报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，涨幅0.10%，量增仓缩，供需两端回升，产业矛盾累积，基本面弱势使钢价承压，但估值偏低、成本有支撑，预计延续低位震荡，需关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，跌幅0.19%，量增仓缩，高库存下供应压力未退，需求韧性趋弱，供需双降矛盾累积，价格承压，预计维持震荡寻底，关注需求变化 [5] - 铁矿石主力期价偏强震荡，涨幅1.27%，量增仓缩，需求边际改善支撑矿价，但持续性存疑，供应回升，基本面未好转，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢厂生产情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 2026年经济增长预期目标4.5% - 5%，城镇调查失业率5.5%左右，新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入与经济增长同步，国际收支基本平衡，粮食产量1.4万亿斤左右，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [7] - 2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模首达30万亿元，比上年增加约1.27万亿元，拟发行1.3万亿元超长期特别国债支持相关建设和工作 [8] - 2026年1月中钢协会员企业总能耗同比降4.28%，吨钢综合能耗、可比能耗、耗电量同比分别增0.94%、0.91%、5.11%，用电总量同比增2.89%，自发电总量同比增5.79%，自发电比例60.06%，同比提高1.65个百分点，清洁能源发电量同比增58.74%，风力、光伏发电量同比分别增651.26%、53.10%，用水量同比增22286.79万立方米，取水量、重复利用量同比分别增621.85万立方米、21664.93万立方米，水重复利用率98.43%，同比降0.04个百分点，吨钢取水量2.41立方米/吨，同比增9.37% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3160、3120、3301；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3230、3140、3266；唐山钢坯2910；张家港重废2160；卷螺价差70，螺废价差1000 [10] - PB粉（山东港口）752，唐山铁精粉（湿基）757，澳洲、巴西海运费分别为11.40、25.66，SGX掉期（当月）99.60，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）100.20 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹钢| - | 3071 | 0.13 | 3085 | 3061 | 710699 | -77573 | 1839511 | -42377 | |热轧卷板| - | 3212 | 0.00 | 3229 | 3207 | 280903 | -88862 | 1435635 | -16252 | |铁矿石| - | 752.0 | 0.40 | 753.0 | 745.0 | 230305 | -9253 | 525573 | -7288 | [14] 相关图表 - 钢材库存：包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量图表 [16] - 铁矿石库存：包括全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存相关图表 [24] - 钢厂生产情况：涉及247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率和盈利情况图表 [32] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，短流程钢厂复产使产量增加，库存偏高，供应压力增大；需求恢复但仍处低位，政策未超预期，下游弱稳，需求改善但增量受限，预计延续低位震荡，关注需求表现 [40] - 热轧卷板供需双降，板材钢厂生产趋弱，产量下降但库存攀升，供应压力缓解有限；需求走弱，表需下降且低于同期，下游矛盾未缓解，出口受扰动，预计维持震荡寻底，关注需求变化 [40] - 铁矿石供需格局变化，钢厂生产平稳，矿石终端消耗回升，节后或补库，需求短期改善但增量受限；国内港口到货下行，海外发运高位，后续到货将增加，内矿供应恢复，供应增加，预计走势谨慎乐观，关注钢厂生产情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅0.13%，量仓收缩，供应压力增加、需求偏弱，基本面季节性弱势，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡走高，日涨幅0.18%，量缩仓增，供需两端高位，基本面弱势，成本有支撑，预计震荡运行，谨防需求走弱激化矛盾，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价震荡，日跌幅0.32%，量仓收缩，海外供应企稳、库存高企，需求偏弱，基本面不佳，预计承压偏弱震荡，关注钢厂补库情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 1月全国家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴超1500万台，销售额近590亿元，32个地区启动政策，19个地区印发细则，家电以旧换新681.3万台带动销售297.1亿元，数码和智能产品购新911.5万件带动销售292.1亿元 [7] - 2026年1月重卡市场批发走强、零售走弱，销售10万辆左右，环比基本持平，同比增长约39% [8] - 2025年12月各品种钢铁原料采购成本环比变化不大，1 - 12月同比降幅大，燃料类降幅大于原料类，12月加权平均采购成本环比增加0.09%，1 - 