投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 9 月 18 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 降息预期兑现，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0.25%日跌幅，量仓扩大。现阶段， 螺纹钢供应持续收缩，而需求低位回升，供需格局有所改善，但下游未 见好转，旺季成色依然存疑，基本面持续弱稳运行，相对利好则是成本 抬升，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情 况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡回落，录得 0.89%日跌幅，量仓扩大。目前来 看，热卷需求韧性趋弱，而供应维持高位，供需格局在转弱，库存再度 增加， ...

◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局平稳，矿价高位震荡 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 8 月 28 日） 铁矿石供需两端平稳运行，钢厂生产平稳，矿石需求表现尚可，给与矿价支撑，但限产扰动再现， 且钢厂利润在收缩，利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货回落，但海外矿商发运维持高位，按船 期推算后续澳巴矿到货预期回升，海外矿石供应偏高，但内矿生产受限，整体矿石供应趋稳运行。综 上，矿石需求尚可但存走弱预期，而供应相对平稳，基本面表现平稳，相对利空则是估值中性偏高， 上行驱动不强，预计矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度 ...

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：I：铁矿石 铁矿石产业链日报 2025/8/26 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 776.50 | -10.50↓ I 主力合约持仓量(手) | 452,852 | -11978↓ | | | I 9-1合约价差（元/吨） | 20.5 | +1.00↑ I 合约前20名净持仓(手) | -5873 | -9565↓ | | | I 大商所仓单（手） | 2,000.00 | 0.00 | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 102.35 | -0.91↓ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 842 | -8↓ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 827 | -8↓ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 720 | -5↓ I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | 51 ...

上一交易日，铁矿石期货小幅回调。PB粉港口现货报价在770元/吨，超特粉现货价格645元/吨。 2025年8月21日铁矿石现 货价格表 | 品种 | 品牌/产地 | 价格（元/ | 规格 | 报价类 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 吨） | | 型 | | 铁矿石 | 江阴港 | 748 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 805 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 | 市场价 | | | | | 位:62%;湿吨; | | | | | 838 | 品种:粗粉;产地:巴西;品 位:63.5%;湿吨; | 市场价 | | | | | | | 品种:粉矿;产地:印度;品 | | | 铁矿石 | 曹妃甸港 | 743 | 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 790 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 | 市场价 | | | | | 位:62%;湿吨; | | | | | 815 | 品种:粗粉;产地:巴西;品 | 市场价 | | | | | 位:63.5%;湿吨; | | | | | 铁矿石 | 天津港 | 726 | 品种 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，热卷跌破支撑位，8 - 9月库存有累库预期，建议热卷10月在3380 - 3400做空尝试；铁矿石方面，考虑到下旬河北钢厂限产，8月铁水将高位略降，补库需求走弱，成材价格回落，铁矿跟随下跌，单边建议逢高做空操作；焦煤方面，现货基本面转为持稳运行，看多逻辑有所变化，投机建议逢高做空操作，套利交易焦煤9 - 1反套；焦炭方面，焦炭第七轮提涨仍有预期，期货升水现货给出套保空间，前期利多预期或充分透支，投机建议逢高做空焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北价格跌20元/吨，华南持平；05、10、01合约均下跌；热卷现货华东、华南持平，华北跌10元/吨；05、10、01合约均下跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格降30元/吨，板坯价格持平；江苏电炉、转炉螺纹成本均下降；各地区螺纹、热卷利润均下降 [1] - 产量：日均铁水产量增0.2万吨，增幅0.1%；五大品种钢材产量增2.4万吨，增幅0.3%；螺纹产量降0.7万吨，降幅0.3%；热卷产量增0.7万吨，增幅0.2% [1] - 库存：五大品种钢材库存增40.6万吨，增幅3.0%；螺纹库存增30.5万吨，增幅5.5%；热卷库存增0.8万吨，增幅0.2% [1] - 成交和需求：建材成交量降0.3万吨，降幅3.0%；五大品种表需降14.7万吨，降幅1.7%；螺纹钢表需降20.9万吨，降幅9.9%；热卷表需增8万吨，增幅2.8% [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、金布巴粉下降，巴混粉持平；01合约基差各品种均上升；5 - 9价差升0.5，涨幅1.3%；9 - 1价差持平；1 - 5价差降0.5，降幅2.3% [3] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉价格下降，金布巴粉持平；新交所62%Fe掉期、晋氏62%Fe价格下降 [3] - 供给：45港到港量增94.7万吨，增幅4.0%；全球发运量增359.9万吨，增幅11.8%；全国月度进口总量增782.0万吨，增幅8.0% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水增0.3万吨，增幅0.1%；45港日均疏港量增12.8万吨，增幅4.0%；全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] - 库存变化：45港库存环比增37.1万吨，增幅0.3%；247家钢厂进口矿库存增123.1万吨，增幅1.4%；64家钢厂库存可用天数增1天，增幅5.0% [3] 焦煤焦炭产业 - 相关价格及价差：焦煤山西仓单价持平，蒙煤仓单价降16元/吨，降幅1.3%；09、01合约价格上升；焦炭山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平；09、01合约价格上升 [5] - 海外及上游价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价涨2.4元/吨，涨幅0.34% [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量增0.3万吨，增幅0.1%；原煤产量降2.3万吨，降幅0.3%；精煤产量增0.4万吨，增幅0.1% [5] - 需求：247家钢厂铁水产量增0.3万吨，增幅0.1%；全样本焦化厂日均产品产量增0.3万吨，增幅0.4% [5] - 库存变化：焦炭总库存降19.7万吨，降幅2.24%；全样本焦化厂、247家钢厂、港口焦炭库存均下降；焦煤汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值升0.0，涨幅1.0% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，短期库存压力不大但淡季需求对高价接受度不高，主力合约临近移仓价格高位或反复，回调建议偏多操作，谨慎追多 [1] - 铁矿石方面，8月铁水将保持高位，钢厂利润好转支撑原料，但钢材表需走弱前期交易逻辑透支，单边建议多单止盈观望、套利建议平仓观望 [4] - 焦炭方面，现货提涨落地后市仍有提涨可能，但看多逻辑变化，投机和套利建议止盈观望，注意盘面波动风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢01合约从3336元/吨降至3296元/吨，热卷现货（华东）从3510元/吨降至3470元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降40元至3080元，部分地区热卷和螺纹利润有变动，如华东热卷利润增加35至271 [1] - 产量：日均铁水产量微降0.2至240.5，五大品种钢材产量增1.8至869.2，螺纹产量增10.1至221.2，热卷产量降7.9至314.9 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均增加，如五大品种钢材库存增23.5至1375.4万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量降1.8至9.1，五大品种表需降6.3至845.7万吨，螺纹表需增7.4至210.8，热卷表需降13.8至306.2 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：部分仓单成本和基差有变动，如PB粉仓单成本降3.3至831.5元/吨，09合约基差降1.3至26元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格有涨跌，如新交所62%Fe掉期涨0.7至103.3美元/吨 [4] - 发运和进口：45港到港量降125.9至2381.9万吨，全球发运量降15.1至3046.7万吨，全国月度进口总量增782至10594.8万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水降0.4至240.3，45港日均疏港量增19.1至321.9万吨，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存增93.8至13806.08万吨，247家钢厂进口矿库存微增1.3至9013.3万吨，64家钢厂库存可用天数降1至20天 [4] 焦炭和焦煤 - 价格及价差：焦炭和焦煤期货合约价格大多下跌，如焦炭09合约从1730元/吨降至1660元/吨，焦煤09合约从1163元/吨降至1101元/吨，部分基差和价差有变动 [6] - 利润：钢联焦化利润降11至 -54，样本煤矿利润增22至440 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.3至65.1万吨，247家钢厂日均产量降0.2至46.8万吨，原煤和精煤产量下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降0.4至240.3万吨，全样本焦化厂日均产量增0.3至65.1万吨，247家钢厂日均产量降0.2至46.8万吨 [6] - 库存变化：焦炭总库存降8.3至907.2万吨，部分环节库存有变动，焦煤部分环节库存有变动，如汾渭煤矿精煤库存降6.7至112.0万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿2601短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，因需求韧性尚可，矿价偏强运行 [2] - 市场情绪偏暖，矿价延续强势，铁矿石基本面平稳，需求走弱但韧性尚可，供应回升不及预期，供需双弱，预计矿价维持震荡偏强，关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价偏强运行 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] 行情驱动逻辑 - 市场情绪偏暖，矿价延续强势，铁矿石基本面平稳，钢厂生产趋弱，终端消耗走弱，但盈利状况好，需求韧性尚可支撑矿价 [3] - 国内港口矿石到货回落，海外矿商发运微降，内矿生产趋弱，矿石供应偏弱 [3] - 铁矿石需求走弱，供应回升不及预期，供需双弱，矿价预计维持震荡偏强，关注成材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅0.96%，量仓收缩，限产预期兑现但力度不及预期，原料走强带动钢价，供需双增基本面无实质好转，钢价易承压，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [4] - 热轧卷板主力期价偏强运行，日涨幅1.40%，量缩仓增，供需双弱基本面走弱、库存增加，现实矛盾有限，原料强势提供成本支撑，短期震荡走高，关注钢厂生产情况 [4] - 铁矿石主力期价强势上行，日涨幅2.36%，主力移仓换月完成，量仓扩大，需求走弱但供应回升不及预期，基本面平稳，钢厂盈利好、需求有韧性，多空博弈下预计矿价高位震荡，关注成材表现 [4] 各部分总结 产业动态 - 18家车企公布7月产销数据，7月汽车产销环比降7.3%和10.7%、同比增13.3%和14.7%，比亚迪7月销量榜首，上汽集团7月产量第一，7月仅4家车企销量环比正增长，超六成车企销量同比正增长 [6] - 18家重点房企2025年1 - 7月销售额合计8420.96亿元、同比降16.9%，7月销售额合计953.16亿元、同比降20%、环比降41.4%；1 - 7月销售面积合计4262.83万平方米、同比降24.5%，7月销售面积合计541.57万平方米、同比降25.5%、环比降31.5% [7] - 瑞典Grangex旗下挪威Sydvaranger铁矿停产十年后复产加速，已获全部生产许可，正研究尾矿处置方案，完成DFS后建设，铁矿总资源量约5.14亿吨，平均铁品位33.05%、磁铁矿铁品位28.58% [8] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及主要品种价差，如螺纹钢上海3340、天津3360、全国均价3427等 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3258、涨跌幅0.96%、成交量1141600、持仓量1605388等 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3484、涨跌幅1.40%、成交量488547、持仓量1381560等 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价801.0、涨跌幅2.36%、成交量281002、持仓量443799等 [13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表 [15][20][30] 后市研判 - 螺纹钢供需双增基本面无实质好转，钢价易承压，预计延续震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需双弱基本面走弱，库存增加，现实矛盾有限，原料支撑下短期震荡走高，关注钢厂生产情况 [39] - 铁矿石需求走弱但供应回升不及预期，基本面平稳，钢厂盈利好支撑矿价，预计高位震荡，关注成材表现 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求走弱供应稳中有升，基本面弱稳，矿价易承压，但钢厂盈利好需求有韧性，多空博弈下预计矿价维持高位震荡，重点关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA20一线支撑，核心逻辑是需求韧性尚可，矿价高位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石基本面弱稳运行，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续减量，但钢厂利润好需求维持高位给予矿价支撑，限产扰动有冲击 [2] - 国内港口矿石到货回升，海外矿商发运下降，内矿生产弱稳，矿石供应稳中有升 [2]

铁矿石期货价格变动 - 铁矿石期货主力合约日内涨幅扩大至3% [1] - 当前报价为817.5元/吨 [1]