [2] - 内蒙即期生产成本5681元/吨，利润-231元/吨，环比下降100元/吨 [2] - 宁夏即期生产成本5460元/吨，环比下降160元/吨，利润-10元/吨，环比增加110元/吨 [2] 供给情况 - 全国136家独立硅铁企业开工率30.75%，环比下降0.17% [3] - 硅铁日均产量14150吨，环比增加10吨 [3] - 周产量9.9万吨 [3] 需求情况 - 五大钢种硅铁周度需求20560.4吨，环比持平 [4] - 五大材总产量883.69万吨，环比增加7.85万吨 [4] - 金属镁陕西主流成交价格16300元/吨，山西闻喜16600-16700元/吨 [4] 市场观点 - 硅铁期货下跌主要受宁夏4月结算电价下调影响 [5] - 硅铁日产环比小幅增加，厂库止增转降但整体库存仍处中高水平 [5] - 铁水产量增至245万吨，钢厂利润修复带动需求 [5] - 3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场认为缺乏持续性 [5] - 预计短期硅铁价格偏弱运行 [5]