12月累计平均采购成本同比下降27.32% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海3200元、天津3160元、全国均价3308元；热卷上海3270元、天津3160元、全国均价3292元；唐山钢坯2920元；张家港重废2160元；卷螺价差70元，螺废价差1040元 [10] - PB粉（山东港口）776元，唐山铁精粉772元，澳洲海运费8.89元、巴西25.21元，SGX掉期（当月）101.75元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）102元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3110元，涨跌幅0.13%，成交量614090，持仓量1798227 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3274元，涨跌幅0.18%，成交量285185，持仓量1482712 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价781.5元，涨跌幅 - 0.32%，成交量240530，持仓量515657 [14] 相关图表 - 展示钢材库存、铁矿石库存、钢厂生产情况等相关图表，包括螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量，全国45港、247家钢厂、国内矿山铁矿石库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率和盈利情况等图表 [16][24][32] 后市研判 - 螺纹钢供需格局走弱，供应高位平稳，春节临近或减量，需求延续走弱，基本面季节性弱势，成本有支撑，预计低位震荡，关注库存变化 [40] - 热轧卷板供需两端有变化，供应压力未退，需求韧性尚可但需谨防矛盾累积，基本面弱势，成本有支撑，预计震荡运行，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，需求延续偏弱，供应压力未退，基本面不佳，预计承压偏弱震荡，关注钢厂补库情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日钢材盘面小幅下跌，现货成交一般偏弱，价格跟随盘面小跌，投机和刚需拿货转弱预计节前钢材跟随宏观情绪维持震荡走势，需关注宏观消息、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3230 元（-20），北京敬业 3140 元（-），上海鞍钢热卷 3280 元（-10），天津河钢热卷 3170 元（+-0） [4] 市场研判 交易策略 - 单边维持震荡走势 [6] - 套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有 [6] - 期权建议观望 [7] 重要资讯 - 2025 年全国规模以上工业企业实现利润总额 73982.0 亿元，比上年增长 0.6% [8] - 近期 5 家钢厂发布检修计划，曲靖恒特 2 月 9 日至 26 日停产检修预计影响产量 4 万吨；四川都钢 2 月 10 日停产放假，复产待定，减少产量约 5.5 万吨；四川德胜 1 月底 2 月初检修棒材轧线 7 天，影响螺纹钢产量约 3 万吨；磐金钢管检修 45 天，预计影响产量 30 万吨；方大特钢棒材生产线 1 月 27 日起检修 8 天，预计影响建筑材产量约 3.5 万吨 [9][10] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷不同合约的价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [13][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受突发事件影响，且原料拖累成材[3] 相关内容总结 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 - 期货方面，RB2605昨日收盘价3140元/吨，跌33元/吨，跌幅1.04%，成交1056242手，持仓1727955手，持仓变动-27384手；HC2605昨日收盘价3299元/吨，跌25元/吨，跌幅0.75%，成交486769手，持仓1502009手，持仓变动-12645手[2] - 现货价格方面，多地螺纹钢和热轧卷板价格下跌，唐山钢坯价格也下跌10元/吨至2960元/吨[2] - 基差方面，（RB2605)基差为137元/吨，较前日涨7元/吨；（HC2605)基差为-15元/吨，较前日涨12元/吨[2] - 价差方面，RB2601 - RB2605为75元/吨，较前日跌4元/吨；HC2601 - HC2605为-45元/吨，较前日跌9元/吨；HC2601 - RB2601为129元/吨，较前日涨20元/吨；HC2605 - RB2605为159元/吨，较前日涨7元/吨；现货卷螺差为-109元/吨，较前日跌10元/吨[2] 宏观及行业新闻 - 1月19日包头包钢板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，影响板材厂产线及周边受波及产线生产[2] 钢联周度数据 - 产量方面，1月15日螺纹钢产量-0.74万吨，热卷产量+2.85万吨，五大品种合计+0.62万吨[3] - 总库存方面，螺纹-0.04万吨，热卷-5.8万吨，五大品种合计-6.91万吨[4] - 表需方面，螺纹+14.44万吨，热卷+5.55万吨，合计+27.5万吨[4] 海关统计快讯数据 - 2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1%[4] - 2025年10月我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%，均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%；1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9%[4] 重点统计钢铁企业数据 - 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产164.3万吨，日产环比下降11.0%；生铁平均日产167.0万吨，日产环比下降0.6%；钢材平均日产189.2万吨，日产环比增长4.9%[4] - 