上市进程 - 乐摩物联港股IPO招股书于2025年7月21日失效 其于2025年1月21日递交招股书 根据港交所规定6个月内未完成上市流程将自动失效 [1] - 招股书失效并不意味着上市中断或失败 需要公司补充最新数据重新推进上市流程 [1] - 公司上市进程暂缓引发市场对其商业模式和发展规划的隐忧 [4] 公司业务与市场地位 - 乐摩物联是内地智能按摩服务供应赛道的头部企业 2021年至2023年按交易额计算的市场占有率分别为29.4%、33.9%及37.3% [3] - 截至2025年1月21日 公司已投放超50万台智能按摩设备 设立超过4.5万个服务网点 [3] - 公司依托智能按摩设备切入碎片化消费场景 优势在于可利用线下网点规模化复制降低单位运营成本 [4] 财务状况与业绩表现 - 公司2022年及2023年收入分别为3.3亿元和5.87亿元 2024年仅前9个月便取得6.15亿元收入 超过2023年全年收入 [3] - 激进的扩张导致设备成本及运营成本高企 2022年和2023年资产负债率分别为70%和63% 流动比率分别为0.89和0.86 偿债能力弱 [3] - 公司业务模式重资产特性明显 对资金流要求高 并且盈利模式单一 抗风险能力有限 [4] 面临的挑战与争议 - 公司陷入设备数量造假、订单均价虚高和存在关联交易风险等争议 [3] - 受监管政策及用户体验的影响 网点扩张的有效性存疑 [4] - 若后续上市进程未能顺利推进 将导致融资计划搁浅 可能被迫寻求债权融资或战略投资 融资成本上升可能压缩公司利润 [4]