宏观经济与社融展望 - 展望2026年，政府债发行节奏将主导社会融资规模表现，社融全年将呈现“前高后稳、结构优化”的节奏[1] - 12月制造业PMI重返荣枯线以上，出口增速超预期，高频数据显示企业年末产需与经营活跃度回升[1] 信贷市场动态 - 受银行年末考核因素影响，对公端各项贷款在年末全面放量[1] - 1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，降低了银行通过“先贷后借”机制投放重点领域贷款的资金成本[1] - 利率下降有望激励相关重点领域贷款加速投放[1]