沪期锌及现货锌市场表现 - 沪锌2603主力合约高开转跌，收盘价24750元/吨，较昨日结算价下跌275元，跌幅1.10% [1] - 合约成交量大幅减少至368615手，减少133743手，持仓量微减至142274手，减少698手 [1] - 伦锌同步下跌，北京时间14:52报3257美元/吨，下跌56.5美元 [1] - 国内现货锌价暴跌，ccmn长江综合0锌均价24850元/吨，下跌610元，广东现货0锌均价24650元/吨，下跌610元 [1] - 现货对期货升贴水结构分化，对比沪锌2603合约，0锌贴水25元至升水85元/吨，1锌贴水95元至贴水5元/吨 [1] 宏观与市场环境分析 - 美国劳动力市场显示韧性，截至1月10日当周首申失业金人数降至19.8万人，低于预期 [2] - 美联储官员言论及市场预期强化利率维持高位预期，CME FedWatch工具显示1月会议维持利率不变概率约95%，降息预期推迟至6月 [2] - 美元需求因强劲就业和通胀黏性预期而推升 [2] - 国内央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，释放流动性 [2] - “十四五”期间国家电网计划投资达4万亿元用于电网升级，较“十三五”增长40% [2] - 有色金属市场大面积下挫，锡镍领跌带动锌价由涨转跌，市场多空博弈激烈 [2] 锌市基本面与交易动态 - LME宣布4月14日起不接受部分品牌仓单注册，一度点燃资金炒作热情并拉涨锌价 [3] - 该限制影响被评估为实质有限，因涉及品牌可能补交材料后仍可交割，且LME韩国仓库相关高纯度锌库存仅625吨 [3] - 现货市场接货情绪一般，持货商挺价意愿弱，现货升水承压小调，成交以刚需采购为主 [3] - 社会库存僵持在11.8万吨附近，锌价走势被描述为脱离基本面 [3] - 短期消息消化后，锌价进一步冲高动力减弱，预计将进入高位震荡 [3]

金融统计数据核心表现 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比去年同期多3.34万亿元 [1][5] - 12月末，广义货币(M2)余额为340.29万亿元，同比增长8.5% [1][5] - 12月末，狭义货币(M1)余额为115.51万亿元，同比增长3.8%，增速较前期（4.9%）回落 [1][5] - 12月末，人民币贷款余额同比增长6.2%，存款余额同比增长8.7% [1][5] 货币供应端（负债端）分析 - M1增速持续回落，M2增速回升，导致M2-M1剪刀差扩大至4.7% [1][5] - 企业活期存款（M1）增长乏力而定期存款增多，反映经济活跃度可能下降和资金存在沉淀现象 [1][5] 信用扩张端（资产端）分析 - 12月末社会融资规模存量增速较11月回落至8.3%，维持在历史低位 [1][5] - 社融增量结构中政府债券占比显著高于企业债券，反映企业中长期融资需求恢复仍显乏力 [1][5] - 12月末人民币贷款增速为6.4%，与11月持平，而存款增速回升至8.7% [1][5] - 人民币存贷款增速差扩大，表明银行体系资金供给相对充裕，而信贷需求增长平稳，存在一定的资金闲置压力 [1][5] 货币政策动态 - 中国人民银行于2026年1月15日宣布，下调再贷款、再贴现等结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][6] - 此举旨在通过降低金融机构从央行获取特定领域资金的成本，精准引导信贷流向，服务于经济结构转型的关键环节 [2][6] - 同时，今年还存在继续降准降息的空间 [2][6]

宏观经济与社融展望 - 展望2026年，政府债发行节奏将主导社会融资规模表现，社融全年将呈现“前高后稳、结构优化”的节奏[1] - 12月制造业PMI重返荣枯线以上，出口增速超预期，高频数据显示企业年末产需与经营活跃度回升[1] 信贷市场动态 - 受银行年末考核因素影响，对公端各项贷款在年末全面放量[1] - 1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，降低了银行通过“先贷后借”机制投放重点领域贷款的资金成本[1] - 利率下降有望激励相关重点领域贷款加速投放[1]

货币政策与利率 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 中国人民银行表示降准降息还有一定空间 [2] - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，为物价合理回升营造适宜的货币金融环境 [5][6] 汇率政策与外汇市场 - 中国人民银行预计人民币汇率将继续双向浮动，保持弹性 [2] - 中国人民银行表示中国没有必要也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势 [3] - 国家外汇管理局表示2026年我国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动将保持平稳有序 [4] - 外贸企业以人民币开展跨境贸易结算的比例约为30%，以外币结算的企业套期保值比率也约为30%，总体上约60%的进出口贸易受汇率变动影响较小 [9] 信贷与金融支持实体经济 - 中国人民银行将设立1万亿元民营企业再贷款，由现有支农支小再贷款中拿出5000亿元额度并新增5000亿元额度组成，并将民营中型企业纳入支持范围 [7] - 2025年末金融机构人民币各项贷款余额同比增长6.4%，若还原地方专项债置换影响，增速约为7%；全年人民币各项贷款新增16.27万亿元 [11] - 中国人民银行将进一步拓展服务消费与养老再贷款支持领域，计划将健康产业纳入支持范围 [8] 资产管理市场 - 2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1% [12] - 其中银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元，保险、券商、基金、期货、金融资产投资公司的资管产品合计21.6万亿元 [12] - 2025年资管产品底层资产中存款、存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的近五成 [13] 物价与经济展望 - 中国人民银行表示近期中国物价水平已出现积极变化 [5] - 近年来金融总量增长明显高于同期名义经济增势，累积增长量很大 [5][6] 资本项目开放 - 国家外汇管理局表示将继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）的投资额度，并进一步研究优化合格境外机构投资者（QFII）相关政策 [10]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [1] - 其他期限的再贷款利率也进行了同步调整 [1]

热点资讯 - 中国人民银行多项利率调整，降低存款准备金率0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0%；下调政策利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；下调再贷款利率0.25个百分点 [2] - 何立峰副总理将于5月9日 - 12日访问瑞士并与美方举行会谈，中方反对美国滥施关税立场不变 [3] - 美联储维持基准利率在4.25% - 4.50%不变，交易员预期七月前降息且今年有三次降息 [3] 板块表现 - 重点关注板块有玻璃、纯碱、沥青、焦煤、尿素 [4] - 夜盘部分板块涨跌幅：非金属建材2.58%，贵金属31.40%，油脂油料11.78%等 [4] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类资产中，上证指数日涨跌幅0.80%，月内涨跌幅1.94%等；固收类资产中，10年期国债期货日涨跌幅 - 0.19%，月内涨跌幅 - 0.14%等；商品类资产中，CRB商品指数日涨跌幅 - 0.85%，月内涨跌幅0.34%等；其他资产中，美元指数日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 - 0.38%等 [7]