12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降3.6%；比11月下旬减少112万吨，下降13.4%；比上年同期增加62万吨，上升9.4%[4] - 12月下旬，重点企业钢材库存量1414万吨，环比上一旬减少187万吨，下降11.7%；比年初增加177万吨，增长14.3%；比上月同旬减少14万吨，下降1.0%；比去年同旬增加177万吨，增长14.3%，比前年同旬增加178万吨，增长14.4%[4] 政策信息 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理[4] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多[4][5]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期以区间震荡为主，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿自身基本面较为宽松，预计短期震荡为主，需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡为主 [4] - 焦煤大概率偏弱震荡为主 [6] - 硅锰关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [7] - 硅铁关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，本周螺纹表需回升，产量回落，累库节奏放缓；热卷需求好转，产量回升，库存下降但压力仍待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落；下游行业内需整体偏弱，12月钢材出口再创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比季节性回落，国内到港量短期维持高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡；钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦炭首轮提涨已提，预计下周落地，焦化利润一般，日产下降，库存增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面升水，受焦煤库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1440车，炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交改善，成交价抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存抬升，产端库存下降，体现冬储动作；碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，受总库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，对半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格抬升；需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性；硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为钢材市场短期维持震荡偏强走势但上方空间有限 需关注宏观消息对盘面影响以及煤矿安全检查、海外关税及国内宏观与产业政策等因素[5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价3270元（-10） 北京敬业3170元（-） 上海鞍钢热卷3290元（+10） 天津河钢热卷3190元（-）[4] 市场研判 交易策略 - 单边：维持震荡偏强走势 但上方空间有限 整体跟随宏观情绪[6] - 套利：建议逢高做空卷煤比 做空卷螺差继续持有[6] - 期权：建议观望[6] 行情分析 - 钢材盘面震荡 早盘涨午后回调 波动率降低 现货成交一般偏弱 刚需低价采购为主 投机和期现成交少[5] - 五大材增产 铁水产量因利润修复上涨 钢材总库存累库 热轧去库 螺纹库存累计 建材表需受季节性影响转弱 热卷需求小幅下滑 1月钢材出口表现仍强[5] - 原料端煤矿库存下滑 商品市场大涨带动钢价 pb粉结构性短缺 1季度为铁矿发运淡季 钢厂有补库刚需 成本有支撑 铁水复产影响钢价上涨空间 海外宏观风险增强 市场情绪偏强[5] 重要资讯 - 1月5 - 11日 10个重点城市新建商品房成交面积总计110万平方米 环比降53% 同比降41.4%[7] - 工信部召开第十八次制造业企业座谈会 强调加强自律 打造良性生态 促进共赢 呵护行业发展环境[8][9] 相关附图 报告展示了螺纹钢和热轧板卷不同合约的价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等数据的图表 数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等[11][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板原料强于成材，钢厂利润延续压缩 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3165 元/吨，涨 19 元/吨，涨跌幅 0.60%，成交 957432 手，持仓 1726703 手，持仓变动 11840 手；HC2605 昨日收盘价 3311 元/吨，涨 18 元/吨，涨跌幅 0.55%，成交 408729 手，持仓 1427498 手，持仓变动 10408 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3310 元/吨，涨 20 元/吨；杭州 3350 元/吨，涨 10 元/吨；北京 3170 元/吨，涨 10 元/吨；广州 3500 元/吨，持平。热轧卷板上海 3290 元/吨，涨 20 元/吨；杭州 3330 元/吨，涨 20 元/吨；天津 3190 元/吨，持平；广州 3290 元/吨，涨 10 元/吨。唐山钢坯 2970 元/吨，跌 10 元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2605）为 145 元/吨，跌 1 元/吨；基差（HC2605）为 -21 元/吨，涨 3 元/吨；RB2601 - RB2605 为 -32 元/吨，涨 23 元/吨；HC2601 - HC2605 为 11 元/吨，跌 28 元/吨；HC2601 - RB2601 为 167 元/吨，涨 1 元/吨；HC2605 - RB2605 为 146 元/吨，跌 4 元/吨；现货卷螺差为 -119 元/吨，跌 1 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1 月 8 日钢联周度数据显示，产量上螺纹 +2.82 万吨，热卷 +1 万吨，五大品种合计 +3.41 万吨；总库存上螺纹 +16.08 万吨，热卷 -2.83 万吨，五大品种合计 +21.77 万吨；表需上螺纹 -25.48 万吨，热卷 -2.43 万吨，合计 -44.2 万吨 [2] - 2025 年 12 月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 164.3 万吨，环比下降 11.0%；生铁平均日产 167.0 万吨，环比下降 0.6%；钢材平均日产 189.2 万吨，环比增长 4.9% [2][4] - 12 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 721 万吨，环比减少 27 万吨，下降 3.6%；比 11 月下旬减少 112 万吨，下降 13.4%；比上年同期增加 62 万吨，上升 9.4% [4] - 2025 年 12 月下旬，重点企业钢材库存量 1414 万吨，环比上一旬减少 187 万吨，下降 11.7%；比年初增加 177 万吨，增长 14.3%；比上月同旬减少 14 万吨，下降 1.0%；比去年同旬增加 177 万吨，增长 14.3%，比前年同旬增加 178 万吨，增长 14.4% [4] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4] - 2025 年 10 月，我国进口钢材 50.3 万吨，环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%；均价 1593.0 美元/吨，环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%。1 - 10 月累计进口钢材 504.1 万吨，同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [4] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 钢材供需两弱，炉料承压但走弱放缓，铁水有企稳迹象，1月后或有复产；焦煤焦炭盘面震荡，第四轮提降博弈增加；铁矿石港口库存上升，价格上下空间有限，整体黑色金属市场短期以震荡为主，投资策略多为观望 [5][68][119] 各部分总结 钢材部分 - 供给：铁水产量降幅收窄，本周+0.03至226.58wt，废钢日耗环比小降，12月后钢厂利润环比好转，1月后或有部分复产 [5] - 需求：从产业和市场体感指标看，需求偏空，钢材结构分化和区域矛盾存在，建材需求弱于同期 [5] - 库存：五材库存稳定去库，板材库存去化偏慢，热卷高库存压力未消除 [5] - 基差/价差：热卷基差收缩，螺纹持平，rb2605华东（杭州）基差122，hc2605华东（上海）基差 -13，环降14 [5] - 利润：钢厂利润小幅回升，盈利率37.23%，周变化+1.3% [5] - 估值：热卷基差略好，适合期现正套，产业相对估值中性 [5] - 宏观及风偏：大宗商品表现不错，黑色有企稳迹象，宏观及风偏中性 [5] - 投资观点：单边震荡思路，1月后市场资金充裕利于期现正套，目前观望 [5] 焦煤焦炭部分 - 需求：钢材供需两弱对炉料不利但走弱放缓，钢厂盈利率回升，铁水企稳 [68] - 焦煤供给：部分煤矿减产，蒙煤通关高位，海煤报价上涨，内外倒挂扩大 [68] - 焦炭供给：焦化开工平稳，利润维持盈亏平衡附近，第四轮提降有博弈 [68] - 库存：各环节累库，下游采购谨慎 [68] - 基差/价差：焦炭第三轮提涨落地，有第四轮预期，蒙煤仓单成本低 [68] - 利润：钢厂盈利率37.23%（+1.30%），焦化利润 -18（-34） [68] - 总结：黑色板块震荡，煤焦偏弱，关注1月煤矿复产情况，产业客户可适当采购现货 [68] - 投资观点：单边和套利暂时观望 [68] 铁矿石部分 - 供给：发运数据环比回升，到港情况有升有降 [119] - 需求：钢厂铁水产量稳定，盈利比例小幅波动，1月有产量回升需求 [119] - 库存：47港日均疏港量下滑，港口库存提升，高于去年同期 [119] - 利润：钢厂利润处于低位 [119] - 估值：短期内估值中性 [119] - 总结：铁水有企稳迹象，港口库存上升，价格上下空间有限，观望为主 [119] - 投资观点：单边和套利暂时观望 [119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求延续偏弱趋势，房地产投资下滑，房屋新开工和施工数据深度调整，基建投资环比走弱 [1][5] - 基本面产业数据一般，五大材产量与表需小幅调整，库存延续去库走势，螺纹去库趋势良好，热卷表需调整库存压力较大 [1][5] - 受政策影响，煤焦期货大幅反弹带动黑色板块上涨，钢材短线跟随反弹，但震荡格局不变 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3125 | 41 | 1.33 | 838111 | 2374085 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3277 | 32 | 0.99 | 279994 | 1191178 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 777.5 | 9.5 | 1.24 | 187722 | 534905 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1126.5 | 64.5 | 6.07 | 1379629 | 697473 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1603.5 | 73.0 | 4.77 | 23737 | 36859 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡反弹，钢材延续去库，叠加成本支撑，但终端弱势不改，上方压力较大 [4] - 现货市场，唐山钢坯价格 2950（+10）元/吨，上海螺纹报价 3300（+30）元/吨，上海热卷 3270（+30）元/吨 [4] - 宏观方面，1 - 11月份全国房地产开发投资等多项数据同比下降，基础设施投资（不含电力等）同比下降1.1%，部分运输业投资有增长 [4] - 产业方面，上周螺纹和热卷的产量、表需、厂库、社库、总库存有不同变化，终端需求弱，基本面产业数据一般，成本端带动黑色板块上涨，钢材震荡格局不变 [5] 行业要闻 - 多部门开展部署，2026年将出台更多增量政策，增加中央预算内投资规模等，还要化解重点领域风险，规范市场秩序 [6] - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章强调扩大内需是战略之举 [6] - 1 - 11月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，税收收入增长，非税收入下降，中央和地方收入有不同变化 [6] - 商务部回应钢铁出口许可证管理，目的是加强监测统计分析等，遵循世贸组织规则 [6] - 1 - 11月全国房地产开发投资等多项数据同比下降 [6] - 2025年1 - 11月全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%，第二、三产业部分行业投资有不同表现 [6] 相关图表 包含螺纹钢和热卷的期货及月差走势、基差走势、现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、产量、社库、厂库、总库存、表观消费等图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [9][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月2日螺纹钢期货主力合约2605、热卷期货主力合约2601整体冲高回落，盘中分别创9月29日和10月31日以来新高 ；宏观环境转暖叠加基本面因素利多，钢材期货盘面震荡偏强，但需关注宏观环境转暖节奏，以及商品市场各板块与股票市场共振差异 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 1.1 现货市场动态与技术面走势 - 12月2日多数螺纹钢现货市场和少部分热卷现货市场价格上涨，上海、南昌等多地螺纹钢价格有不同幅度上涨，福州、济南等地热卷价格上涨 [8] - 螺纹钢2605合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升，热卷2601合约日线KDJ指标走势分化；螺纹钢2605合约日线MACD红柱连续3个交易日放大，热卷2601合约日线MACD红柱连续2个交易日放大 [8] 1.2 后市展望 - 消息面地缘风险缓释，投资者风险偏好回升，钢矿价格震荡走强，螺纹钢、热卷和铁矿石主力1月合约分别创阶段新高，焦炭、焦煤期货近两日触底反弹 [9] - 基本面上11月28日当周五大材需求小幅回落但仍处10月下旬水平，产量近两周回升幅度小，库存继续较快下降，供应压力缓解 [9] - 原料方面焦炭现货第一轮提降落地，主焦煤现货市场有降幅，煤焦期货风险释放带来信心恢复；铁矿石市场对供应增加担忧缓解，价格支撑偏强，带动钢材成本回升 [9] 行业要闻 - 第三轮第五批中央生态环境保护督察组通报天津和河北部分典型环境问题，天津挥发性有机物治理等存在问题，河北唐山违规上马钢铁项目等被点名 [10] - 钢协姜维提到“十四五”以来国内钢铁表观消费量连续4年下降，2020 - 2024年下降1.5亿吨，年均下降3.8%，2025年前三季度下降5.7%，行业形成“三定三不要”共识 [10] - 中国钢铁工业协会召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，称我国铁矿石对外依存度高、增储上产空间大，应加大探转采力度 [10] - 包钢股份自2025年5月22日至2026年5月21日预计回购1亿 - 2亿元股份，11月回购707.32万股，截至11月30日累计回购2933.87万股 [11] - 攀钢集团矿业公司朱兰铁矿钒钛磁铁矿绿色智能化开采项目部启动，计划总投资约50亿元，2027年6月底力争开工，建成后由露天转地下开采 [11] - 永泰能源计划回购3亿 - 5亿元A股股票用于注销减少注册资本，回购价格不超过2.50元/股，相关人员6个月内无减持计划 [11] - 安徽省在多地保有煤炭资源储量超76亿吨，核定煤炭年生产能力超7000万吨 [11] - 中国焦煤品牌集群2026年煤钢焦中长期合同洽谈衔接会落幕，山西焦煤与28家客户完成合同签订 [11] - 山西省2026年度煤炭中长期合同签订与履约工作启动，电煤及非电行业合同签订有不同流程，12月13日前完成 [11] - 中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司今年累计完成疆煤外运量8518.01万吨，同比增长6.4% [12] - 自2025年12月1日起，俄罗斯铁路货运运费上调10%，包括煤炭运输 [12] - 2025年11月印度煤炭公司煤炭产量6800万吨，同比增加1.19%，环比增长20.57%；销量6270万吨，同比下降0.32%，环比增长7.55% [12] - 2025年12月上半月印尼动力煤参考价多数上调 [12] - 2025年1 - 9月俄罗斯煤炭公司净亏损3092亿卢布，较上年同期增长2.4倍 [12] - 12月1日美国对进口自中国等多地的无取向电工钢发起反倾销和反补贴日落复审调查及产业损害调查，相关方有应诉和提交意见时间要求 [12] - 12月1日美国对进口自印度和韩国的锻钢配件发起反倾销和反补贴日落复审调查及产业损害调查，相关方有应诉和提交意见时间要求 [12][13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、钢材五大品种周产量和钢厂库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][23]